ปัจจัยพื้นฐานระยะกลางถึงระยะยาวของทองคำและเงินยังคงแข็งแกร่งในไตรมาสที่สอง ซึ่งช่วยหนุนราคาอย่างต่อเนื่อง

รายงานโลหะรายไตรมาสล่าสุดจาก Sucden Financial ในลอนดอนระบุว่า ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่สูงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่ากำลังสร้างแรงกดดันขาลงอย่างมากในขณะนี้ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความต้องการโลหะมีค่าเป็นเพียงตัวฉุดรั้งตลาดให้อยู่ในกรอบต่ำ เนื่องจากขาดตัวกระตุ้นทางเศรษฐกิจมหภาคหลักที่จะผลักดันให้ราคาพุ่งขึ้น ความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยกำลังอ่อนตัวลง ในขณะที่ปัจจัยพื้นฐานของเงินมีความเข้มงวดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ทั้งสองโลหะมีค่าถูกจำกัดด้วยกระแสเงินทุนไหลเข้าที่ไม่เพียงพอและสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค ทำให้ราคายังคงอยู่ในรูปแบบการแกว่งตัวในระยะสั้น แนวโน้มที่ชัดเจนจะต้องได้รับการยืนยันจากผลตอบแทนที่แท้จริง ประสิทธิภาพของเงินดอลลาร์ และสัญญาณนโยบายจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)

ราคาทองคำกำลังเผชิญแรงกดดัน และบทบาทในการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยได้ล้มเหลวชั่วคราว

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่สูงอย่างต่อเนื่องและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าเป็นปัจจัยหลักที่กดดันราคาทองคำ ตราบใดที่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และความต้องการทองคำแท่งยังคงมีอยู่ ปัจจัยเหล่านี้ก็ยิ่งทำให้ราคาทองคำอยู่ในระดับต่ำและไม่น่าจะกระตุ้นให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่ง

Sukden Financial ระบุว่า การที่ราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญนั้น ต้องอาศัยเงื่อนไขสองประการ ได้แก่ ผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง

ท่ามกลางความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ดำเนินอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง ทองคำยังคงไม่สามารถหลุดพ้นจากคำมั่นสัญญาในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยได้ ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นได้ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ซึ่งยิ่งเสริมความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อและผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ให้สูงขึ้น ทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก โดยทั่วไปแล้ว ตลาดเชื่อว่าราคาทองคำจะมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญก็ต่อเมื่อราคาเริ่มสะท้อนถึงการลดลงของอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง การอ่อนค่าของดอลลาร์ หรือสัญญาณการผ่อนคลายทางการเงินที่ชัดเจนจากธนาคารกลางสหรัฐฯ เท่านั้น

โดยรวมแล้ว โครงสร้างการสนับสนุนยังคงแข็งแกร่ง โดยการถือครองทองคำในกองทุน ETF ยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ แม้ราคาจะผันผวนหลายครั้ง แต่ความตั้งใจในการจัดสรรเงินทุนของสถาบันก็ไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม กองทุนของสถาบันในปัจจุบันส่วนใหญ่เน้นไปที่การป้องกันความเสี่ยง และยังไม่ได้สร้างแรงผลักดันขาขึ้นที่ยั่งยืน ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ในระยะสั้น โดยระดับ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นแนวรับที่สำคัญ การเคลื่อนตัวไปสู่ระดับ 4,800 ดอลลาร์นั้น จำเป็นต้องมีข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง หรือนโยบายผ่อนคลายทางการเงินที่ชัดเจนมากขึ้นจากธนาคารกลางสหรัฐฯ

ปัจจัยพื้นฐานของเงินแข็งแกร่งขึ้น แต่การฟื้นตัวยังขาดการสนับสนุนจากเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก

สภาพแวดล้อมโดยรวมของตลาดเงินคล้ายคลึงกับตลาดทองคำ ในสัปดาห์นี้ ราคาสปอตเงินเคยแตะระดับ 89.344 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นราคาสูงสุดในรอบสองเดือน เมื่อเทียบกับทองคำ สถานการณ์อุปสงค์และอุปทานของเงินนั้นตึงตัวกว่า โดยมีช่องว่างด้านอุปทานที่ต่อเนื่องและตำแหน่งการเก็งกำไรที่ต่ำ ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาตามธรรมชาติ หลังจากที่ราคาปรับตัวลงอย่างมากในช่วงต้นปีนี้ ตำแหน่งการเก็งกำไรในเงินในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์นิวยอร์ก (NYME) ได้ลดลงอย่างมาก โดยปริมาณการซื้อขายโดยรวมต่ำกว่าระดับสูงสุดในอดีตมาก การถือครอง ETF เงินก็ลดลงจากจุดสูงสุดเมื่อสิ้นปี 2025 เช่นกัน ซึ่งบ่งชี้ถึงการลดลงของการมีส่วนร่วมของสถาบัน

แม้ว่าราคาสินเงินจะฟื้นตัวในระยะสั้น แต่ตลาดยังขาดเงินลงทุนจำนวนมากที่จำเป็นสำหรับตลาดกระทิงในระยะยาว Sukden Financial Analysis ชี้ว่าสินเงินยังคงทรงตัวในไตรมาสที่สองเนื่องจากอุปทานขาดแคลนและสถานะการเก็งกำไรในระดับปานกลาง สำหรับการทะลุแนวต้านที่แข็งแกร่ง จำเป็นต้องมีเงินทุนไหลกลับจากกองทุน ETF สถานะซื้อเก็งกำไรต้องเพิ่มขึ้นอีกครั้ง และต้องมีสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ดีอย่างครอบคลุม

ราคาทองคำและเงินมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อความผันผวนของเศรษฐกิจมหภาค โดยแนวโน้มทางเศรษฐกิจจะเป็นตัวกำหนดความแข็งแกร่งและความอ่อนแอของกันและกัน

เนื่องจากความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมมีสัดส่วนมากกว่าในมูลค่าของเงิน เงินจึงอ่อนไหวต่อความผันผวนทางเศรษฐกิจมหภาคมากกว่าทองคำอย่างมาก หากเศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่อง และธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มใช้มาตรการผ่อนคลายทางการเงินอย่างทันท่วงทีโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย สภาพคล่องที่ดีขึ้นควบคู่กับความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมที่มั่นคง อาจทำให้เงินมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าทองคำในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม หากเศรษฐกิจตกต่ำอย่างรุนแรง ความต้องการใช้เงินในภาคอุตสาหกรรมจะกลายเป็นปัจจัยลบ ส่งผลให้ตลาดมีความผันผวนมากขึ้น และมีแนวโน้มที่จะมีประสิทธิภาพต่ำกว่าทองคำ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าช่วงราคา 70-72 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นระดับที่พยุงราคาเงินได้ดี การดีดตัวขึ้นไปอยู่ในช่วง 80-85 ดอลลาร์นั้น จำเป็นต้องมีการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องจากกองทุน ETF และการปรับปรุงที่ดีขึ้นของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคโดยรวมไปพร้อมกัน

สรุป

โดยรวมแล้ว ทองคำและเงินมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งในระยะกลางถึงระยะยาวในไตรมาสที่สอง แต่แรงกดดันต่อเนื่องจากดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงทำให้ยากที่จะทะลุออกจากกรอบการซื้อขายโดยปราศจากปัจจัยกระตุ้นทางเศรษฐกิจมหภาคที่ชัดเจน ความน่าดึงดูดใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำอ่อนตัวลงชั่วคราว ในขณะที่เงินซึ่งมีอุปสงค์และอุปทานที่เอื้ออำนวยมากกว่า กลับขาดเงินทุนไหลเข้าใหม่

แนวโน้มตลาดในอนาคตจะขึ้นอยู่กับผลตอบแทนที่แท้จริง ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ และสัญญาณนโยบายจากธนาคารกลางสหรัฐ ในขณะเดียวกัน สภาพเศรษฐกิจก็จะมีอิทธิพลต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาทองคำและเงินด้วยเช่นกัน ในระยะสั้น ตลาดส่วนใหญ่จะผันผวนอยู่ในช่วงแคบๆ รอสัญญาณที่เหมาะสมก่อนที่จะเริ่มมีแนวโน้มที่ชัดเจน


แหล่งที่มาของกราฟราคาสปอตเงินรายสัปดาห์: EasyForex

เมื่อเวลา 13:59 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 15 พฤษภาคม ราคาสปอตเงินอยู่ที่ 78.20 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์