ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไว้ที่ 0.75% ในการประชุมนโยบายการเงินที่สิ้นสุดลงเมื่อวันอังคารที่ 28 เมษายน ด้วยคะแนนเสียง 6 ต่อ 3 ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด นี่เป็นการประชุมครั้งที่สามติดต่อกันนับตั้งแต่ BOJ เริ่มวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม 2025 ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม สมาชิกคณะกรรมการนโยบายสามคน ได้แก่ นากากาวะ ทาคาดะ และทามูระ เสนอให้ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจาก 0.75% เป็น 1.0% แต่ข้อเสนอนี้ไม่ได้รับการสนับสนุนจากเสียงข้างมาก

ภายใต้แรงกดดันสองประการ ได้แก่ การปรับเพิ่มประมาณการอัตราเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญ และการอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของเงินเยนที่เข้าใกล้ "เส้นแดงของการแทรกแซง" ท่าทีที่ระมัดระวังของธนาคารกลางญี่ปุ่นเน้นย้ำถึงภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกทางนโยบายที่เกิดจากการทวีความรุนแรงของสถานการณ์ในตะวันออกกลาง

หลังจากมีการประกาศเรื่องอัตราดอกเบี้ย เมื่อเวลา 11:20 น. คู่เงิน USD/JPY ร่วงลงชั่วขณะเกือบ 40 จุด มาอยู่ที่ประมาณ 159.16

ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อได้รับการปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันก็ขยายวงกว้างขึ้น

ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับประมาณการอัตราเงินเฟ้อขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในรายงาน "แนวโน้มเศรษฐกิจและราคา" ที่เผยแพร่หลังการประชุม โดยประมาณการอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยของดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (ไม่รวมอาหารสด) สำหรับปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้นเป็น 2.6% จาก 2.2% ในเดือนมกราคม และเพิ่มขึ้นเป็น 2.6% สำหรับปีงบประมาณ 2027 จาก 2.1% ส่วนประมาณการสำหรับปีงบประมาณ 2028 อยู่ที่ 2.2% ที่น่าสังเกตคือ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อสำหรับปีงบประมาณ 2026 สูงกว่าระดับก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนให้เห็นว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังส่งผลกระทบต่อราคาสินค้าและบริการต่างๆ อย่างรวดเร็ว

ในส่วนของการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นคาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงในปีงบประมาณ 2026 อาจชะลอตัวลงเหลือ 0.5% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.0% ในเดือนมกราคมอย่างมาก ค่ามัธยฐานของการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงในปีงบประมาณ 2026, 2027 และ 2028 อยู่ที่ 0.5%, 0.7% และ 0.8% ตามลำดับ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นระบุว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นอาจชะลอตัวลงในปีงบประมาณ 2026 ส่วนใหญ่เกิดจากการลดลงของรายได้ภาคธุรกิจและครัวเรือนอันเนื่องมาจากราคาน้ำมันที่สูง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากคาดว่าผลกระทบเชิงลบจากราคาน้ำมันที่สูงจะค่อยๆ ลดลงตั้งแต่ปีงบประมาณ 2027 เป็นต้นไป อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจจะเพิ่มขึ้นในระดับปานกลาง

ในรายงานความเสี่ยง ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบในปัจจุบันส่งผลกระทบต่อราคาสินค้าและบริการต่างๆ ได้ง่ายกว่าแต่ก่อน และผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของราคาในรอบที่สองกำลังขยายวงกว้าง ธนาคารกลางเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการติดตามอย่างใกล้ชิดว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ และต้องป้องกันไม่ให้เกิดขึ้นจริง ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางเชื่อว่าเป้าหมายด้านเสถียรภาพราคาได้บรรลุผลสำเร็จไปมากแล้ว และความเสี่ยงด้านราคาได้เปลี่ยนไปในทิศทางบวก

ความเห็นที่แตกต่างกันในด้านนโยบายเริ่มปรากฏขึ้น โดยตลาดจับตาดูความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน

แม้จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่ผลการลงคะแนน 6 ต่อ 3 แสดงให้เห็นถึงความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากภายในคณะกรรมการนโยบายเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย สมาชิกสามคนที่เสนอให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชื่อว่าความเสี่ยงด้านราคาในปัจจุบันมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างมาก และควรปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายให้ใกล้เคียงกับอัตราที่เป็นกลางโดยเร็วที่สุด อย่างไรก็ตาม สมาชิกส่วนใหญ่ต้องการรอข้อมูลทางเศรษฐกิจเพิ่มเติมเพื่อประเมินผลกระทบขั้นสุดท้ายของสถานการณ์ในตะวันออกกลาง

ก่อนการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ ราคาตลาดบ่งชี้ว่า ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนลดลงอย่างมาก จากกว่า 70% ในช่วงปลายเดือนมีนาคม เหลือต่ำกว่า 5% ในขณะที่ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเป็น 65% ถึง 68% เรย์ แอตทริล หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารแห่งชาติออสเตรเลีย กล่าวว่า ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนขณะนี้ต่ำกว่า 5% ในขณะที่ต้นเดือนนี้ ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ ติง รุย หัวหน้าฝ่ายวิจัยญี่ปุ่นของแผนกวิจัย CICC ชี้ให้เห็นว่า ด้วยความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลางและผลกระทบที่ยังไม่ปรากฏให้เห็นต่อเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอาจเลื่อนการตัดสินใจเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมไปจนถึงการประชุมในเดือนมิถุนายน

ค่าเงินเยนกำลังเข้าใกล้ระดับ 160 ซึ่งจำเป็นต้องมีการแทรกแซงจากภาครัฐ ทำให้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังต้องออกคำเตือนตลอด 24 ชั่วโมง

ไม่กี่ชั่วโมงก่อนการประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ ได้ออกคำเตือนอย่างเข้มงวดต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โดยระบุว่ารัฐบาลพร้อมที่จะตอบสนองต่อความผันผวนของตลาดเงินตราต่างประเทศตลอด 24 ชั่วโมง คาตายามะกล่าวว่า "ฉันได้กล่าวมาโดยตลอดว่าเราจะดำเนินการอย่างเด็ดขาดหากจำเป็น" พร้อมเสริมว่ารัฐบาลจะยังคงเฝ้าระวังอย่างเข้มงวดเกี่ยวกับวันหยุด "สัปดาห์ทอง" ที่กำลังจะมาถึง "เราพร้อมที่จะตอบสนองตลอด 24 ชั่วโมง"

คู่เงิน USD/JPY ร่วงลงมาอยู่ที่ 159.16 ชั่วครู่หลังจากมีการประกาศการตัดสินใจด้านนโยบาย แต่โดยทั่วไปแล้วยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 159.50 ซึ่งต่ำกว่าระดับ 160 เล็กน้อย ซึ่งเป็นระดับที่คาดว่าทางการญี่ปุ่นจะใช้ในการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในปี 2024

คาตายามะ ซัตสึกิ ยังอ้างถึงความคิดเห็นของตลาด โดยระบุว่าความผันผวนสูงอย่างต่อเนื่องของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบนั้นถูกมองว่าเป็นการกระตุ้นการเก็งกำไรในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การที่ทางการญี่ปุ่นให้ความสนใจตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบมากขึ้น แสดงให้เห็นว่าขอบเขตการตรวจสอบของพวกเขานั้นขยายจากขอบเขตทางการเงินเพียงอย่างเดียวไปสู่ตลาดที่กว้างขึ้น

นักเศรษฐศาสตร์บางส่วนยังคงไม่แน่ใจเกี่ยวกับประสิทธิภาพของการแทรกแซง เคอิ ฟูจิโมโตะ นักเศรษฐศาสตร์จาก Sumitomo Mitsui Trust Asset Management ชี้ให้เห็นว่า ความอ่อนแอของเงินเยนในปัจจุบันนั้นเกิดจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมากกว่าปัจจัยเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว ดังนั้น ผลกระทบของการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอาจมีจำกัด โวลค์มาร์ บาวเออร์ นักวิเคราะห์จาก Commerzbank เตือนว่า หากธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต คำเตือนจากกระทรวงการคลังเพียงอย่างเดียวอาจ "ไม่มีประโยชน์มากนัก" ซึ่งในขณะนั้น อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์/เยนอาจทะลุระดับ 160 ได้

สถานการณ์ในตะวันออกกลางและสัปดาห์ของธนาคารกลางระดับโลก: ธนาคารกลางทั่วโลกใช้กลยุทธ์รอสังเกตการณ์

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เกิดขึ้นพร้อมกับ "สัปดาห์การประชุมธนาคารกลางระดับโลก" ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ธนาคารแห่งอังกฤษ (Bank of England) และธนาคารแห่งแคนาดา (Bank of Canada) จะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ ท่ามกลางความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลกที่เพิ่มขึ้น ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางทั้งห้าแห่งนี้จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมรอบนี้

สถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปในตะวันออกกลางกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของธนาคารกลาง เมื่อวันที่ 27 เมษายน ราคาน้ำมันดิบเบรนต์สำหรับการส่งมอบเดือนมิถุนายนพุ่งขึ้นสู่ระดับ 108.23 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาน้ำมันดิบ WTI แตะระดับ 96.37 ดอลลาร์ ซึ่งได้รับอิทธิพลจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และข้อจำกัดในการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ นักวิเคราะห์เตือนว่า หากอิหร่านปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซอย่างสมบูรณ์ ราคาน้ำมันอาจพุ่งสูงถึง 150 ถึง 200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เรย์ แอตทริล หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารแห่งชาติออสเตรเลีย กล่าวว่า "ธนาคารกลางทุกแห่งที่ประชุมต่างชี้แจงอย่างชัดเจนว่า ผลกระทบของสงครามต่ออัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงคลุมเครือ ซึ่งเป็นเหตุผลเพียงพอที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม"

คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะประชุมในวันที่ 29 เมษายน และคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ตลาดจะจับตาดูขั้นตอนการให้ความเห็นชอบของวุฒิสภาต่อนายเควิน วอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อเข้าดำรงตำแหน่งด้วย โดยกำหนดการลงคะแนนเสียงจะมีขึ้นในเช้าวันที่ 30 เมษายน ตามเวลาฝั่งตะวันออก

ภาพรวมตลาด: แนวทางการกำหนดนโยบายขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ในตะวันออกกลาง

ในแถลงการณ์ ธนาคารกลางญี่ปุ่นเน้นย้ำว่า จะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ ราคา และตลาดการเงิน และจะติดตามผลกระทบของสถานการณ์ในตะวันออกกลางต่อเศรษฐกิจและราคาอย่างใกล้ชิด พร้อมทั้งทบทวนจังหวะและอัตราการปรับนโยบายอย่างรอบคอบ ธนาคารกลางเชื่อว่า ด้วยมาตรการต่างๆ ของรัฐบาล เช่น การอุดหนุนราคาน้ำมันเชื้อเพลิง และปัจจัยอื่นๆ สภาพการณ์ทางการเงินจะยังคงเอื้ออำนวย และเศรษฐกิจจะได้รับการสนับสนุน

ซิตี้แบงก์เชื่อว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นน่าจะคงอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณทุก ๆ หกเดือน โดยสถานการณ์พื้นฐานจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในเดือนเมษายน และจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์จากสถาบันวิจัยไดวะเตือนว่า การชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลกระทบรุนแรงต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นผ่านการรวมกันของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการอ่อนค่าของเงินเยนเพิ่มเติม จึงแนะนำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นดำเนินการ "ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อป้องกันไว้ก่อน" เพื่อตรึงความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและรักษาสภาพคล่องในการดำเนินนโยบาย

สรุปโดยบรรณาธิการ:

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.75% ด้วยคะแนนเสียง 6 ต่อ 3 แสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังในการดำเนินนโยบายท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อถูกปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 2.6% ขณะที่การคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลงเหลือ 0.5% ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับแรงกดดันในลักษณะ "ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ" การที่ค่าเงินเยนเข้าใกล้ระดับที่ต้องเข้าแทรกแซงที่ 160 และผลกระทบจากราคาน้ำมันได้สร้างภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกในการกำหนดนโยบาย และความไม่เห็นด้วยจากสมาชิกคณะกรรมการ 3 คนเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้เพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการประชุมในเดือนมิถุนายน ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนโดย BOJ เพิ่มขึ้นเป็น 65% แต่สัญญาณที่แท้จริงของการเปลี่ยนแปลงนโยบายอาจขึ้นอยู่กับวิวัฒนาการของสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ด้วยความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นที่สูงที่สุดในรอบสิบปี คำแถลงของประธาน BOJ คาซูโอะ อุเอดะ ในการแถลงข่าวหลังการประชุมจะเป็นกุญแจสำคัญในการประเมินทิศทางของนโยบายในอนาคต

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจึงเลือกที่จะคงนโยบายไว้เช่นเดิม ทั้งๆ ที่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อได้รับการปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ?

ธนาคารกลางญี่ปุ่นเชื่อว่าสาเหตุหลักของการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อมาจากปัจจัยนำเข้า เช่น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น มากกว่าอุปสงค์ภายในประเทศที่มากเกินไป สถานการณ์ในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันมีความไม่แน่นอนสูงมาก และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในทันทีอาจยิ่งกดดันอุปสงค์ภายในประเทศและเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย ธนาคารกลางหวังที่จะยืนยันว่าอัตราเงินเฟ้อทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 2% ก่อนที่จะดำเนินการใดๆ การรักษาสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ผ่อนคลายเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจเป็นสิ่งสำคัญอันดับแรกในขณะนี้

คำถามที่ 2: เหตุใดจึงเกิดความขัดแย้งภายในธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเกี่ยวกับข้อเสนอของสมาชิกคณะกรรมการสามคนในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1.0%?

ผู้ที่สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย รวมถึงนากากาวะ ทาคาดะ และทามูระ ต่างให้เหตุผลว่า ความเสี่ยงด้านราคาได้เปลี่ยนไปในทิศทางขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันก็กำลังขยายวงกว้างขึ้น พวกเขาเชื่อว่าควรปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายให้ใกล้เคียงกับระดับที่เป็นกลางมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ อย่างไรก็ตาม สมาชิกส่วนใหญ่กังวลว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้อาจฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ และต้องการรอให้สถานการณ์ในตะวันออกกลางชัดเจนขึ้นก่อนที่จะตัดสินใจ นี่ถือเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเริ่มวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่มีเสียงคัดค้านจำนวนมากเช่นนี้

คำถามที่ 3: เมื่อค่าเงินเยนเข้าใกล้ระดับ 160 เยน รัฐบาลญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอีกครั้งหรือไม่?

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ กล่าวว่า ญี่ปุ่นพร้อมที่จะเข้าแทรกแซง "ตลอด 24 ชั่วโมง" อย่างไรก็ตาม การแทรกแซงนั้นเผชิญกับข้อจำกัดสำคัญสองประการ ประการแรก ความอ่อนแอของเงินเยนในปัจจุบันส่วนใหญ่เกิดจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ (วิกฤตราคาน้ำมัน การขาดดุลการค้า) ซึ่งจำกัดประสิทธิภาพของการแทรกแซง ประการที่สอง มีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับท่าทีของสหรัฐฯ ต่อการแทรกแซง สถาบันหลายแห่งเชื่อว่า หากเงินเยนทะลุ 160 และธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่ส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวอย่างชัดเจน โอกาสที่จะมีการแทรกแซงจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ผลกระทบที่แท้จริงอาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

คำถามที่ 4: สถานการณ์ในตะวันออกกลางจะส่งผลกระทบต่อแนวทางนโยบายเศรษฐกิจและนโยบายการเงินของญี่ปุ่นอย่างไร?

สถานการณ์ในตะวันออกกลางส่งผลกระทบต่อญี่ปุ่นผ่านสามช่องทางหลัก ได้แก่ ประการแรก ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนการนำเข้าเพิ่มขึ้นโดยตรง ส่งผลให้ดุลการค้าแย่ลง และบีบกำไรของบริษัทและรายได้ที่แท้จริงของครัวเรือน ประการที่สอง เงินเฟ้อที่เกิดจากพลังงานทำให้ธนาคารกลางต้องชั่งน้ำหนักระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อและการสนับสนุนการเติบโต และประการที่สาม ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ธุรกิจต่างๆ ระมัดระวังมากขึ้นในการตัดสินใจลงทุน หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงดำเนินต่อไป ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอาจถูกบังคับให้เลื่อนแผนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยออกไป ในขณะที่ต้องเผชิญกับความท้าทายที่รุนแรงมากขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ (stagflation)

คำถามที่ 5: ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปเมื่อใด?

ราคาตลาดปัจจุบันบ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้ประมาณ 65% ที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นในเดือนมิถุนายน ข้อมูลการเจรจาค่าจ้างในช่วงฤดูใบไม้ผลิที่จะเปิดเผยในเดือนมิถุนายนเป็นตัวแปรสำคัญ หากการเติบโตของค่าจ้างยังคงขยายตัวต่อไป จะบ่งชี้ถึงวัฏจักรที่ดีของค่าจ้างและราคา ซึ่งเป็นเหตุผลที่เพียงพอสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เดือนกรกฎาคมเป็นอีกช่วงเวลาหนึ่งที่เป็นไปได้ สอดคล้องกับสถานการณ์พื้นฐานของซิติแบงก์ที่ว่า "ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณหนึ่งครั้งทุก ๆ หกเดือน" อย่างไรก็ตาม หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางเลวร้ายลงอีก การตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจถูกเลื่อนออกไปจนกว่าตลาดจะมีความเสถียรมากขึ้น

เวลา 11:25 ตามเวลาปักกิ่ง อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 159.22/23