Vào sáng thứ Tư (ngày 10 tháng 6), trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay tiếp tục giảm so với ngày hôm trước, giảm hơn 1% xuống khoảng 4211,56 USD/ounce vào lúc 7:45 sáng, mức thấp nhất kể từ ngày 23 tháng 3. Sự sụt giảm mạnh này không phải là một sự kiện riêng lẻ, mà là kết quả tất yếu của áp lực tổng hợp từ các xung đột địa chính trị leo thang và kỳ vọng về các chính sách kinh tế vĩ mô của Mỹ. Mặc dù tình hình ở Trung Đông đã làm dấy lên lo ngại trên thị trường, vàng, một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vẫn tiếp tục chịu áp lực, cho thấy sự nhạy cảm cực độ của thị trường đối với đường lối chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

Xung đột địa chính trị bùng phát trở lại: Mỹ không kích miền nam Iran, tại sao lý thuyết "nơi trú ẩn an toàn" đối với vàng lại thất bại?

Nguyên nhân chính dẫn đến vụ việc bắt nguồn từ căng thẳng quân sự trực tiếp giữa Hoa Kỳ và Iran. Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố công khai rằng Iran đã bắn hạ một máy bay trực thăng Apache của Mỹ đang tuần tra gần eo biển Hormuz; mặc dù hai phi công đã được máy bay không người lái giải cứu thành công, nhưng vụ việc vẫn rất nghiêm trọng. Ông Trump ngay lập tức tuyên bố rằng Mỹ phải đáp trả, và Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ đã hành động nhanh chóng, phát động các cuộc tấn công "tự vệ" nhằm vào nhiều mục tiêu ở miền nam Iran vào khoảng 17:00 giờ miền Đông Hoa Kỳ ngày thứ Ba (5:00 giờ Bắc Kinh lúc 6:10 sáng).

Theo các báo cáo, các cuộc tấn công ban đầu và tiếp theo của Mỹ chủ yếu nhắm vào các hệ thống phòng không, cơ sở radar, căn cứ hải quân và các vị trí quân sự liên quan dọc theo bờ biển phía nam của Iran, bao gồm cảng Jask, khu vực Sirik, khu vực xung quanh Bandar Abbas và đảo Qeshm. Iran tuyên bố rằng cuộc tấn công của Mỹ đã làm hư hại một số hệ thống trữ nước của Sirik, gây gián đoạn ngắn hạn nguồn cung cấp nước uống tại địa phương. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran sau đó đã tuyên bố đáp trả, phóng tên lửa và máy bay không người lái vào các mục tiêu của Mỹ trong khu vực, nhưng nhìn chung, xung đột vẫn còn hạn chế về quy mô. Israel cũng đã phát động một cuộc tấn công vào cảng Tyre ở miền nam Lebanon, gây thương vong và làm bất ổn thêm khu vực.

Mặc dù eo biển Hormuz, tuyến đường vận chuyển dầu mỏ toàn cầu quan trọng, một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý, và chính quyền Trump thúc đẩy một thỏa thuận hòa bình với Iran, thị trường không coi cuộc xung đột này là một lợi thế lớn cho vàng như thường lệ. Thay vào đó, giá vàng tiếp tục giảm sau khi tin tức được công bố. Một lý do chính cho điều này là Trump và các quan chức Mỹ liên tục nhấn mạnh rằng các cuộc tấn công sẽ "ở quy mô vừa phải và phạm vi hạn chế", nhằm mục đích cảnh báo chứ không phải là leo thang chiến tranh toàn diện. Trong khi đó, Iran và Israel, dưới sự trung gian của Trump, đã tuyên bố ngừng các cuộc tấn công trực tiếp vào nhau, khiến giá dầu giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tuần. Câu chuyện thị trường về một "cuộc xung đột có thể kiểm soát" đã làm suy yếu sức hấp dẫn truyền thống của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Các dữ liệu kinh tế vĩ mô phủ bóng đen lên vấn đề: Kỳ vọng lạm phát gia tăng ở Mỹ làm tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất lên 70%.

Ngoài các yếu tố địa chính trị, động lực chính kìm hãm giá vàng là môi trường kinh tế vĩ mô trong nước của Mỹ. Sau khi dữ liệu việc làm tháng 5 của Mỹ mạnh hơn dự kiến được công bố vào thứ Sáu tuần trước, sự chú ý của thị trường nhanh chóng chuyển sang dữ liệu lạm phát quan trọng trong tuần này. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 được công bố vào thứ Tư và chỉ số giá sản xuất (PPI) vào thứ Năm sẽ là những chỉ báo quan trọng để đánh giá động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch hiện dự đoán xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào tháng 12 là 74,2%. Trong môi trường lãi suất cao, chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng không sinh lãi đã tăng lên đáng kể, trực tiếp kìm hãm giá vàng. Bob Haberkorn, chiến lược gia thị trường cấp cao tại RJO Futures, chỉ ra rằng các nhà giao dịch đang lo lắng về thị trường hiện tại, với nhiều tài sản đang chuyển sang chế độ trú ẩn an toàn, nhưng vàng vẫn tiếp tục chịu áp lực do sự không chắc chắn xung quanh hướng dẫn của Fed. Sự sụt giảm đồng thời của chỉ số S&P 500 và Nasdaq xuống mức thấp nhất trong hơn một tháng cũng phản ánh sự lan rộng của tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường.

Hơn nữa, sau khi Ấn Độ tăng mạnh thuế nhập khẩu vàng, hoạt động buôn lậu đã tái diễn, với khối lượng buôn lậu có thể vượt quá 100 tấn trong năm nay. Điều này càng làm tăng áp lực nguồn cung trên thị trường hợp pháp, gây thêm áp lực giảm giá vàng xét từ góc độ nhu cầu thực tế.

Mối liên hệ giữa thị trường dầu mỏ và phản ứng của thị trường trái phiếu: Sự kết hợp giữa khẩu vị rủi ro và kỳ vọng chính sách.

Giá dầu quốc tế giảm khoảng 3% vào thứ Ba, với giá dầu Brent và dầu thô tương lai của Mỹ đều chạm mức thấp nhất trong nhiều tuần. Điều này liên quan trực tiếp đến tin tức về thỏa thuận ngừng bắn giữa Iran và Israel, trong khi sự sụt giảm mạnh 29% lượng nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc trong tháng 5 cũng làm giảm nhu cầu toàn cầu. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) dự đoán rằng cung và cầu dầu toàn cầu sẽ giảm vào năm 2026 do xung đột ở Iran, nhưng các dấu hiệu về sự cạn kiệt hàng tồn kho và sự phục hồi vận chuyển trong ngắn hạn đã làm giảm bớt nỗi lo ngại của thị trường về sự gián đoạn nguồn cung.

Trên thị trường trái phiếu Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc nhìn chung giảm khi các nhà giao dịch chờ đợi dữ liệu lạm phát, trong khi những lo ngại về triển vọng tài chính cũng khiến một số dòng vốn chảy vào thị trường trái phiếu. Chỉ số đô la Mỹ giảm nhẹ nhưng vẫn ở mức cao. Trong bối cảnh này, vàng, với đặc tính "tiền tệ kép" (vừa là hàng hóa vừa là tài sản trú ẩn an toàn), thể hiện một diễn biến khá mâu thuẫn: rủi ro địa chính trị thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, nhưng đồng đô la mạnh và kỳ vọng về việc tăng lãi suất lại tạo ra sức cản đáng kể.

Nhìn về phía trước: Áp lực ngắn hạn khó có thể thay đổi, nhưng sự hỗ trợ vẫn được duy trì trong trung và dài hạn.

Tóm lại, thị trường vàng hiện đang ở thế giằng co giữa việc giải quyết các xung đột địa chính trị và kỳ vọng về chính sách thắt chặt lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Trong ngắn hạn, nếu dữ liệu lạm phát của Mỹ vẫn mạnh trong tuần này, giá vàng có thể tiếp tục đối mặt với rủi ro giảm giá, thậm chí kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn. Tuy nhiên, nếu có dấu hiệu giảm căng thẳng bất ngờ, hoặc nếu dữ liệu lạm phát thấp hơn kỳ vọng, làm giảm khả năng tăng lãi suất, giá vàng vẫn có thể phục hồi nhanh chóng.

Từ góc nhìn trung và dài hạn, những bất ổn địa chính trị toàn cầu về cơ bản vẫn chưa được loại bỏ, việc nối lại hoạt động vận chuyển hàng hóa tại eo biển Hormuz sẽ vẫn cần thời gian, và xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương cùng những rủi ro hệ thống tiềm tàng sẽ tiếp tục hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran, và dữ liệu tồn kho dầu của Mỹ, vì những yếu tố này sẽ cùng nhau quyết định hướng đi của giá vàng trong giai đoạn tiếp theo.

Đợt điều chỉnh giá vàng lần này phản ánh cả quá trình thị trường thích ứng với nhiều bất ổn và những biến động không thể tránh khỏi do kỳ vọng chính sách gây ra. Trong bối cảnh hiện tại, nơi rủi ro và cơ hội cùng tồn tại, việc nhìn nhận một cách hợp lý về biến động ngắn hạn và tập trung vào các xu hướng trung và dài hạn có thể là cách tiếp cận đúng đắn cho các nhà đầu tư vàng.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 45 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4217,56 đô la Mỹ/ounce.