เมื่อวันศุกร์ที่ 12 มิถุนายน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงปรับตัวลงจากระดับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูง ราคาล่าสุดของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ประมาณ 86.37 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยมีราคาต่ำสุดในรอบวันอยู่ที่ 85.80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราคานี้อยู่ใกล้กับเส้น Bollinger Band ด้านล่างที่ 84.97 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่เส้น Bollinger Band ตรงกลางอยู่ที่ 98.99 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตัวชี้วัด MACD ยังคงอยู่ในแดนลบ ซึ่งบ่งชี้ว่าความเสี่ยงที่เคยถูกผลักดันจากความเสี่ยงของการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซกำลังได้รับการประเมินใหม่อย่างรวดเร็ว

เนื่องจากการคาดการณ์เกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซเปลี่ยนแปลงไป ปัจจัยหลักในการกำหนดราคาน้ำมันดิบจึงเปลี่ยนจาก "การหยุดชะงักของอุปทาน" ไปเป็น "การกลับมาเปิดดำเนินการอีกครั้ง"

การลดลงของราคาน้ำมันดิบในรอบนี้ไม่ได้เกิดจากความต้องการที่อ่อนตัวลงเพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากการพลิกผันอย่างรวดเร็วของราคาความเสี่ยงด้านอุปทาน รายงานระบุว่ากรอบข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเกี่ยวกับการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง การขยายเวลาหยุดยิง และการยกเลิกการปิดล้อมท่าเรือบางแห่งใกล้จะเสร็จสมบูรณ์แล้ว ซึ่งอาจอยู่ในรูปแบบของบันทึกความเข้าใจมากกว่าข้อตกลงขั้นสุดท้าย ช่องทางการทูตบางแห่งชี้ว่าการลงนามอาจเกิดขึ้นที่เจนีวาในช่วงเวลาใกล้เคียงกับการประชุมสุดยอด G7 แต่ทางอิหร่านได้แถลงต่อสาธารณะว่ายังไม่มีข้อสรุปขั้นสุดท้าย ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังซื้อขายอยู่บน "ความน่าจะเป็นที่เพิ่มขึ้น" มากกว่า "ผลลัพธ์ของเหตุการณ์"

สำหรับนักลงทุนแล้ว สิ่งสำคัญไม่ได้อยู่ที่ว่าข่าวจะดีพอหรือไม่ แต่ขึ้นอยู่กับว่าก่อนหน้านี้มีการประเมินราคาส่วนเพิ่มความเสี่ยงจากการหยุดชะงักอย่างรุนแรงไว้มากน้อยเพียงใด ช่องแคบฮอร์มุซถือเป็นตัวแปรที่อ่อนไหวที่สุดในห่วงโซ่อุปทานน้ำมันดิบมานานแล้ว ความคาดหวังใดๆ เกี่ยวกับการกลับมาเดินเรือจะส่งผลให้ส่วนเพิ่มความเสี่ยงสำหรับสัญญาซื้อขายระยะยาวลดลงโดยตรง และทำให้สัญญาซื้อขายระยะสั้นเปลี่ยนจากส่วนเพิ่มความเสี่ยงจากความขัดแย้งไปเป็นการกำหนดราคาใหม่ตามปริมาณสินค้าคงคลัง อัตราการดำเนินงานของโรงกลั่น และส่วนลดราคาตลาดทันที ทรัมป์เพิ่งกล่าวว่าข้อตกลงอาจจะลงนามได้ในเร็วๆ นี้ และช่องแคบจะเปิดอีกครั้ง แต่ทางอิหร่านยังคงเน้นย้ำว่า "ยังไม่มีข้อสรุปขั้นสุดท้าย" ความไม่สอดคล้องกันในถ้อยคำนี้หมายความว่าราคาน้ำมันจะยังคงผันผวนอยู่รอบๆ ตัวแปรสามตัว ได้แก่ การยืนยัน การปฏิเสธ และความล่าช้า ในระยะสั้น

ในทางเทคนิคแล้ว ราคาได้เข้าสู่โซนแนวต้านล่างแล้ว และสัญญาณแนวโน้มยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์

จากมุมมองทางเทคนิคของกราฟ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลงอย่างต่อเนื่องจากราคาสูงสุดที่ประมาณ 115.21 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในกราฟรายวัน การดีดตัวขึ้นในเดือนมิถุนายนไม่สามารถกลับขึ้นไปอยู่เหนือเส้น Bollinger Middle Band ได้ และราคาจึงซื้อขายอยู่ใกล้กับเส้น Bollinger Band ด้านล่าง โดยราคาต่ำสุดล่าสุดอยู่ที่ 85.80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งใกล้เคียงกับเส้น Bollinger Band ด้านล่างที่ 84.97 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เส้น Bollinger Middle Band ลดลงมาอยู่ที่ 98.99 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แสดงให้เห็นว่าระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ในช่วง 26 วันทำการที่ผ่านมายังคงมีแนวโน้มลดลง แม้ว่าจะมีการดีดตัวขึ้นทางเทคนิคเกิดขึ้น ราคาจะเผชิญกับแรงต้านจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ก่อน

ในส่วนของ MACD นั้น DIFF อยู่ที่ -3.43, DEA อยู่ที่ -2.56 และฮิสโตแกรมอยู่ที่ประมาณ -1.75 ช่วงราคาติดลบยังไม่บรรจบกันอย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมยังคงอ่อนแอ หากข่าวบ่งชี้ถึงการกลับมาเปิดเที่ยวบินอีกครั้ง ราคาน้ำมันอาจยังคงทดสอบปริมาณการซื้อขายในระดับต่ำ หากการลงนามล่าช้าหรือรายละเอียดการดำเนินการถูกหารือซ้ำแล้วซ้ำเล่า ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจกลับมาอีกครั้ง กล่าวอีกนัยหนึ่ง ราคาน้ำมันในปัจจุบันติดอยู่ระหว่าง "การปรับตัวลงของมูลค่าเนื่องจากสถานการณ์คลี่คลาย" และ "การฟื้นตัวของอุปทานที่แท้จริงยังไม่สมบูรณ์" และความผันผวนจะไม่หายไปในทันทีเนื่องจากการลดลงของราคา

ข้อจำกัดด้านสินค้าคงคลังและโรงกลั่นทำให้แนวโน้มขาลงไม่รุนแรงนัก การฟื้นตัวของอุปทานจะไม่เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน

ปัจจัยพื้นฐานยังไม่ผ่อนคลายลงอย่างเต็มที่ รายงานรายสัปดาห์ล่าสุดจากสำนักงานข้อมูลพลังงานของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าสำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 29 พฤษภาคม ปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ลดลงประมาณ 8 ล้านบาร์เรล อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นเพิ่มขึ้นเป็น 94.7% และการนำเข้าน้ำมันดิบสุทธิลดลง 249,000 บาร์เรลต่อวัน การรวมกันของปริมาณสำรองที่ลดลง อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นที่สูง และการนำเข้าที่ลดลง หมายความว่าแม้ว่าความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคจะลดลง แต่ระดับปริมาณสำรองที่ต่ำยังคงให้การสนับสนุนในตลาดซื้อขายทันที

ที่สำคัญกว่านั้นคือ มีความล่าช้าทางกายภาพในการฟื้นตัวของห่วงโซ่อุปทาน รายงานเดือนพฤษภาคมของสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศประเมินว่า หากสมมติว่าการขนส่งทางช่องแคบฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่เดือนมิถุนายน อุปทานน้ำมันทั่วโลกในปี 2026 อาจยังคงน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ถึง 3.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน ลดลงเหลือประมาณ 102.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าข้อตกลงนี้คาดว่าจะช่วยลดส่วนต่างราคาที่เกิดจากความตื่นตระหนก แต่ก็ไม่สามารถชดเชยความไม่สอดคล้องกันด้านโลจิสติกส์ ความล่าช้าในการขนส่ง และการลดลงของสินค้าคงคลังที่สะสมมาในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาได้ในทันที

จากมุมมองโครงสร้างระยะเวลา ตลาดจะให้ความสำคัญกับประเด็นสำคัญสามประการ ได้แก่ ประการแรก การกลับมาเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซจะครอบคลุมถึงเรือบรรทุกน้ำมัน น้ำมันสำเร็จรูป และการขนส่งพลังงานเหลวหรือไม่ ประการที่สอง อัตราการฟื้นตัวของปริมาณการขนส่งสินค้าผ่านท่าเรือที่ถูกปิดกั้น และประการที่สาม การส่งออกของอิหร่านจะกลับเข้าสู่ตลาดอย่างเป็นรูปธรรมหรือไม่ หากตัวแปรเหล่านี้ถูกเขียนไว้ในเอกสารกรอบการทำงานเท่านั้น แทนที่จะนำไปปฏิบัติทันที ราคาน้ำมันหลังจากลดลงในช่วงแรกเพื่อตอบสนองต่อข่าว อาจเคลื่อนตัวไปทดสอบปริมาณการไหลเวียนของสินค้าโภคภัณฑ์ที่แท้จริง

เนื่องจากความคาดหวังด้านอุปสงค์แตกต่างกัน ราคาน้ำมันจึงจะขึ้นอยู่กับการแข่งขันระหว่างความเร็วในการฟื้นตัวของอุปทานและความยืดหยุ่นของอุปสงค์

ความแตกต่างในด้านอุปสงค์กำลังเพิ่มมากขึ้น ในรายงานเดือนมิถุนายน OPEC ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของอุปสงค์น้ำมันโลกในปี 2026 ลงเหลือ 970,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นการปรับลดลงติดต่อกันเป็นครั้งที่สอง แต่การประเมินของ OPEC ยังคงมองโลกในแง่ดีกว่าของสำนักงานข้อมูลพลังงานแห่งสหรัฐอเมริกาและสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ อย่างไรก็ตาม รายงานเดือนเมษายนของสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศคาดการณ์ว่าอุปสงค์น้ำมันโลกจะลดลงโดยเฉลี่ย 80,000 บาร์เรลต่อวันภายในปี 2026 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูง การหยุดชะงักของการขนส่ง และความสามารถในการซื้อเชื้อเพลิงของผู้บริโภคที่ลดลง

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญต่อการกำหนดราคา หากการกลับมาเปิดเที่ยวบินเข้าและออกจากช่องแคบฮอร์มุซเป็นไปอย่างราบรื่น ในขณะที่ความคาดหวังด้านอุปสงค์ยังคงถูกปรับลดลง ราคาน้ำมันอาจปรับตัวเข้าใกล้ต้นทุนและระดับสินค้าคงคลัง อย่างไรก็ตาม หากการกลับมาเปิดเที่ยวบินไม่ราบรื่น สินค้าคงคลังลดลงอย่างต่อเนื่อง และการบริโภคน้ำมันเชื้อเพลิงยังคงสูงในช่วงฤดูร้อน การปรับตัวลงต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างราบรื่นอาจเป็นไปไม่ได้ การเคลื่อนไหวของตลาดในปัจจุบันดูเหมือนจะเป็นการลดค่าพรีเมียมความเสี่ยงที่สูงเกินไปล่วงหน้า มากกว่าจะเป็นการยืนยันว่าอุปสงค์และอุปทานได้ผ่อนคลายลงแล้ว