Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh, người mới nhậm chức, đã tuyên bố rõ ràng trong phiên điều trần phê chuẩn của mình rằng ông hy vọng các cuộc họp quyết định lãi suất trong tương lai sẽ cởi mở và không theo khuôn mẫu hơn, cho phép các thành viên ủy ban tham gia vào các cuộc tranh luận sôi nổi và cuối cùng đưa ra các quyết định kinh tế chất lượng cao hơn. Tuyên bố này hiện đang trở thành hiện thực.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã chứng kiến một trường hợp hiếm gặp với nhiều thành viên bất đồng quan điểm.

Trong tuần qua, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã thể hiện sự bất đồng đáng kể về tuyên bố chính sách của mình, với ba thành viên phản đối cách diễn đạt cho thấy xu hướng thiên về việc cắt giảm lãi suất. Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan đều cho rằng ngôn ngữ chính sách cần được điều chỉnh, chuyển lập trường của Fed từ việc ủng hộ cắt giảm lãi suất sang duy trì lãi suất ở mức trung lập hơn.

Ngoài ra, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Stephen Miran cũng phản đối quyết định của ủy ban về việc giữ nguyên lãi suất chuẩn, ủng hộ việc giảm lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản. Số lượng ý kiến phản đối nhiều như vậy chưa từng xảy ra trong các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang kể từ tháng 10 năm 1992, khi ngân hàng trung ương chưa bắt đầu công bố kết quả cuộc họp theo thời gian thực.

Trong khi đó, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sắp mãn nhiệm Jerome Powell đã phá vỡ truyền thống khi quyết định tiếp tục giữ chức vụ trong Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang sau khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng tới. Ông có thể giữ chức vụ này cho đến đầu năm 2028.

Nhà kinh tế học người Bắc Mỹ Thomas Ryan chỉ ra: "Mặc dù Powell nói ông sẽ giữ thái độ khiêm tốn khi làm thống đốc, điều này có nghĩa là Milan, người có quan điểm cực kỳ ôn hòa, sẽ phải rời nhiệm. Điều này sẽ đẩy thành phần tổng thể của FOMC theo hướng cứng rắn hơn và khiến cho Warsh sắp nhậm chức khó thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn hơn."

Sự thay đổi ở lập trường trung dung gửi đi một tín hiệu quan trọng.

Sự bất đồng quan điểm từ ba chủ tịch khu vực của Cục Dự trữ Liên bang về cơ bản đang gửi một tín hiệu tới Warsh. Trước đó, Warsh đã ám chỉ rằng ông thích chính sách nới lỏng tiền tệ, nhưng ba chủ tịch này đã bày tỏ mối lo ngại rõ ràng về tình hình lạm phát hiện tại. Hiện tại, lạm phát của Mỹ vẫn cao hơn mục tiêu của Fed hơn một điểm phần trăm, trong khi áp lực tổng hợp từ giá dầu tăng vọt và thuế quan càng làm trầm trọng thêm tình hình.

Chỉ số PCE tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3, cao hơn mức 2,8% trong tháng 2. Loại trừ giá năng lượng và thực phẩm dễ biến động, chỉ số PCE cốt lõi tăng 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 3% trong tháng 2.

Tại cuộc họp báo, Powell chỉ ra rằng hiện tại không ai kêu gọi tăng lãi suất, và hầu hết các thành viên không muốn thay đổi ngôn từ ôn hòa trong tuyên bố. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng "lập trường trung dung của Ủy ban đang chuyển dịch về phía lập trường trung lập hơn". Điều này có nghĩa là mặc dù không được nêu rõ trong tuyên bố chính sách, nhưng trên thực tế, hầu hết các thành viên Ủy ban đang dần dần chuyển hướng khỏi lập trường ủng hộ mạnh mẽ việc cắt giảm lãi suất.

"Điều này có nghĩa là phạm vi các thành viên ủy ban ủng hộ việc thể hiện cân bằng hơn các rủi ro của nhiệm vụ kép rộng hơn so với ba thành viên phản đối có quyền bỏ phiếu được đề cập ở trên," Matt Luzzetti, nhà kinh tế trưởng về Mỹ tại Deutsche Bank, cho biết.

Warsh ủng hộ việc cải cách khuôn khổ đo lường lạm phát.

Trong phiên điều trần xác nhận chức vụ hồi tháng trước, Warsh đã trình bày quan điểm của mình về việc Fed hiện đang ưu tiên chỉ số lạm phát PCE cốt lõi. Ông lập luận rằng chỉ số này chỉ cung cấp một bức tranh sơ lược về lạm phát và ưu tiên sử dụng "các mức trung bình được cắt tỉa" vì các chỉ số như vậy có thể loại bỏ hiệu quả các giá trị ngoại lệ.

Warsh cho rằng, khi xem xét chỉ số trung bình trừ đi, xu hướng lạm phát cơ bản đã "cải thiện" và nhìn chung "khá khả quan". Tuy nhiên, cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, Loretta Mester, đã cảnh báo về điều này, lưu ý rằng các chỉ số này nên được sử dụng hết sức thận trọng vì chúng có xu hướng bị sai lệch xuống dưới, và Cục Dự trữ Liên bang Cleveland là một trong những tổ chức chính cung cấp các chỉ số trung bình trừ đi như vậy.

Loretta Mester nhận định: "Với xu hướng giảm hiện nay, có vẻ như đây là thời điểm đặc biệt không thích hợp để chuyển sang sử dụng chỉ số loại trừ." Điều này cũng cho thấy Warsh có thể phải đối mặt với sự phản kháng đáng kể từ nội bộ nếu ông thúc đẩy cải cách khung lạm phát.

Tình hình lạm phát hiện nay trở nên phức tạp hơn. Trong 5 năm qua, giá cả đã tăng nhanh hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Thuế quan đã đẩy giá cả hàng hóa lên cao, và giá dầu tăng vọt đã gây ra cú sốc mới nhất, trong khi lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, vốn không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi thuế quan, lại cho thấy sự dai dẳng mạnh mẽ kể từ năm ngoái.

Trước khi được đề cử, ông Warsh tin rằng trí tuệ nhân tạo sẽ thúc đẩy năng suất lao động một cách đáng kể, từ đó giúp kiềm chế lạm phát và tạo điều kiện cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất. Trong phiên điều trần, mặc dù có đề cập đến trí tuệ nhân tạo, ông không hoàn toàn nhắc lại quan điểm trước đây của mình. Ông chỉ nói rằng trí tuệ nhân tạo và "chu kỳ đổi mới" có thể cải thiện điều kiện giá cả theo thời gian, giảm bớt áp lực lạm phát đối với Fed. Đồng thời, ông cũng cảnh báo rằng trí tuệ nhân tạo có thể tác động đến thị trường việc làm, điều mà Fed phải cân nhắc kỹ lưỡng khi xây dựng chính sách lãi suất.

Warsh kết luận: "Nếu các ngân hàng trung ương có thể có những cuộc thảo luận cởi mở, tôi nghĩ họ sẽ đưa ra những quyết định tốt hơn. Và nếu họ mắc sai lầm, họ sẽ có thể sửa chữa chúng nhanh hơn."