หลังจากการบรรลุข้อตกลงเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเกี่ยวกับการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ตลาดทุนทั่วโลกก็พุ่งขึ้นในระยะสั้น โดยราคาน้ำมันระหว่างประเทศลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองเดือน ขณะที่สินทรัพย์เสี่ยงของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย อย่างไรก็ตาม เดวิด วู นักวิเคราะห์มหภาคอาวุโส ได้เสนอมุมมองที่แตกต่างออกไป โดยโต้แย้งว่าการมองโลกในแง่ดีของตลาดในปัจจุบันนั้นบิดเบือนไปอย่างมาก โดยมองข้ามความล้มเหลวเชิงกลยุทธ์ที่ข้อตกลงนี้ก่อให้เกิดกับสหรัฐฯ รวมถึงวิกฤตการณ์ที่ฝังรากลึกในภาคส่วนดอลลาร์และปัญญาประดิษฐ์ เขายังชี้ให้เห็นอีกว่า ราคาทองคำกำลังสะท้อนความเสี่ยงที่สำคัญและถูกมองข้ามนี้อย่างเงียบๆ

ข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านไม่ใช่พัฒนาการในเชิงบวก แต่เป็นการยอมเสียเปรียบทางยุทธศาสตร์ครั้งประวัติศาสตร์ของสหรัฐฯ

เดวิด วู อดีตนักวิเคราะห์อาวุโสของธนาคารแห่งอเมริกา ผู้มีประสบการณ์ 20 ปีในการวิจัยอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนระดับโลก กล่าวว่า ข้อตกลงหยุดยิงและข้อตกลงการเดินทางทางอากาศระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ถือเป็นความพ่ายแพ้ทางยุทธศาสตร์ครั้งสำคัญที่สุดของสหรัฐฯ นับตั้งแต่สงครามเวียดนาม ซึ่งเท่ากับเป็นการประนีประนอมอย่างสมบูรณ์กับมหาอำนาจต่างชาติ เขาเน้นย้ำว่า ปัจจุบันตลาดมองเห็นเพียงผลประโยชน์ระยะสั้นจากราคาน้ำมันที่ลดลงและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง โดยมองข้ามผลกระทบในวงกว้างของเหตุการณ์นี้ไปโดยสิ้นเชิง ประเทศต่างๆ ทั่วโลกจะประเมินความน่าเชื่อถือระหว่างประเทศของสหรัฐฯ อีกครั้ง และสถานะความเป็นเจ้าโลกของสหรัฐฯ อาจอยู่ในจุดเปลี่ยนที่สำคัญ

เบื้องหลังตลาดที่ดูเหมือนจะฟื้นตัวนั้น คือการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ของภูมิทัศน์ทางการเงินและภูมิรัฐศาสตร์โลก

ท่ามกลางความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กำลังเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาด ราคาทองคำนำหน้าด้วยการเคลื่อนไหวของราคาที่เป็นอิสระ ราคาทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้นเป็นวันที่สามติดต่อกันในวันจันทร์ โดยเพิ่มขึ้น 2.19% ปิดที่ 4309.05 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แม้ว่าราคาทองคำจะปรับตัวลงเล็กน้อยในช่วงเดือนที่ผ่านมา แต่ผลตอบแทนรายปียังคงสูงกว่า 28% ซึ่งรักษาคุณค่าการลงทุนระยะยาวที่แข็งแกร่งไว้ได้

เปิดเผยความจริงเบื้องหลังการปรับตัวลงระยะสั้นของราคาทองคำ: ไม่ได้เกิดจากปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอ

เกี่ยวกับการที่ตลาดให้ความสนใจกับการปรับตัวลงระยะสั้นของราคาทองคำ เดวิด วู ได้เสนอการตีความเฉพาะกลุ่มที่สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐาน เขาชี้ว่าการลดลงของราคาทองคำในครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากความต้องการลงทุนที่ลดลง แต่เกิดจากการขายสินทรัพย์เพื่อรับเงินสดอย่างเงียบๆ ของประเทศผู้ผลิตน้ำมันในแถบอ่าวเปอร์เซีย ในช่วงความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ประเทศผู้ผลิตน้ำมันเผชิญกับอุปสรรคในการส่งออกน้ำมันดิบและแรงกดดันด้านกระแสเงินสด การขายพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีความเสี่ยงที่จะถูกตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ทำให้ทองคำเป็นช่องทางเดียวที่สามารถใช้ระบายสินทรัพย์ได้ การขายอย่างเงียบๆ ในระยะสั้นนี้จึงกดดันราคาทองคำลง

จากมุมมองระยะยาว การสนับสนุนทองคำนั้นแข็งแกร่งมาก ข้อมูลจากสภาทองคำโลกแสดงให้เห็นว่า การซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกแตะระดับ 863 ตันในปี 2025 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตเป็นปีที่สี่ติดต่อกัน และการซื้อทองคำอย่างเป็นทางการยังคงดำเนินต่อไปในไตรมาสแรกของปี 2026 ปัจจุบัน ทองคำได้แซงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ขึ้นเป็นสินทรัพย์สำรองที่ใหญ่ที่สุดในโลก ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มระยะยาวของการลดการพึ่งพาดอลลาร์ทั่วโลกโดยตรง เดวิด วู เชื่อว่า ราคาทองคำที่สูงกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เป็นโอกาสที่ดีเยี่ยมสำหรับการลงทุนระยะยาว

ฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) มีความเสี่ยงที่จะพังทลาย และรากฐานของเงินดอลลาร์สหรัฐกำลังเผชิญกับภัยคุกคามร้ายแรง

เดวิด วู ชี้ให้เห็นว่า ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันขึ้นอยู่กับผลประโยชน์ของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ (AI) อย่างสิ้นเชิง การใช้งานเทคโนโลยี AI ชิป และโมเดลต่างๆ ของสหรัฐฯ ทั่วโลก จำเป็นต้องมีการซื้อดอลลาร์สหรัฐจำนวนมาก ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ค้ำจุนดอลลาร์ เขากล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า หากฟองสบู่ AI แตก ดอลลาร์จะสูญเสียการสนับสนุนอย่างสิ้นเชิง และตลาดจะประสบกับภาวะตกต่ำอย่างรุนแรง

ปัจจุบันอุตสาหกรรม AI กำลังเผชิญกับแรงกดดันสองด้าน โดยมีความเสี่ยงขาลงสะสมมากขึ้น สหรัฐฯ กำลังเข้มงวดกฎระเบียบการส่งออกเทคโนโลยี AI ระดับสูงด้วยเหตุผลด้านความปลอดภัย ในขณะที่คู่แข่งในประเทศที่นำเสนอผลิตภัณฑ์ที่มีประสิทธิภาพสูงและคุ้มค่ากว่ายังคงแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาด ส่งผลให้เกิดฟองสบู่การประเมินมูลค่าในบริษัท AI ของสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน บริษัทเทคโนโลยีชั้นนำระดับโลกก็พบว่าการใช้จ่ายด้านทุนลดลงอย่างมากในไตรมาสแรก ทำให้การขยายตัวของอุตสาหกรรมชะลอตัวลง สิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้ตลาด AI เย็นตัวลงในช่วงครึ่งหลังของปี ซึ่งจะบั่นทอนรากฐานที่สำคัญของเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่ง

หลักการคำนวณผลตอบแทนที่แท้จริงได้เปลี่ยนแปลงไป และราคาทองคำได้มาถึงจุดเริ่มต้นขาขึ้นแล้ว

เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย การเคลื่อนไหวของราคาจึงมีความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมากกับผลตอบแทนที่แท้จริง ก่อนหน้านี้ ผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้น ทำให้ต้นทุนในการถือครองทองคำสูงขึ้นและกดดันราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนที่แท้จริงในปัจจุบันได้รับการสนับสนุนจากทั้งราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการขยายตัวของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ (AI) และด้วยการปรองดองระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ทำให้ราคาน้ำมันลดลงอย่างมาก ปัจจัยลบหลักๆ จึงลดลงไปแล้ว

เดวิด วู วิเคราะห์ว่า ตราบใดที่ราคาน้ำมันยังคงลดลง หรือฟองสบู่ AI เริ่มซาลง ราคาทองคำก็จะสามารถทรงตัวและฟื้นตัวได้ แต่หากฟองสบู่ AI แตกอย่างสมบูรณ์ จะทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย และอัตราดอกเบี้ยจะกลับสู่ระดับต่ำ ซึ่งในขณะนั้นราคาทองคำอาจพุ่งสูงถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 10,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นอกจากนี้ หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ยังพุ่งสูงถึง 39 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีดอกเบี้ยจ่ายรายปีเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ สถานการณ์ทางการคลังที่ย่ำแย่ลงอย่างต่อเนื่องจะยังคงเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำในระยะยาวอีกด้วย

โดยรวมแล้ว การมองโลกในแง่ดีในระยะสั้นของตลาดในปัจจุบันนั้นมีความเข้าใจผิดอยู่หลายประการ การเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ทางการเมืองระหว่างประเทศที่อยู่เบื้องหลังข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ และความเสี่ยงจากฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์ ล้วนเป็นตัวแปรหลักที่ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์ทั่วโลก ด้วยปัจจัยเชิงบวกหลายประการในด้านการเมืองระหว่างประเทศ นโยบายการคลัง และนโยบายการเงิน ตรรกะการมองโลกในแง่ดีในระยะยาวสำหรับทองคำจึงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และการปรับฐานในระยะสั้นถือเป็นโอกาสที่ดีเยี่ยมในการซื้อ


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 10:34 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 16 มิถุนายน ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4317.06 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์