เมื่อวันพุธ (10 มิถุนายน) ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาทองคำสปอตยังคงลดลงต่อเนื่องจากวันก่อนหน้า โดยลดลงมากกว่า 1% มาอยู่ที่ประมาณ 4211.56 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ เวลา 7:45 น. ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 23 มีนาคม การลดลงอย่างรวดเร็วนี้ไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว แต่เป็นผลที่หลีกเลี่ยงไม่ได้จากแรงกดดันร่วมกันของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นและความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ แม้ว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางจะจุดประกายความวิตกกังวลในตลาดอีกครั้ง แต่ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ซึ่งเน้นย้ำถึงความอ่อนไหวอย่างมากของตลาดต่อแนวทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ปะทุขึ้นอีกครั้ง: สหรัฐฯ โจมตีทางอากาศในอิหร่านตอนใต้ เหตุใดตรรกะเรื่องทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยจึงล้มเหลว?

สาเหตุหลักของเหตุการณ์นี้มาจากการปะทะทางทหารโดยตรงระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวต่อสาธารณะว่าอิหร่านยิงเฮลิคอปเตอร์ Apache ของสหรัฐฯ ตกขณะลาดตระเวนอยู่ใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ แม้ว่านักบินทั้งสองคนจะได้รับการช่วยเหลืออย่างปลอดภัยโดยโดรน แต่เหตุการณ์ดังกล่าวก็ร้ายแรง ทรัมป์ให้คำมั่นทันทีว่าสหรัฐฯ ต้องตอบโต้ และกองบัญชาการกลางของสหรัฐฯ ก็ดำเนินการอย่างรวดเร็ว โดยส่งกองกำลังโจมตี "ป้องกันตนเอง" ไปยังเป้าหมายหลายแห่งในภาคใต้ของอิหร่านเมื่อเวลาประมาณ 17:00 น. ตามเวลาตะวันออกของวันอังคาร (5:00 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 6:10 น.)

รายงานระบุว่า การโจมตีครั้งแรกและครั้งต่อๆ มาของสหรัฐฯ มุ่งเป้าไปที่ระบบป้องกันภัยทางอากาศ สถานีเรดาร์ ฐานทัพเรือ และตำแหน่งทางทหารที่เกี่ยวข้องตามแนวชายฝั่งทางใต้ของอิหร่าน รวมถึงท่าเรือจาสก์ ภูมิภาคซีริก พื้นที่โดยรอบบันดาร์อับบาส และเกาะเกชม อิหร่านระบุว่า การโจมตีของสหรัฐฯ สร้างความเสียหายให้กับระบบกักเก็บน้ำบางส่วนของซีริก ทำให้การจ่ายน้ำดื่มในพื้นที่หยุดชะงักชั่วคราว กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านประกาศตอบโต้ด้วยการยิงขีปนาวุธและโดรนโจมตีเป้าหมายของสหรัฐฯ ในภูมิภาค แต่โดยรวมแล้วความขัดแย้งยังคงมีขอบเขตจำกัด นอกจากนี้ อิสราเอลยังได้โจมตีท่าเรือไทร์ทางตอนใต้ของเลบานอน ทำให้มีผู้เสียชีวิตและทำให้ภูมิภาคไม่มั่นคงยิ่งขึ้น

แม้ว่าช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญระดับโลก จะกลับมาเป็นจุดสนใจอีกครั้ง และรัฐบาลทรัมป์ผลักดันให้มีการทำข้อตกลงสันติภาพกับอิหร่าน แต่ตลาดทองคำกลับไม่ได้มองว่าความขัดแย้งนี้เป็นผลดีต่อราคาทองคำอย่างที่เคยเป็นมา ตรงกันข้าม ราคาทองคำกลับลดลงอย่างต่อเนื่องหลังจากข่าวนี้เผยแพร่ออกมา สาเหตุสำคัญประการหนึ่งคือ ทรัมป์และเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ เน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าการโจมตีจะเป็น "การโจมตีในระดับปานกลางและจำกัดขอบเขต" โดยมีจุดประสงค์เพื่อเป็นการเตือนมากกว่าการยกระดับสงครามอย่างเต็มรูปแบบ ในขณะเดียวกัน อิหร่านและอิสราเอล ภายใต้การไกล่เกลี่ยของทรัมป์ ได้ประกาศยุติการโจมตีโดยตรงต่อกัน ทำให้ราคาน้ำมันลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายสัปดาห์ เรื่องราวของตลาดเกี่ยวกับ "ความขัดแย้งที่ควบคุมได้" นี้ ทำให้เสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคส่งสัญญาณกังวล: ความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นในสหรัฐฯ ทำให้โอกาสที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงถึง 70%

นอกเหนือจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว แรงผลักดันหลักที่กดดันราคาทองคำคือสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคภายในประเทศสหรัฐอเมริกา หลังจากข้อมูลการจ้างงานเดือนพฤษภาคมของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ความสนใจของตลาดก็เปลี่ยนไปที่ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญในสัปดาห์นี้อย่างรวดเร็ว ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมที่จะประกาศในวันพุธ และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในวันพฤหัสบดี จะเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในการประเมินการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ

จากข้อมูลของเครื่องมือ FedWatch จาก CME Group นักลงทุนคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 74.2% ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อราคาทองคำ Bob Haberkorn นักกลยุทธ์ตลาดอาวุโสของ RJO Futures ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนมีความกังวลต่อตลาดในปัจจุบัน โดยสินทรัพย์ต่างๆ เข้าสู่โหมดสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ทองคำยังคงถูกกดดันเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางของเฟด การที่ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ร่วงลงพร้อมกันสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งเดือนยังสะท้อนให้เห็นถึงความไม่มั่นใจในความเสี่ยงในตลาดที่กว้างขึ้นด้วย

นอกจากนี้ หลังจากที่อินเดียปรับขึ้นภาษีนำเข้าทองคำอย่างมีนัยสำคัญ การลักลอบขนทองคำก็กลับมาแพร่หลายอีกครั้ง โดยปริมาณการลักลอบอาจสูงเกิน 100 ตันในปีนี้ ซึ่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านอุปทานในตลาดที่ถูกกฎหมาย ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงจากมุมมองของอุปสงค์ที่แท้จริง

ความเชื่อมโยงระหว่างตลาดน้ำมันและปฏิกิริยาของตลาดพันธบัตร: การผสมผสานระหว่างความต้องการรับความเสี่ยงและความคาดหวังด้านนโยบาย

ราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับลดลงประมาณ 3% ในวันอังคาร โดยราคาน้ำมันดิบเบรนต์และราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ต่างก็แตะระดับต่ำสุดในรอบหลายสัปดาห์ นี่เป็นผลโดยตรงจากข่าวการหยุดยิงระหว่างอิหร่านและอิสราเอล ขณะที่การนำเข้าน้ำมันดิบของจีนที่ลดลงอย่างมากถึง 29% ในเดือนพฤษภาคมก็ส่งผลกระทบต่อความต้องการทั่วโลกเช่นกัน สำนักงานข้อมูลพลังงานแห่งสหรัฐอเมริกา (EIA) คาดการณ์ว่าอุปทานและความต้องการน้ำมันทั่วโลกจะหดตัวลงในปี 2026 เนื่องมาจากความขัดแย้งในอิหร่าน แต่สัญญาณของการลดลงของปริมาณสำรองและการฟื้นตัวของการขนส่งในระยะสั้นได้ช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทาน

ในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลโดยทั่วไปลดลง เนื่องจากนักลงทุนรอข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ ขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มทางการคลังก็กระตุ้นให้เงินทุนบางส่วนไหลเข้าสู่ตลาดพันธบัตร ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่ในระดับสูง ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ทองคำซึ่งมีคุณสมบัติ "สองสกุลเงิน" (ทั้งสินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์ปลอดภัย) แสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างขัดแย้งกัน: ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ดอลลาร์ที่แข็งค่าและความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็เป็นอุปสรรคสำคัญ

มองไปข้างหน้า: แรงกดดันในระยะสั้นไม่น่าจะเปลี่ยนแปลง แต่การสนับสนุนในระยะกลางถึงระยะยาวจะยังคงอยู่

โดยสรุป ตลาดทองคำในปัจจุบันกำลังอยู่ท่ามกลางความไม่แน่นอนของการแก้ไขความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในระยะสั้น หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งในสัปดาห์นี้ ราคาทองคำอาจยังคงเผชิญกับความเสี่ยงขาลง และอาจทดสอบระดับแนวรับที่ต่ำกว่าเดิม อย่างไรก็ตาม หากมีสัญญาณของการผ่อนคลายความตึงเครียดอย่างไม่คาดคิด หรือหากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งจะลดโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ราคาทองคำก็อาจฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็ว

จากมุมมองระยะกลางถึงระยะยาว ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์โลกยังไม่หมดไปโดยพื้นฐาน การกลับมาเปิดเส้นทางการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซยังคงต้องใช้เวลา และแนวโน้มการซื้อทองคำของธนาคารกลางและความเสี่ยงเชิงระบบที่อาจเกิดขึ้นจะยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับราคาทองคำ นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามแถลงการณ์จากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ความคืบหน้าในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และข้อมูลปริมาณสำรองน้ำมันของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้จะร่วมกันกำหนดทิศทางของราคาทองคำในระยะต่อไป

การปรับตัวของราคาทองคำในรอบนี้สะท้อนให้เห็นถึงการที่ตลาดกำลังรับมือกับความไม่แน่นอนหลายประการ และความผันผวนที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ซึ่งเกิดจากความคาดหวังด้านนโยบาย ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันที่ความเสี่ยงและโอกาสมีอยู่ร่วมกัน การมองความผันผวนในระยะสั้นอย่างมีเหตุผล และการมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาว อาจเป็นแนวทางที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนในทองคำ


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:45 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4217.56 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์