เมื่อวันอังคารที่ 21 เมษายน ตามเวลาท้องถิ่น เควิน วอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อจากประธานาธิบดีทรัมป์ให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้เข้าร่วมการพิจารณาการรับรองตำแหน่งในวุฒิสภา การพิจารณาครั้งสำคัญนี้ ซึ่งเกี่ยวข้องกับทิศทางของนโยบายการเงินของสหรัฐ เต็มไปด้วยการโต้เถียงอย่างดุเดือดและความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมาก เป็นที่เข้าใจกันว่ากระบวนการรับรองตำแหน่งของวอร์ชมีแนวโน้มที่จะยืดเยื้อออกไปเกินกว่าวาระของเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดคนปัจจุบัน (15 พฤษภาคม) การพิจารณาครั้งนี้ไม่เพียงแต่เปิดเผยความขัดแย้งที่ฝังลึกระหว่างสองฝ่ายเกี่ยวกับนโยบายของเฟดเท่านั้น แต่ยังจุดประกายความกังวลอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับความเป็นอิสระของสถาบันเฟด ปรัชญาเศรษฐกิจส่วนตัวของวอร์ช และผลประโยชน์ทับซ้อนที่อาจเกิดขึ้นอีกด้วย

เจฟฟรีย์ โรช หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ LPL Financial ติดตามกระบวนการพิจารณาคดีอย่างใกล้ชิดและสรุปประเด็นสำคัญโดยอิงจากรายละเอียดต่างๆ พร้อมทั้งตีความ "การต่อสู้แย่งชิงอำนาจ" ครั้งนี้ ซึ่งเกี่ยวข้องกับทิศทางการเงินของสหรัฐฯ

การพิจารณาคดีเต็มไปด้วยความตึงเครียด และเส้นทางสู่ชัยชนะของวอลช์ก็เต็มไปด้วยอุปสรรค

ในบทความที่ตีพิมพ์เมื่อวันพุธ โรชได้วิเคราะห์ว่า การเสนอตัวชิงตำแหน่งประธานคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ของวอร์ชนั้นเต็มไปด้วยความซับซ้อนมาตั้งแต่ต้น เขากล่าวว่า "ด้วยสถานการณ์ทางการเมืองที่ตึงเครียดอย่างมากในปัจจุบัน ความไม่แน่นอนทางกฎหมาย และการตั้งคำถามอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับความสามารถของเขาในการตัดสินใจอย่างอิสระนอกเหนือจากรัฐบาลของประธานาธิบดีทรัมป์ การเสนอตัวชิงตำแหน่งประธาน FOMC ของเควิน วอร์ชจึงเผชิญกับอุปสรรคมากมายตั้งแต่เริ่มต้น"

Roach กล่าวเพิ่มเติมว่า ในระหว่างการพิจารณาการเสนอชื่อในวุฒิสภาที่เต็มไปด้วยข้อโต้แย้ง Warsh พยายามให้ความมั่นใจแก่สมาชิกสภาว่าเขาจะไม่ยอมจำนนต่อแรงกดดันทางการเมืองเพื่อแทรกแซงนโยบายการเงิน อย่างไรก็ตาม การสอบสวนของกระทรวงยุติธรรมต่อประธานธนาคารกลางสหรัฐคนปัจจุบัน Powell ยังคงไม่เสร็จสิ้น การสอบสวนที่ค้างอยู่นี้ไม่เพียงแต่เสี่ยงที่จะทำให้กระบวนการยืนยันการแต่งตั้ง Warsh ล่าช้าเท่านั้น แต่ยังยิ่งทำให้เกิดความกังวลว่าธนาคารกลางสหรัฐกำลังเผชิญกับการแทรกแซงทางการเมืองอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ซึ่งบ่อนทำลายรากฐานของการตัดสินใจที่เป็นอิสระของธนาคารกลาง

สหรัฐอเมริกากำลังเป็นผู้นำของโลกในการเข้มงวดนโยบายการเงิน โดยความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยกลายเป็นประเด็นสำคัญที่ก่อให้เกิดความขัดแย้ง

Roach ชี้ให้เห็นอย่างเจาะจงว่า ในขณะที่การพิจารณาเสนอชื่อ Warsh ดำเนินไป การเข้มงวดนโยบายการเงินของสหรัฐฯ นั้นสูงกว่าประเทศพัฒนาแล้วส่วนใหญ่ ซึ่งกลายเป็นประเด็นหลักประเด็นหนึ่งที่ถกเถียงกันเกี่ยวกับการเสนอชื่อ Warsh ในการพิจารณาครั้งนี้ เขายกข้อมูลโดยละเอียดมาประกอบเพื่ออธิบายเรื่องนี้ว่า "ณ วันที่ 21 เมษายน 2569 อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะอยู่ที่ 3.50% ถึง 3.75% ซึ่งสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลกหลายแห่งอย่างมาก ในจำนวนนั้น อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางยุโรปอยู่ที่ 2.15% อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของธนาคารแห่งอังกฤษอยู่ที่ 3.75% อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนของธนาคารแห่งแคนาดาอยู่ที่ 2.25% และอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งญี่ปุ่นอยู่ที่เพียง 0.75% เท่านั้น"

เป็นที่น่าสังเกตว่าประธานาธิบดีทรัมป์มีจุดยืนที่ชัดเจนในเรื่องนี้ โดยสนับสนุนมาโดยตลอดว่าสหรัฐอเมริกาควรมี "อัตราดอกเบี้ยต่ำที่สุดในโลก" และพยายามผลักดันให้ธนาคารกลางสหรัฐเร่งลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม โรชเน้นย้ำว่าเศรษฐกิจโลกเผชิญกับแนวโน้มเงินเฟ้อที่แตกต่างกันอย่างมาก วิกฤตพลังงานที่เกิดจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง และความคาดหวังการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน การเรียกร้องให้กำหนดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เทียบกับระดับต่ำสุดในระดับโลกนั้นขาดพื้นฐานที่สมจริง ซึ่งทำให้แนวคิดนโยบายของวอร์ชกลายเป็นประเด็นสำคัญที่ผู้กำหนดนโยบายให้ความสนใจ

โรชกล่าวว่า "ภายใต้บริบทนี้ วุฒิสมาชิกได้ใช้คำถามหลักของการพิจารณาคดีเพื่อทดสอบแนวโน้มเชิงนโยบายของวอร์ช ว่าเขาจะรับฟังเสียงเรียกร้องให้เร่งลดอัตราดอกเบี้ยและลดความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศ หรือจะต้านทานแรงกดดันจากภายนอกและการแทรกแซงทางการเมือง และยึดมั่นในรูปแบบดั้งเดิมของเฟดที่อาศัยข้อมูลทางเศรษฐกิจในการกำหนดนโยบาย"

ประเด็นสำคัญสี่ประการที่ต้องจับตาในการพิจารณาคดี ได้แก่ สถานการณ์ที่วอลช์กำลังเผชิญอยู่

จากรายละเอียดของการพิจารณาคดีทั้งหมด โรชได้สรุปประเด็นสำคัญสี่ประเด็น ซึ่งแต่ละประเด็นส่งผลโดยตรงต่อโอกาสในการเสนอชื่อวอร์ช และสะท้อนให้เห็นถึงภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่ซับซ้อนซึ่งธนาคารกลางสหรัฐกำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้

ประการแรก วอร์ชเน้นย้ำหลายครั้งในการพิจารณาคดีว่าเขาจะปกป้องหลักการสำคัญของการดำเนินงานที่เป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐอย่างเด็ดเดี่ยว

เขากล่าวซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเขาจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเร่งรีบตามคำสั่งของทรัมป์ พร้อมทั้งเน้นย้ำว่าทรัมป์ไม่เคยขอให้เขาให้คำมั่นสัญญาใดๆ ล่วงหน้าเกี่ยวกับมาตรการนโยบายการเงินเฉพาะเจาะจงใดๆ นอกจากนี้เขายังให้คำมั่นสัญญาอย่างจริงจังว่าหากได้รับเลือกให้ดำรงตำแหน่ง เขาจะรักษาความเป็นอิสระในการตัดสินใจอย่างเคร่งครัดและจะไม่ได้รับอิทธิพลจากแรงกดดันทางการเมืองใดๆ อย่างไรก็ตาม คำแถลงนี้ไม่ได้ขจัดข้อสงสัยของบรรดาสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรโดยสิ้นเชิง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการแทรกแซงการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ของทรัมป์ในอดีต ยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอย่างกว้างขวางว่าวอร์ชจะสามารถตัดสินใจอย่าง "เป็นอิสระ" ได้อย่างแท้จริงหรือไม่

ประการที่สอง วุฒิสมาชิกได้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนในการพิจารณาคดีว่า ทรัมป์ได้แทรกแซงทางการเมืองอย่างรุนแรงต่อธนาคารกลางสหรัฐแล้ว และวิธีการแทรกแซงนั้นได้ก้าวข้ามไปไกลกว่าเพียงแค่คำพูดแล้ว

โรชตั้งข้อสังเกตว่า สมาชิกสภานิติบัญญัติเน้นย้ำถึงความพยายามของทรัมป์ในการปลดลิซา คุก ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ ออกจากตำแหน่ง และการผลักดันให้กระทรวงยุติธรรม (DOJ) สอบสวนเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนปัจจุบัน ซึ่งการกระทำเหล่านี้บ่อนทำลายความเป็นอิสระของสถาบันเฟดอย่างรุนแรง และก่อให้เกิดความกังวลอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับการเมืองของเฟด

ที่สำคัญกว่านั้น แรงกดดันทางการเมืองดังกล่าวอาจกลายเป็นอุปสรรคต่อการเสนอชื่อวอร์ชให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ การสอบสวนของกระทรวงยุติธรรมต่อพาวเวลล์ ซึ่งมุ่งเน้นไปที่ผลงานของเขาในระหว่างโครงการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐ ได้กลายเป็นอุปสรรคทางด้านขั้นตอนต่อการยืนยันการแต่งตั้งวอร์ช วุฒิสมาชิกทอม ทิลลิส ได้กล่าวว่าเขาจะปฏิเสธการเสนอชื่อวอร์ชจนกว่าการสอบสวนจะเสร็จสิ้นอย่างสมบูรณ์ พาวเวลล์เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่า หากวอร์ชไม่ได้รับการยืนยันภายในวันที่ 15 พฤษภาคม เขาจะยังคงดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐในฐานะรักษาการ ซึ่งจะยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนภายในคณะผู้บริหารของธนาคารกลางสหรัฐในขั้นตอนสำคัญของการกำกับดูแลนโยบายการเงินนี้

นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงท่าทีอย่างมีนัยสำคัญของวอร์ชเกี่ยวกับนโยบายเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยยังเป็นประเด็นที่คณะกรรมการวุฒิสภาตั้งคำถามอย่างเข้มข้นอีกด้วย

มีรายงานว่า ในช่วงแรกๆ ที่นายวอร์ชดำรงตำแหน่งในธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เขายึดมั่นในจุดยืนต่อต้านเงินเฟ้ออย่างแข็งขัน และเป็น "ผู้ต่อต้านเงินเฟ้อตัวยง" อย่างไรก็ตาม ขณะนี้เขาได้แสดงการสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเปิดเผย ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนี้ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักจากสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรพรรคเดโมแครต ในการตอบคำถาม นายวอร์ชอธิบายว่า กระบวนการลดขนาดงบดุลของเฟดที่กำลังดำเนินอยู่ ควบคู่ไปกับศักยภาพในการเพิ่มผลผลิตจากการพัฒนาเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ เป็นเหตุผลหลักสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเขา เขายังกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า อัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องในสหรัฐฯ ตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2022 เกิดจากความผิดพลาดทางนโยบายในอดีตของเฟด เขาเรียกร้องให้มีการปฏิรูปกลไกนโยบาย การปรับเปลี่ยนกรอบการควบคุมเงินเฟ้อ และการลดขนาดของการชี้นำล่วงหน้า เช่น การปรับและทำให้เครื่องมือทางนโยบายง่ายขึ้น เช่น แผนภาพจุดของเฟด

สุดท้ายนี้ ขอบเขตของความมั่งคั่งส่วนตัวของวอร์ชและผลประโยชน์ทับซ้อนที่อาจเกิดขึ้นก็กลายเป็นประเด็นสำคัญในการพิจารณาคดี ซึ่งก่อให้เกิดเสียงวิพากษ์วิจารณ์จากสมาชิกคณะกรรมการหลายคน

จากข้อมูลทางการเงินที่เปิดเผยต่อสาธารณะ ทรัพย์สินส่วนตัวของวอร์ชมีมูลค่าตั้งแต่ 135 ล้านดอลลาร์ถึง 226 ล้านดอลลาร์ ภรรยาของเขาซึ่งเป็นทายาทมหาเศรษฐี และทั้งคู่มีความสัมพันธ์อย่างลึกซึ้งกับบริษัทต่างๆ มากมาย ทำให้เกิดเครือข่ายผลประโยชน์ที่ซับซ้อน วุฒิสมาชิกเอลิซาเบธ วอร์เรน มุ่งเน้นการซักถามไปที่ความมั่งคั่งมหาศาลและพอร์ตการลงทุนที่ไม่โปร่งใสของวอร์ช โดยเรียกร้องคำอธิบายที่ชัดเจนเกี่ยวกับแผนการหลีกเลี่ยงผลประโยชน์ทับซ้อน วอร์ชให้คำมั่นทันทีว่า หากได้รับเลือกเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐ เขาจะขายทรัพย์สินทางการเงินที่มีอยู่ทั้งหมด โดยจะถือครองเฉพาะการลงทุนพื้นฐานที่มีความเสี่ยงต่ำและได้มาตรฐานเพื่อหลีกเลี่ยงผลประโยชน์ทับซ้อน

ผลลัพธ์ที่ไม่แน่นอน: ความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับการทดสอบครั้งสำคัญที่สุด

ในข้อสรุปของเขา โรชกล่าวว่า "การพิจารณาการเสนอชื่อครั้งนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ความสัมพันธ์ระหว่างความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ ความน่าเชื่อถือในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ และการแทรกแซงทางการเมืองนั้นเกี่ยวพันกันอย่างลึกซึ้ง" เขาเชื่อว่าแม้ว่าวอร์ชจะพยายามสร้างภาพลักษณ์ของการตัดสินใจอย่างอิสระและเสนอแนวคิดสำหรับการปฏิรูปนโยบายการเงินในระหว่างการพิจารณา แต่การสอบสวนทางกฎหมายที่ยังไม่คลี่คลายและความแตกแยกทางการเมืองระหว่างสองพรรคจะยังคงเป็นอุปสรรคต่อการแต่งตั้งของเขาต่อไป

Roach ชี้ให้เห็นเพิ่มเติมว่า ผลลัพธ์สุดท้ายของข้อถกเถียงเรื่องการเสนอชื่อครั้งนี้ ไม่เพียงแต่จะกำหนดอนาคตการทำงานส่วนตัวของ Warsh เท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อตลาดและการรับรู้ของสาธารณชนที่มีต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) และจะเป็นการทดสอบความสามารถหลักของ Fed ในการกำหนดและดำเนินนโยบายการเงินอย่างอิสระในสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่เพิ่มมากขึ้น หาก Warsh ได้รับการแต่งตั้งในที่สุด แนวทางการดำเนินนโยบาย "การกระชับและผ่อนคลาย" ของเขา ซึ่งก็คือ การกระชับสภาพคล่องในตลาดผ่านการลดงบดุลเป็นประจำ ในขณะที่ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อผ่อนคลายสภาพแวดล้อมทางการเงิน อาจเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ทางการเงินของสหรัฐอเมริกาและแม้แต่โลกอย่างลึกซึ้ง อย่างไรก็ตาม หากการเสนอชื่อของเขาถูกขัดขวางในที่สุด การที่ Powell ดำรงตำแหน่งชั่วคราวจะทำให้แนวนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ตกอยู่ในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนที่ยาวนานขึ้น

เกี่ยวกับการคาดการณ์แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในอนาคต โรชกล่าวเพิ่มเติมว่า "จากสัญญาณที่ปรากฏในการไต่สวน ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าวอลช์อาจใช้นโยบายที่ผสมผสานระหว่างการผ่อนคลายและการเข้มงวด อย่างไรก็ตาม มาตรการควบคุมดังกล่าวจะไม่ถูกนำมาใช้ก่อนกำหนด และมีแนวโน้มที่จะถูกนำมาใช้ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจในขณะนั้น"