วันจันทร์ที่ 8 มิถุนายน ประเด็นหลักสำหรับราคาทองคำสปอตเปลี่ยนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยไปเป็น "การปรับอัตราดอกเบี้ยที่กดดันราคาทองคำ" ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,330 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด โดยลดลงไปอยู่ที่ประมาณ 4,268 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงระหว่างวัน ขณะเดียวกัน ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 172,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม โดยอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.3% และการปรับตัวเลขขึ้นรวมกัน 93,000 ตำแหน่งสำหรับเดือนมีนาคมและเมษายน ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดตลอดทั้งปีเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมส่งผลต่อราคาทองคำ: ปัญหาไม่ได้อยู่ที่การจ้างงานเอง แต่เป็นเส้นทางของอัตราดอกเบี้ย

การลดลงของราคาทองคำนับตั้งแต่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ไม่ใช่เพียงแค่กรณีที่ "ข้อมูลที่ดีทำให้ราคาทองคำลดลง" แต่เป็นผลมาจากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงในเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 3.4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยชั่วโมงทำงานเฉลี่ยต่อสัปดาห์ยังคงอยู่ที่ 34.3 ชั่วโมง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานไม่ได้ชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว และการเติบโตของค่าจ้างไม่ได้ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีพื้นที่เพียงพอสำหรับการผ่อนคลายนโยบาย สำหรับทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ประเด็นไม่ได้อยู่ที่ว่าตัวเลขการจ้างงานรายเดือนแข็งแกร่งหรือไม่ แต่ขึ้นอยู่กับว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องละทิ้งท่าทีการผ่อนคลายนโยบายก่อนหน้านี้หรือไม่ หลังจากที่ได้ปรับตัวเลขขึ้นอย่างต่อเนื่อง

อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายปัจจุบันของธนาคารกลางสหรัฐยังคงอยู่ที่ 3.50% ถึง 3.75% แถลงการณ์เดือนเมษายนย้ำถึงอัตราเงินเฟ้อที่สูงและกล่าวถึงความไม่แน่นอนที่เกิดจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง พร้อมทั้งระบุถึงความขัดแย้งภายในเกี่ยวกับการใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงินมากขึ้น หากการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐในวันที่ 16-17 มิถุนายน ยืนยันความเสี่ยงที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ปัจจัยยึดเหนี่ยวของราคาทองคำจะยังคงเอนเอียงไปทางอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงต่อไป

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อกลายเป็นอุปสรรคต่อไป โดยส่วนต่างราคาทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจะถูกชดเชยด้วยส่วนต่างราคาจากอัตราดอกเบี้ย

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 3.8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วในเดือนเมษายน ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) เพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 2.8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ข้อมูลของเดือนพฤษภาคมจะประกาศในวันที่ 10 มิถุนายน ซึ่งเป็นวันที่สำคัญที่จะกำหนดว่าตลาดจะตีความมาตรการตอบสนองทางนโยบายอย่างไรหลังจากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูง ราคาทองคำจะไม่เพียงเผชิญกับแรงขายเท่านั้น แต่ยังเผชิญกับแรงกดดันสองเท่าจาก "สินทรัพย์ปลอดภัยที่เผชิญกับส่วนลดที่เข้มงวดขึ้น"

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงหนุนราคาทองคำ แต่ผลกระทบนั้นเริ่มลดลง ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ เพิ่งกล่าวในโซเชียลมีเดียว่าอิสราเอลและอิหร่านต้องยุติการยิงกันโดยทันที ซึ่งส่งผลให้ความเสี่ยงในตลาดลดลงชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่ความเสี่ยงด้านการขนส่งพลังงานยังคงอยู่ ผลกระทบของราคาน้ำมันต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อจะยังคงเสริมความระมัดระวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อไป กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในขณะที่ความขัดแย้งควรจะเพิ่มความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่หากมันผลักดันต้นทุนพลังงานและเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ก็อาจกดดันราคาทองคำในที่สุดผ่านช่องทางอัตราดอกเบี้ย

โครงสร้างทางเทคนิคกำลังอ่อนตัวลง และการต่อสู้บริเวณเส้นล่างของ Bollinger Band จะเป็นตัวกำหนดทิศทางตลาดในระยะสั้น

จากกราฟรายวัน ราคาทองคำสปอตปรับตัวลงจากราคาสูงสุดที่ 4773.37 ดอลลาร์/ออนซ์ โดยราคาดีดตัวขึ้นลงมาอยู่ที่ 4595.01 ดอลลาร์/ออนซ์ บ่งชี้ว่าศูนย์กลางราคามีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง เส้นกลางของ Bollinger Band อยู่ที่ 4548.23 ดอลลาร์/ออนซ์ เส้นบนอยู่ที่ 4768.53 ดอลลาร์/ออนซ์ และเส้นล่างอยู่ที่ 4327.92 ดอลลาร์/ออนซ์ โดยราคาล่าสุดเกือบแตะเส้นล่าง ราคาต่ำสุดระหว่างวันอยู่ที่ 4268.42 ดอลลาร์/ออนซ์ บ่งชี้ว่าราคาได้ทะลุเส้นล่างไปชั่วขณะ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความไวของกองทุนซื้อขายทางเทคนิคต่อการต่อเนื่องของแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ในแง่ของ MACD ค่า DIFF อยู่ที่ -71.21 ค่า DEA อยู่ที่ -56.97 และฮิสโตแกรมอยู่ที่ -28.49 บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงยังไม่กลับมา ที่สำคัญกว่านั้น ราคาไม่ได้แตะเส้น Bollinger Band ด้านล่างในระหว่างการผันผวนในวงกว้าง แต่กลับเข้าใกล้เส้นด้านล่างในขณะที่เส้นกลางยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งหมายความว่า "แนวรับด้านล่าง" ของ Bollinger Band กำลังอ่อนตัวลง สำหรับเทรดเดอร์ จุดสนใจในขณะนี้ไม่ใช่การคาดการณ์การดีดตัวขึ้นเพียงจุดเดียว แต่เป็นการระบุว่าบริเวณ 4327 ถึง 4350 ดอลลาร์ต่อออนซ์จะสามารถกลับมาได้รับการยอมรับในการซื้อขายได้หรือไม่ หากการดีดตัวขึ้นไม่สามารถกลับมาเหนือบริเวณนี้ได้ ตลาดจะยังคงมองว่าบริเวณประมาณ 4268 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นจุดยึดความผันผวนต่อไป

ประเด็นหลักทางเศรษฐกิจมหภาคยังคงอยู่ที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง นักลงทุนที่มองว่าราคาทองคำจะสูงขึ้นต้องรอการยืนยันอีกสองประการ

ตรรกะระยะกลางสำหรับทองคำยังคงไม่เปลี่ยนแปลง การขาดดุลทางการคลัง การจัดสรรเงินสำรองของธนาคารกลาง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และอัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัว ล้วนยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ลำดับความสำคัญด้านราคาในระยะสั้นได้เปลี่ยนไป โดยความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้มีความสำคัญเหนือกว่าแนวคิดเรื่องสินทรัพย์ปลอดภัย สิ่งที่อันตรายที่สุดสำหรับนักลงทุนไม่ใช่การลดลงของราคาเอง แต่เป็นการที่ตลาดเปลี่ยนจาก "การซื้อเมื่อราคาลดลงเพื่อดูดซับส่วนต่างราคาในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย" ไปเป็น "การปรับตำแหน่งที่มากเกินไปเมื่อราคาสูงขึ้น" หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ผ่อนคลายท่าทีผ่อนคลายทางการเงินในการประชุมเดือนมิถุนายน ทองคำอาจยังคงเผชิญกับการลดลงของมูลค่าต่อไป

จำเป็นต้องมีการยืนยันสองประการต่อไป ประการแรก คือ อัตราเงินเฟ้อในเดือนพฤษภาคมนั้นเพียงพอที่จะลดความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้หรือไม่ และประการที่สอง คือ ราคาทองคำจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็วไปสู่ช่วง 4327-4350 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้หรือไม่ หลังจากที่ราคาลดลงต่ำกว่าเส้น Bollinger Band ด้านล่าง หากขาดสิ่งใดสิ่งหนึ่ง การดีดตัวขึ้นของทองคำก็มีแนวโน้มที่จะถูกตีความว่าเป็นเพียงการปรับฐานทางเทคนิคมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้มครั้งใหม่ ตลาดไม่ได้ขาดเรื่องราว แต่ขาดหลักฐานที่อาจส่งผลให้ดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลง