เมื่อวันพุธที่ 20 พฤษภาคม ราคาสปอตเงินผันผวนอยู่ที่ประมาณ 75.5 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ทรงตัวขึ้นเล็กน้อยจากราคาปิดของวันทำการก่อนหน้าซึ่งอยู่ที่ 73.70 ดอลลาร์ ในวันเดียวกันนั้น ราคาสปอตทองคำผันผวนอยู่ที่ประมาณ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.65% และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 99.35 ซึ่งยังคงอยู่ในช่วงราคาสูงสุดในรอบหกสัปดาห์

สาเหตุหลักของการฟื้นตัวของราคาสินเงินไม่ได้มาจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย แต่มาจากการปรับราคาของอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้

ราคาสปอตเงินทรงตัวและปรับตัวสูงขึ้นในวันนี้ ดูเหมือนจะเป็นการฟื้นตัวของโลหะมีค่าตามหลังทองคำ แต่โดยพื้นฐานแล้วสะท้อนให้เห็นถึงการปรับลำดับชั้นใหม่ของความคาดหวังในตลาดเกี่ยวกับผลกระทบจากพลังงาน เส้นทางเงินเฟ้อ และนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่วนต่างราคาน้ำมันที่เกิดจากความปั่นป่วนในช่องแคบฮอร์มุซยังไม่ลดลงอย่างเต็มที่ แม้จะมีการปรับตัวลง แต่ราคาน้ำมันดิบเบรนต์และ WTI ยังคงสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล บ่งชี้ว่าราคาน้ำมันยังคงมีอิทธิพลต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านระยะ 30 ปีของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 6.56% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสองเดือน ในขณะที่การยื่นขอสินเชื่อบ้านลดลง 2.3% แสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงกำลังกดดันภาคส่วนที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

สำหรับเงิน ข้อมูลนี้ไม่ได้เป็นสัญญาณที่ดีทั้งหมด หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลงนำไปสู่ราคาน้ำมันที่ลดลง ความคาดหวังเงินเฟ้อที่ลดลงจะลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันด้านมูลค่าของโลหะมีค่า อย่างไรก็ตาม หากราคาน้ำมันยังคงสูงและผลักดันให้เงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น ตลาดก็จะโน้มเอียงที่จะปรับความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ให้สูงขึ้น และคุณสมบัติทางการเงินของเงินจะถูกกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สูงขึ้น ตัวชี้วัดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยต่างๆ แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีได้เปลี่ยนไปจากแนวคิดเดิมที่คาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย มาเป็นช่วงราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณ 40% ถึง 58% ซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนต่างๆ กำลังลดความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติม

โครงสร้างของกราฟรายวันบ่งชี้ว่า การกลับสู่ค่าเฉลี่ยหลังจากราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดยังไม่สิ้นสุดลง

กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าราคาสปอตเงินพุ่งขึ้นไปแตะ 89.344 ดอลลาร์ ก่อนจะร่วงลงอย่างรวดเร็ว โดยราคาล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 75.50 ดอลลาร์ ราคาได้ทะลุลงต่ำกว่าเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 77.691 ดอลลาร์ และยังมีโอกาสที่จะร่วงลงไปถึงเส้นล่างที่ 68.983 ดอลลาร์ Bollinger Band ด้านบนเริ่มทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 86.399 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าช่วงการขยายตัวขาขึ้นได้สิ้นสุดลงชั่วคราวแล้ว ส่วน Bollinger Band ด้านล่างค่อยๆ สูงขึ้น หมายความว่าศูนย์กลางราคาในระยะกลางยังไม่พังทลายลงอย่างสมบูรณ์ แต่แนวโน้มระยะสั้นได้เปลี่ยนจากขาขึ้นที่แข็งแกร่งไปสู่การรวมตัวที่มีความผันผวนสูง

ในส่วนของ MACD นั้น ค่า DIFF อยู่ที่ประมาณ 0.392 และค่า DEA อยู่ที่ประมาณ 0.869 โดยฮิสโตแกรมแสดงค่าติดลบ ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นกำลังอ่อนตัวลง และตลาดยังอยู่ในช่วงฟื้นตัว นักลงทุนไม่ควรสนใจความผันผวนของราคาในแต่ละวัน แต่ควรให้ความสนใจว่าปริมาณการซื้อขายที่สำคัญจะสามารถก่อตัวขึ้นอีกครั้งในช่วงราคา 75-78 ดอลลาร์ได้หรือไม่ หากเงินไม่สามารถกลับมาอยู่เหนือเส้น Bollinger Middle Band ได้ การดีดตัวขึ้นนั้นมีแนวโน้มที่จะถูกตีความว่าเป็นเพียงการปรับฐานทางเทคนิคหลังจากที่ราคาร่วงลงอย่างรวดเร็ว เฉพาะในกรณีที่ราคาสามารถสร้างสมดุลรอบๆ Middle Band ได้อย่างต่อเนื่องเท่านั้น จึงจะเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการยอมรับของนักลงทุนต่อราคาสูงที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง

ทองคำเป็นหลักประกันที่มั่นคง แต่ความยืดหยุ่นของเงินนั้นขึ้นอยู่กับความคาดหวังของภาคอุตสาหกรรมมากกว่า

ราคาทองคำทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันนี้ ซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวตรึงความเชื่อมั่นสำหรับราคาสินเงิน ความขัดแย้งในตลาดโลหะมีค่าในปัจจุบันอยู่ที่ว่า ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงมีอยู่ แต่ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนที่สูงและดอลลาร์ที่แข็งค่าก็กำลังเพิ่มต้นทุนการถือครอง ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.65% ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเคยแตะระดับ 5.198% ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 แสดงให้เห็นว่าความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการคลัง อัตราเงินเฟ้อ และเบี้ยประกันภัยระยะยาวในตลาดพันธบัตรยังไม่หายไป

เมื่อเทียบกับทองคำ เงินมีความอ่อนไหวต่อความคาดหวังของอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมมากกว่า หากการดีดตัวขึ้นของราคาในปัจจุบันเกิดจากการฟื้นตัวพร้อมกันของโลหะมีค่าเพียงอย่างเดียว ความยั่งยืนของการดีดตัวขึ้นนั้นขึ้นอยู่กับว่าดอลลาร์สหรัฐและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะลดลงหรือไม่ ความยืดหยุ่นสัมพัทธ์ของเงินเมื่อเทียบกับทองคำจะปรากฏชัดเจนยิ่งขึ้นก็ต่อเมื่อมีการปรับปรุงพร้อมกันในด้านอุปสงค์การผลิต การหดตัวของสินค้าคงคลัง หรือการเสริมสร้างความแข็งแกร่งของราคาสินค้าโภคภัณฑ์จริงเท่านั้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง เงินไม่ใช่เพียงสินทรัพย์ปลอดภัย แต่เป็นสินทรัพย์ที่ครอบคลุมการซื้อขายตามอัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และวัฏจักรของอุตสาหกรรม นี่คือเหตุผลสำคัญที่ทำให้ความผันผวนของเงินสูงกว่าทองคำอย่างต่อเนื่อง

ทิศทางเศรษฐกิจมหภาคจะยังคงถูกกำหนดร่วมกันโดยราคาน้ำมัน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และธนาคารกลางสหรัฐ

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงอยู่ที่ประมาณ 99.35 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 6 สัปดาห์ ซึ่งจะลดความน่าสนใจของเงินที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สำหรับผู้ซื้อที่ไม่ใช้ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นช่องทางสำคัญที่ตลาดจะสามารถสังเกตทิศทางนโยบายได้ รายงานการประชุมเดือนมีนาคมแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่เชื่อว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะผลักดันอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นและทำให้กระบวนการลดอัตราเงินเฟ้อกลับไปสู่เป้าหมาย 2% ล่าช้าออกไป หากรายงานการประชุมเดือนเมษายนยังคงตอกย้ำความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของมูลค่าเงินจะเผชิญกับแรงกดดันเพิ่มเติม

นักวิเคราะห์เชื่อว่าความคืบหน้าในเชิงบวกในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอาจช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลง ในทางกลับกัน หากสถานการณ์หยุดชะงักหรือทวีความรุนแรงขึ้น ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและการคาดการณ์เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลกระทบต่อโลหะมีค่าอีกครั้ง การประเมินนี้มีความสัมพันธ์อย่างมากกับการเคลื่อนไหวของราคาสินเงินในปัจจุบัน เนื่องจากราคาสินเงินในระยะสั้นไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยความอยากเสี่ยงเพียงอย่างเดียว แต่ยังขึ้นอยู่กับว่าเหตุการณ์เสี่ยงต่างๆ จะนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่ลดลงหรืออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในท้ายที่สุดหรือไม่

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: การดีดตัวขึ้นของราคาสปอตเงินในวันนี้หมายความว่าแนวโน้มได้แข็งแกร่งขึ้นอีกครั้งหรือไม่?
A: ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปอย่างง่ายๆ ราคาดีดตัวขึ้นจากประมาณ 73 ดอลลาร์ไปอยู่เหนือ 75 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวรับที่ระดับต่ำกว่า อย่างไรก็ตาม กราฟรายวันยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นกลางของ Bollinger Band และ MACD ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ขณะนี้ราคาใกล้เคียงกับการปรับสมดุลหลังจากความผันผวนสูง

คำถามที่ 2: เหตุใดการลดลงของราคาน้ำมันจึงอาจเป็นผลดีต่อเงิน?
A: ราคาน้ำมันที่ลดลงจะช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและลดการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันด้านมูลค่าของโลหะมีค่าลง

คำถามที่ 3: ตัวแปรที่สำคัญที่สุดในอนาคตคืออะไร?
A: ประเด็นสำคัญอยู่ที่ว่าดอลลาร์สหรัฐ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ และราคาน้ำมันจะอ่อนตัวลงพร้อมกันได้หรือไม่ หากทั้งสามอย่างยังคงอยู่ในระดับสูง การฟื้นตัวของเงินก็จะถูกจำกัด ความยืดหยุ่นของเงินจะกลับมาได้อีกครั้งก็ต่อเมื่อแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยลดลงเท่านั้น