ข้อตกลงสันติภาพที่บรรลุระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านควรจะส่งผลให้ราคาทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองที่ลดลงมักจะทำให้ราคาทองคำลดลง อย่างไรก็ตาม สิ่งที่เกิดขึ้นกลับตรงกันข้าม โดยราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นเป็นวันที่สามติดต่อกันสู่ระดับ 4,319 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาสูงสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 9 มิถุนายน ผลการดำเนินงานที่ผิดปกตินี้ไม่ได้เกิดจากความล้มเหลวของตรรกะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม แต่เป็นผลมาจากปัจจัยตลาดใหม่หลายประการ รวมถึงค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ราคาน้ำมันที่ลดลงซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และการไหลเข้าของเงินทุนจากสถาบัน การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึงจะเป็นตัวกำหนดว่าการฟื้นตัวของราคาทองคำครั้งนี้จะสามารถยั่งยืนได้หรือไม่



สหรัฐฯ และอิหร่านได้บรรลุข้อตกลงสันติภาพอย่างเป็นทางการแล้ว และช่องแคบฮอร์มุซกำลังจะเปิดอีกครั้ง ตามหลักการตลาดการเงินทั่วไป ข่าวการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองและสถานการณ์ที่มีเสถียรภาพควรจะลดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในตลาดลงโดยตรง ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง อย่างไรก็ตาม แนวโน้มของตลาดนี้กลับสวนทางกับหลักการทั่วไปอย่างสิ้นเชิง โดยราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างกะทันหันหลายร้อยจุดในช่วงประมาณวันที่ 15 มิถุนายน แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่ง ทำให้ผู้ลงทุนจำนวนมากงุนงงว่า ทำไมราคาทองคำถึงสูงขึ้นแทนที่จะลดลง ทั้งๆ ที่ความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมืองลดลงแล้ว?

ข้อตกลงสันติภาพกลายเป็นตัวเร่งใหม่ที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น

ข้อเท็จจริงที่ว่านักลงทุนส่วนใหญ่ต่างประหลาดใจกับการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในครั้งนี้ แสดงให้เห็นถึงวิสัยทัศน์ทางการตลาดที่เฉียบแหลมของพวกเขาอย่างแท้จริง แก่นแท้ของการพุ่งขึ้นของราคาทองคำครั้งนี้ มาจากตรรกะของตลาดที่ดูขัดแย้งกับสามัญสำนึก ในการซื้อขายแบบดั้งเดิม เมื่อเกิดสงครามหรือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้น ความไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงในตลาดจะเพิ่มสูงขึ้น และทองคำซึ่งมีคุณสมบัติเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย จะมีราคาเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นี่คือตรรกะการกำหนดราคาแบบคลาสสิกที่สุดสำหรับทองคำ

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มตลาดนี้กลับพลิกผันอย่างสิ้นเชิง ข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และการผ่อนคลายความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ไม่เพียงแต่ไม่สามารถกดดันราคาทองคำได้ แต่กลับกลายเป็นตัวกระตุ้นหลักที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่งในครั้งนี้ นี่ไม่ใช่ความผันผวนของตลาดที่ผิดปกติ แต่เป็นผลมาจากปฏิกิริยาลูกโซ่ของเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาค ข่าวสารเบื้องต้นเกี่ยวกับสันติภาพทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผ่านตัวแปรต่างๆ ในตลาด ในที่สุดก็ก่อให้เกิดการสนับสนุนพื้นฐานที่เอื้ออำนวยต่อราคาทองคำ

ปฏิกิริยาลูกโซ่ของการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมัน อัตราเงินเฟ้อ และการคาดการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ

1. ราคาน้ำมันที่ลดลงได้ช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อในตลาดได้อย่างสิ้นเชิง

ข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้ขจัดความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันในตะวันออกกลางอย่างสิ้นเชิง ส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกลดลงอย่างมาก เนื่องจากราคาน้ำมันเป็นตัวชี้วัดสำคัญของภาวะเงินเฟ้อทั่วโลก การลดลงของราคาน้ำมันจึงช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้าโดยตรง

ก่อนหน้านี้ ความตึงเครียดในตะวันออกกลางได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกา และสร้างความคาดหวังในตลาดว่าเงินเฟ้อจะอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง สิ่งนี้บีบให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ต้องคงนโยบายการเงินที่เข้มงวด ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่กดดันราคาทองคำมาเป็นเวลานาน อย่างไรก็ตาม การลดลงของราคาน้ำมันอันเนื่องมาจากข้อตกลงสันติภาพได้พลิกผันสถานการณ์พื้นฐานนี้อย่างสิ้นเชิง

2. ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลง และการคาดการณ์นโยบายตลาดได้รับการปรับเปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญ

ในช่วงที่ผ่านมา ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่า เควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ จะส่งสัญญาณนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นในการประชุมอัตราดอกเบี้ยสัปดาห์นี้ เนื่องจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น สถิติของตลาดระบุว่า ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเคยสูงถึงเกือบ 70% และความคาดหวังว่านโยบายการเงินจะเข้มงวดขึ้นก็ยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม ด้วยราคาน้ำมันที่ลดลงอย่างรวดเร็ว แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากพลังงานจึงลดลงอย่างรวดเร็ว และความคาดหวังของตลาดต่อเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ก็พลิกผันอย่างสิ้นเชิง นำไปสู่การปรับตัวอย่างรวดเร็วในความคาดหวังด้านนโยบายการเงิน ปัจจุบัน ความน่าจะเป็นที่ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ลดลงอย่างมากจากเกือบ 70% เหลือต่ำกว่า 40% ในขณะที่ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยกำลังเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ซึ่งค่อยๆ ผ่อนคลายความคาดหวังด้านนโยบายที่เข้มงวดซึ่งกดดันราคาทองคำอยู่

3. ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงช่วยลดแรงกดดันด้านมูลค่าของสินทรัพย์ทองคำ

ความคาดหวังที่ลดลงเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งผลโดยตรงต่อการลดลงของทั้งดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย จึงเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนการถือครองอย่างมากในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงและค่าเงินดอลลาร์แข็งค่า ซึ่งเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาทองคำลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงสองถึงสามเดือนที่ผ่านมา

การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐและการลดลงของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ขจัดแรงกดดันระยะยาวจากอัตราดอกเบี้ยสูงไปโดยสิ้นเชิง ในขณะเดียวกัน ก็ลดต้นทุนการถือครองทองคำสำหรับนักลงทุนนอกสหรัฐอเมริกาทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ความต้องการทองคำในตลาดฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว และเป็นปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ

การซื้อคืนหุ้นที่ขายชอร์ตไว้จะยิ่งทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น

นอกจากปัจจัยบวกหลายประการในพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคแล้ว การพุ่งขึ้นของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมายังได้รับแรงหนุนจากปัจจัยทางเทคนิค โดยการซื้อคืนสถานะขายชอร์ตยิ่งช่วยเสริมแนวโน้มขาขึ้นให้แข็งแกร่งขึ้น เมื่อมองย้อนกลับไปที่การเคลื่อนไหวของราคาในช่วงสองถึงสามเดือนที่ผ่านมา ราคาทองคำลดลงอย่างต่อเนื่องจากจุดสูงสุดที่เกือบ 5,600 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี ลดลงสะสมประมาณ 20% จนแตะระดับต่ำสุดที่ประมาณ 4,100 ดอลลาร์

ในช่วงที่ราคาทองคำลดลงอย่างต่อเนื่อง กองทุนเฮดจ์ฟันด์จำนวนมากได้มุ่งเน้นไปที่การเปิดสถานะขายชอร์ตในราคาต่ำ โดยคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะลดลงต่อไป อย่างไรก็ตาม การดีดตัวขึ้นและการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาทองคำเมื่อเร็วๆ นี้ ได้กระตุ้นจุดหยุดขาดทุนของกองทุนขายชอร์ตโดยตรง ทำให้ผู้ขายชอร์ตจำนวนมากต้องซื้อคืนและปิดสถานะ ส่งผลให้มีคำสั่งซื้อใหม่จำนวนมหาศาลไหลเข้าสู่ตลาด ผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้นไปอีก และสร้างแรงผลักดันขาขึ้นสองด้านที่ขับเคลื่อนโดยทั้ง "ปัจจัยพื้นฐานเชิงบวก" และ "ปัจจัยทางเทคนิคและปัจจัยที่ขับเคลื่อนด้วยเงินทุน"

สาระสำคัญของการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในรอบนี้

โดยสรุปแล้ว การพุ่งขึ้นของราคาทองคำครั้งนี้ไม่ได้อิงตามตรรกะการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยทางภูมิรัฐศาสตร์แบบดั้งเดิม แต่เป็นการฟื้นตัวของตลาดที่ตอบสนองต่อมาตรการอัตราดอกเบี้ยสูงของธนาคารกลางสหรัฐฯ ข่าวสันติภาพทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ขจัดเหตุผลหลักที่ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลทางอ้อมต่อแรงกดดันด้านมูลค่าของทองคำที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ยสูง

ตรรกะการส่งผ่านตลาดโดยรวมนั้นชัดเจนและเป็นลำดับ: ข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุผล → ความเสี่ยงด้านอุปทานน้ำมันหมดไปและราคาน้ำมันลดลง → ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อในตลาดลดลง → ความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างมากและความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น → ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐลดลง → แรงกดดันต่อทองคำลดลงและราคาทองคำดีดตัวขึ้น การส่งผ่านหลายขั้นตอนนี้นำไปสู่แนวโน้มตลาดที่ดูสวนทางกับสามัญสำนึกในที่สุด

การทดสอบสำคัญที่รออยู่ข้างหน้า: การตัดสินใจของเฟดและระดับทางเทคนิคที่สำคัญ

วันพุธนี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ภายใต้การนำของประธานคนใหม่ เควิน วอร์ช จะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในการพิจารณาว่าการฟื้นตัวของราคาทองคำในปัจจุบันจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่ หากการประชุมส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น และคาดว่าราคาทองคำจะยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้นต่อไป อย่างไรก็ตาม หากเฟดยังคงเฝ้าระวังความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและส่งสัญญาณที่แข็งกร้าว การฟื้นตัวของราคาทองคำในปัจจุบันก็มีแนวโน้มที่จะหยุดชะงัก และราคาอาจลดลงอย่างรวดเร็ว ดังนั้น ถ้อยคำในการประชุมและแนวทางเกี่ยวกับนโยบายการเงินในอนาคตจึงเป็นจุดสนใจหลักสำหรับนักลงทุนในระยะสั้น


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำกำลังเผชิญกับระดับแนวต้านสำคัญที่ชัดเจนในระยะสั้น ระดับแนวต้านหลักอยู่ที่ 4360 ดอลลาร์ โดยมีแนวต้านเพิ่มเติมที่ 4420 ดอลลาร์ หากทะลุระดับนี้ขึ้นไปได้ ระดับแนวรับหลักอยู่ที่ 4250 ดอลลาร์ โดยมีแนวรับที่ลึกกว่าที่ 4180 ดอลลาร์ การทะลุเหนือโซนแนวต้านนี้จะเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้น ในทางกลับกัน การทะลุลงต่ำกว่าโซนแนวรับอาจเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงจุดสิ้นสุดของการดีดตัวขึ้นนี้ ผลลัพธ์ของการทะลุระดับสำคัญเหล่านี้จะบ่งชี้ถึงแนวโน้มระยะสั้นโดยตรง

ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในตลาด

แม้ว่าการดีดตัวขึ้นของราคาทองคำในปัจจุบันจะมีปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคและเทคนิคที่ชัดเจน แต่ก็ยังมีความไม่แน่นอนหลายประการในตลาด และไม่สามารถมองข้ามปัจจัยเสี่ยงได้ ในด้านหนึ่ง การดำเนินการตามข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอาจไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง และความเร็วในการฟื้นตัวของอุปทานน้ำมันในตะวันออกกลางยังไม่แน่นอน ซึ่งอาจนำไปสู่ความผันผวนของราคาน้ำมันซ้ำแล้วซ้ำเล่าและรบกวนความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อ ในอีกด้านหนึ่ง หากการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวอย่างไม่คาดคิด และคาดว่านโยบายการเงินจะเข้มงวดขึ้นอีกครั้ง ราคาทองคำอาจลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากที่ปรับตัวขึ้นในรอบนี้

แนวโน้มในอดีตแสดงให้เห็นว่า การที่ราคาทองคำลดลงอย่างผันผวนในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวของตลาดต่อการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ นักลงทุนควรหลีกเลี่ยงการไล่ตามผลกำไรระยะสั้นโดยไม่คิดไตร่ตรอง และควรปรับกลยุทธ์การซื้อขายอย่างมีพลวัตตามข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค การพัฒนาด้านนโยบาย และเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ การควบคุมขนาดของตำแหน่งการลงทุนอย่างเข้มงวด และการตั้งจุดตัดขาดทุนและจุดทำกำไรที่เหมาะสม เป็นสิ่งสำคัญในการรับมือกับความผันผวนของตลาดอย่างฉับพลันและลดความเสี่ยงในการซื้อขาย

โดยรวมแล้ว การปรับตัวสูงขึ้นของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการผ่อนคลายทางการเมืองระหว่างประเทศ แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงตรรกะที่สวนทางกับตลาดการเงิน ข้อตกลงสันติภาพนำไปสู่ราคาน้ำมันที่ลดลง อัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัว และความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ประกอบกับการซื้อคืนหุ้นที่ขายชอร์ต ล้วนส่งผลให้ราคาทองคำดีดตัวขึ้น การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึงจะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับความเคลื่อนไหวของตลาดในระยะสั้น