เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 23 เมษายน ตลาดการเงินโลกมีความผันผวนสูงท่ามกลางพลวัตทางเศรษฐกิจมหภาคที่ซับซ้อน ด้วยภาวะชะงักงันทางภูมิรัฐศาสตร์และความเสี่ยงเชิงโครงสร้างด้านอุปทานน้ำมัน ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และตลาดสกุลเงินจึงอยู่ในช่วงเวลาสำคัญด้านราคา ในบริบท "ไม่ใช่ทั้งสงครามและสันติภาพ" ในปัจจุบัน ความกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยในการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์กลับมาสูงกว่า 100 ดอลลาร์ การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันนี้ส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น และส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านราคาอย่างมากต่อสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย เช่น ทองคำ ปัจจุบัน ความเชื่อมั่นของตลาดกำลังแกว่งไปมาระหว่างความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อที่ทรงตัว ในระยะสั้น สถานะที่แข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ ประกอบกับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น กำลังกำหนดนิยามใหม่ของการจัดสรรสภาพคล่องในสินทรัพย์ต่างๆ และความผันผวนโดยรวมยังคงสูงอยู่

น้ำมันดิบ: เกมระหว่างผลตอบแทนทางภูมิรัฐศาสตร์และความเสี่ยงจากการหดตัว

จากข้อมูลล่าสุดในอุตสาหกรรม ตลาดน้ำมันดิบอยู่ในภาวะที่อ่อนไหวอย่างยิ่งเนื่องจากนโยบายที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรและการปิดกั้นเส้นทางการขนส่งทางเรือในตะวันออกกลางที่ยังคงดำเนินอยู่ ในทางเทคนิค สัญญาน้ำมันดิบระยะใกล้แสดงให้เห็นถึงรูปแบบขาขึ้นที่ชัดเจน แม้ว่าจะมีการขายทำกำไรเกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ที่ระดับประมาณ 97.22 ดอลลาร์ เนื่องจากการก่อตัวของรูปแบบ Double Top ที่อาจเกิดขึ้น ทำให้ราคาลดลงต่ำกว่า 94 ดอลลาร์ แต่แนวโน้มขาขึ้นโดยรวมยังคงอยู่
จากมุมมองพื้นฐาน การปิดกั้นเส้นทางเดินเรือที่สำคัญเป็นเวลานานได้ส่งผลให้ต้นทุนพลังงานสูงขึ้นโดยตรง สถาบันที่มีชื่อเสียงชี้ให้เห็นว่าภาวะชะงักงันเชิงกลยุทธ์นี้ไม่เพียงแต่สนับสนุนราคาน้ำมันเท่านั้น แต่ยังเพิ่มความเสี่ยงต่อการหดตัวทางเศรษฐกิจโลกอีกด้วย หากราคาน้ำมันสูงต่อเนื่อง การเติบโตของเศรษฐกิจโลกอาจลดลงเหลือ 2% ในปี 2026 ซึ่งจะยิ่งทำให้ความเสี่ยงในตลาดเพิ่มมากขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงนี้ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อราคาทองคำ แต่กลับสะท้อนให้เห็นในตลาดพันธบัตรเนื่องจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ในแง่ของระดับแนวต้าน ราคาน้ำมันดิบกำลังเผชิญกับแรงกดดันขาขึ้นจาก 98.00 ดอลลาร์เป็น 119.00 ดอลลาร์ ในขณะที่แนวรับอยู่ในช่วง 87.00 ถึง 91.80 ดอลลาร์ โดยเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 91.85 ดอลลาร์เป็นจุดสำคัญที่ต้องสังเกตสำหรับการเปลี่ยนแปลงของแรงกดดันขาขึ้นและขาลง คาดว่าการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้นส่วนใหญ่จะอยู่ในกรอบแคบๆ ที่ระดับสูง โดยอาจมีการทดสอบระดับที่สูงขึ้นอีกครั้งหากมีข่าวดีเกิดขึ้น

ราคาทองคำสปอต: การปรับตัวลงทางเทคนิคในสภาวะผลตอบแทนสูง

ราคาทองคำสปอตแสดงรูปแบบการปรับตัวลงอย่างชัดเจนในกราฟ 240 นาที ปัจจุบันราคาอยู่ที่ประมาณ 4729.51 ซึ่งอยู่ในโซนอ่อนตัวระหว่างเส้นกลางของ Bollinger Band (4759.66) และเส้นล่าง (4683.35) ตัวชี้วัด MACD แสดงให้เห็นว่าเส้น DIFF และ DEA อยู่ต่ำกว่าเส้นศูนย์ และแท่งสีเขียวยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงมีอิทธิพลเหนือกว่าในระยะสั้น แม้ว่าการแคบลงของฮิสโตแกรมจะบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาลงที่อ่อนตัวลง แต่ก็ยังขาดสัญญาณการกลับตัวเป็นขาขึ้นที่เพียงพอ
ราคาทองคำกำลังเผชิญแรงกดดันจากทั้งภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่สูงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าทองคำจะมีคุณสมบัติเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 4.340% และต้นทุนค่าเสียโอกาสที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก นักลงทุนจึงมีแนวโน้มที่จะถือครองดอลลาร์สหรัฐฯ หรือสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า การวิเคราะห์ทางเทคนิคแสดงให้เห็นว่าทองคำเผชิญกับแนวต้านสำคัญในช่วง 4835.00-4890.00 ในระยะสั้น หากราคาทองคำไม่สามารถทรงตัวเหนือระดับ 4700 ได้ ราคาอาจลงไปทดสอบเส้น Bollinger Band ด้านล่าง ที่ 4683.00 และระดับแนวรับก่อนหน้านี้ที่ประมาณ 4660.00 จนกว่าเฟดจะเข้าสู่ช่วงการสังเกตการณ์และสถานการณ์ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะเลวร้ายลงไปอีก คาดว่าทองคำจะยังคงเคลื่อนไหวในรูปแบบการรวมตัวที่อ่อนแอ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ: สภาวะตลาดที่แข็งแกร่งบีบพื้นที่ในตลาด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เพิ่งแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่ง โดยราคาล่าสุดอยู่ที่ 4.340% ในกราฟ 240 นาที ตัวชี้วัด MACD ได้ก่อตัวเป็น Golden Cross และราคากำลังซื้อขายอยู่ระหว่างเส้นกลางของ Bollinger Band (4.285) และเส้นบน (4.333) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจน ผลสำรวจจากสถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งระบุว่า ช่วงเวลาการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจล่าช้าออกไปอีกหกเดือนเนื่องจากการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากวิกฤตพลังงาน ช่องว่างความคาดหวังนี้สนับสนุนประสิทธิภาพของอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์โดยตรง
จากการสังเกตแผนภูมิ อัตราผลตอบแทนกำลังเผชิญกับแรงต้านชั่วคราวในช่วง 4.330-4.350 หากตลาดมีการยืนยันการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งจากการประกาศข้อมูลการขอรับสวัสดิการว่างงานหรือข้อมูลสำรวจดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ในวันพฤหัสบดี คาดว่าอัตราผลตอบแทนจะทะลุแนวต้านและเคลื่อนตัวไปสู่ระดับสูงสุดก่อนหน้าที่ 4.479 ในทางกลับกัน หากข้อมูลแสดงสัญญาณของการถดถอย อัตราผลตอบแทนอาจถอยลงไปที่ช่วง 4.220-4.237 เพื่อหาแนวรับ ปัจจุบัน ความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนนั้นแข็งแกร่งมาก และรูปแบบ "ความแข็งแกร่งคู่" นี้จะยังคงเป็นปัจจัยหลักที่กดดันราคาทองคำในอีก 2-3 วันทำการข้างหน้า

แนวโน้มในอนาคต

เมื่อพิจารณาทั้งปัจจัยพื้นฐานและปัจจัยทางเทคนิคแล้ว คาดว่าตลาดจะแสดงรูปแบบ "ราคาน้ำมันรักษาระดับพรีเมียม ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ทรงตัวในระดับสูง และราคาทองคำแตะระดับต่ำสุด" ในอีก 2-3 วันทำการข้างหน้า เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ตลาดน้ำมันดิบจะยังคงทำหน้าที่เป็นผู้นำด้านเงินเฟ้อ และช่วงความผันผวนระหว่าง 87 ถึง 98 ดอลลาร์ จะเป็นตัวกำหนดความถี่ของความผันผวนในตลาดพันธบัตรโดยตรง ราคาทองคำสปอตขาดโมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้น ระดับสำคัญที่ต้องจับตาดูคือประสิทธิภาพของระดับแนวรับที่ 4683 ดอลลาร์ การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อาจเปิดโอกาสให้เกิดการลดลงต่อไปอีก ความแข็งแกร่งในระยะสั้นของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากทั้งความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ย ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงไป

คำถามที่พบบ่อย

1. เหตุใดราคาทองคำจึงลดลงทั้งๆ ที่มีสถานการณ์ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองเกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้?
โดยทั่วไป ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์มักส่งผลให้ราคาทองคำสูงขึ้น แต่ในปัจจุบัน ปัจจัยหลักมาจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งกระตุ้นให้เกิดความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ความคาดหวังเหล่านี้ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมาก และทำให้ตลาดเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน สำหรับทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ต้นทุนการถือครองที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากผลตอบแทนที่สูงได้บดบังเสน่ห์ของการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอย่างเงียบๆ ท่ามกลางภาวะที่ดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรแข็งค่าขึ้น

2. แนวโน้มราคาน้ำมันดิบในอนาคตจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจโลกในด้านใดบ้าง?
จากการคาดการณ์ของสถาบันที่มีชื่อเสียงหลายแห่ง หากราคาน้ำมันดิบยังคงสูงกว่า 100 ดอลลาร์เป็นเวลานานเนื่องจากการปิดกั้นเส้นทางการขนส่งทางทะเล การเติบโตของ GDP โลกอาจลดลงจากระดับพื้นฐานที่ 3.1% เหลือ 2.0% ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันนี้จะยิ่งทำให้การหดตัวในภาคการผลิต (เช่น การลดการผลิตในอุตสาหกรรมการบินของยุโรป) รุนแรงขึ้น และนำไปสู่ต้นทุนของผู้บริโภคที่พุ่งสูงขึ้น ในสถานการณ์เช่นนี้ ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะค่อยๆ ทวีความรุนแรงขึ้น

3. ในรูปแบบทางเทคนิคปัจจุบันของทองคำ ระดับราคาใดที่น่าจับตามองมากที่สุด?
ในกรอบเวลา 240 นาที แนวรับสำคัญอยู่ระหว่าง 4683 และ 4700 หากราคาปิดทะลุลงต่ำกว่าเส้น Bollinger Band ด้านล่างที่ 4683 ระดับ 4668 และต่ำกว่านั้นก็จะถูกคุกคาม แนวต้านสำหรับการดีดตัวขึ้นส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ที่เส้น Bollinger Band ตรงกลางที่ 4759 และจุดสูงสุดของการดีดตัวขึ้นครั้งก่อนที่ 4889 จนกว่าตัวชี้วัด MACD จะกลับมาอยู่เหนือเส้นศูนย์ การดีดตัวขึ้นใดๆ มีแนวโน้มที่จะถูกมองว่าเป็นการปรับฐานทางเทคนิคมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม

4. การเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี มีนัยสำคัญอย่างไรต่อนักลงทุนรายบุคคล?
อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่า 4.34% บ่งชี้ถึงการไหลกลับของเงินทุนไปยังสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำและให้ผลตอบแทนคงที่ สิ่งนี้ไม่เพียงแต่จะกดดันผลการดำเนินงานของสินค้าโภคภัณฑ์ (ทองคำ เงิน) เท่านั้น แต่ยังกดดันการประเมินมูลค่าในตลาดหุ้นทั่วโลกด้วยการเพิ่มอัตราส่วนลด นักลงทุนควรให้ความสนใจกับข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) และข้อมูลการจ้างงานที่จะประกาศในวันพฤหัสบดีนี้ หากข้อมูลดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ อัตราผลตอบแทนอาจปรับตัวสูงขึ้นไปอยู่ในช่วง 4.47%

5. วาทกรรมเรื่องภาษีศุลกากรและท่าที "ไม่ทำสงครามไม่รักษาสันติภาพ" ในปัจจุบันส่งผลกระทบต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างไร?
สถานการณ์นี้สร้างสภาพแวดล้อมทางนโยบายที่ไม่แน่นอนอย่างมาก วาทกรรมเรื่องภาษีนำเข้ามีแนวโน้มที่จะเพิ่มความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ในขณะที่ภาวะเงินเฟ้อด้านพลังงานที่ขับเคลื่อนด้วยภูมิรัฐศาสตร์สนับสนุนให้เฟดคงท่าทีที่แข็งกร้าว ภายใต้ตรรกะสองด้านนี้ คาดว่าความแข็งแกร่งของดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นที่ไม่ใช่ดอลลาร์จะยังคงอยู่ ตราบใดที่การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่ ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ที่เกิดจากด้านอุปทานนี้จะมีแรงผลักดันภายในที่แข็งแกร่ง