ในไตรมาสแรกของปีนี้ บริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ของยุโรปอย่าง Total Energy, Shell และ BP ต่างรายงานผลกำไรที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก โดยระบุว่าผลประกอบการที่แข็งแกร่งนี้เกิดจากผลงานที่โดดเด่นของธุรกิจซื้อขายน้ำมันของบริษัทเหล่านั้น



บริษัท Total Energy รายงานกำไรสุทธิไตรมาสแรกอยู่ที่ 5.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซีอีโอของบริษัทระบุว่ากิจกรรมการซื้อขายน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมมีผลการดำเนินงาน "แข็งแกร่งมาก" ในเดือนมีนาคม

บริษัทเชลล์รายงานกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว 6.92 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสแรก เพิ่มขึ้นจาก 5.58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว โดยประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของบริษัทระบุว่ามีการปรับปรุงที่สำคัญในด้านผลกำไรจากการทำธุรกรรมและการเพิ่มประสิทธิภาพ

บีพีรายงานกำไรสุทธิไตรมาสแรกอยู่ที่ 3.2 พันล้านดอลลาร์ มากกว่าสองเท่าของ 1.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว โดยระบุว่าผลประกอบการจากการซื้อขายน้ำมันของบริษัทนั้น "แข็งแกร่งเป็นพิเศษ"

ฝ่ายซื้อขายหลักทรัพย์ดำเนินงานอย่างไร?

มอริซิโอ คาร์รูลี นักวิเคราะห์วิจัยหุ้นจาก Quilter Cheviot Investment Management อธิบายว่า Total, Shell และ BP ประสบความสำเร็จอย่างมากในการจัดตั้งแผนกซื้อขายน้ำมัน ก๊าซ และก๊าซธรรมชาติเหลวขนาดใหญ่

เขาเน้นย้ำว่ากิจกรรมการซื้อขายของบริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่เหล่านี้มีพื้นฐานมาจากไฮโดรคาร์บอนที่เป็นรูปธรรม ซึ่งเป็นทรัพยากรที่พวกเขาสามารถขนส่งไปทั่วโลกได้จริง ๆ โดยใช้เรือและท่าเทียบเรือของตนเองหรือที่เช่ามา "กล่าวอีกนัยหนึ่ง มันเป็น 'กิจกรรมที่ถูกต้องตามกฎหมายและระยะยาว' ไม่ใช่การเก็งกำไรทางการเงิน"

อลัน กู๊ด ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยหุ้นของมอร์นิงสตาร์ ชี้ให้เห็นว่า การมีกลุ่มการค้าขนาดใหญ่ช่วยให้บริษัทน้ำมันครบวงจรของยุโรปสามารถสร้างความแตกต่างจากคู่แข่งของสหรัฐฯ เช่น เอ็กซอนโมบิล และเชฟรอนได้ บริษัทในยุโรปได้รับประโยชน์มากกว่าในช่วงที่มีความผันผวนสูง เช่น ความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครน (ปี 2022) หรือความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน (ปีนี้) เพราะพวกเขาสามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสในการซื้อขายขณะที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์อยู่ในระดับสูงได้

ความแตกต่างระหว่างยุโรปและสหรัฐอเมริกา: ศักยภาพทางการค้ากลายเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันสำหรับบริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ของยุโรป

อย่างไรก็ตาม ผลงานของแผนกซื้อขายหลักทรัพย์นั้นผันผวน “เนื่องจากการซื้อขายหลักทรัพย์จะเติบโตได้ดีในช่วงที่ตลาดผันผวน ผลงานของแผนกนี้จึงไม่สม่ำเสมอ และอาจไม่ได้รับการยอมรับอย่างเต็มที่จากตลาด” กู๊ดกล่าว แต่เขากล่าวเสริมว่า บริษัทส่วนใหญ่ประเมินว่าการซื้อขายหลักทรัพย์สามารถเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนได้หลายร้อยจุดพื้นฐานตลอดทั้งวัฏจักร

รายงานข่าวจากสื่อต่างๆ โดยอ้างอิงการประมาณการจากนักวิเคราะห์ 5 ราย ระบุว่า แผนกการค้าของ Total, Shell และ BP ทำกำไรได้เพิ่มขึ้นระหว่าง 3.3 พันล้านดอลลาร์ถึง 4.75 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก เมื่อเทียบกับไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ผลประกอบการนี้เน้นให้เห็นถึงความแตกต่างระหว่างสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติก ซึ่งเผยให้เห็นถึงความได้เปรียบในการแข่งขันที่หาได้ยากของบริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ 3 แห่งของยุโรป ที่พยายามอย่างหนักมานานแล้วเพื่อลดช่องว่างด้านมูลค่ากับคู่แข่งจากสหรัฐฯ

บริษัทในสหรัฐฯ: อาจดำเนินการตาม แต่จะเผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้น

คารูลลีเสนอแนะว่าบริษัทน้ำมันของสหรัฐฯ อาจพยายามจัดตั้งแผนกการค้าขนาดใหญ่ "โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงอิทธิพลในตลาดน้ำมันจากโอเปกไปสู่สหรัฐฯ อย่างค่อยเป็นค่อยไป" อย่างไรก็ตาม เอ็กซอนโมบิลและเชฟรอนเผชิญกับแรงกดดันด้านกำไรในไตรมาสนี้เนื่องจากขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงด้วยอนุพันธ์ ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่แผนกการค้าควรจัดการอยู่แล้ว

แดน คอตส์เวิร์ธ หัวหน้าฝ่ายตลาดของ AJ Bell ชี้ให้เห็นว่า แผนกซื้อขายของบริษัทน้ำมันรายใหญ่กำลังถูกจับตามอง เนื่องจากมีส่วนสำคัญต่อผลกำไรรายไตรมาส "นับตั้งแต่เดือนมีนาคม ราคาน้ำมันผันผวนบ่อยครั้ง และความผันผวนของราคาที่มากขึ้นได้สร้างโอกาสในการทำกำไรมากขึ้น"

ดาบสองคม: เบื้องหลังผลกำไรนั้นซ่อนเร้นแรงกดดันด้านกระแสเงินสดและหนี้สินที่เพิ่มสูงขึ้น

แม้ว่าฝ่ายซื้อขายหลักทรัพย์จะมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในไตรมาสแรก แต่มีนักวิเคราะห์หลายคนเตือนว่าความผันผวนของราคาที่รุนแรงเช่นนี้ไม่ใช่เรื่องปกติสำหรับรูปแบบธุรกิจของฝ่ายนี้

อลาสแตร์ ไซม์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยด้านพลังงานระดับโลกของซิติกรุ๊ป กล่าวว่า การมุ่งเน้นเฉพาะความผันผวนของราคาน้ำมันในเดือนมีนาคมและนำมาใช้ตัดสินแนวโน้มธุรกิจนั้น "ค่อนข้างลำเอียง" เขาเน้นย้ำว่า "ท้ายที่สุดแล้ว ธุรกิจเหล่านี้มีไว้เพื่อสนับสนุนการดำเนินงานแบบบูรณาการ หน้าที่หลักของพวกเขาคือการจัดหาสินค้าให้แก่ลูกค้า และเพื่อให้บรรลุเป้าหมายนั้น การกลั่นและการตลาดต้องทำงานได้อย่างถูกต้อง หากพวกเขาทำกำไรได้มากจากการซื้อขายในขณะที่สถานีบริการน้ำมันขาดแคลน นั่นจะเป็นปัญหาทางการเมืองใหญ่หลวง"

คลาร์ก วิลเลียมส์-เดอร์รี นักวิเคราะห์จากสถาบันวิจัยด้านพลังงาน IEEFA ได้ออกคำเตือนจากมุมมองทางการเงินว่า กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ 5 อันดับแรก ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ในไตรมาสแรก บริษัทเหล่านี้ได้เพิ่มหนี้ระยะสั้นและดึงเงินสำรองมาใช้เป็นจำนวนมาก

“ทั้งหมดนี้แสดงให้เห็นว่าการซื้อขายและการป้องกันความเสี่ยงเป็นเหมือนดาบสองคม การซื้อขายอาจเป็นแหล่งสร้างกำไรในระยะยาว แต่ก็ทำให้เกิดความผันผวนและความยากลำบากในการบริหารจัดการเงินสด” วิลเลียมส์-เดอร์รีกล่าว “เมื่อบริษัทน้ำมันเข้ามาเกี่ยวข้องกับการซื้อขายมากขึ้นเรื่อยๆ หนี้สินของพวกเขาก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน”

โดยรวมแล้ว ในไตรมาสแรกของปีนี้ บริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ของยุโรป เช่น Total Energy, Shell และ BP สามารถทำกำไรเพิ่มขึ้นหลายพันล้านดอลลาร์ท่ามกลางความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรง ด้วยแผนกซื้อขายน้ำมันดิบขนาดใหญ่ของพวกเขา ซึ่งทำผลงานได้เกินความคาดหมายและแสดงให้เห็นถึงความได้เปรียบที่ไม่เหมือนใครเหนือคู่แข่งชาวอเมริกัน

อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนจากการซื้อขายมีความผันผวนสูง โดยจะเพิ่มขึ้นในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนอย่างมาก แต่ไม่ใช่แหล่งกำไรที่มั่นคงและคาดการณ์ได้ ที่สำคัญกว่านั้น แม้ว่าการซื้อขายและการป้องกันความเสี่ยงจะสร้างกำไรสูง แต่ก็เพิ่มหนี้ระยะสั้น ลดเงินสำรอง และอาจก่อให้เกิดความท้าทายต่อภารกิจหลักในการให้บริการลูกค้าได้

สำหรับนักลงทุน แม้ว่าแผนกซื้อขายหลักทรัพย์จะเป็นมิติที่สำคัญอย่างไม่ต้องสงสัยในการประเมินมูลค่าของบริษัทน้ำมัน แต่ผลกระทบแบบดาบสองคมของแผนกนี้ก็ไม่ควรถูกมองข้าม สำหรับบริษัทน้ำมันของสหรัฐฯ ความแตกต่างนี้อาจกระตุ้นให้พวกเขาเพิ่มการลงทุนในศักยภาพด้านการซื้อขายหลักทรัพย์ในอนาคต อย่างไรก็ตาม สำหรับบริษัทยักษ์ใหญ่ของยุโรป วิธีการที่จะแปลงข้อได้เปรียบด้านการซื้อขายหลักทรัพย์ให้เป็นผลตอบแทนจากเงินทุนที่สม่ำเสมอและมั่นคงยังคงเป็นประเด็นสำคัญในการลดช่องว่างด้านมูลค่า