เมื่อวันจันทร์ที่ 4 พฤษภาคม ราคาทองคำสปอตปรับตัวลดลงอย่างมากในการซื้อขายที่เบาบาง โดยลดลงมากกว่า 1% ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อสูงขึ้นและลดโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่การแข็งค่าเล็กน้อยของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยิ่งกดดันราคาทองคำ ปัจจุบันราคาทองคำสปอตอยู่ที่ประมาณ 4,570 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลง 1.2% สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ ลดลง 1.7% เหลือ 4,578.60 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากตลาดบางแห่งปิดทำการในวันหยุด การซื้อขายโดยรวมจึงเบาบาง และสภาพคล่องที่ไม่เพียงพอทำให้ความอ่อนไหวของราคาเพิ่มมากขึ้น

ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางกำลังผลักดันให้ราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น

ความคืบหน้าล่าสุดในความขัดแย้งในตะวันออกกลาง รวมถึงรายงานของอิหร่านที่ระบุว่าเรือรบของสหรัฐฯ ถูกโจมตีด้วยขีปนาวุธ และการถอนกำลังออกจากช่องแคบฮอร์มุซ ประกอบกับการที่สหรัฐฯ ปฏิเสธข้อกล่าวอ้างดังกล่าว ได้กระตุ้นความกังวลในตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานพลังงานโดยตรง ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนต์พุ่งสูงขึ้นเหนือ 113 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าตั้งแต่ต้นปี ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นกำลังถูกส่งต่อไปยังภาคการผลิตอย่างรวดเร็ว โดยผู้ผลิตจะส่งต่อต้นทุนส่วนเกินไปยังผู้บริโภค ทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อโดยรวมเพิ่มขึ้น ธนาคารกลางซึ่งถูกจำกัดด้วยสภาพแวดล้อมราคาที่สูงขึ้น อาจขยายระยะเวลาการคงอัตราดอกเบี้ยสูงเพื่อควบคุมเงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุนที่สูงขึ้น

ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย ต้นทุนค่าเสียโอกาสของทองคำจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้ง ราคาทองคำลดลงมากกว่า 13% ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เท่าเดิมเมื่อวันพุธที่ผ่านมา และเจ้าหน้าที่บางคนระบุอย่างชัดเจนในแถลงการณ์ว่า วิกฤตการณ์ราคาน้ำมันได้เปลี่ยนแปลงทิศทางนโยบาย และพวกเขาไม่มีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงต่อต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นในอนาคต แถลงการณ์นี้ตอกย้ำการประเมินราคาใหม่ของตลาดเกี่ยวกับทิศทางนโยบาย ส่งผลให้ความน่าดึงดูดของทองคำลดลงโดยตรง นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าทองคำได้รับผลกระทบจากความกังวลที่เกิดขึ้นใหม่เกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐกำลังแสดงให้เห็นถึงสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง ความอ่อนไหวของทองคำต่อภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งส่งผลต่อแนวโน้มเงินเฟ้อทั่วโลก

ความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างการฟื้นตัวของดอลลาร์สหรัฐและราคาทองคำ

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย ส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนของทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สำหรับผู้ถือครองสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์ ในสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงซ้อนทับกันหลายประการ เงินทุนที่มุ่งหวังสินทรัพย์ปลอดภัยจึงไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดอลลาร์มากกว่าทองคำ แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์มักถูกมองว่าเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำก็ตาม การปรับตัวในครั้งนี้เน้นย้ำถึงสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐภายใต้แรงกดดันสองด้านจากภาวะเงินเฟ้อและภูมิรัฐศาสตร์ นักลงทุนกำลังจับตาดูอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงของดอลลาร์สหรัฐ หากอัตราแลกเปลี่ยนยังคงแข็งแกร่ง ราคาทองคำจะหาจุดรองรับได้ยากในระยะสั้น ในสภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องต่ำ ผลกระทบจากการเชื่อมโยงนี้จะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น โดยการกำหนดราคาจะสะท้อนถึงตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาคมากกว่าอุปสงค์และอุปทานในประเทศ

พลวัตทางเทคนิคและพฤติกรรมราคาภายใต้สภาพคล่องต่ำ

เมื่อพิจารณาจากกราฟแท่งเทียน 60 นาที เส้นกลางของ Bollinger Band อยู่ที่ 4601.88 ดอลลาร์/ออนซ์ เส้นบนอยู่ที่ 4651.09 ดอลลาร์/ออนซ์ และเส้นล่างอยู่ที่ 4552.66 ดอลลาร์/ออนซ์ ราคาได้ลดลงต่ำกว่าเส้นกลางแล้ว ตัวชี้วัด MACD แสดงให้เห็นว่าเส้น DIFF อยู่ที่ -10.90 ต่ำกว่าเส้น DEA ที่ -5.77 และฮิสโตแกรมเป็นลบ ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมระยะสั้นที่อ่อนแอ ราคาสูงสุดล่าสุดอยู่ที่ 4660.19 ดอลลาร์/ออนซ์ และราคาต่ำสุดอยู่ที่ 4526.13 ดอลลาร์/ออนซ์ ราคาปัจจุบันผันผวนระหว่าง 4560 และ 4580 ดอลลาร์/ออนซ์ นักลงทุนสามารถสังเกตการแคบลงของ Bollinger Bands และการเปลี่ยนแปลงในฮิสโตแกรม MACD หากฮิสโตแกรมที่เป็นลบยังคงขยายตัวต่อไป แรงกดดันขาลงในระยะสั้นอาจยังคงอยู่ต่อไป

ภาคอุตสาหกรรมโลหะมีค่าโดยรวมกำลังเผชิญกับแรงกดดัน

นอกจากทองคำแล้ว โลหะมีค่าอื่นๆ ก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน สะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันขาลงโดยรวมจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค ราคาสปอตเงินลดลง 3.1% เหลือ 73.04 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาแพลทินัมลดลง 2.5% เหลือ 1938.65 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และราคาแพลเลเดียมลดลง 3.5% เหลือ 1470.75 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เงินซึ่งมีคุณสมบัติทางอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งกว่า ได้รับผลกระทบจากความคาดหวังการเติบโตทางเศรษฐกิจมากกว่า ในขณะที่แพลทินัมและแพลเลเดียมเผชิญกับแรงกดดันเพิ่มเติมเนื่องจากความต้องการที่ชะลอตัวจากภาคยานยนต์และอุตสาหกรรม ในช่วงเวลาที่ภาวะเงินเฟ้อและความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ข้อเสียเปรียบของโลหะมีค่าในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยจึงปรากฏชัดเจน

ความหลากหลาย	ราคาล่าสุด (ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์)	การลดลงรายวัน (%)
ทองคำสปอต	4570	-1.2
สีเงินจุด	73.04	-3.1
แพลทินัม	1938.65	-2.5
แพลเลเดียม	1470.75	-3.5

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางจึงไม่ส่งผลให้ราคาทองคำสูงขึ้น แต่กลับทำให้ราคาทองคำลดลง?
A: โดยปกติแล้ว ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะกระตุ้นความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในปัจจุบันและการเพิ่มขึ้นของความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นตามมานั้นมีความสำคัญมากกว่า ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นอาจบังคับให้ธนาคารกลางต้องขยายวงจรอัตราดอกเบี้ยสูง ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำเมื่อผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้น นำไปสู่การโยกย้ายเงินทุนไปยังสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำลดลง

คำถามที่ 2: แถลงการณ์นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเปลี่ยนแปลงปัจจัยขับเคลื่อนราคาทองคำในระดับมหภาคอย่างไร?
A: หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม เจ้าหน้าที่บางคนชี้ว่าวิกฤตการณ์ราคาน้ำมันได้ทำให้ไม่มีการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมอีกแล้ว และต้นทุนการกู้ยืมอาจสูงขึ้นในอนาคต สัญญาณนี้กระตุ้นให้เกิดความคาดหวังว่าดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้น ลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ และการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับแนวทางการดำเนินนโยบายส่งผลโดยตรงต่อราคาทองคำที่ลดลง

คำถามที่ 3: สภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องต่ำส่งผลกระทบอย่างไรต่อแนวโน้มราคาในปัจจุบัน?
A: การปิดตลาดเนื่องจากวันหยุดส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายเบาบาง ซึ่งช่วยเร่งกระบวนการค้นหาราคา การเคลื่อนไหวของราคาในปัจจุบันสะท้อนถึงตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาค เช่น ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อ ความผันผวนในระยะสั้นอาจเกินขอบเขตที่สมเหตุสมผลของปัจจัยพื้นฐาน แต่ในระยะกลางถึงระยะยาว อัตราดอกเบี้ยและพลวัตทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงเป็นปัจจัยหลัก