Vào thứ Năm, ngày 14 tháng 5, giá bạc giao ngay được giao dịch quanh mức 87 đô la một ounce, duy trì ở mức cao, trong khi giá vàng tương đối ổn định trong cùng kỳ. Đặc tính kết hợp giữa kim loại công nghiệp và kim loại quý khiến giá bạc nhạy cảm hơn với các biến số kinh tế vĩ mô so với vàng.

Sự chênh lệch ngắn hạn giữa bạc và vàng

Giá bạc gần đây liên tục tăng, với sự suy yếu tạm thời của mối tương quan giữa giá bạc và vàng. Sự khác biệt này không phải là hiếm, nhưng tính biến động cao hơn của bạc khuếch đại mức tăng của nó trong bối cảnh lợi suất thực giảm. Các nhà giao dịch đã nhận thấy rằng mức tăng tích lũy của bạc trong tuần qua vượt trội đáng kể so với vàng, chủ yếu do sự kết hợp giữa nhu cầu công nghiệp và nhu cầu trú ẩn an toàn.

Hiện tại, giá bạc giao ngay đang dao động trong khoảng từ 85 đến 87 đô la mỗi ounce, trong khi vàng đang giao dịch quanh mức 4.700 đô la mỗi ounce. Tỷ lệ vàng/bạc đã thu hẹp, phản ánh sự ưu tiên tương đối của thị trường đối với bạc. Sự sụt giảm lợi suất thực tế làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời, tạo ra động lực đáng kể hơn cho các kim loại có hai thuộc tính như bạc.

Môi trường cơ bản vẫn không thay đổi.

Căng thẳng địa chính trị vẫn là tâm điểm chú ý của thị trường. Cuộc đối đầu giữa Mỹ và Iran về các tuyến đường thủy quan trọng và giá dầu duy trì ở mức cao đang đẩy áp lực lạm phát tổng thể lên cao. Dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan, kết hợp với các chỉ số lạm phát cao, tạo ra sự không chắc chắn về lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao các hành động của Fed, vì việc thiếu một lập trường nới lỏng rõ ràng khiến cho kim loại quý, đặc biệt là bạc, khó có thể duy trì mức cao mới.

Khi cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang đang đến gần, nếu lạm phát tiếp tục tăng và các dữ liệu kinh tế vẫn mạnh mẽ, khả năng chuyển sang chính sách thắt chặt tiền tệ sẽ tăng lên, điều này có thể gây áp lực bán ra đối với bạc và thậm chí kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn. Ngược lại, nếu căng thẳng dọc các tuyến đường thủy giảm bớt và giá dầu giảm, mối lo ngại về lạm phát sẽ giảm bớt, làm tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và do đó có lợi cho bạc.

Dưới đây là bảng so sánh các dữ liệu quan trọng gần đây (đơn vị: USD/ounce hoặc %):

đa dạng	Mức hiện tại	Những thay đổi gần đây
bạc điểm	85-87	Sự phục hồi đáng kể trong tuần
vàng giao ngay	Khoảng 4700	Tương đối ổn định
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm	Khoảng 5.0	gần mức cao

Giá dầu cao tiếp tục hỗ trợ lạm phát, trong khi việc Cục Dự trữ Liên bang dựa vào dữ liệu có nghĩa là bất kỳ tín hiệu thắt chặt nào cũng sẽ nhanh chóng được phản ánh trong giá bạc.

Ảnh hưởng của kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đối với giá bạc

Hiện tại, thị trường đang nghiêng về việc duy trì lãi suất hiện tại trong cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Dữ liệu kinh tế và lạm phát dai dẳng đã làm giảm khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ. Nếu Fed đưa ra tín hiệu cứng rắn hơn trước hoặc trong cuộc họp, giá bạc có thể chịu áp lực giảm, vì việc thiếu kỳ vọng nới lỏng sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá của nó.

Về lâu dài, các yếu tố cơ bản về cung và cầu của bạc vẫn được hỗ trợ về mặt cấu trúc: tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài kết hợp với nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng (năng lượng mặt trời, điện tử, v.v.). Tuy nhiên, trong ngắn hạn, các yếu tố chi phối vẫn là chính sách tiền tệ và phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị. Bất kỳ sự sụt giảm nào nữa trong lợi suất thực tế đều có thể làm bùng phát lại sự biến động của bạc, với điều kiện Cục Dự trữ Liên bang không chuyển sang lập trường cứng rắn hơn.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao giá bạc lại tăng độc lập với giá vàng trong thời gian gần đây?
A: Bạc biến động mạnh hơn vàng, và giá của nó phản ứng mạnh hơn khi lợi suất thực giảm. Nhu cầu công nghiệp cung cấp thêm hỗ trợ, khuếch đại mức tăng của nó trong môi trường hiện tại, và sự khác biệt này có thể tiếp tục cho đến khi có những thay đổi mới trong các biến số kinh tế vĩ mô.

Câu hỏi 2: Các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có những tác động cốt lõi nào đến giá bạc?
A: Nếu không có dấu hiệu nới lỏng rõ ràng, bạc khó có thể vượt qua mức cao kỷ lục của nó. Nếu Cục Dự trữ Liên bang duy trì hoặc ám chỉ lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ tại cuộc họp tháng 6 do lạm phát và khả năng phục hồi kinh tế, bạc có thể chịu áp lực bán và thậm chí giảm xuống mức thấp mới. Ngược lại, nếu giá dầu giảm dẫn đến lạm phát giảm, điều đó sẽ làm tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, hỗ trợ sự phục hồi của bạc.

Câu hỏi 3: Căng thẳng địa chính trị có những tác động ngắn hạn và trung hạn nào đối với giá bạc?
A: Trong ngắn hạn, nếu vấn đề đường thủy tiếp tục đẩy giá dầu lên cao, nó sẽ làm trầm trọng thêm lạm phát và có thể củng cố lập trường thắt chặt tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), làm tăng rủi ro giảm giá đối với bạc. Nếu tình hình được cải thiện, dẫn đến giá dầu giảm và giảm bớt lo ngại về lạm phát, điều đó sẽ có lợi cho bạc. Các yếu tố cơ bản vẫn không thay đổi, với tình trạng thiếu hụt cung và cầu hỗ trợ trong trung hạn, nhưng chính sách tiền tệ vẫn là biến số chi phối.