เมื่อวันศุกร์ที่ 1 พฤษภาคม ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) แสดงให้เห็นรูปแบบ "ขึ้นและลง" อย่างชัดเจนตลอดทั้งวัน ในช่วงการซื้อขายของเอเชียและยุโรป ดัชนีผันผวนสูงขึ้นจากประมาณ 98.09 ขึ้นไปเหนือ 98.24 ในช่วงบ่าย แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม สถานการณ์เปลี่ยนไปอย่างมากหลังจากเริ่มต้นช่วงการซื้อขายของสหรัฐฯ เมื่อข่าวเกี่ยวกับการแทรกแซงตลาดโดยกระทรวงการคลังของญี่ปุ่นแพร่กระจายอย่างรวดเร็ว ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐก็ร่วงลงอย่างรวดเร็ว โดยการลดลงเร่งตัวขึ้นอย่างมากหลังจากเวลา 18:30 น. แตะระดับต่ำสุดที่ 97.90 ลดลงมากกว่า 30 จุดจากระดับสูงสุดระหว่างวัน DXY ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 97.98 ในระหว่างช่วงการซื้อขาย โดยระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เปลี่ยนจากแนวรับขาขึ้นเป็นแรงกดดันขาลง บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นระยะสั้นที่อ่อนแออย่างชัดเจน



อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ผันผวนอยู่บริเวณ 160 ในช่วงที่ผ่านมา สภาพคล่องที่ตึงตัวก่อนและหลังวันหยุดแรงงานสากลวันแรงงานเดือนพฤษภาคม ทำให้ตลาดมองเห็นความเป็นไปได้ที่ทางการญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงอีกครั้ง

เมื่อมองย้อนกลับไปในประวัติศาสตร์ ฉากนี้ดูคุ้นเคยอย่างน่าขนลุก ในช่วงปลายเดือนเมษายนและต้นเดือนพฤษภาคมปี 2024 ทางการญี่ปุ่นใช้เงินสำรองระหว่างประเทศประมาณ 9.8 ล้านล้านเยน (เทียบเท่าประมาณ 62.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในช่วงสามวันทำการซื้อขาย ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุด จากนั้นพวกเขาก็เข้าแทรกแซงอีกครั้งในเดือนกรกฎาคม โดยใช้เงินเพิ่มเติมอีกประมาณ 5.5 ล้านล้านเยน ด้วยเหตุการณ์ซ้ำรอยประวัติศาสตร์ วันหยุดยาว Golden Week ในปัจจุบัน ประกอบกับการปิดตลาดในหลายส่วนของโลก และภาวะขาดสภาพคล่องที่เกิดขึ้น ทำให้ทางการญี่ปุ่นมีโอกาสที่จะใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของตลาดอย่างมีนัยสำคัญด้วยต้นทุนที่ค่อนข้างต่ำ

จากการประเมินของตลาด คาดว่ากระทรวงการคลังของญี่ปุ่นอาจใช้เงินดอลลาร์ไปแล้วกว่า 30 พันล้านดอลลาร์เมื่อวานนี้ ประกอบกับความเชื่อมั่นในเชิงบวกของการฟื้นตัวของตลาดหุ้นทั่วโลก ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงในคู่สกุลเงินหลัก โดยดัชนีดอลลาร์ (DXY) ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 98

การแทรกแซงเป็นการแก้ปัญหาที่ปลายเหตุ ไม่ใช่สาเหตุที่แท้จริง 155 อาจกลายเป็นช่วงเวลาที่กระทิงสามารถสะสมพลังได้

อย่างไรก็ตาม ข้อจำกัดทางประวัติศาสตร์ของการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนนั้นไม่อาจมองข้ามได้ ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่า แม้การแทรกแซงอาจมีประสิทธิภาพในการต่อต้านการเก็งกำไรระยะสั้น แต่ก็มักมีต้นทุนสูงและอยู่ได้ไม่นาน เมื่อต้องต่อสู้กับแนวโน้มระยะยาวที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ เช่น ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย

จากมุมมองพื้นฐาน ปัจจัยเชิงโครงสร้างที่สนับสนุนระดับสูงอย่างต่อเนื่องของคู่เงิน USD/JPY ยังคงแข็งแกร่ง โดยปัจจุบันคู่เงิน USD/JPY ยังคงทรงตัวอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วันในกราฟรายวัน ในแง่ของบริบททางเศรษฐกิจมหภาค คาดว่าอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงที่อยู่ในช่วง 3.50% ถึง 3.75% ในขณะที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากวิกฤตราคาน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยากที่จะส่งสัญญาณผ่อนคลายทางการเงินได้ง่ายๆ

ในญี่ปุ่น ธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังค่อยๆ ผ่อนคลายนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายสุดขีดอย่างระมัดระวัง และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้ทำให้ต้นทุนการนำเข้าของญี่ปุ่นเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้บัญชีการค้าของญี่ปุ่นลดลง และมีส่วนสำคัญต่อการอ่อนค่าของเงินเยนในเชิงโครงสร้าง

โดยสรุป การแทรกแซงในปัจจุบันที่ช่วยยับยั้งศักยภาพขาลงของ USD/JPY นั้น น่าจะเป็นเพียงผลชั่วคราวเท่านั้น ในทางเทคนิคแล้ว มีแรงซื้อที่แข็งแกร่งอยู่บริเวณ 155 และหากไม่มีแถลงการณ์ที่ชัดเจนจากวอชิงตันเกี่ยวกับการสนับสนุนเงินเยน เป้าหมายขาลงสำหรับผู้ขายก็ไม่น่าจะลดลงต่ำกว่า 152

แถลงการณ์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และข้อมูลจากดัชนี ISM เป็นประเด็นสำคัญในวันนี้

สำหรับตลาดในวันนี้ ข้อมูลดัชนีการจัดการอุตสาหกรรมการผลิต (ISM) เดือนเมษายนของสหรัฐฯ จะถูกประกาศในภายหลัง ปฏิสัมพันธ์ระหว่างความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและความต้องการที่อ่อนตัวลงจะให้แนวทางทิศทางใหม่แก่ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะเดียวกัน การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงการลงคะแนนเสียงที่แตกแยก โดยคาดว่าเจ้าหน้าที่ฝ่ายผ่อนคลายจะเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในแถลงการณ์สาธารณะ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและราคาน้ำมันที่ยังคงสูง ตลาดต้องการสัญญาณที่ชัดเจนกว่านี้เพื่อประเมินราคาใหม่สำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่เร่งด่วนขึ้น

เป็นที่น่าสังเกตว่ากระทรวงการคลังสหรัฐฯ ถือครองเงินประมาณ 200 พันล้านดอลลาร์ในกองทุนรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน หากวอชิงตันตัดสินใจประสานงานแทรกแซง ในทางทฤษฎีแล้วสหรัฐฯ มีศักยภาพที่จะกดค่าเงินดอลลาร์ได้อย่างไม่มีกำหนด ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับญี่ปุ่นที่มีเครื่องมือจำกัดในการขายเงินสำรองระหว่างประเทศ ปัจจุบัน ราคาในตลาดสำหรับปฏิบัติการร่วมระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นกำลังร้อนแรง แต่ยังไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนบ่งชี้ว่าสหรัฐฯ จะเข้าร่วมในการแทรกแซงครั้งนี้จริง ๆ

ภาพรวมการดำเนินงาน


(ที่มาของกราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน: FX678)

จากการวิเคราะห์ข้างต้น คาดว่าดัชนี DXY จะยังคงได้รับแรงสนับสนุนที่ระดับประมาณ 98 ในระยะสั้น หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งใหญ่ เป้าหมายการดีดตัวขึ้นอยู่ที่ประมาณ 98.50 สำหรับ USD/JPY ศักยภาพในการลดลงที่เกิดจากการแทรกแซงของรัฐบาลนั้นมีจำกัด นักลงทุนควรให้ความสนใจกับความแข็งแกร่งที่แท้จริงของแรงซื้อที่อาจเกิดขึ้นที่ระดับประมาณ 155 และสัญญาณของการแทรกแซงเพิ่มเติมในวันทำการแรกหลังวันหยุดของญี่ปุ่นในสัปดาห์หน้า จากนั้นจึงประเมินทิศทางตามนั้น