เนื่องจากการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซยังคงหยุดชะงัก ปัญหาเศรษฐกิจของอินเดียจึงทวีความรุนแรงขึ้นทุกวัน อินเดียเป็นประเทศผู้นำเข้าน้ำมันดิบรายใหญ่เป็นอันดับสามของโลกและเป็นประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ที่มีศักยภาพสูง โดยพึ่งพาเส้นทางน้ำนี้ในการขนส่งน้ำมันดิบกว่า 40% หลังจากการปะทุของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น ค่าเงินที่อ่อนค่าลงอย่างมาก และการไหลออกของเงินทุนต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง ได้สร้างแรงกดดันต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศ

แม้ว่ารัฐบาลจะพยายามรักษาเสถียรภาพของตลาดด้วยการส่งเสริมการประหยัดพลังงาน การปล่อยสินค้าคงคลัง และการอุดหนุนราคาน้ำมัน แต่การขาดทุนของอุตสาหกรรมกลับเพิ่มขึ้น และเงินสำรองทางการคลังมีจำกัด ส่งผลให้แรงกดดันต่อเศรษฐกิจในระยะกลางและระยะยาวปรากฏชัดเจนมากขึ้น

รูปแบบการนำเข้าพลังงานของอินเดียเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากเนื่องจากเส้นทางการขนส่งพลังงานถูกปิดกั้น

นับตั้งแต่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อสองเดือนครึ่งที่ผ่านมา การเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซถูกจำกัด ส่งผลให้เส้นทางการนำเข้าน้ำมันดิบของอินเดียถูกตัดขาดไปกว่า 40%



อินเดีย ซึ่งเป็นประเทศที่มีเศรษฐกิจเติบโตสูงในเอเชีย ต้องเผชิญกับค่าใช้จ่ายในการนำเข้าน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น การไหลออกของเงินทุนจากตลาดทุน และค่าเงินรูปีอ่อนค่าลงอย่างมากเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ จนแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ นักวิเคราะห์ตลาดได้ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของอินเดีย ขณะที่ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจประจำปีลง ผลกระทบจากการหยุดชะงักของพลังงาน ก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และการขนส่ง LNG สำหรับที่อยู่อาศัย ได้แพร่กระจายจากระดับอุปทานไปสู่ระดับเศรษฐกิจมหภาคโดยรวม

ปัจจุบันปริมาณสำรองน้ำมันดิบและก๊าซปิโตรเลียมเหลว (LPG) เชิงยุทธศาสตร์ของอินเดียเพียงพอต่อการบริโภคปกติได้หลายสิบวัน รัฐบาลกำลังใช้โอกาสนี้ส่งเสริมการประหยัดพลังงานทั่วประเทศ เพื่อบรรเทาแรงกดดันทั้งด้านการเงินและเงินสำรองระหว่างประเทศ นายกรัฐมนตรี นเรนทรา โมดี เรียกร้องให้ประชาชนลดการใช้น้ำมันเชื้อเพลิงและให้ความสำคัญกับการขนส่งสาธารณะและการใช้รถร่วมกัน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงปิโตรเลียม ฮาร์ดีป ซิงห์ ปูรี กล่าวว่า การประหยัดพลังงานทั่วประเทศสามารถลดค่าใช้จ่ายในการนำเข้าพลังงานและบรรเทาความท้าทายจากภายนอกที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในประเทศผู้ผลิตพลังงานได้

อินเดียหันไปหาแหล่งพลังงานอื่นเพื่อเติมเต็มปริมาณน้ำมันดิบและก๊าซปิโตรเลียมเหลว (LPG) แต่ต้นทุนการจัดซื้อเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้ดุลบัญชีเดินสะพัดลดลงอย่างต่อเนื่องและทำให้เงินสำรองระหว่างประเทศลดลง เจ้าหน้าที่ชี้แจงว่าขณะนี้ไม่มีปัญหาการขาดแคลนอุปทาน โดยมีปริมาณน้ำมันดิบสำรองเพียงพอสำหรับ 69 วัน และก๊าซ LPG สำรองเพียงพอสำหรับ 45 วัน นอกจากนี้ยังได้สั่งการให้ผู้ผลิตของรัฐเพิ่มการผลิตก๊าซสำหรับใช้ในครัวเรือนและจัดสรรโควตาก๊าซอุตสาหกรรมไปใช้ในครัวเรือนด้วย

การกำหนดเพดานราคาน้ำมันช่วยค้ำประกันความเป็นอยู่ของประชาชน แต่บริษัทน้ำมันกลับต้องประสบกับความสูญเสียอย่างมหาศาล

เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบจากราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลที่พุ่งสูงขึ้นต่อชีวิตความเป็นอยู่ของผู้คน อินเดียจึงคงราคาน้ำมันเชื้อเพลิงค้าปลีกภายในประเทศไว้ในระดับต่ำ และลดภาษีและค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องลง

นโยบายนี้ซึ่งออกแบบมาเพื่อปกป้องความเป็นอยู่ของประชาชน ได้สร้างแรงกดดันด้านการดำเนินงานอย่างมหาศาลต่อบริษัทการตลาดน้ำมันในท้องถิ่น ฮาร์ดีป ซิงห์ ปูรี กล่าวว่า ภาคพลังงานกำลังแบกรับผลกระทบจากภายนอกเพียงลำพัง โดยบริษัทน้ำมันซื้อน้ำมันดิบและก๊าซในราคาสูง แต่ขายผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปในราคาต่ำผ่านมาตรการควบคุม ส่งผลให้ขาดทุนวันละหลายแสนล้านรูปี แต่พวกเขายังคงยืนกรานที่จะสร้างความมั่นคงในการนำเข้าพลังงานและการจัดหาในตลาด

นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมเชื่อว่ารูปแบบการอุดหนุนแบบนี้ไม่ยั่งยืนในระยะยาว Dhiraj Nim นักเศรษฐศาสตร์จาก ANZ เชื่อว่าหากภาวะชะงักงันด้านพลังงานในตะวันออกกลางยังคงดำเนินต่อไป อินเดียมีแนวโน้มที่จะขึ้นราคาขายปลีกผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปในไตรมาสที่สอง เนื่องจากทั้งเงินสำรองทางการคลังและความสามารถในการฟื้นตัวของบริษัทน้ำมันจะยากที่จะรับมือกับผลกระทบจากภายนอกในระยะยาว

อัตราแลกเปลี่ยนที่อ่อนค่าลงและการไหลออกของเงินทุนยิ่งทำให้ความกังวลทางเศรษฐกิจทวีความรุนแรงขึ้น

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ค่าเงินรูปีของอินเดียอ่อนค่าลงเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีสาเหตุมาจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและความต้องการป้องกันความเสี่ยงจากผู้นำเข้า โมดีได้เรียกร้องให้ประชาชนลดการเดินทางไปต่างประเทศและการซื้อทองคำเพื่อรักษาสภาพคล่องเงินตราต่างประเทศและป้องกันความเสี่ยงจากการใช้จ่ายนำเข้าที่อาจเพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น

อัตราเงินเฟ้อของอินเดียปรับตัวสูงขึ้นอีกในเดือนเมษายนเมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม แม้ว่าจะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ชั่วคราวก็ตาม อย่างไรก็ตาม หากวิกฤตการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองยังคงทวีความรุนแรงขึ้น ความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นอีกก็ไม่ควรถูกมองข้าม

ผู้ว่าการธนาคารกลางอินเดีย ซานเจย์ มัลโฮตรา กล่าวว่า หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอย่างไม่มีกำหนด ธนาคารกลางอาจหันมาใช้นโยบายการเงินเพื่อควบคุมเศรษฐกิจ และการปรับราคาน้ำมันดิบในประเทศไม่น่าจะล่าช้าไปอย่างไม่มีกำหนด ในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2026 นักลงทุนต่างชาติถอนเงินออกจากตลาดหุ้นอินเดียไปกว่า 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่ายอดรวมการไหลออกของเงินทุนตลอดทั้งปีที่ผ่านมา เนื่องจากความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นกับอิหร่านทำให้เกิดความไม่มั่นใจในตลาดเกิดใหม่มากขึ้น

อัตราการเติบโตประจำปีชะลอตัวลงอย่างมาก และภาวะเศรษฐกิจตกต่ำเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

วิกฤตการณ์ราคาน้ำมันที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จะฉุดรั้งประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจของอินเดียอย่างมากในปีงบประมาณ 2026-2027 ฝ่าย BMI ของ Fitch คาดการณ์ว่า อัตราการเติบโตของ GDP ของอินเดียจะลดลงจาก 7.7% ในปีที่แล้วเหลือ 6.7% เนื่องจากผลกระทบจากวิกฤตการณ์ราคาน้ำมัน แรงกดดันหลายประการจากอุปสงค์ภายในประเทศ อัตราเงินเฟ้อ อัตราแลกเปลี่ยน และกระแสเงินทุน จะรวมกันส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงชะลอตัวลงอย่างมาก

สรุป

โดยรวมแล้ว วิกฤตพลังงานที่เกิดจากการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซได้ลุกลามจากด้านอุปทานไปยังทุกภาคส่วนของเศรษฐกิจอินเดีย รวมถึงอัตราเงินเฟ้อ อัตราแลกเปลี่ยน การดำเนินธุรกิจ และการไหลเวียนของเงินทุน ในระยะสั้น การรักษาเสถียรภาพสามารถทำได้ผ่านมาตรการต่างๆ เช่น การควบคุมสินค้าคงคลัง การอนุรักษ์พลังงาน และการอุดหนุนราคา แต่ปัญหาต่างๆ เช่น การขาดทุนของบริษัทน้ำมัน พื้นที่ทางการคลังที่จำกัด และการไหลออกของเงินทุนต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะแก้ไข หากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงชะงักงัน อินเดียอาจถูกบังคับให้ปรับราคาและเข้มงวดนโยบาย ซึ่งจะยิ่งเน้นย้ำถึงการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้น