สัปดาห์นี้ ตลาดน้ำมันดิบระหว่างประเทศประสบกับการเปลี่ยนแปลงอย่างมาก จากความคึกคักอย่างสุดขีดไปสู่ความผันผวนอย่างรุนแรงในระดับสูง ได้รับอิทธิพลจาก สถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกี่ยวพันกันในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันในช่วงแรกยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจากการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ โดยทั้งน้ำมันดิบ WTI และ Brent แตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี อย่างไรก็ตาม เมื่อมีข่าวในวันศุกร์ ว่าอิหร่านได้ยื่นข้อเสนอการเจรจาสันติภาพต่อผู้ไกล่เกลี่ย ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานก็ลดลงอย่างมาก ส่งผลให้เกิดการขายทำกำไรอย่างรวดเร็วและราคาน้ำมันลดลงอย่างมีนัยสำคัญในวันนั้น



จากมุมมองหลัก ตลาดในปัจจุบันกำลังเผชิญกับความขัดแย้งระหว่าง การปรับตัวของค่าพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์ และ การหยุดชะงักของอุปทานที่เกิดขึ้นจริง ในขณะที่ข้อเสนอของอิหร่านเปิดโอกาสให้มีการแก้ไขปัญหาทางการทูต แต่ความไม่ไว้วางใจอย่างลึกซึ้งที่แสดงโดยประเทศเพื่อนบ้านอย่างสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และการควบคุมช่องทางการส่งออกอย่างต่อเนื่องโดยกองทัพเรือสหรัฐฯ หมายความว่าค่าพรีเมียมดังกล่าวไม่สามารถหายไปได้อย่างสมบูรณ์ในระยะสั้น นอกจากนี้ แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคก็ไม่สามารถมองข้ามได้ ตลาดกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันที่สูงจะบังคับให้ธนาคารกลางหลัก ๆ ต้องคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นเวลานานหรือไม่

[บทวิจารณ์โดยละเอียดจาก Variety]

1. การวิเคราะห์แนวโน้มราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ (WTI)

สรุปตลาดประจำสัปดาห์: ราคาน้ำมันดิบสหรัฐปิดที่ 104.41 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในสัปดาห์นี้ โดยเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง 8.03% อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งของตลาดประสบกับความถดถอยครั้งใหญ่ในวันศุกร์ โดยราคาลดลงถึง 2.76% ในวันเดียว หลังจากแตะระดับสูงสุดเหนือ 109 ดอลลาร์ ราคาได้อ่อนตัวลงเนื่องจากแรงขายจากข่าวการเจรจา และลดลงอีกไปอยู่ที่ประมาณ 102.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในการซื้อขายหลังปิดตลาด



สรุปข้อมูลเศรษฐกิจ/เหตุการณ์: ตัวแปรสำคัญอยู่ที่ ความคาดหวังว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะลดลง เช้าวันศุกร์ สถาบันการเงินต่างประเทศรายใหญ่รายงานโดยอ้างสำนักข่าวของรัฐบาลอิหร่านว่า เตหะรานได้ยื่นข้อเสนอใหม่ต่อปากีสถานสำหรับการเจรจากับสหรัฐอเมริกา การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยชดเชยความเสี่ยงด้านอุปทานที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้เนื่องจากการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซที่อาจเกิดขึ้น ขณะเดียวกัน ข้อมูลการวางตำแหน่งล่าสุดของ CFTC แสดงให้เห็นว่า ณ สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 28 เมษายน นักเก็งกำไรลดสถานะซื้อสุทธิในน้ำมันดิบสหรัฐฯ ลง 3,416 สัญญา ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินทุนอัจฉริยะได้แยกตัวออกไปในระดับที่สูงขึ้นและเริ่มถอยกลับเชิงกลยุทธ์แล้ว

สรุปมุมมองจากสถาบันต่างๆ: นักวิเคราะห์จากสถาบันต่างประเทศรายใหญ่ชี้ให้เห็นว่า รูปแบบแท่งเทียนขาลงขนาดใหญ่และไส้เทียนบนยาวในกราฟรายวันของราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ในวันศุกร์ เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงจุดสูงสุดในระยะสั้นอย่างชัดเจน ในทางเทคนิค เส้น MACD ได้กลับตัวลงเหนือเส้นศูนย์ ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นกำลังอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็ว นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่า หากราคาไม่สามารถทรงตัวเหนือระดับ 100 ดอลลาร์ได้ในสัปดาห์หน้า อาจจะปรับตัวลงมาที่เส้นกลางของ Bollinger Band (98.24) เพื่อหาแนวรับ

2. การวิเคราะห์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์

สรุปตลาดประจำสัปดาห์: ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวขึ้น 2.45% ในสัปดาห์นี้ ปิดที่ 111.15 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แม้ว่าจะรักษาระดับการเติบโตในเชิงบวกตลอดทั้งสัปดาห์ แต่การฟื้นตัวนั้นอ่อนแอกว่าราคาน้ำมันดิบ WTI อย่างมาก ในวันพฤหัสบดี สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเบรนท์แตะระดับสูงสุดที่ 126.41 ดอลลาร์ แต่ต่อมาเนื่องจากการกลับตัวของความเชื่อมั่นในตลาด ราคาจึงปิดด้วยแท่งเทียนขาลงขนาดกลางในวันศุกร์ ลดลง 2.13% เหลือ 108.78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล



สรุปข้อมูลเศรษฐกิจ/เหตุการณ์: ตลาดให้ความสำคัญกับ การรักษาระดับอุปทาน ในขณะที่อิหร่านเสนอการเจรจา ความไว้วางใจทางภูมิศาสตร์การเมืองยังคงเปราะบาง ที่ปรึกษาของประธานาธิบดีสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ระบุอย่างชัดเจนว่า การจัดการฝ่ายเดียวของอิหร่านเกี่ยวกับเส้นทางเดินเรือที่สำคัญนั้นไม่น่าเชื่อถือ ซึ่งยิ่งทำให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ "การเจรจาขณะปิดล้อม" มากขึ้น ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกที่สูงและต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นกำลังกระตุ้นให้ตลาดประเมินความเสี่ยงของอุปสงค์ที่ถูกกดดันอีกครั้ง

สรุปมุมมองจากสถาบันต่างๆ: ทีมวิเคราะห์สื่อต่างประเทศที่มีชื่อเสียงเชื่อว่า ราคาน้ำมันดิบเบรนท์กำลังซื้อขายอยู่ภายในกรอบ Bollinger Band ขนาน แม้ว่าจะมีความกดดันในระยะสั้น แต่ก็ยังคงอยู่ในช่วงขาขึ้นเหนือเส้นกลางของ Bollinger Band (102.32) สถาบันการลงทุนระบุว่า ความผันผวนของราคาน้ำมันในปัจจุบันนั้นเกิดจาก ความเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในด้านภูมิรัฐศาสตร์ เท่านั้น จนกว่าจะมีการบรรลุข้อตกลงที่สำคัญในการเจรจา ช่วงราคา 105 ถึง 115 ดอลลาร์อาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนใหม่สำหรับการผันผวนของราคา

โดยสรุปแล้ว ผลการดำเนินงานในตลาดน้ำมันระหว่างประเทศในสัปดาห์นี้บ่งชี้ว่า การเคลื่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์ได้เข้าสู่ระยะใหม่ของ "การเจรจามากกว่าการเผชิญหน้า" การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันจากระดับสูงสุดนั้น โดยพื้นฐานแล้วเป็นกระบวนการที่ตลาดกำลังปรับราคาความเสี่ยงด้านอุปทานที่รุนแรง ความผันผวนของความคาดหวังทางการค้าที่เกิดจาก วาทกรรมเรื่องภาษีศุลกากร ประกอบกับความไม่แน่นอนในตะวันออกกลาง ทำให้สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของน้ำมันดิบอ่อนแอลงในช่วงปลายสัปดาห์

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงสัปดาห์หน้า นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับสองประเด็นหลัก: ประการแรก ผลตอบรับที่เป็นรูปธรรมเกี่ยวกับข้อเสนอการเจรจาของอิหร่าน หากท่าทีของสหรัฐฯ ยังคงแข็งกร้าว ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์อาจกลับมาอีกครั้ง ประการที่สอง ความคาดหวังเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลก ดังที่นักวิเคราะห์บางคนได้กล่าวไว้ หากราคาน้ำมันที่ลดลงนำไปสู่ความคาดหวังเงินเฟ้อที่ลดลง อาจเปิดโอกาสให้มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในเวลาต่อมา ในระยะสั้น การปรับฐานทางเทคนิคหลังจากภาวะซื้อมากเกินไปยังไม่สิ้นสุด และควรให้ความสนใจกับความแข็งแกร่งของราคาน้ำมันสหรัฐฯ ที่ระดับประมาณ 100 ดอลลาร์

โมดูล QA

เหตุใดข้อเสนอการเจรจาสันติภาพของอิหร่านจึงส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็ว?
A: ตรรกะหลักอยู่ที่ การเคลียร์ค่าพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างรวดเร็ว นับตั้งแต่สถานการณ์ทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นส่วนใหญ่สะท้อนถึงความคาดหวังอย่างมากว่าการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซอย่างสมบูรณ์จะส่งผลกระทบต่ออุปทานน้ำมันดิบโลกถึงหนึ่งในห้า เมื่ออิหร่านแสดงความเต็มใจที่จะเจรจาผ่านตัวกลาง ตลาดจึงตีความว่าเป็นสัญญาณว่าสถานการณ์ตึงเครียดอาจคลี่คลายลง การพลิกผันของ "ความคาดหวังในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง" นี้กระตุ้นให้เกิดการขายหุ้นออกจำนวนมากจากสถานะซื้อที่เคยได้กำไรมาก่อน เนื่องจากราคาน้ำมันในปัจจุบันอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับในอดีต สภาพคล่องจึงอ่อนไหวต่อผลตอบแทนส่วนเพิ่มที่ลดลงของข่าวดี ดังนั้น แม้แต่การปรับเปลี่ยนเล็กน้อยในข่าวก็เพียงพอที่จะกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานอย่างรุนแรงประมาณ 3% ในวันเดียว

เราควรตีความการกระทำของกองทุนรวมที่ลดสถานะซื้อสุทธิในน้ำมันดิบสหรัฐฯ ตามที่รายงานในรายงานของ CFTC อย่างไร?
A: การเปลี่ยนแปลงในการวางตำแหน่งของ CFTC โดยทั่วไปถือ เป็นตัวบ่งชี้ล่วงหน้า ของความเชื่อมั่นของนักลงทุนสถาบัน ข้อมูล ณ วันที่ 28 เมษายน แสดงให้เห็นว่ากองทุนรวมลดสถานะซื้อสุทธิลงกว่า 3,000 สัญญา ซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนมืออาชีพต่างระมัดระวังความเสี่ยงจากความผันผวนระดับสูงอยู่แล้วก่อนที่จะเกิดการลดลงอย่างรวดเร็วในวันศุกร์ การลดลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงความไม่มั่นใจของสถาบันเกี่ยวกับความยั่งยืนของราคาน้ำมันที่ทะลุ 110 ดอลลาร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึง ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน ที่ยืดเยื้อและผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก ราคาน้ำมันที่สูงเองก็กำลังบั่นทอนอุปสงค์ การถอนตัวของสถาบันในช่วงต้น ประกอบกับข่าวร้ายในวันศุกร์ เร่งให้เกิดการค้นหาแนวรับในทิศทางลง

คำถามที่เจ้าหน้าที่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ตั้งขึ้นเกี่ยวกับข้อเสนอของอิหร่านนั้น มีนัยสำคัญอย่างไรต่อแนวโน้มราคาน้ำมันในอนาคต?
A: นี่แสดงให้เห็นว่าความ เสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่หมดไปอย่างสิ้นเชิง แต่กลับเข้าสู่ช่วงเวลาที่ซับซ้อนของการดึงเชือกชิงไหวชิงพริบ ความไม่ไว้วางใจที่แสดงออกโดยสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์สะท้อนให้เห็นถึงความขัดแย้งที่ฝังลึกในหมู่ประเทศผู้ผลิตน้ำมันในตะวันออกกลาง ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าอิหร่านจะเต็มใจเจรจา ความปลอดภัยในการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซและการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรก็ไม่สามารถบรรลุได้ในชั่วข้ามคืน สำหรับผู้ค้า ความไม่ไว้วางใจนี้สร้าง "เบาะรองรับความปลอดภัย" สำหรับราคาน้ำมัน ซึ่งหมายความว่าการลดลงอย่างรวดเร็วกลับไปสู่ระดับก่อนสงครามนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้น เนื่องจากภัยคุกคามด้านอุปทานที่แท้จริงและการดำเนินงานทางการทูตยังคงมีอยู่

ความผันผวนของราคาน้ำมันส่งผลกระทบต่อราคาทองคำและความคาดหวังด้านนโยบายการเงินผ่านกลไกทางเศรษฐศาสตร์มหภาคอย่างไร?
A: ราคาน้ำมันเป็นกลไกสำคัญของภาวะเงินเฟ้อ หากสถานการณ์ในอิหร่านคลี่คลายลงและราคาน้ำมันยังคงลดลง จะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อทั่วโลกโดยตรง ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางหลักๆ (เช่น ธนาคารกลางสหรัฐฯ) ชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยได้ ดังที่ผู้สังเกตการณ์ตลาดได้ชี้ให้เห็น ต้นทุนพลังงานที่ลดลงอาจนำไปสู่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง ซึ่งจะส่งผลดีต่อสินทรัพย์ที่ไม่ใช่สกุลเงินหลัก เช่น ทองคำ การดีดตัวขึ้นของทองคำในสัปดาห์นี้หลังจากราคาน้ำมันลดลงนั้นเกิดจากห่วงโซ่การส่งผ่านทางเศรษฐศาสตร์มหภาคของ "ความคาดหวังถึงสันติภาพ → เงินเฟ้อที่ลดลง → ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง → ดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง"

จากมุมมองการวิเคราะห์ทางเทคนิค รูปแบบแท่งเทียนที่มีไส้เทียนยาวด้านบนในวันศุกร์ของราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ บ่งชี้ถึงจุดสิ้นสุดของตลาดกระทิงหรือไม่?
A: ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าตลาดกระทิงจบลงแล้ว แต่ สัญญาณของการปรับฐานระยะกลางนั้น ชัดเจนมาก ไส้เทียนด้านบนที่ยาวในกราฟรายวันมักบ่งชี้ถึงแนวต้านที่แข็งแกร่งในระดับที่สูงขึ้น การที่ราคาดีดตัวลงอย่างรวดเร็วหลังจากแตะเส้น Bollinger Band ด้านบนและเข้าใกล้เส้นกลาง แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างขาขึ้นได้ถูกทำลายลงแล้ว สัญญาณ Death Cross ของตัวชี้วัด MACD ยังบ่งชี้ว่าตลาดอาจเข้าสู่ช่วงการรวมตัวในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ ระดับสำคัญที่ต้องจับตาคือระดับแนวรับในช่วง 98-100 ดอลลาร์ หากช่วงนี้ถูกทำลายอย่างเด็ดขาด หมายความว่าตลาดจะเปลี่ยนจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ไปสู่การประเมินราคาภาวะเศรษฐกิจถดถอยในระดับมหภาค