ราคาทองคำยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงตลาดเอเชียและยุโรปในวันพุธ (29 เมษายน) โดยปัจจุบันลดลง 1.17% และซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4540
สหรัฐฯ และอิหร่านยังคงเผชิญหน้ากันในประเด็นช่องแคบฮอร์มุซ ประธานาธิบดีทรัมป์ได้สั่งให้เจ้าหน้าที่ของเขาวางแผนรับมือในกรณีที่มีการปิดล้อมอิหร่านเป็นเวลานาน ขณะที่อิหร่านได้เตือนว่าจะใช้ "ปฏิบัติการทางทหารที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน" หากสหรัฐฯ ยังคงยึดเรือที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านต่อไป

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กำลังจะประกาศอย่างเป็นทางการว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ไม่เปลี่ยนแปลง และมีแนวโน้มสูงที่จะใช้ถ้อยคำที่แข็งกร้าวขึ้น ซึ่งจะปรับเปลี่ยนและเพิ่มความคาดหวังของตลาดต่อการที่เฟดจะดำเนินมาตรการผ่อนคลายทางการเงิน

เนื่องจากการคาดการณ์ราคาล่วงหน้าเกี่ยวกับนโยบายต่างๆ ตลาดทองคำจึงได้เริ่มตอบสนองและปรับตัวเล็กน้อยแล้ว

ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองที่ยืดเยื้อระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งมีลักษณะเด่นคือตลาดน้ำมันที่แข็งแกร่งและตลาดทองคำที่อ่อนแอ ไม่น่าจะปะทุขึ้นในระยะสั้น

สถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงอยู่ในภาวะเผชิญหน้ายืดเยื้อ และความลังเลที่จะรับความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมืองยังคงหนุนราคาน้ำมันดิบ ส่งผลให้เกิดความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างราคาน้ำมันที่แข็งค่าและราคาทองคำที่อ่อนค่าในตลาด แนวโน้มนี้ไม่น่าจะพลิกกลับหรือเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น

ในขณะเดียวกัน เนื่องจากต้องใช้เวลานานกว่าที่กำลังการผลิตน้ำมันดิบทั่วโลกจะฟื้นตัวอย่างเต็มที่ ธนาคารสแตนดาร์ด ชาร์เตอร์ดจึงได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบ โดยปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบนิวยอร์กใน 3 เดือนข้างหน้าเป็น 80-90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และการคาดการณ์ราคาน้ำมันใน 12 เดือนข้างหน้าเป็น 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

โครงสร้างความต้องการทองคำที่แตกต่างกัน โดยการซื้อทองคำในปริมาณมากของธนาคารกลางเป็นปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่ง

ข้อมูลจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) ระบุว่า ความต้องการทองคำทั่วโลกลดลงในช่วงที่ราคาทองคำปรับตัวลง

ปัจจัยหนึ่งที่ฉุดราคาทองคำลงคือ การไหลออกอย่างต่อเนื่องของการถือครองกองทุน ETF ทองคำ และยอดขายเครื่องประดับทองคำแท้ที่ซบเซา

อย่างไรก็ตาม การซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกยังคงดำเนินต่อไปอย่างไม่หยุดยั้ง โดยรักษาระดับการซื้อสุทธิในปริมาณมาก และเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนๆ ด้วยการกักตุนทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง ราคาทองคำจึงมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่งโดยรวมในแต่ละไตรมาส


(ข้อมูลอุปสงค์และอุปทานทองคำ แหล่งที่มา: สภาทองคำโลก)

ผู้นำในอุตสาหกรรมและธนาคารเพื่อการลงทุนต่างเห็นพ้องกันว่า มูลค่าการลงทุนระยะกลางถึงระยะยาวของทองคำนั้นเริ่มชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ

แม้ว่าราคาทองคำจะผันผวนและลดลงในระยะสั้น แต่บุคคลสำคัญในวงการลงทุนและธนาคารเพื่อการลงทุนกระแสหลักยังคงมองอนาคตของทองคำในแง่ดีอย่างมั่นคง

เรย์ ดาลิโอ ผู้ก่อตั้งบริดจ์วอเตอร์ เพิ่งย้ำเตือนนักลงทุนอีกครั้งว่า สัดส่วนการลงทุนในทองคำในพอร์ตการลงทุนควรอยู่ที่ 10%-15%

สำนักงานประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนระดับโลกของ Standard Chartered Wealth Solutions ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์ตลาดโลกประจำเดือนพฤษภาคม โดยยังคงคำแนะนำให้ลงทุนในทองคำ (Overweight) แต่ปรับลดมูลค่าประเมินลงตามไปด้วย โดยลดราคาเป้าหมายสำหรับทองคำใน 3 เดือนข้างหน้าลงเหลือ 5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และราคาเป้าหมายใน 12 เดือนข้างหน้าลงเหลือ 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ตรรกะเชิงลึกของตลาด: แรงกดดันระยะสั้นไม่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาว

จากมุมมองพื้นฐาน ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นส่งผลให้รายได้ดอลลาร์ของประเทศผู้ผลิตน้ำมันลดลงอย่างมาก ซึ่งส่งผลให้เกิดภาวะขาดแคลนสภาพคล่องดอลลาร์ในระดับภูมิภาคและภาวะขาดแคลนดอลลาร์โดยรวม

เพื่อชดเชยช่องว่างสภาพคล่อง ตลาดจึงขายทองคำออกไปอย่างเงียบๆ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อราคาทองคำในระยะสั้น หากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านคลี่คลายลง มูลค่าของทองคำที่ถูกกดดันไว้จะมีโอกาสฟื้นตัว และคาดว่าราคาทองคำจะกลับมาอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น ในขณะเดียวกัน กระแสหลักเรื่องดอลลาร์อ่อนค่าและการลดการพึ่งพาดอลลาร์ในระดับโลกจะกลับมามีบทบาทสำคัญอีกครั้ง ซึ่งจะช่วยสนับสนุนแนวโน้มราคาทองคำในระยะกลางถึงระยะยาวอย่างแข็งแกร่ง

ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงสะสมทองคำอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นการเสริมสร้างรากฐานมูลค่าระยะยาวของทองคำให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

นับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 ธนาคารกลางทั่วโลกได้เพิ่มปริมาณทองคำสำรองรวมกันมากกว่า 225 ล้านออนซ์ และสัดส่วนของสินทรัพย์ดอลลาร์ในทุนสำรองของธนาคารกลางลดลงจากจุดสูงสุดที่มากกว่า 60% ในช่วงต้นศตวรรษนี้ มาอยู่ที่ระดับปัจจุบันประมาณ 40%

การเพิ่มขึ้นของปริมาณทองคำสำรองไม่ได้จำกัดอยู่เฉพาะประเทศใหญ่ๆ เช่น จีน รัสเซีย อินเดีย และตุรกีอีกต่อไปแล้ว หลายประเทศรวมถึงคาซัคสถาน ซาอุดีอาระเบีย กาตาร์ อียิปต์ และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ได้เข้าร่วมเป็นผู้ซื้อทองคำด้วย

หากแนวโน้มการซื้อทองคำของธนาคารกลางยังคงดำเนินต่อไป คาดว่าสัดส่วนของทองคำในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากปัจจุบันที่ 30% เป็น 40% ซึ่งจะช่วยเสริมสร้างพื้นฐานที่มั่นคงสำหรับการรักษามูลค่าและการเพิ่มมูลค่าของทองคำในระยะยาว

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: ดังที่ได้วิเคราะห์ไว้ในบทความก่อนหน้านี้ หลังจากที่ราคาทองคำทะลุลงต่ำกว่าเส้นแนวรับด้านล่างแล้ว ราคาจะยังคงมองหาแนวรับด้านล่างต่อไป ปัจจุบันแนวรับอยู่ที่ประมาณ 4500 การเคลื่อนไหวของราคาทองคำที่ห่างจาก 4500 มีโอกาสสูงที่จะกลับมาที่ 4500 อีกครั้ง


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)