เมื่อวันอังคารที่ 26 พฤษภาคม ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ผันผวนอยู่ประมาณ 99 ซึ่งยังคงสูงกว่าระดับต่ำสุดที่ประมาณ 98.92 ในวันทำการก่อนหน้า ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยประมาณ 0.57% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา แต่อ่อนค่าลงเล็กน้อยในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และในทางเทคนิคแล้วอยู่ในช่วงการเคลื่อนไหวทรงตัวหลังจากฟื้นตัวจากระดับต่ำสุด

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐไม่ได้ปรับตัวตามแนวโน้มการอ่อนตัวลงของความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงอย่างเต็มที่

สิ่งที่น่าจับตามองที่สุดในตลาดปัจจุบันไม่ใช่ความผันผวนรายวันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ เอง แต่เป็นเรื่องที่ว่าดอลลาร์ไม่ได้อ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญแม้ว่าความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์เสี่ยงจะดีขึ้นก็ตาม โดยปกติแล้ว หากความคาดหวังว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะคลี่คลายลงนำไปสู่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ลดลง ดอลลาร์มักจะอยู่ภายใต้แรงกดดัน อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพของดอลลาร์ในปัจจุบันดูเหมือนจะเป็นการเปลี่ยนแปลงจาก "ส่วนเพิ่มจากสินทรัพย์ปลอดภัย" ไปสู่ "ส่วนเพิ่มจากอัตราเงินเฟ้อ" และ "ส่วนเพิ่มจากอัตราดอกเบี้ย" มากกว่า

นี่หมายความว่านักลงทุนไม่ได้มุ่งเน้นเฉพาะความคืบหน้าของความขัดแย้งอีกต่อไป แต่กำลังประเมินผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันต่ออัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และผลตอบแทนที่แท้จริง ข่าวสารในตลาดบ่งชี้ว่าความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่ในการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แม้ว่าดัชนีดอลลาร์จะลดลงชั่วครู่ไปอยู่ที่ประมาณ 98.9 แต่ก็ได้รับการสนับสนุนในภายหลัง ซึ่งบ่งชี้ว่าฝ่ายขายไม่ได้สร้างแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง

จากมุมมองของกราฟรายวัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐก่อนหน้านี้ได้สร้างจุดต่ำสุดชั่วคราวในช่วง 97.6-97.8 จากนั้นก็ดีดตัวขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 99.5 และปัจจุบันกำลังผันผวนอยู่รอบระดับ 99 เส้นกลางของ Bollinger Band อยู่ที่ประมาณ 98.64 เส้นบนอยู่ที่ประมาณ 99.53 และเส้นล่างอยู่ที่ประมาณ 97.76 ราคายังคงอยู่เหนือเส้นกลาง แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างการฟื้นตัวระยะสั้นยังไม่ถูกทำลาย แต่แนวต้านที่ประมาณ 99.5 ก็ค่อนข้างชัดเจนเช่นกัน

ความผันผวนของราคาน้ำมันกำลังเปลี่ยนแปลงแก่นแท้ของการกำหนดราคาอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันไม่ได้เกิดจากการซื้อเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเพียงอย่างเดียว ตรรกะที่ลึกซึ้งกว่านั้นคือ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลต่อข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคผ่านต้นทุนการขนส่ง ต้นทุนการผลิตของภาคธุรกิจ และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อของครัวเรือน แม้ว่าความขัดแย้งจะค่อยๆ สงบลง แต่แรงกดดันด้านต้นทุนที่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันก่อนหน้านี้อาจยังคงสะท้อนให้เห็นในห่วงโซ่เงินเฟ้อโดยมีระยะเวลาล่าช้า

ความท้าทายในสภาพแวดล้อมนี้อยู่ที่ข้อเท็จจริงที่ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐมีคุณสมบัติที่ขัดแย้งกันสองประการ ในด้านหนึ่ง การลดความตึงเครียดทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง ในอีกด้านหนึ่ง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ดังนั้น ดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐจึงไม่น่าจะแสดงแนวโน้มไปในทิศทางเดียว และมีแนวโน้มที่จะปรับราคาซ้ำๆ ตามข้อมูลสำคัญและความคาดหวังด้านนโยบาย

ความคาดหวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นการสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์โดยปริยาย

คำกล่าวล่าสุดของนายวอลเลอร์ เจ้าหน้าที่จากธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ตอกย้ำความสนใจของตลาดที่มีต่อความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อ ในความเห็นเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ เขาระบุว่า การเปลี่ยนแปลงราคาในเชิงบวกหลายครั้งติดต่อกัน อาจทำให้สาธารณชนสรุปได้ว่า การเปลี่ยนแปลงราคาครั้งต่อไปมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้น ส่งผลให้ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านั้นจะถือเป็นเพียงชั่วคราวก็ตาม

ความสำคัญของข้อความนี้อยู่ที่การเปลี่ยนจุดสนใจของตลาดจาก "ราคาน้ำมันจะยังคงสูงขึ้นต่อไปหรือไม่" ไปสู่ "ราคาน้ำมันได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านเงินเฟ้อแล้วหรือไม่" เมื่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง แม้ว่าจะไม่มีการดำเนินการใดๆ ในทันที ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็จะพบว่าเป็นการยากที่จะเปลี่ยนไปใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงินอย่างรวดเร็ว การอภิปรายในตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ยังบ่งชี้ว่าความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานในปีนี้ได้ถูกนำกลับมาพิจารณาในกรอบการกำหนดราคาอีกครั้ง

ข้อมูล PCE ที่เผยแพร่ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคา PCE เพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนมีนาคม ซึ่งสูงกว่า 2.8% ในเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ดัชนี PCE หลักเพิ่มขึ้นเป็น 3.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่า 3.0% ในเดือนกุมภาพันธ์เช่นกัน การเผยแพร่ข้อมูล PCE ครั้งต่อไปมีกำหนดในวันที่ 28 พฤษภาคม ซึ่งจะมีผลโดยตรงต่อการประเมินของตลาดเกี่ยวกับแนวทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

การวิเคราะห์ทางเทคนิคบ่งชี้ว่าดอลลาร์สหรัฐได้เข้าสู่โซนทดสอบความกดดันแล้ว

จากกราฟรายวัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 97.6 และการดีดตัวขึ้นนั้นมาพร้อมกับ MACD ที่แข็งแกร่งขึ้น โดย DIFF อยู่ที่ประมาณ 0.1383 และ DEA อยู่ที่ประมาณ 0.0563 ฮิสโตแกรมยังคงอยู่เหนือเส้นศูนย์ แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมระยะสั้นยังไม่ลดลงอย่างสมบูรณ์ อย่างไรก็ตาม ราคาพบแนวต้านที่ประมาณ 99.5 และร่วงลง แสดงให้เห็นว่าแรงขายเริ่มปรากฏขึ้นแล้ว


ช่วงราคาสำคัญในปัจจุบันอยู่ที่ 98.6 ถึง 99.5 บริเวณ 98.6 ตรงกับเส้นกลางของ Bollinger Band และเป็นพื้นที่อ้างอิงสำหรับการกลับตัวของความแข็งแกร่ง/ความอ่อนแอในระยะสั้น บริเวณ 99.5 อยู่ใกล้กับจุดสูงสุดล่าสุดและเส้นบนของ Bollinger Band หากดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงซื้อขายอยู่เหนือเส้นกลาง ตลาดจะยังคงมองว่าเป็นการรวมตัวที่มีแนวโน้มเป็นขาขึ้นเล็กน้อย หากลดลงต่ำกว่า 98.6 หมายความว่าการดีดตัวขึ้นก่อนหน้านี้ที่เกิดจากความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยจำเป็นต้องได้รับการทดสอบอีกครั้ง

ที่สำคัญกว่านั้น การเคลื่อนไหวของดัชนีดอลลาร์ในปัจจุบันไม่ได้เป็นเพียงปัจจัยทางเทคนิคเท่านั้น แต่ได้รับแรงขับเคลื่อนจากดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) การจ้างงาน ราคาน้ำมัน และความคืบหน้าในการเจรจาในตะวันออกกลาง นักลงทุนระมัดระวังสถานการณ์ที่สินทรัพย์เสี่ยงยังคงปรับตัวสูงขึ้นในขณะที่ดอลลาร์ยังคงแข็งค่า การรวมกันของสองปัจจัยนี้มักบ่งชี้ว่าตลาดไม่ได้เพิกเฉยต่อความเสี่ยงโดยสิ้นเชิง แต่กำลังมองหาสมดุลระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัว

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจึงไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งๆ ที่ความคาดหวังว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะคลี่คลายลงนั้นเพิ่มสูงขึ้น?
A: เนื่องจากธีมการซื้อขายหลักของตลาดได้เปลี่ยนไปจากความไม่ชอบความเสี่ยงแบบง่ายๆ ไปสู่ความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย การผ่อนคลายความตึงเครียดจะทำให้การซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง แต่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันที่สูงอาจบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป ซึ่งจะช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์

คำถามที่ 2: เหตุใดข้อมูล PCE จึงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อดอลลาร์สหรัฐ?
A: ดัชนีราคาผู้บริโภคส่วนบุคคล (PCE) เป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญซึ่งธนาคารกลางสหรัฐฯ ติดตามอย่างใกล้ชิด อัตราการเติบโตของ PCE เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 3.5% และอัตรา PCE พื้นฐานอยู่ที่ 3.2% หากข้อมูลในอนาคตยังคงแข็งแกร่ง ตลาดจะประเมินความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงหรืออาจเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติมอีกครั้ง

คำถามที่ 3: ควรตีความแง่มุมทางเทคนิคปัจจุบันของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างไร?
A: กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่เหนือเส้นกลางของ Bollinger Band และ MACD ยังคงเป็นบวก ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงสร้างการฟื้นตัวระยะสั้นยังไม่ถูกทำลาย อย่างไรก็ตาม มีแนวต้านอยู่ที่ประมาณ 99.5 และบริเวณประมาณ 98.6 เป็นเส้นแบ่งที่สำคัญระหว่างความแข็งแกร่งและความอ่อนแอ