ข่าวที่ว่าสหรัฐฯ และอิหร่านไม่สามารถบรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับข้อเสนอสันติภาพได้นั้น เปรียบเสมือนระเบิดลงที่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดพลังงาน และสร้างความเสียหายอย่างรุนแรงต่อความต้องการทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ราคาทองคำสปอตเปิดตลาดลดลงอย่างมากในวันจันทร์ (11 พฤษภาคม) โดยลดลงเกือบ 40 ดอลลาร์ เหลือ 4,678.91 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในบางช่วงเวลา ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) เปิดตลาดสูงขึ้นอย่างมาก โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 3.66% แตะระดับ 98.85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในแง่ผิวเผิน นี่คือผลกระทบจากความผันผวนของสินทรัพย์ที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่ในระดับที่ลึกกว่านั้น มันคือเกมสามด้าน ได้แก่ ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อทั่วโลก ประสิทธิภาพของดอลลาร์ และความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ความขัดแย้งปะทุขึ้นอีกครั้ง: ช่องแคบฮอร์มุซกลายเป็น "ลำคอ" แห่งพลังงานโลก

แก่นแท้ของสถานการณ์ปัจจุบันอยู่ที่ความตึงเครียดที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่องแคบฮอร์มุซ แม้ว่าเรือบรรทุกน้ำมันของกาตาร์และเรือบรรทุกสินค้าเทกองของปานามาจะผ่านไปได้โดยได้รับอนุญาตจากอิหร่าน แต่ กองบัญชาการกลางของสหรัฐฯ ได้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าเรือรบของสหรัฐฯ มากกว่า 20 ลำเข้าร่วมในการปิดล้อมทางทะเลของอิหร่าน บังคับให้เรือสินค้า 61 ลำต้องเปลี่ยนเส้นทาง และทำให้เรือ 4 ลำไม่สามารถใช้งานได้ ท่าทีที่แข็งกร้าวนี้ได้เพิ่มความกังวลในตลาดเกี่ยวกับอุปทานน้ำมันทั่วโลกอย่างรวดเร็ว

ท่าทีของอิหร่านก็แข็งกร้าวไม่ แพ้กัน สื่ออิหร่านอ้างแหล่งข่าวระบุว่า อิหร่านจะวางแผนเพื่อปกป้องสิทธิของประชาชนของตนเองเท่านั้น และจะไม่ยอมประนีประนอมเพื่อเอาใจสหรัฐฯ อย่างเด็ดขาด ส่วนทรัมป์เองก็วิพากษ์วิจารณ์การตอบโต้ของอิหร่านผ่านสื่อสังคมออนไลน์ว่า "ยอมรับไม่ได้อย่างสิ้นเชิง" และปฏิเสธข้อเรียกร้องหลักของอิหร่าน ซึ่งรวมถึงการชดเชยค่าเสียหายจากสงคราม การยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร การยุติการปิดล้อม และการยืนยันอธิปไตยของอิหร่านเหนือช่องแคบฮอร์มุซ ความแตกต่างอย่างมากในจุดยืนของทั้งสองฝ่ายทำให้ความหวังที่จะบรรลุข้อตกลงหยุดยิงในระยะสั้นนั้นริบหรี่ลง

ในช่วงเวลาที่สำคัญเช่นนี้ ซึ่งการเยือนจีนของทรัมป์กำลังจะมาถึง แรงกดดันจากภายนอกให้ยุติสงครามในตะวันออกกลางเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม คำกล่าวของเขาในช่วงสุดสัปดาห์ยังคงแข็งกร้าว “พวกเขาพ่ายแพ้แล้ว แต่ไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะจบสิ้น” ขณะเดียวกัน โดรนที่เป็นศัตรูยังคงปรากฏขึ้นบ่อยครั้งเหนือรัฐต่างๆ ในอ่าวเปอร์เซีย และความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและฮิซบอลลาห์ในเลบานอนก็ยังไม่สงบลง สัญญาณเหล่านี้โดยรวมชี้ให้เห็นว่า ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่ลดลงอย่างแท้จริง แต่ได้เข้าสู่ภาวะชะงักงันรูปแบบใหม่แล้ว

ปัจจัยกระตุ้นโดยตรงที่ทำให้ราคาทองคำร่วงลง ได้แก่ แรงกดดันสามประการจากราคาน้ำมัน อัตราเงินเฟ้อ และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วจากความคาดหวังในแง่ดีเกี่ยวกับการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน โดยราคาทองคำสปอตเพิ่มขึ้น 2.15% และปิดใกล้ระดับ 4,715 ดอลลาร์ในบางช่วงเวลา อย่างไรก็ตาม หลังจากสถานการณ์พลิกผันในวันจันทร์ ราคาทองคำก็ร่วงลงอย่างรวดเร็ว รูปแบบ "ขึ้นเพราะความคาดหวัง ลงเพราะความเป็นจริง" นี้แสดงให้เห็นว่าปัจจุบันทองคำมีลักษณะคล้าย "สินทรัพย์เสี่ยง" มากกว่าสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อทั่วโลก ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลกระทบต่อหลายภาคส่วน รวมถึงการขนส่งและการผลิต ซึ่งยิ่งทำให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงหรือแม้กระทั่งชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย สถานการณ์นี้ช่วยหนุนดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่ทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนจากดอกเบี้ยเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนการถือครอง นอกจากนี้ ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายนที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ (เพิ่มงานใหม่ 115,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานคงที่ที่ 4.3%) ได้เสริมสร้างความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานและลดโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างมีนัยสำคัญในปีนี้

นักวิเคราะห์ชี้ว่า กลไกการซื้อขายทองคำในปัจจุบันมีความเชื่อมโยงอย่างมากกับแนวโน้มความตึงเครียดในอิหร่าน เมื่อราคาน้ำมันลดลงและความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อลดลง ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยก็จะสูงขึ้น ซึ่งจะช่วยหนุนราคาทองคำได้ง่าย ในทางกลับกัน ราคาทองคำก็จะเผชิญกับแรงขาย การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาทองคำในสัปดาห์นี้สะท้อนให้เห็นถึงกลไกนี้โดยตรง

ภูมิหลังทางเศรษฐศาสตร์มหภาค: เกมระยะยาวระหว่างการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และทองคำ

ขณะนี้ตลาดอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญของการเปลี่ยนผ่านผู้นำธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) วาระของเจอโรม พาวเวลล์กำลังจะสิ้นสุดลง และเควิน วอร์ชจะเข้ารับตำแหน่งประธานในวันที่ 15 พฤษภาคม ตลาดมองว่าวอร์ชเป็นเจ้าหน้าที่ที่มีแนวคิดผ่อนคลายทางการเงินค่อนข้างมาก และการแต่งตั้งเขาอาจช่วยกระตุ้นความคาดหวังของตลาดต่อการผ่อนคลายทางการเงินในอนาคตได้ในระดับหนึ่ง

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนเมษายนที่จะประกาศในเร็วๆ นี้ จะเป็นจุดสนใจในสัปดาห์นี้ หากข้อมูล CPI ต่ำกว่า 3.0% ดอลลาร์สหรัฐฯ อาจอ่อนค่าลง ผลตอบแทนที่แท้จริงอาจลดลง และราคาทองคำอาจทดสอบแนวต้านที่ระดับ 4764 ดอลลาร์ และอาจปรับตัวสูงขึ้นไปสู่ช่วง 4828-4887 ดอลลาร์ หากข้อมูล CPI แข็งแกร่ง (สูงกว่า 3.5%) จะเป็นการตอกย้ำท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ และราคาทองคำอาจปรับตัวลงมาที่บริเวณแนวรับ 4630-4666 ดอลลาร์

นอกจากนี้ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคยังลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 48.2 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเบนซิน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบที่แท้จริงต่อเศรษฐกิจที่แท้จริงจากราคาน้ำมันที่สูง ในระยะยาว หากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่สามารถแก้ไขได้อย่างรวดเร็ว ราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องจะยังคงทดสอบความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจโลกและอาจเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย

แนวโน้มราคาทองคำ: เผชิญแรงกดดันในระยะสั้น แต่ยังคงมีมูลค่าการลงทุนในระยะยาว

จากสถานการณ์ปัจจุบัน ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะลดลงในระยะสั้น ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากความล้มเหลวของการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้ไหลไปสู่ราคาน้ำมันดิบและดอลลาร์สหรัฐมากกว่าทองคำ อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างนี้ไม่ใช่สิ่งที่แก้ไขไม่ได้ เมื่อมีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมในการหยุดยิง ราคาน้ำมันลดลง หรือธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบายเล็กน้อย โมเมนตัมการฟื้นตัวของทองคำจะกลับมาอย่างรวดเร็ว

จากมุมมองระยะยาว ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ระดับหนี้ทั่วโลกที่สูง และการซื้อทองคำของธนาคารกลางยังคงสนับสนุนมูลค่าการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ของทองคำ แม้ว่าราคาทองคำในปัจจุบันจะปรับตัวลงบ้าง แต่ตราบใดที่ระดับแนวรับสำคัญยังคงอยู่ ก็ยังมีศักยภาพที่จะปรับตัวขึ้นได้ท่ามกลางเหตุการณ์เสี่ยงที่เกิดขึ้นซ้ำๆ

โดยรวมแล้ว การดิ่งลงอย่างรวดเร็วของราคาทองคำเมื่อเร็ว ๆ นี้ เป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ และการบรรจบกันของข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ แถลงการณ์ต่อเนื่องจากสหรัฐฯ และอิหร่าน และพัฒนาการทางการทูตที่อาจเกิดขึ้นระหว่างการเยือนจีนของทรัมป์อย่างใกล้ชิด สำหรับตลาดทองคำ ความผันผวนในระยะสั้นเพิ่มขึ้น แต่ตรรกะในระยะกลางถึงระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 46,945.53 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์