เมื่อวันจันทร์ที่ 18 พฤษภาคม ดอลลาร์สหรัฐประสบกับรูปแบบ "เปิดสูง ปิดต่ำ" ตามปกติในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ดัชนี DXY แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง แตะระดับสูงสุดในรอบ 5 สัปดาห์ที่ 99.41 โดยมีโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม เมื่อเข้าสู่ช่วงการซื้อขายของยุโรป ข่าวเกี่ยวกับการเจรจาสันติภาพในตะวันออกกลางทำให้ความเสี่ยงในตลาดทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว และการแข็งค่าของดอลลาร์ก็กลับตัวลงอย่างสิ้นเชิง แตะระดับต่ำสุดที่ประมาณ 99.09 โดยซื้อขายอยู่ที่ 99.2214 ในช่วงการซื้อขาย ลดลง 0.05%



ในการเปรียบเทียบระหว่างสกุลเงินต่างๆ ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงมากที่สุดเมื่อเทียบกับปอนด์อังกฤษ ในขณะที่ค่อนข้างแข็งแกร่งกว่าเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น ปอนด์อังกฤษและดอลลาร์นิวซีแลนด์ทำผลงานได้ดีที่สุดในวันนั้น ในขณะที่เยนอ่อนค่าลง ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการความเสี่ยงโดยรวมในตลาด

เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจะลดลงอย่างมาก แต่การอ่อนค่าของดอลลาร์ยังคงอยู่ในระดับที่จำกัด มีแรงสนับสนุนอย่างมากที่ระดับ 99 ซึ่งได้รับการหนุนจากพื้นฐานที่แข็งแกร่งซึ่งสร้างขึ้นจากอัตราเงินเฟ้อสูงและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงไป

ภูมิรัฐศาสตร์: สัญญาณแห่งสันติภาพและความเสี่ยงต่อสงครามเพิ่มสูงขึ้นพร้อมๆ กัน

สิ่งที่ทำให้บรรดานักลงทุนที่คาดหวังค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าในตลาดซื้อขายของยุโรปต้องตกตะลึงก็คือข่าวทางการทูต โฆษกกระทรวงการต่างประเทศอิหร่านยืนยันอย่างเป็นทางการว่าวอชิงตันและเตหะรานจะประเมินข้อเสนอสันติภาพล่าสุดที่เสนอโดยผู้ไกล่เกลี่ยจากปากีสถาน แหล่งข่าวเดียวกันยังเปิดเผยว่าทีมงานด้านเทคนิคของอิหร่านและโอมานได้หารือกันเป็นพิเศษเมื่อสัปดาห์ที่แล้วในโอมานเกี่ยวกับเส้นทางที่ปลอดภัยผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

หลังจากข่าวนี้เผยแพร่ออกไป ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงของตลาดก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ในฐานะสกุลเงินที่ถือเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยมาโดยตลอด ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินแรกที่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่น โดยความสนใจในการซื้อลดลงและอัตราแลกเปลี่ยนจึงลดลงตามมา ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลงหลายดอลลาร์จากระดับสูงสุดในเดือนพฤษภาคม การผ่อนคลายความคาดหวังเกี่ยวกับการเจรจาสันติภาพช่วยลดความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงาน

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ยังห่างไกลจากความสดใส ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา โรงไฟฟ้านิวเคลียร์แห่งหนึ่งในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ถูกโจมตีด้วยโดรน ซึ่งหลายคนเชื่อว่าเป็นการกระทำของอิหร่านหรือกลุ่มตัวแทนของอิหร่าน เหตุการณ์นี้ยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อข้อตกลงหยุดยิงที่เปราะบางอยู่แล้ว ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้จัดการประชุมฉุกเฉินกับทีมงานด้านความมั่นคงแห่งชาติทันที และออกคำเตือนอย่างรุนแรงต่อเตหะรานผ่านแพลตฟอร์ม X

การพัฒนาควบคู่กันไปของ "การมีส่วนร่วมทางการทูต" และ "การยกระดับความขัดแย้งทางทหาร" ในช่วงเวลาเดียวกัน สถานการณ์ที่ไม่แน่นอนอย่างยิ่งนี้หมายความว่า ค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงส่งผลกระทบต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเป็นระยะเวลานานพอสมควร เหตุการณ์ข่าวใดๆ ที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันอาจทำให้ทิศทางของตลาดพลิกผันได้ภายในไม่กี่นาที

การส่งผ่านพลังงาน: ปรากฏการณ์ผีเสื้อในช่องแคบฮอร์มุซ

ในห่วงโซ่ตรรกะของการผันผวนของค่าเงินดอลลาร์ในรอบนี้ ช่องแคบฮอร์มุซเป็นจุดเชื่อมต่อสำคัญ เส้นทางน้ำนี้ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันประมาณ 20% ของโลก ส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาน้ำมันระหว่างประเทศเมื่อเปิดหรือปิด ส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อไปทั่วโลก

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการหยุดชะงักของการขนส่งได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้เพิ่มความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งส่งผลให้ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดลง และในที่สุดก็เป็นการสนับสนุนทางอ้อมต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ห่วงโซ่การเปลี่ยนแปลงนี้ "การหยุดชะงักของช่องแคบ → ราคาน้ำมันสูงขึ้น → อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น → ความคาดหวังเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยลดลง → ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น" เป็นหนึ่งในแหล่งที่มาสำคัญของความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมา

เมื่อการเจรจาสันติภาพมีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมและเส้นทางการขนส่งกลับสู่ภาวะปกติ ห่วงโซ่นี้จะทำงานในทิศทางตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง การลดลงของราคาน้ำมันดิบในวันนั้นเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าตลาดเริ่มประเมินสถานการณ์นี้แล้ว และควรติดตามสถานการณ์นี้ต่อไป

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

หากภูมิรัฐศาสตร์เป็นตัวกระตุ้นให้เกิดความผันผวนในระยะสั้นของดอลลาร์สหรัฐฯ แล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ก็เปรียบเสมือน "แรงสร้างเสถียรภาพ" ที่กำหนดทิศทางในระยะกลาง ในแนวโน้มตลาดปัจจุบัน ตัวแปรนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง

จุดเริ่มต้นของตรรกะนี้คือข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว: ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 3.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสามปี หลังจากตัวเลขนี้ ความคาดหวังของตลาดต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง—เรื่องราวที่แพร่หลายเกี่ยวกับการ "ลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้" แทบจะถูกพลิกกลับโดยสิ้นเชิง ตามเครื่องมือ CME FedWatch ตลาดกำลังประเมินความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้อยู่ที่ 54.5% โดยการลดอัตราดอกเบี้ยแทบจะหายไปจากรายการตัวเลือกแล้ว

การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังนี้ส่งผลโดยตรงต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศผ่านผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เมื่อตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะยังคงอยู่ในระดับสูงหรืออาจสูงขึ้นอีก ความน่าสนใจของการถือครองสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ก็จะเพิ่มขึ้น เสริมสร้างแรงจูงใจให้เงินทุนจากต่างประเทศไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการสร้างระดับแนวรับในระดับพื้นฐาน นี่คือเหตุผลที่การอ่อนค่าของดอลลาร์ในวันนั้นถูกจำกัด การผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองเพียงแต่ลดทอนความกระตือรือร้นในการแข็งค่า แต่ไม่สามารถทะลุผ่านจุดต่ำสุดที่สร้างขึ้นจากความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยได้

วันพุธนี้ รายงานการประชุม FOMC ประจำเดือนเมษายนจะถูกเผยแพร่อย่างเป็นทางการ เอกสารฉบับนี้เป็นหนึ่งในเหตุการณ์ความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในสัปดาห์นี้ หากถ้อยคำในรายงานแสดงให้เห็นว่าความกังวลของสมาชิกเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อนั้นรุนแรงขึ้น หรือหากพวกเขาหารือเกี่ยวกับเกณฑ์เฉพาะสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย คาดว่าผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะปรับตัวสูงขึ้น และดอลลาร์สหรัฐฯ อาจกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง ในทางกลับกัน หากรายงานมีท่าทีผ่อนคลาย ความสมดุลระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายที่มีอยู่จะเผชิญกับการปรับราคาใหม่ และระดับแนวรับที่ 99 จะถูกทดสอบโดยตรง

แนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ: ความคาดหวังที่เปลี่ยนจากการลดอัตราดอกเบี้ยไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ย้อนกลับไปในช่วงต้นปีนี้ "การลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งภายในปี" กลายเป็นเรื่องหลักในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ซึ่งได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง ในเวลานั้น ดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ภายใต้แรงกดดัน และนักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีขาดความมั่นใจ อย่างไรก็ตาม ในเวลาเพียงไม่กี่เดือน สถานการณ์ก็พลิกผันอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องส่งผลให้ภาวะเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง และความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานที่ยังคงดำเนินต่อไปทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่มีเหตุผลที่จะเร่งเปลี่ยนแปลงนโยบาย กรอบแนวคิด "การคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานาน" กำลังถูกขยายออกไป ซึ่งเป็นการปรับเปลี่ยนความคาดหวังของตลาด ในปัจจุบัน ความเป็นไปได้ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้เปลี่ยนจากสถานการณ์ที่ไม่น่าจะเกิดขึ้นมาเป็นสถานการณ์ที่คาดการณ์ได้ทั่วไป โดยมีโอกาสเกิดขึ้นมากกว่า 50%

การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลสองด้านต่อค่าเงินดอลลาร์ ด้านหนึ่งคือ เป็นการให้การสนับสนุนพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ทำให้ดอลลาร์มีเกราะป้องกันเมื่อความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงลดลง อีกด้านหนึ่งคือ อัตราดอกเบี้ยที่สูงกำลังสะสมผลกระทบในเชิงกดดันต่อเศรษฐกิจ เมื่อข้อมูลในอนาคตแสดงให้เห็นถึงการอ่อนค่าอย่างมีนัยสำคัญ ความคาดหวังเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายจะกลับมาอย่างรวดเร็ว ซึ่ง ณ จุดนั้น ตรรกะการสนับสนุนดอลลาร์ในปัจจุบันจะเผชิญกับการทดสอบที่รุนแรงที่สุด

วาระสำคัญและคำเตือนความเสี่ยงสำหรับสัปดาห์นี้

รายงานการประชุม FOMC วันพุธที่ 4 เมษายน

ตลาดจะจับตาดูการตีความความอดทนของสมาชิกคณะกรรมการต่อภาวะเงินเฟ้อที่ทรงตัว และความคืบหน้าที่แท้จริงของการหารือเกี่ยวกับเกณฑ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ถ้อยคำที่แข็งกร้าวจะเสริมความแข็งแกร่งให้กับตรรกะขาขึ้นของดอลลาร์ ในขณะที่ถ้อยแถลงที่ผ่อนคลายอาจกระตุ้นให้เกิดการต่อสู้เพื่อป้องกันความเสี่ยงที่ระดับ 99

วันพฤหัสบดี พฤษภาคม การอ่านค่าเบื้องต้นของดัชนี PMI โลกของ S&P

เป็นครั้งแรกที่ข้อมูลจากภาคการผลิตและภาคบริการจะประเมินผลกระทบของความขัดแย้งในอิหร่านและวิกฤตพลังงานต่อเศรษฐกิจที่แท้จริงของสหรัฐฯ ในเชิงปริมาณ ซึ่งจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการประเมินความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ต่อเนื่อง

ความคืบหน้าเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

ความคืบหน้าหรือความล้มเหลวที่สำคัญใดๆ ในการเจรจาสันติภาพจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อดอลลาร์สหรัฐ น้ำมันดิบ และสินทรัพย์ปลอดภัยในระยะสั้น ซึ่งจำเป็นต้องมีการติดตามอย่างใกล้ชิด

สรุป


(ที่มาของกราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน: FX678)

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบันทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 99 ซึ่งเป็นผลมาจากการต่อสู้ที่ดุเดือดระหว่างแรงซื้อและแรงขาย ในด้านบวกนั้นได้รับการสนับสนุนจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เกิดจากผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอยู่ ในด้านลบนั้นเผชิญกับแรงกดดันจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ลดลงเนื่องจากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการเจรจาสันติภาพ รวมถึงความเสี่ยงด้านลบทางเศรษฐกิจที่สะสมมาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูง

ก่อนการประกาศรายงานการประชุม FOMC และข้อมูลดัชนี PMI ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในกรอบราคา 99 ถึง 99.50 หากรายงานการประชุมมีท่าทีแข็งกร้าวและข้อมูล PMI เป็นที่ยอมรับได้ ดัชนี DXY อาจทดสอบระดับสูงสุดในรอบ 5 สัปดาห์อีกครั้ง แต่หากทั้งสองอย่างไม่เป็นไปตามที่ตลาดคาดหวัง ประกอบกับความคืบหน้าในเชิงบวกของการเจรจาสันติภาพในตะวันออกกลาง ระดับแนวรับทางจิตวิทยาที่ 99 จะถูกทดสอบโดยตรง

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในตลาดปัจจุบันไม่ใช่การที่ข้อมูลเพียงจุดเดียวเกินความคาดหมาย แต่เป็นการที่ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายการเงินส่งผลกระทบไปในทิศทางเดียวกันพร้อมๆ กัน ซึ่งนั่นจะเป็นช่วงเวลาที่การปรับตัวขึ้นของตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยแนวโน้มอย่างแท้จริงเริ่มต้นขึ้น