จากรายงานการวิจัยล่าสุดของบาร์เคลย์ส ราคาทองคำลดลง 26% ในช่วงความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์กับอิหร่านที่ผ่านมา ในระยะสั้น การโยกย้ายเงินทุนจากดอลลาร์สหรัฐ ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ และตลาดหุ้น ได้กดดันราคาทองคำ แต่ตรรกะการสนับสนุนในระยะยาว เช่น อัตราเงินเฟ้อ การกระจายทุนสำรอง และการซื้อทองคำของธนาคารกลาง ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

สถาบันต่างๆ ยังคงมองในแง่ดี โดยคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะเข้าใกล้ 4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2026 และเพิ่มขึ้นเป็น 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2027 โดยคาดว่าจะฟื้นตัวหลังจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลง

ปัจจัยระยะสั้นหลายประการฉุดราคาทองคำลง ส่งผลให้เกิดการปรับฐานครั้งใหญ่

ทีมวิจัยจากบาร์เคลย์ส นำโดยเลฟเทอริส ฟาร์มาคิส และเธมิสโตคลิส ฟิโอทาคิส ได้เผยแพร่รายงานการวิจัยเมื่อวันจันทร์ที่ 15 มิถุนายน โดยทบทวนการลดลงของราคาทองคำในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา

รายงานระบุว่า การแข็งค่าอย่างต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐ ตลาดหุ้นสหรัฐที่เฟื่องฟูดึงดูดเงินทุนเสี่ยงออกจากตลาด การขายสินทรัพย์เก็งกำไรที่มีเลเวอเรจจำนวนมาก และการขายทองคำโดยธนาคารกลางของรัสเซียและตุรกี ล้วนเป็นปัจจัยที่ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง

ราคาทองคำลดลง 26% จากราคาสูงสุดในรอบปีเมื่อเดือนมกราคม มาอยู่ที่ระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายน การลดลงนี้เกิดจากการปรับตัวของผลตอบแทนที่แท้จริงเป็นหลัก โดยตลาดลดความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้อย่างต่อเนื่อง ข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทนระยะสั้นของสินทรัพย์ประเภทหุ้นได้ลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะการจัดสรรพอร์ตการลงทุน ลงอย่างมาก การคำนวณของทีมงานของเราชี้ให้เห็นว่า การแข็งค่าของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ประกอบกับการเพิ่มขึ้น 10% ของดัชนี S&P 500 มีส่วนทำให้ราคาทองคำลดลง 10% ส่วนที่เหลือเกิดจากการขายสินทรัพย์เก็งกำไรในตลาดโลหะมีค่าทั้งหมด

ความผันผวนทั้งหมดเป็นเพียงชั่วคราว และกลไกสนับสนุนระยะยาวสำหรับทองคำยังคงอยู่ครบถ้วน

นักวิเคราะห์กล่าวว่าปัจจัยต่างๆ ที่กดดันราคาทองคำนั้นเป็นเพียงผลกระทบระยะสั้นเท่านั้น โดยมีปัจจัยเชิงโครงสร้างหลัก 3 ประการที่ยังคงแข็งแกร่ง ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มนโยบายการเงินโลกที่ไม่แน่นอน และความพยายามอย่างต่อเนื่องของประเทศต่างๆ ในการกระจายความเสี่ยงของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ เมื่อความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองในช่องแคบฮอร์มุซค่อยๆ คลี่คลายลง ปัจจัยขับเคลื่อนระยะยาวจะกลับมามีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของราคาทองคำอีกครั้ง

สถาบันต่างๆ จัดประเภทอัตราเงินเฟ้อและการปรับทุนสำรองเป็นตัวแปรระยะยาวที่มีผลกระทบแบบค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งไม่น่าจะชดเชยแรงกดดันจากดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรในระยะสั้นระหว่างวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ได้

จากการคำนวณข้อมูลพบว่า ทุกๆ การเพิ่มขึ้น 1 เปอร์เซ็นต์ของอัตราเงินเฟ้อ จะส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น 5% แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันก่อนหน้านี้อันเนื่องมาจากสถานการณ์ในอิหร่าน จะยังคงส่งผลดีต่อราคาทองคำในระยะกลางถึงระยะยาว มูลค่าที่เหมาะสมของทองคำในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4,150 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และราคาทองคำมีศักยภาพที่จะฟื้นตัวได้เมื่อความขัดแย้งคลี่คลายลง

เรายังคงราคาเป้าหมายเดิมและยังคงแนะนำให้ลงทุนในหุ้นเหมืองทองคำต่อไป

บาร์เคลย์คาดการณ์ว่าดอลลาร์สหรัฐจะกลับมามีแนวโน้มอ่อนค่าลง การซื้อทองคำของธนาคารกลางจะทรงตัว และราคาน้ำมันที่สูงจะยังคงหนุนอัตราเงินเฟ้อ ปัจจัยบวกหลายประการเหล่านี้จะส่งผลให้ราคาทองคำสูงขึ้น บาร์เคลย์ ยังคงคาดการณ์ราคาทองคำไว้ที่ 4791 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2026 และ 4900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2027 โดยยังคงมองว่าอาจมีการปรับตัวลงเล็กน้อยในระยะสั้นก่อนที่ตลาดจะฟื้นตัว

นอกจากการลงทุนในทองคำแท่งโดยตรงแล้ว รายงานการวิจัยยังแนะนำให้ลงทุนในบริษัทเหมืองทองคำชั้นนำหลายแห่ง ได้แก่ Endeavour Mining, Hotchhild Mining, Fresnillo, Newmont Mining และ Agnic Eagle Mining นักวิเคราะห์ระบุว่า แม้ราคาทองคำจะมีความผันผวนอย่างมากในระยะสั้น แต่ทองคำควรมีมูลค่าสูงขึ้นในสภาวะปัจจุบัน ทำให้เป็นการลงทุนที่คุ้มค่าในระยะกลางถึงระยะยาว

โดยรวมแล้ว การลดลงของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมานั้นเกิดจากเหตุการณ์ทางการเงินระยะสั้นที่ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นหลัก และไม่มีเหตุผลพื้นฐานใดที่บ่งชี้ถึงการเสื่อมถอยในระยะยาว เมื่อความตึงเครียดในตะวันออกกลางคลี่คลายลง แรงกดดันต่อราคาทองคำจากดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรก็จะค่อยๆ ลดลง ประกอบกับการที่อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงอยู่และธนาคารกลางต่างๆ ยังคงซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มราคาทองคำขาขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาวจึงไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงไป


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 11:47 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 17 มิถุนายน ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4331.69 ดอลลาร์ต่อออนซ์