Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữ nguyên lãi suất như dự kiến, trong khi ba thành viên ủy ban đề xuất tăng lãi suất lên 1,0%. Đồng đô la giảm gần 40 điểm so với đồng yên trong ngắn hạn.
2026-04-28 11:27:04
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã quyết định giữ nguyên lãi suất mục tiêu ngắn hạn ở mức 0,75% tại cuộc họp chính sách tiền tệ kết thúc vào thứ Ba (ngày 28 tháng 4) với tỷ lệ 6-3, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Điều này đánh dấu cuộc họp thứ ba liên tiếp kể từ khi BOJ bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất vào tháng 12 năm 2025 mà ngân hàng này giữ nguyên lãi suất. Ba thành viên hội đồng chính sách—Nakagawa, Takada và Tamura—đề xuất nâng lãi suất mục tiêu ngắn hạn từ 0,75% lên 1,0%, nhưng đề xuất này không nhận được sự ủng hộ của đa số.
Dưới áp lực kép từ việc điều chỉnh tăng đáng kể kỳ vọng lạm phát và sự suy yếu liên tục của đồng yên, tiến gần đến "lằn ranh đỏ can thiệp", lập trường thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy tình thế tiến thoái lưỡng nan trong chính sách do sự leo thang của tình hình ở Trung Đông gây ra.
Sau quyết định về lãi suất, tính đến 11:20, tỷ giá USD/JPY đã giảm gần 40 điểm xuống khoảng 159,16.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã điều chỉnh tăng đáng kể dự báo lạm phát trong báo cáo "Triển vọng kinh tế và giá cả" được công bố sau cuộc họp. Dự báo trung bình về mức tăng chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (không bao gồm thực phẩm tươi sống) hàng năm cho năm tài chính 2026 đã được điều chỉnh tăng lên 2,6% từ mức 2,2% hồi tháng 1, và tăng lên 2,6% cho năm tài chính 2027 từ mức 2,1% . Dự báo cho năm tài chính 2028 là 2,2%. Đáng chú ý, kỳ vọng lạm phát cho năm tài chính 2026 cao hơn đáng kể so với các mức trước đó, phản ánh rằng giá dầu tăng đang đẩy nhanh quá trình truyền dẫn sang giá cả của nhiều hàng hóa và dịch vụ.
Về dự báo kinh tế, Ngân hàng Nhật Bản dự kiến tăng trưởng GDP thực tế trong năm tài chính 2026 có thể giảm xuống còn 0,5%, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo 1,0% hồi tháng 1. Dự báo trung bình về tăng trưởng GDP thực tế trong các năm tài chính 2026, 2027 và 2028 lần lượt là 0,5%, 0,7% và 0,8%. Ngân hàng Nhật Bản lưu ý rằng tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản có thể chậm lại trong năm tài chính 2026, chủ yếu do thu nhập của doanh nghiệp và hộ gia đình bị ảnh hưởng bởi giá dầu cao. Tuy nhiên, do tác động tiêu cực của giá dầu cao dự kiến sẽ giảm dần từ năm tài chính 2027 trở đi, tốc độ tăng trưởng kinh tế sẽ tăng lên ở mức vừa phải.
Trong báo cáo rủi ro, Ngân hàng Nhật Bản đặc biệt chỉ ra rằng việc giá dầu thô tăng hiện nay dễ dàng được chuyển sang giá cả các mặt hàng và dịch vụ hơn trước, và tác động của đợt tăng giá thứ hai đang lan rộng. Ngân hàng trung ương nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi sát sao liệu rủi ro lạm phát có tăng đáng kể hay không và ngăn chặn chúng trở thành hiện thực. Đồng thời, ngân hàng trung ương tin rằng mục tiêu ổn định giá cả về cơ bản đã đạt được, và rủi ro giá cả đã chuyển sang chiều hướng tăng.
Mặc dù giữ nguyên lãi suất, cuộc bỏ phiếu với tỷ lệ 6-3 cho thấy sự khác biệt đáng kể về quan điểm trong ủy ban chính sách liên quan đến tốc độ tăng lãi suất. Ba thành viên đề xuất tăng lãi suất tin rằng rủi ro giá cả hiện tại nghiêng đáng kể về phía tăng và lãi suất chính sách nên được nâng lên gần mức trung lập càng sớm càng tốt. Tuy nhiên, đa số các thành viên lại muốn chờ thêm dữ liệu kinh tế để đánh giá tác động cuối cùng của tình hình ở Trung Đông.
Trước quyết định về lãi suất này, định giá thị trường cho thấy kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 4 đã giảm mạnh từ hơn 70% vào cuối tháng 3 xuống dưới 5%, trong khi xác suất tăng lãi suất vào tháng 6 đã tăng lên 65% đến 68%. Ray Attrill, Trưởng bộ phận Chiến lược Ngoại hối tại Ngân hàng Quốc gia Úc, cho biết kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 4 hiện nay là dưới 5%, trong khi hồi đầu tháng, thị trường đã dự đoán Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp này. Ding Rui, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Nhật Bản tại Phòng Nghiên cứu CICC, chỉ ra rằng, do sự không chắc chắn tiếp tục xoay quanh tình hình Trung Đông và tác động chưa thể quan sát được của nó đối với nền kinh tế và lạm phát, Ngân hàng Nhật Bản có thể hoãn quyết định về việc tăng lãi suất thêm nữa cho đến cuộc họp tháng 6.
Vài giờ trước khi quyết định về lãi suất được công bố, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã đưa ra lời cảnh báo nghiêm khắc đối với thị trường ngoại hối, khẳng định chính phủ sẵn sàng ứng phó với sự biến động của thị trường tiền tệ suốt ngày đêm. Ông Katayama nói: "Tôi luôn nhấn mạnh rằng chúng tôi sẽ hành động quyết đoán nếu cần thiết", đồng thời cho biết thêm chính phủ sẽ tiếp tục cảnh giác cao độ đối với kỳ nghỉ "Tuần lễ Vàng" sắp tới, "Chúng tôi sẵn sàng ứng phó suốt ngày đêm".
Tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống mức 159,16 trong thời gian ngắn sau khi quyết định chính sách được công bố, nhưng nhìn chung vẫn duy trì quanh mức 159,50, chỉ thấp hơn một chút so với mức 160 mà chính quyền Nhật Bản dự kiến sẽ sử dụng để can thiệp vào thị trường ngoại hối vào năm 2024.
Katayama Satsuki cũng trích dẫn ý kiến thị trường, cho rằng sự biến động cao liên tục của giá dầu thô tương lai được xem là nguyên nhân thúc đẩy đầu cơ trên thị trường ngoại hối. Việc chính quyền Nhật Bản ngày càng chú trọng đến thị trường dầu thô tương lai cho thấy phạm vi giám sát của họ đã mở rộng từ lĩnh vực tiền tệ thuần túy sang thị trường rộng lớn hơn.
Một số nhà kinh tế vẫn hoài nghi về hiệu quả của biện pháp can thiệp này. Kei Fujimoto, một nhà kinh tế tại Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, chỉ ra rằng sự suy yếu hiện tại của đồng yên chủ yếu do các yếu tố kinh tế cơ bản chứ không phải do các yếu tố đầu cơ thuần túy, do đó tác động của việc can thiệp vào thị trường ngoại hối có thể bị hạn chế. Volkmar Bauer, một nhà phân tích tại Commerzbank, cảnh báo rằng nếu Ngân hàng Nhật Bản vẫn thận trọng về việc tăng lãi suất trong tương lai, thì những cảnh báo từ Bộ Tài chính có thể "không còn giúp ích được nhiều", và khi đó tỷ giá đô la/yên có thể vượt qua mốc 160.
Quyết định về lãi suất này trùng với "tuần lễ các ngân hàng trung ương lớn" trên thị trường toàn cầu. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Ngân hàng Anh (BOE) và Ngân hàng Canada (BOC) đều sẽ công bố quyết định về lãi suất của mình trong tuần này. Trong bối cảnh xung đột đang diễn ra ở Trung Đông, giá năng lượng tăng cao và sự bất ổn kinh tế toàn cầu gia tăng, thị trường dự đoán rộng rãi rằng năm ngân hàng trung ương này sẽ giữ nguyên lãi suất trong vòng họp lần này.
Tình hình diễn biến phức tạp ở Trung Đông đã trở thành một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến các quyết định của ngân hàng trung ương. Tính đến ngày 27 tháng 4, giá dầu Brent giao tháng 6 đã tăng vọt lên 108,23 USD, trong khi giá dầu WTI đạt 96,37 USD, chịu ảnh hưởng bởi căng thẳng giữa Mỹ và Iran và các hạn chế vận chuyển qua eo biển Hormuz. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu Iran phong tỏa hoàn toàn eo biển Hormuz, giá dầu có thể tăng vọt lên 150 đến 200 USD/thùng. Ray Attrill, người đứng đầu chiến lược ngoại hối tại Ngân hàng Quốc gia Úc, cho biết: "Mỗi ngân hàng trung ương tham dự cuộc họp đều khẳng định rõ ràng rằng tác động của chiến tranh đến lạm phát và tăng trưởng kinh tế vẫn còn nhiều bất trắc, điều này cho họ đủ lý do để duy trì chính sách hiện tại."
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ họp vào ngày 29 tháng 4 và dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất. Thị trường cũng sẽ tập trung vào quá trình phê chuẩn của Thượng viện đối với ứng cử viên Kevin Warsh, với cuộc bỏ phiếu dự kiến diễn ra vào sáng ngày 30 tháng 4 theo giờ miền Đông.
Trong tuyên bố của mình, Ngân hàng Nhật Bản nhấn mạnh rằng họ sẽ tiếp tục tăng lãi suất dựa trên những diễn biến của nền kinh tế, giá cả và thị trường tài chính, đồng thời sẽ theo dõi sát sao tác động của những diễn biến ở Trung Đông đối với nền kinh tế và giá cả, xem xét cẩn thận thời điểm và tốc độ điều chỉnh chính sách. Ngân hàng trung ương tin rằng, được hỗ trợ bởi nhiều biện pháp của chính phủ như trợ cấp nhiên liệu và các yếu tố khác, điều kiện tài chính sẽ tiếp tục thuận lợi và nền kinh tế sẽ được hỗ trợ.
Citibank tin rằng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) có khả năng duy trì tốc độ tăng lãi suất khoảng sáu tháng một lần, với kịch bản cơ bản là không thay đổi lãi suất trong tháng Tư và tăng lãi suất vào tháng Bảy. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Viện Nghiên cứu Daiwa cảnh báo rằng việc trì hoãn tăng lãi suất có thể gây tác động nghiêm trọng đến nền kinh tế Nhật Bản thông qua sự kết hợp giữa lạm phát gia tăng và đồng yên tiếp tục mất giá, đề xuất BOJ nên thực hiện "tăng lãi suất phòng ngừa" để kiềm chế kỳ vọng lạm phát và bảo toàn dư địa chính sách.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã giữ nguyên lãi suất ở mức 0,75% với tỷ lệ phiếu 6-3, nhấn mạnh sự thận trọng trong chính sách của họ giữa những bất ổn địa chính trị ở Trung Đông. Dự báo lạm phát đã được điều chỉnh tăng đáng kể lên 2,6%, trong khi dự báo tăng trưởng kinh tế bị hạ xuống 0,5%, cho thấy nền kinh tế Nhật Bản đang đối mặt với áp lực "lạm phát đình trệ". Việc đồng yên tiến gần đến ngưỡng can thiệp 160 và tác động của giá dầu đã tạo ra một tình thế khó xử trong chính sách, và sự bất đồng từ ba thành viên ủy ban về việc tăng lãi suất đã làm gia tăng sự không chắc chắn xung quanh cuộc họp tháng Sáu. Kỳ vọng của thị trường về việc BOJ tăng lãi suất vào tháng Sáu đã tăng lên 65%, nhưng tín hiệu thực sự về sự thay đổi chính sách có thể phụ thuộc vào diễn biến của tình hình Trung Đông. Với kỳ vọng lạm phát của Nhật Bản đạt mức cao nhất trong mười năm, những tuyên bố của Chủ tịch BOJ Kazuo Ueda tại cuộc họp báo sau cuộc họp sẽ là chìa khóa để đánh giá tốc độ chính sách trong tương lai.
Câu hỏi 1: Tại sao Ngân hàng Nhật Bản lại quyết định giữ nguyên chính sách của mình bất chấp việc dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng đáng kể?
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tin rằng nguyên nhân chính dẫn đến lạm phát gia tăng là do các yếu tố nhập khẩu từ giá dầu tăng cao, chứ không phải do nhu cầu nội địa quá mức. Tình hình ở Trung Đông đã dẫn đến sự bất ổn cực độ về giá dầu, và việc tăng lãi suất ngay lập tức có thể tiếp tục kìm hãm nhu cầu nội địa và làm trầm trọng thêm nguy cơ suy thoái kinh tế. Ngân hàng trung ương hy vọng sẽ xác nhận được liệu lạm phát đã ổn định ở mức khoảng 2% trước khi hành động; duy trì môi trường tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế hiện là ưu tiên hàng đầu của họ.
Câu hỏi 2: Tại sao lại có sự bất đồng trong Ngân hàng Nhật Bản về đề xuất của ba thành viên ủy ban về việc tăng lãi suất lên 1,0%?
Những người ủng hộ việc tăng lãi suất, bao gồm Nakagawa, Takada và Tamura, lập luận rằng rủi ro về giá đã chuyển dịch đáng kể sang hướng tăng và hiệu ứng truyền dẫn của việc giá dầu tăng đang ngày càng lan rộng. Họ tin rằng lãi suất chính sách nên được điều chỉnh về mức gần trung lập nhất có thể. Tuy nhiên, đa số các thành viên lo ngại rằng việc tăng lãi suất vào thời điểm này có thể kéo giảm tăng trưởng kinh tế và muốn chờ đợi tình hình ở Trung Đông trở nên rõ ràng hơn trước khi đưa ra quyết định. Đây là lần đầu tiên kể từ khi Ngân hàng Nhật Bản bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất mà có số lượng phiếu phản đối lớn như vậy.
Câu hỏi 3: Khi đồng yên tiến gần mốc 160, liệu chính phủ Nhật Bản có can thiệp vào thị trường ngoại hối một lần nữa không?
Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama tuyên bố rằng Nhật Bản sẵn sàng can thiệp "liên tục". Tuy nhiên, việc can thiệp phải đối mặt với hai hạn chế lớn: thứ nhất, sự suy yếu hiện tại của đồng yên chủ yếu dựa trên các yếu tố kinh tế cơ bản (cú sốc giá dầu, thâm hụt thương mại), hạn chế hiệu quả của việc can thiệp; thứ hai, có sự không chắc chắn về lập trường của Mỹ đối với việc can thiệp. Một số tổ chức tin rằng nếu đồng yên vượt qua mốc 160 và Ngân hàng Nhật Bản không đưa ra tín hiệu cứng rắn rõ ràng, xác suất can thiệp sẽ tăng lên đáng kể, nhưng hiệu quả thực tế có thể không đạt được như kỳ vọng.
Câu hỏi 4: Tình hình ở Trung Đông sẽ ảnh hưởng như thế nào đến đường lối chính sách kinh tế và tiền tệ của Nhật Bản?
Tình hình ở Trung Đông ảnh hưởng đến Nhật Bản thông qua ba kênh: Thứ nhất, giá dầu tăng cao trực tiếp làm tăng chi phí nhập khẩu, làm trầm trọng thêm cán cân thương mại và làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp cũng như thu nhập thực tế của hộ gia đình; thứ hai, lạm phát do giá năng lượng buộc ngân hàng trung ương phải cân nhắc giữa việc kiềm chế lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng; và thứ ba, sự bất ổn địa chính trị khiến các doanh nghiệp thận trọng hơn trong các quyết định đầu tư. Nếu xung đột ở Trung Đông tiếp diễn, Ngân hàng Nhật Bản có thể buộc phải hoãn kế hoạch tăng lãi suất, đồng thời đối mặt với thách thức nghiêm trọng hơn về lạm phát đình trệ.
Câu hỏi 5: Ngân hàng Nhật Bản có khả năng tăng lãi suất vào thời điểm nào nhất?
Giá thị trường hiện tại cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 6 là khoảng 65%. Dữ liệu đàm phán tiền lương mùa xuân dự kiến công bố vào tháng 6 là một biến số quan trọng – nếu tăng trưởng tiền lương tiếp tục mở rộng, điều đó cho thấy một chu kỳ tích cực giữa tiền lương và giá cả, tạo cơ sở vững chắc cho việc tăng lãi suất. Tháng 7 cũng là một thời điểm tiềm năng khác, phù hợp với kịch bản cơ bản của Citibank là "khoảng một lần tăng lãi suất mỗi sáu tháng". Tuy nhiên, nếu tình hình ở Trung Đông tiếp tục xấu đi, quyết định tăng lãi suất có thể bị hoãn lại cho đến khi thị trường ổn định hơn.
Vào lúc 11:25 giờ Bắc Kinh, tỷ giá USD/JPY hiện đang ở mức 159,22/23.
Dưới áp lực kép từ việc điều chỉnh tăng đáng kể kỳ vọng lạm phát và sự suy yếu liên tục của đồng yên, tiến gần đến "lằn ranh đỏ can thiệp", lập trường thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy tình thế tiến thoái lưỡng nan trong chính sách do sự leo thang của tình hình ở Trung Đông gây ra.
Sau quyết định về lãi suất, tính đến 11:20, tỷ giá USD/JPY đã giảm gần 40 điểm xuống khoảng 159,16.
Kỳ vọng lạm phát đã được điều chỉnh tăng đáng kể, và hiệu ứng lan truyền của giá dầu đã mở rộng.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã điều chỉnh tăng đáng kể dự báo lạm phát trong báo cáo "Triển vọng kinh tế và giá cả" được công bố sau cuộc họp. Dự báo trung bình về mức tăng chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (không bao gồm thực phẩm tươi sống) hàng năm cho năm tài chính 2026 đã được điều chỉnh tăng lên 2,6% từ mức 2,2% hồi tháng 1, và tăng lên 2,6% cho năm tài chính 2027 từ mức 2,1% . Dự báo cho năm tài chính 2028 là 2,2%. Đáng chú ý, kỳ vọng lạm phát cho năm tài chính 2026 cao hơn đáng kể so với các mức trước đó, phản ánh rằng giá dầu tăng đang đẩy nhanh quá trình truyền dẫn sang giá cả của nhiều hàng hóa và dịch vụ.
Về dự báo kinh tế, Ngân hàng Nhật Bản dự kiến tăng trưởng GDP thực tế trong năm tài chính 2026 có thể giảm xuống còn 0,5%, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo 1,0% hồi tháng 1. Dự báo trung bình về tăng trưởng GDP thực tế trong các năm tài chính 2026, 2027 và 2028 lần lượt là 0,5%, 0,7% và 0,8%. Ngân hàng Nhật Bản lưu ý rằng tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản có thể chậm lại trong năm tài chính 2026, chủ yếu do thu nhập của doanh nghiệp và hộ gia đình bị ảnh hưởng bởi giá dầu cao. Tuy nhiên, do tác động tiêu cực của giá dầu cao dự kiến sẽ giảm dần từ năm tài chính 2027 trở đi, tốc độ tăng trưởng kinh tế sẽ tăng lên ở mức vừa phải.
Trong báo cáo rủi ro, Ngân hàng Nhật Bản đặc biệt chỉ ra rằng việc giá dầu thô tăng hiện nay dễ dàng được chuyển sang giá cả các mặt hàng và dịch vụ hơn trước, và tác động của đợt tăng giá thứ hai đang lan rộng. Ngân hàng trung ương nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi sát sao liệu rủi ro lạm phát có tăng đáng kể hay không và ngăn chặn chúng trở thành hiện thực. Đồng thời, ngân hàng trung ương tin rằng mục tiêu ổn định giá cả về cơ bản đã đạt được, và rủi ro giá cả đã chuyển sang chiều hướng tăng.
Những bất đồng về chính sách đã xuất hiện, với thị trường tập trung vào khả năng tăng lãi suất vào tháng Sáu.
Mặc dù giữ nguyên lãi suất, cuộc bỏ phiếu với tỷ lệ 6-3 cho thấy sự khác biệt đáng kể về quan điểm trong ủy ban chính sách liên quan đến tốc độ tăng lãi suất. Ba thành viên đề xuất tăng lãi suất tin rằng rủi ro giá cả hiện tại nghiêng đáng kể về phía tăng và lãi suất chính sách nên được nâng lên gần mức trung lập càng sớm càng tốt. Tuy nhiên, đa số các thành viên lại muốn chờ thêm dữ liệu kinh tế để đánh giá tác động cuối cùng của tình hình ở Trung Đông.
Trước quyết định về lãi suất này, định giá thị trường cho thấy kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 4 đã giảm mạnh từ hơn 70% vào cuối tháng 3 xuống dưới 5%, trong khi xác suất tăng lãi suất vào tháng 6 đã tăng lên 65% đến 68%. Ray Attrill, Trưởng bộ phận Chiến lược Ngoại hối tại Ngân hàng Quốc gia Úc, cho biết kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 4 hiện nay là dưới 5%, trong khi hồi đầu tháng, thị trường đã dự đoán Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp này. Ding Rui, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Nhật Bản tại Phòng Nghiên cứu CICC, chỉ ra rằng, do sự không chắc chắn tiếp tục xoay quanh tình hình Trung Đông và tác động chưa thể quan sát được của nó đối với nền kinh tế và lạm phát, Ngân hàng Nhật Bản có thể hoãn quyết định về việc tăng lãi suất thêm nữa cho đến cuộc họp tháng 6.
Đồng yên đang tiến gần đến ngưỡng can thiệp 160, khiến Bộ trưởng Tài chính phải đưa ra cảnh báo "24/7".
Vài giờ trước khi quyết định về lãi suất được công bố, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã đưa ra lời cảnh báo nghiêm khắc đối với thị trường ngoại hối, khẳng định chính phủ sẵn sàng ứng phó với sự biến động của thị trường tiền tệ suốt ngày đêm. Ông Katayama nói: "Tôi luôn nhấn mạnh rằng chúng tôi sẽ hành động quyết đoán nếu cần thiết", đồng thời cho biết thêm chính phủ sẽ tiếp tục cảnh giác cao độ đối với kỳ nghỉ "Tuần lễ Vàng" sắp tới, "Chúng tôi sẵn sàng ứng phó suốt ngày đêm".
Tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống mức 159,16 trong thời gian ngắn sau khi quyết định chính sách được công bố, nhưng nhìn chung vẫn duy trì quanh mức 159,50, chỉ thấp hơn một chút so với mức 160 mà chính quyền Nhật Bản dự kiến sẽ sử dụng để can thiệp vào thị trường ngoại hối vào năm 2024.
Katayama Satsuki cũng trích dẫn ý kiến thị trường, cho rằng sự biến động cao liên tục của giá dầu thô tương lai được xem là nguyên nhân thúc đẩy đầu cơ trên thị trường ngoại hối. Việc chính quyền Nhật Bản ngày càng chú trọng đến thị trường dầu thô tương lai cho thấy phạm vi giám sát của họ đã mở rộng từ lĩnh vực tiền tệ thuần túy sang thị trường rộng lớn hơn.
Một số nhà kinh tế vẫn hoài nghi về hiệu quả của biện pháp can thiệp này. Kei Fujimoto, một nhà kinh tế tại Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, chỉ ra rằng sự suy yếu hiện tại của đồng yên chủ yếu do các yếu tố kinh tế cơ bản chứ không phải do các yếu tố đầu cơ thuần túy, do đó tác động của việc can thiệp vào thị trường ngoại hối có thể bị hạn chế. Volkmar Bauer, một nhà phân tích tại Commerzbank, cảnh báo rằng nếu Ngân hàng Nhật Bản vẫn thận trọng về việc tăng lãi suất trong tương lai, thì những cảnh báo từ Bộ Tài chính có thể "không còn giúp ích được nhiều", và khi đó tỷ giá đô la/yên có thể vượt qua mốc 160.
Tình hình Trung Đông và Tuần lễ Ngân hàng Trung ương Siêu cấp: Các ngân hàng trung ương toàn cầu áp dụng phương pháp chờ đợi và quan sát.
Quyết định về lãi suất này trùng với "tuần lễ các ngân hàng trung ương lớn" trên thị trường toàn cầu. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Ngân hàng Anh (BOE) và Ngân hàng Canada (BOC) đều sẽ công bố quyết định về lãi suất của mình trong tuần này. Trong bối cảnh xung đột đang diễn ra ở Trung Đông, giá năng lượng tăng cao và sự bất ổn kinh tế toàn cầu gia tăng, thị trường dự đoán rộng rãi rằng năm ngân hàng trung ương này sẽ giữ nguyên lãi suất trong vòng họp lần này.
Tình hình diễn biến phức tạp ở Trung Đông đã trở thành một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến các quyết định của ngân hàng trung ương. Tính đến ngày 27 tháng 4, giá dầu Brent giao tháng 6 đã tăng vọt lên 108,23 USD, trong khi giá dầu WTI đạt 96,37 USD, chịu ảnh hưởng bởi căng thẳng giữa Mỹ và Iran và các hạn chế vận chuyển qua eo biển Hormuz. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu Iran phong tỏa hoàn toàn eo biển Hormuz, giá dầu có thể tăng vọt lên 150 đến 200 USD/thùng. Ray Attrill, người đứng đầu chiến lược ngoại hối tại Ngân hàng Quốc gia Úc, cho biết: "Mỗi ngân hàng trung ương tham dự cuộc họp đều khẳng định rõ ràng rằng tác động của chiến tranh đến lạm phát và tăng trưởng kinh tế vẫn còn nhiều bất trắc, điều này cho họ đủ lý do để duy trì chính sách hiện tại."
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ họp vào ngày 29 tháng 4 và dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất. Thị trường cũng sẽ tập trung vào quá trình phê chuẩn của Thượng viện đối với ứng cử viên Kevin Warsh, với cuộc bỏ phiếu dự kiến diễn ra vào sáng ngày 30 tháng 4 theo giờ miền Đông.
Triển vọng thị trường: Lộ trình chính sách phụ thuộc vào diễn biến tình hình Trung Đông.
Trong tuyên bố của mình, Ngân hàng Nhật Bản nhấn mạnh rằng họ sẽ tiếp tục tăng lãi suất dựa trên những diễn biến của nền kinh tế, giá cả và thị trường tài chính, đồng thời sẽ theo dõi sát sao tác động của những diễn biến ở Trung Đông đối với nền kinh tế và giá cả, xem xét cẩn thận thời điểm và tốc độ điều chỉnh chính sách. Ngân hàng trung ương tin rằng, được hỗ trợ bởi nhiều biện pháp của chính phủ như trợ cấp nhiên liệu và các yếu tố khác, điều kiện tài chính sẽ tiếp tục thuận lợi và nền kinh tế sẽ được hỗ trợ.
Citibank tin rằng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) có khả năng duy trì tốc độ tăng lãi suất khoảng sáu tháng một lần, với kịch bản cơ bản là không thay đổi lãi suất trong tháng Tư và tăng lãi suất vào tháng Bảy. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Viện Nghiên cứu Daiwa cảnh báo rằng việc trì hoãn tăng lãi suất có thể gây tác động nghiêm trọng đến nền kinh tế Nhật Bản thông qua sự kết hợp giữa lạm phát gia tăng và đồng yên tiếp tục mất giá, đề xuất BOJ nên thực hiện "tăng lãi suất phòng ngừa" để kiềm chế kỳ vọng lạm phát và bảo toàn dư địa chính sách.
Tóm tắt của biên tập viên:
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã giữ nguyên lãi suất ở mức 0,75% với tỷ lệ phiếu 6-3, nhấn mạnh sự thận trọng trong chính sách của họ giữa những bất ổn địa chính trị ở Trung Đông. Dự báo lạm phát đã được điều chỉnh tăng đáng kể lên 2,6%, trong khi dự báo tăng trưởng kinh tế bị hạ xuống 0,5%, cho thấy nền kinh tế Nhật Bản đang đối mặt với áp lực "lạm phát đình trệ". Việc đồng yên tiến gần đến ngưỡng can thiệp 160 và tác động của giá dầu đã tạo ra một tình thế khó xử trong chính sách, và sự bất đồng từ ba thành viên ủy ban về việc tăng lãi suất đã làm gia tăng sự không chắc chắn xung quanh cuộc họp tháng Sáu. Kỳ vọng của thị trường về việc BOJ tăng lãi suất vào tháng Sáu đã tăng lên 65%, nhưng tín hiệu thực sự về sự thay đổi chính sách có thể phụ thuộc vào diễn biến của tình hình Trung Đông. Với kỳ vọng lạm phát của Nhật Bản đạt mức cao nhất trong mười năm, những tuyên bố của Chủ tịch BOJ Kazuo Ueda tại cuộc họp báo sau cuộc họp sẽ là chìa khóa để đánh giá tốc độ chính sách trong tương lai.
Câu hỏi thường gặp
Câu hỏi 1: Tại sao Ngân hàng Nhật Bản lại quyết định giữ nguyên chính sách của mình bất chấp việc dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng đáng kể?
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tin rằng nguyên nhân chính dẫn đến lạm phát gia tăng là do các yếu tố nhập khẩu từ giá dầu tăng cao, chứ không phải do nhu cầu nội địa quá mức. Tình hình ở Trung Đông đã dẫn đến sự bất ổn cực độ về giá dầu, và việc tăng lãi suất ngay lập tức có thể tiếp tục kìm hãm nhu cầu nội địa và làm trầm trọng thêm nguy cơ suy thoái kinh tế. Ngân hàng trung ương hy vọng sẽ xác nhận được liệu lạm phát đã ổn định ở mức khoảng 2% trước khi hành động; duy trì môi trường tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế hiện là ưu tiên hàng đầu của họ.
Câu hỏi 2: Tại sao lại có sự bất đồng trong Ngân hàng Nhật Bản về đề xuất của ba thành viên ủy ban về việc tăng lãi suất lên 1,0%?
Những người ủng hộ việc tăng lãi suất, bao gồm Nakagawa, Takada và Tamura, lập luận rằng rủi ro về giá đã chuyển dịch đáng kể sang hướng tăng và hiệu ứng truyền dẫn của việc giá dầu tăng đang ngày càng lan rộng. Họ tin rằng lãi suất chính sách nên được điều chỉnh về mức gần trung lập nhất có thể. Tuy nhiên, đa số các thành viên lo ngại rằng việc tăng lãi suất vào thời điểm này có thể kéo giảm tăng trưởng kinh tế và muốn chờ đợi tình hình ở Trung Đông trở nên rõ ràng hơn trước khi đưa ra quyết định. Đây là lần đầu tiên kể từ khi Ngân hàng Nhật Bản bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất mà có số lượng phiếu phản đối lớn như vậy.
Câu hỏi 3: Khi đồng yên tiến gần mốc 160, liệu chính phủ Nhật Bản có can thiệp vào thị trường ngoại hối một lần nữa không?
Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama tuyên bố rằng Nhật Bản sẵn sàng can thiệp "liên tục". Tuy nhiên, việc can thiệp phải đối mặt với hai hạn chế lớn: thứ nhất, sự suy yếu hiện tại của đồng yên chủ yếu dựa trên các yếu tố kinh tế cơ bản (cú sốc giá dầu, thâm hụt thương mại), hạn chế hiệu quả của việc can thiệp; thứ hai, có sự không chắc chắn về lập trường của Mỹ đối với việc can thiệp. Một số tổ chức tin rằng nếu đồng yên vượt qua mốc 160 và Ngân hàng Nhật Bản không đưa ra tín hiệu cứng rắn rõ ràng, xác suất can thiệp sẽ tăng lên đáng kể, nhưng hiệu quả thực tế có thể không đạt được như kỳ vọng.
Câu hỏi 4: Tình hình ở Trung Đông sẽ ảnh hưởng như thế nào đến đường lối chính sách kinh tế và tiền tệ của Nhật Bản?
Tình hình ở Trung Đông ảnh hưởng đến Nhật Bản thông qua ba kênh: Thứ nhất, giá dầu tăng cao trực tiếp làm tăng chi phí nhập khẩu, làm trầm trọng thêm cán cân thương mại và làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp cũng như thu nhập thực tế của hộ gia đình; thứ hai, lạm phát do giá năng lượng buộc ngân hàng trung ương phải cân nhắc giữa việc kiềm chế lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng; và thứ ba, sự bất ổn địa chính trị khiến các doanh nghiệp thận trọng hơn trong các quyết định đầu tư. Nếu xung đột ở Trung Đông tiếp diễn, Ngân hàng Nhật Bản có thể buộc phải hoãn kế hoạch tăng lãi suất, đồng thời đối mặt với thách thức nghiêm trọng hơn về lạm phát đình trệ.
Câu hỏi 5: Ngân hàng Nhật Bản có khả năng tăng lãi suất vào thời điểm nào nhất?
Giá thị trường hiện tại cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 6 là khoảng 65%. Dữ liệu đàm phán tiền lương mùa xuân dự kiến công bố vào tháng 6 là một biến số quan trọng – nếu tăng trưởng tiền lương tiếp tục mở rộng, điều đó cho thấy một chu kỳ tích cực giữa tiền lương và giá cả, tạo cơ sở vững chắc cho việc tăng lãi suất. Tháng 7 cũng là một thời điểm tiềm năng khác, phù hợp với kịch bản cơ bản của Citibank là "khoảng một lần tăng lãi suất mỗi sáu tháng". Tuy nhiên, nếu tình hình ở Trung Đông tiếp tục xấu đi, quyết định tăng lãi suất có thể bị hoãn lại cho đến khi thị trường ổn định hơn.
Vào lúc 11:25 giờ Bắc Kinh, tỷ giá USD/JPY hiện đang ở mức 159,22/23.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
