เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 11 มิถุนายน ธนาคารโลกได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกสำหรับปี 2026 ลงเหลือ 2.5% โดยอ้างถึงผลกระทบต่อเนื่องจากสงครามในตะวันออกกลาง

รายงานเตือนว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกอาจชะลอตัวลงเหลือ 1.3% หากการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานรุนแรงขึ้นและสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อตลาดการเงิน ซึ่งจะเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่การระบาดของโรคโควิด-19 ในปลายปี 2019 อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกสำหรับปี 2025 ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นเป็น 2.9% ซึ่งเพิ่มขึ้น 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์จากที่คาดการณ์ไว้ในเดือนมกราคม

เนื่องจากผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ธนาคารโลกจึงปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับสองในสามของประเทศเหล่านั้น

ภูมิหลังความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และสมมติฐานราคาน้ำมัน

ขณะที่ธนาคารโลกเผยแพร่การคาดการณ์ในแง่ร้าย สถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านก็เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ประกาศผ่านสื่อสังคมออนไลน์เมื่อวันพฤหัสบดีว่า เขาได้ยกเลิกแผนการโจมตีและทิ้งระเบิดอิหร่านในเย็นวันนั้น เนื่องจากผลการหารือกับอิหร่านได้ถูกส่งและได้รับการอนุมัติจากผู้นำระดับสูงของอิหร่านแล้ว

ต่อมาทรัมป์แถลงที่ทำเนียบขาวว่า สหรัฐฯ และอิหร่านได้บรรลุ "บันทึกความเข้าใจที่แข็งแกร่งมาก" และข้อตกลงดังกล่าวอาจลงนามได้ในยุโรปสุดสัปดาห์นี้

อย่างไรก็ตาม โฆษกกระทรวงการต่างประเทศอิหร่านได้ตอบโต้ทันทีว่า อิหร่านยังไม่ได้ข้อสรุปขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับข้อตกลงระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ และรายงานทั้งหมดจากโลกภายนอกเกี่ยวกับข้อตกลงดังกล่าวเป็นเพียงการคาดเดา และเรื่องที่เกี่ยวข้องยังไม่ได้รับการสรุปอย่างเป็นทางการ

การคาดการณ์พื้นฐานของธนาคารโลกตั้งอยู่บนสมมติฐานว่า ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เฉลี่ยในปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 36% จากปี 2025; ปัญหาการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานที่รุนแรงที่สุดจะคลี่คลายลงภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม; และอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกโดยรวมคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 4%

สถานการณ์ความเสี่ยง: วิกฤตการณ์ด้านพลังงานควบคู่กับแรงกดดันทางการเงินอาจทำให้การเติบโตลดลงเหลือ 1.3%

ธนาคารโลกชี้ว่า หากการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานยังคงดำเนินต่อไปเป็นเวลานาน โดยราคาน้ำมันเฉลี่ยอยู่ที่ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2026 การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกอาจชะลอตัวลงเหลือ 2.1% และอัตราเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นเป็น 4.4% หากวิกฤตพลังงานส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินมากขึ้น นำไปสู่ความผันผวนของราคาที่เพิ่มขึ้นและความเชื่อมั่นที่อ่อนแอลง แนวโน้มเศรษฐกิจจะแย่ลงไปอีก โดยการเติบโตอาจลดลงเหลือ 1.3%

สถานการณ์สุดขั้วนี้อยู่ห่างจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกเพียงแค่ก้าวเดียวเท่านั้น—ตามคำจำกัดความของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกที่ต่ำกว่า 2% ถือว่าอยู่ในภาวะถดถอยแล้ว

อายฮาน โคเซ รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารโลก กล่าวว่า "สถานการณ์ความเสี่ยงเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มเศรษฐกิจอาจแย่ลงอย่างรวดเร็วหากความตึงเครียดด้านพลังงานและด้านการเงินเกิดขึ้นพร้อมกัน" เขายังชี้ให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของตลาดอาจลดลงอย่างรวดเร็วหากวิกฤตพลังงานก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดการเงิน

โคเซอธิบายเพิ่มเติมว่า ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่เศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้คือความไม่แน่นอนของ "ห่วงโซ่การส่งผ่าน" กล่าวคือ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะผลักดันต้นทุนการผลิตและการขนส่งให้สูงขึ้นก่อน ทำให้บริษัทต่างๆ ต้องขึ้นราคาหรือลดกำไร ส่งผลให้กำลังซื้อของผู้บริโภคลดลง และในที่สุดก็จะนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน (stagflation) ซึ่งมีลักษณะเฉพาะคือความต้องการที่ลดลงและอัตราเงินเฟ้อสูง ที่น่ากังวลยิ่งกว่านั้นคือ หากวิกฤตพลังงานทวีความรุนแรงขึ้นจากความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดการเงิน เช่น วิกฤตหนี้สาธารณะหรือการไหลออกของเงินทุนจากตลาดเกิดใหม่ ผู้กำหนดนโยบายจะเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก: การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้ออาจทำให้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงขึ้น ในขณะที่การนิ่งเฉยอาจนำไปสู่ความคาดหวังเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นอย่างควบคุมไม่ได้

ธนาคารโลกเรียกร้องให้ประเทศต่างๆ เสริมสร้างความร่วมมือด้านนโยบายและสำรองเครื่องมือทางการคลังและนโยบายการเงินให้เพียงพอเพื่อรับมือกับภาวะช็อกที่อาจรุนแรงกว่าเดิม

แนวโน้มระยะยาว: อัตราการเติบโตต่ำกว่าทศวรรษที่ผ่านมา

อินเดอร์มิต กิลล์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารโลก กล่าวว่า การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกคาดว่าจะฟื้นตัวขึ้นเป็น 2.8% ในปี 2027 และ 2028 แต่จะยังคงต่ำกว่าระดับเฉลี่ยในช่วงทศวรรษ 2010 อยู่ 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ เบื้องหลังช่องว่างที่ดูเหมือนเล็กน้อยนี้ มีปัญหาเชิงโครงสร้างที่ฝังรากลึกในเศรษฐกิจโลก กิลล์ชี้ให้เห็นว่าปัจจัยที่ฉุดรั้งการเติบโตในระยะยาว ได้แก่ การชะลอตัวของการเติบโตของประชากรซึ่งนำไปสู่การหดตัวของอุปทานแรงงาน การลดลงของการเติบโตของการลงทุนภาคเอกชนซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่ไม่เพียงพอ การลดลงของการลงทุนภาครัฐซึ่งจำกัดการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน หนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นซึ่งบีบพื้นที่ทางการคลัง และการเติบโตของการค้าที่ชะลอตัวซึ่งกัดกร่อนผลประโยชน์ของโลกาภิวัตน์ ปัจจัยเหล่านี้เกี่ยวพันกัน ก่อให้เกิดอุปสรรคที่กดดันศักยภาพการเติบโต

กิลล์กล่าวว่า "เศรษฐกิจโลกในปัจจุบันมีความยืดหยุ่นน้อยกว่าเมื่อปี 2551 หรือแม้แต่ปี 2561" เขาอธิบายว่าหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2551 รัฐบาลและธนาคารกลางมีพื้นที่เหลือเฟือในการดำเนินนโยบายการคลังและนโยบายการเงินเพื่อแก้ไขวิกฤตการณ์ แต่ในปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยในหลายประเทศสูง ระดับหนี้สาธารณะสูงเป็นประวัติการณ์ และเครื่องมือทางนโยบายก็ถูกใช้ไปอย่างจำกัด หากเกิดวิกฤตการณ์ครั้งใหม่ขึ้น ผู้กำหนดนโยบายจะเผชิญกับภาวะ "ไม่มีกระสุน"

กิลล์คาดการณ์ว่าปีต่อๆ ไปจะเต็มไปด้วยความไม่แน่นอนทางนโยบายสูง แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง และอัตราดอกเบี้ยสูง ซึ่งหมายความว่าโลกอาจกำลังเข้าสู่สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่แตกต่างไปจากทศวรรษที่ผ่านมาอย่างสิ้นเชิง “ยุคทอง” ของเงินเฟ้อต่ำ อัตราดอกเบี้ยต่ำ และการเติบโตสูงได้สิ้นสุดลงแล้ว และถูกแทนที่ด้วย “ภาวะปกติใหม่” ที่มีความผันผวนสูง หนี้สินสูง และการเติบโตต่ำ ประเทศต่างๆ จำเป็นต้องทบทวนกลไกการประสานงานของนโยบายการคลังและนโยบายการเงินเพื่อรับมือกับสถานการณ์ระยะยาวที่ท้าทายยิ่งขึ้นนี้

ประเทศกำลังพัฒนา: เผชิญกับ "ทศวรรษที่สูญเปล่า"

รายงานชี้ให้เห็นว่าประเทศกำลังพัฒนาได้รับผลกระทบจากสงครามอย่างรุนแรงกว่า โดยคาดการณ์อัตราการเติบโตอยู่ที่ 3.6% ในปี 2026 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ ลดลงจาก 4.4% ในปี 2025 นอกจากจีนและอินเดียแล้ว ประเทศกำลังพัฒนาอีกหลายสิบประเทศกำลังเผชิญกับ “ทศวรรษที่สูญเปล่า” โดยมีความคืบหน้าเพียงเล็กน้อยในการลดช่องว่างรายได้ต่อหัวกับประเทศพัฒนาแล้ว

การคาดการณ์สำหรับเศรษฐกิจหลัก:

สหรัฐอเมริกา: เติบโต 2.2% ในปี 2026 ชะลอตัวลงเหลือ 2.1% ในปี 2027 และลดลงอีกเหลือ 2% ในปี 2028

เขตยูโร: เติบโต 0.8% ในปี 2026 ลดลงจาก 1.4% ในปี 2025

ญี่ปุ่น: อัตราการเติบงโต 0.7% ในปี 2026 ต่ำกว่า 1.1% ในปี 2025

จีน: คาดการณ์การเติบโต 4.2% ในปี 2026 ซึ่งปรับลดลง 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์จากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ และ 5% ในปี 2025

อินเดีย: เติบโตที่ 6.6% ในปี 2026 และ 7% ในปี 2025 ยังคงเป็นประเทศที่มีเศรษฐกิจเติบโตเร็วที่สุดในโลกในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจหลัก

ตะวันออกกลาง: การปรับลดลงครั้งใหญ่ที่สุด

การคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในปี 2026 สำหรับตะวันออกกลาง แอฟริกาเหนือ อัฟกานิสถาน และปากีสถาน ได้ถูกปรับลดลงอย่างมากถึง 2.7 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 1.6% จาก 4% ในปี 2025 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ในปี 2026 คาดการณ์อยู่ที่ 2.4% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 5% ในเดือนมกราคม และ 6.2% ในปี 2025 อย่างมาก ขณะที่การคาดการณ์การเติบโตของตุรกีในปี 2026 ถูกปรับลดลง 0.9 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 2.8%

ธนาคารโลกคาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจในภูมิภาคนี้อาจฟื้นตัวขึ้นสู่ระดับ 5% ในปี 2027