ในวันพฤหัสบดีที่ 14 พฤษภาคม ราคาสปอตเงินซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 87 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งยังคงอยู่ในระดับสูง ในขณะที่ราคาทองคำค่อนข้างทรงตัวในช่วงเวลาเดียวกัน คุณสมบัติที่เป็นทั้งโลหะอุตสาหกรรมและโลหะมีค่าของเงิน ทำให้ราคาเงินอ่อนไหวต่อตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาคมากกว่าทองคำ

ความแตกต่างในระยะสั้นระหว่างเงินและทองคำ

ราคาสินเงินปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา โดยมีความสัมพันธ์กับทองคำอ่อนตัวลงชั่วคราว ความแตกต่างนี้ไม่ใช่เรื่องแปลก แต่ความผันผวนที่สูงกว่าของสินเงินทำให้ราคาสินเงินปรับตัวสูงขึ้นในสภาวะที่ผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง นักลงทุนสังเกตว่ากำไรสะสมของสินเงินในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมานั้นสูงกว่าทองคำอย่างมาก โดยส่วนใหญ่เกิดจากความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมและความต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ปัจจุบัน ราคาสปอตเงินผันผวนระหว่าง 85 ถึง 87 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในขณะที่ทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ อัตราส่วนระหว่างทองคำและเงินแคบลง สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการของตลาดที่มีต่อเงินมากกว่า การลดลงของผลตอบแทนที่แท้จริงช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน ส่งผลให้โลหะที่มีคุณสมบัติสองอย่าง เช่น เงิน มีแรงหนุนมากขึ้น

สภาพแวดล้อมพื้นฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ตลาดให้ความสนใจ การเผชิญหน้ากันระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเกี่ยวกับเส้นทางเดินเรือที่สำคัญ และราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่อง กำลังผลักดันให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อโดยรวม ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งของสหรัฐฯ ประกอบกับตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่สูง ทำให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ นักลงทุนกำลังจับตาดูการกระทำของเฟดอย่างใกล้ชิด เนื่องจากความขาดแผ่นท่าทีผ่อนคลายที่ชัดเจน ทำให้โลหะมีค่า โดยเฉพาะเงิน ยากที่จะรักษาระดับราคาสูงสุดใหม่ไว้ได้

เมื่อการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนมิถุนายนใกล้เข้ามา หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงขึ้นและข้อมูลเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง ความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงนโยบายไปในทิศทางที่เข้มงวดขึ้นก็จะเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดแรงขายในราคาสินเงินและอาจทดสอบระดับแนวรับที่ต่ำกว่าได้ ในทางกลับกัน หากความตึงเครียดตามแนวชายฝั่งลดลงและราคาน้ำมันลดลง ความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อก็จะลดลง ซึ่งจะช่วยเพิ่มความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยและส่งผลดีต่อราคาสินเงิน

ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบข้อมูลสำคัญล่าสุด (หน่วย: ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ หรือ %):

ความหลากหลาย	ระดับปัจจุบัน	การเปลี่ยนแปลงล่าสุด
สีเงินจุด	85-87	ราคาหุ้นฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในช่วงสัปดาห์นี้
ทองคำสปอต	ประมาณ 4700	ค่อนข้างเสถียร
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปี	ประมาณ 5.0	ใกล้ระดับสูง

ราคาน้ำมันที่สูงยังคงเป็นปัจจัยหนุนอัตราเงินเฟ้อ ในขณะที่การที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ พึ่งพาข้อมูลเป็นหลัก หมายความว่าสัญญาณใดๆ ที่แสดงถึงการเข้มงวดนโยบายจะสะท้อนให้เห็นในราคาสินเงินอย่างรวดเร็ว

อิทธิพลของความคาดหวังเชิงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อราคาสินแร่เงิน

ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์ว่าการประชุมของเฟดในเดือนมิถุนายนจะเอนเอียงไปทางคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน ข้อมูลทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอยู่ได้ลดโอกาสในการผ่อนคลายนโยบาย หากเฟดส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวมากขึ้นก่อนหรือระหว่างการประชุม ราคาสินเงินอาจเผชิญแรงกดดันขาลง เนื่องจากความคาดหวังที่ขาดหายไปเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายจะจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของราคา

ในระยะยาว ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทานของเงินยังคงได้รับการสนับสนุนในเชิงโครงสร้าง กล่าวคือ การขาดแคลนอุปทานอย่างต่อเนื่องควบคู่ไปกับความต้องการทางอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น (พลังงานแสงอาทิตย์ อิเล็กทรอนิกส์ ฯลฯ) อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ปัจจัยหลักยังคงเป็นนโยบายการเงินและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ การลดลงของผลตอบแทนที่แท้จริงอาจทำให้ความผันผวนของเงินกลับมาอีกครั้ง หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่เปลี่ยนไปใช้ท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้น

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดราคาสินเงินจึงปรับตัวสูงขึ้นโดยไม่ขึ้นกับราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมา?
A: เงินมีความผันผวนมากกว่าทองคำ และราคาจะตอบสนองอย่างรวดเร็วกว่าเมื่อผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง ความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมเป็นปัจจัยสนับสนุนเพิ่มเติม ทำให้ราคาเงินปรับตัวสูงขึ้นในสภาวะปัจจุบัน และความแตกต่างนี้อาจคงอยู่ต่อไปจนกว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงใหม่ในตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาค

คำถามที่ 2: นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ มีผลกระทบหลักอย่างไรบ้างต่อราคาสินเงิน?
A: หากไม่มีสัญญาณการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่ชัดเจน ราคาเงินก็ไม่น่าจะขึ้นไปทดสอบระดับสูงสุดในอดีตได้ หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้นหรือส่งสัญญาณว่าอาจจะเข้มงวดขึ้นในการประชุมเดือนมิถุนายน เนื่องจากภาวะเงินเฟ้อและความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ ราคาเงินก็มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับแรงขายและอาจลดลงไปทำจุดต่ำสุดใหม่ ในทางกลับกัน หากราคาน้ำมันลดลงและนำไปสู่การลดลงของเงินเฟ้อ ก็จะเพิ่มความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของราคาเงิน

คำถามที่ 3: ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลกระทบต่อราคาสินเงินในระยะสั้นและระยะกลางอย่างไร?
A: ในระยะสั้น หากปัญหาเส้นทางน้ำยังคงผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น จะยิ่งทำให้ภาวะเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น และอาจเสริมท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงด้านลบต่อราคาสินเงิน แต่หากสถานการณ์คลี่คลายลง ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงและความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อลดลง ก็จะเป็นผลดีต่อสินเงิน ปัจจัยพื้นฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยการขาดแคลนอุปทานและอุปสงค์เป็นปัจจัยสนับสนุนในระยะกลาง แต่มาตรการทางการเงินยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่สุด