เมื่อวันอังคารที่ 12 พฤษภาคม ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 157.5 ซึ่งลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุดที่ 160.467 ในช่วงปลายเดือนเมษายน การแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศครั้งใหญ่โดยทางการญี่ปุ่นเพื่อบรรเทาแรงกดดันต่อการอ่อนค่าของเงินเยน และสัญญาณที่ประสานงานกันจากรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนเตอร์ หลังจากการประชุมกับนายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น ซานาเอะ ทาคาอิจิ และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ คาตายามะ ที่โตเกียว ได้กลายเป็นจุดสนใจของตลาด ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนลดลงจาก 157.72 ไปอยู่ที่ประมาณ 156.75 ในช่วงแรกเนื่องจากการเก็งกำไรเกี่ยวกับการแทรกแซง ก่อนที่จะทรงตัวเล็กน้อยที่ประมาณ 157.60 พลวัตนี้สะท้อนให้เห็นถึงการสื่อสารอย่างใกล้ชิดระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นในการจัดการกับความผันผวนที่มากเกินไปในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ประกอบกับปัจจัยภายนอก เช่น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น นักลงทุนกำลังประเมินปฏิสัมพันธ์ระหว่างประสิทธิภาพของการแทรกแซงและความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินอย่างใกล้ชิด

สัญญาณล่าสุดของการประสานงานด้านนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น

หลังจากการประชุม เบสซองต์กล่าวอย่างชัดเจนว่าทั้งสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเห็นพ้องกันว่าความผันผวนที่มากเกินไปในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศนั้นไม่พึงประสงค์ และทั้งสองฝ่ายกำลังติดต่อประสานงานอย่างใกล้ชิดกับกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น เขายังแสดงมุมมองเชิงบวกเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของพื้นฐานทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่น โดยเชื่อว่าพื้นฐานนี้จะสะท้อนให้เห็นในความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนในที่สุด คาตายามะยืนยันว่าทั้งสองฝ่ายจะประสานงานกันในการจัดการกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ผิดปกติ โดยอิงจากแถลงการณ์ร่วมที่ออกเมื่อเดือนกันยายนที่ผ่านมา แม้ว่าแถลงการณ์เหล่านี้จะไม่เกินความคาดหวังของตลาดในการเตือนอย่างรุนแรง แต่ก็ยังให้การสนับสนุนทางการทูตสำหรับการแทรกแซงของญี่ปุ่น อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY มีความผันผวนในระยะสั้นเพิ่มขึ้นหลังจากแถลงการณ์ดังกล่าว โดยในตอนแรกปรับตัวขึ้นเล็กน้อยก่อนที่จะร่วงลงเนื่องจากข่าวลือเรื่อง "การลองเชิง" ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการตีความสัญญาณที่ประสานงานกันในทันทีของตลาด การสื่อสารระดับสูงเช่นนี้มักจะสามารถยับยั้งการเก็งกำไรฝ่ายเดียวได้ชั่วคราว แต่ผลกระทบในระยะยาวขึ้นอยู่กับการพัฒนาของพื้นฐานทางเศรษฐกิจ

ขนาดและผลกระทบต่อตลาดจากการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนของญี่ปุ่น

การแทรกแซงล่าสุดของญี่ปุ่นนั้นมีขนาดใหญ่มาก โดยการใช้จ่ายสะสมตั้งแต่ปลายเดือนเมษายนอาจสูงถึง 10 ล้านล้านเยน โดยมีเป้าหมายเพื่อยับยั้งแรงกดดันด้านต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มสูงขึ้นอันเนื่องมาจากการอ่อนค่าของเงินเยนฝ่ายเดียว แผนภูมิรายวันแสดง Bollinger Bands (26,2) โดยแถบกลางอยู่ที่ 158.483 แถบบนอยู่ที่ 160.816 และแถบล่างอยู่ที่ 156.150 ราคาปัจจุบันอยู่ในครึ่งล่างของแถบ MACD (26,12,9) แสดง DIFF ที่ -0.485, DEA ที่ -0.313 และ MACD ที่ -0.345 ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมระยะสั้นที่อ่อนแอ แม้ว่าการแทรกแซงจะช่วยรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนได้ชั่วคราว แต่ความแข็งแกร่งของการดีดตัวขึ้นบ่งชี้ว่าแรงกดดันพื้นฐานยังคงอยู่ โดยราคาน้ำมันที่สูงและปัจจัยอื่นๆ ยังคงทดสอบความมุ่งมั่นของทางการ นักลงทุนสังเกตว่าการดำเนินการดังกล่าวสามารถลดสถานะขายสุทธิในพอร์ตการเก็งกำไรได้ แต่หากไม่มีนโยบายสนับสนุน ผลกระทบมักจำกัดอยู่เพียงระยะสั้น

การวิเคราะห์ท่าทีนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) คงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไว้ที่ 0.75% ในการประชุมนโยบายเมื่อเดือนที่แล้ว สรุปการประชุมแสดงให้เห็นว่าสมาชิกบางส่วนสนับสนุนให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุด โดยมีผู้กล่าวถึงความเป็นไปได้ที่จะดำเนินการในเดือนมิถุนายนเพื่อแก้ไขปัญหาเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น เบสแซนต์แสดงความเชื่อมั่นอย่างสูงต่อผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอ อุเอดะ โดยเชื่อว่าเขาสามารถนำนโยบายการเงินได้อย่างประสบความสำเร็จและหลีกเลี่ยงการตามไม่ทันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ อุเอดะกำลังเดินทางกลับโตเกียวจากการประชุมที่ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ในสวิตเซอร์แลนด์ และคำแถลงการณ์ของเขาในภายหลังจะส่งผลต่อความคาดหวังของตลาดต่อไป ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน โดยผู้ค้าให้ความสำคัญกับการมีส่วนร่วมที่อาจเกิดขึ้นของความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อการสนับสนุนเงินเยน ตลอดจนปฏิสัมพันธ์กับความต้องการความเสี่ยงทั่วโลก แม้ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะได้รับการประเมินว่าแข็งแกร่งและยืดหยุ่น แต่ความระมัดระวังของเส้นทางนโยบายยังคงต้องได้รับการตรวจสอบด้วยข้อมูล

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: คำกล่าวของเบสแซนต์หมายความว่าสหรัฐอเมริกาสนับสนุนการแทรกแซงค่าเงินเยนของญี่ปุ่นอย่างเต็มที่หรือไม่?
A: เบสซองต์เน้นย้ำว่าทั้งสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเห็นพ้องกันว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่มากเกินไปนั้นไม่พึงประสงค์ และระบุว่าทั้งสองประเทศกำลังติดต่ออย่างใกล้ชิดกับกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น นี่แสดงให้เห็นว่าสหรัฐฯ เข้าใจการดำเนินการของญี่ปุ่นในการจัดการกับความผันผวนของตลาดที่ "ไร้ระเบียบ" ซึ่งสอดคล้องกับเจตนารมณ์ของแถลงการณ์ร่วมทวิภาคีเมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้ว แต่ยังไม่มีข้อผูกมัดที่ชัดเจนเกี่ยวกับการแทรกแซงร่วมกันหรือการสนับสนุนโดยตรง ปฏิกิริยาของตลาดบ่งชี้ว่าแถลงการณ์นี้ให้การสนับสนุนทางจิตวิทยาบ้าง แต่ท้ายที่สุดแล้วอัตราแลกเปลี่ยนก็ถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐาน

คำถามที่ 2: อะไรคือแรงกดดันหลักที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกำลังเผชิญอยู่ในการกำหนดนโยบายการเงินในปัจจุบัน?
A: อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงอยู่ที่ 0.75% แต่สรุปความคิดเห็นจากการประชุมเดือนเมษายนแสดงให้เห็นว่าสมาชิกบางส่วนสนับสนุนให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุดเพื่อรับมือกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอะ อุเอดะ จำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจและเสถียรภาพด้านราคาเพื่อไม่ให้ล้าหลัง เบสแซนต์แสดงความเชื่อมั่นในตัวอุเอดะ โดยเชื่อว่าเขาสามารถนำพานโยบายได้อย่างประสบความสำเร็จ

คำถามที่ 3: ระดับอัตราแลกเปลี่ยนมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นอย่างไรบ้าง?
A: แม้ว่าค่าเงินเยนที่อ่อนลงจะเป็นประโยชน์ต่อบริษัทที่เน้นการส่งออก แต่ก็ทำให้ต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะราคาน้ำมัน ซึ่งจะยิ่งทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและส่งผลกระทบต่อชีวิตความเป็นอยู่ของประชาชน พื้นฐานทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นถือว่าแข็งแกร่งและยืดหยุ่น แต่ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอาจทำให้ผลกระทบจากภายนอกรุนแรงขึ้น นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจกับการปฏิสัมพันธ์ระหว่างผลกระทบของการแทรกแซงและการปรับนโยบาย