เมื่อวันพุธ (17 มิถุนายน) ในช่วงตลาดเอเชีย ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ โดยทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 99.50 ก่อนหน้านี้อ่อนค่าลงติดต่อกันสองวันทำการ เบื้องหลังความอ่อนค่าในระยะสั้นนี้คือการปรับตัวเล็กน้อยในมุมมองของสถาบันการเงินเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)

เมื่อวันที่ 15 มิถุนายน UBS Global Wealth Management ได้ปรับแก้ไขการคาดการณ์นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ โดยเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกไปเป็นเดือนมีนาคมและมิถุนายน 2027 โดยแต่ละครั้งจะลดลง 25 จุด และระบุอย่างชัดเจนว่าจะไม่มีมาตรการผ่อนคลายทางการเงินใด ๆ ในปีนี้

หน่วยงานดังกล่าวเชื่อว่าการประชุมนโยบายการเงินที่ประธานโดยนายวอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ในสัปดาห์นี้ จะแสดงให้เห็นถึงท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้น

การปรับการคาดการณ์นี้ขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อนในปัจจุบันเป็นหลัก นักวิเคราะห์ของ UBS ตั้งข้อสังเกตในรายงานว่า แม้ว่าก่อนหน้านี้ วอร์เรน จะแสดงความคิดเห็นที่ค่อนข้างผ่อนปรน แต่คาดว่าผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะแสดงความมุ่งมั่นในนโยบายมากขึ้นในแถลงการณ์ในการประชุมครั้งนี้

โดยทั่วไป ตลาดคาดการณ์ว่าการประชุม FOMC จะคงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของกองทุนรัฐบาลกลางไว้ที่ 3.50%-3.75% เช่นเดิม

สัญญาณที่แข็งกร้าวเป็นประเด็นหลักในการประชุมสัปดาห์นี้

UBS เชื่อว่าด้วยข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่บรรลุผลแล้ว และการประชุมของธนาคารกลางต่างๆ ที่กำหนดไว้ ธนาคารกลางหลักๆ จะไม่รีบเปลี่ยนไปใช้ท่าทีผ่อนคลายทางการเงินเนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองลดลงในระยะสั้น แต่จะยังคงระมัดระวังและติดตามข้อมูลอย่างใกล้ชิดในอีกหลายเดือนข้างหน้า เพื่อพิจารณาว่าวิกฤตราคาน้ำมันจะกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรอบที่สองหรือไม่ ท่าทีนี้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดที่ระบุโดยแบบสำรวจลูกค้าจากสถาบันต่างๆ เช่น โกลด์แมน แซคส์: ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 60% และความเชื่อมั่นของนักลงทุนเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ลดลงอย่างมาก

ทีมบริหารความมั่งคั่งระดับโลกของ UBS เน้นย้ำว่า ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่ง อัตราเงินเฟ้อที่อาจคงอยู่ต่อเนื่อง และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ล้วนเป็นปัจจัยพื้นฐานที่ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดไว้เป็นระยะเวลานานขึ้น การเปิดตัวของประธานคนใหม่ นายวอร์ช จะเป็นโอกาสสำคัญที่ตลาดจะได้สังเกตรูปแบบการสื่อสารและทิศทางนโยบายของเขา โดยจับตาดูว่าเขาจะลดการให้คำแนะนำล่วงหน้าและเพิ่มการพึ่งพาข้อมูลมากขึ้นหรือไม่

ปฏิกิริยาของตลาดพันธบัตรและดอลลาร์

จากข้อมูลการคาดการณ์ล่าสุดของ UBS นักลงทุนในพันธบัตรยังคงใช้กลยุทธ์การรักษาระดับความเสี่ยงโดยเพิ่มการถือครองพันธบัตรระยะสั้นคุณภาพสูงเพื่อรับมือกับความผันผวน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอาจได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

โดยรวมแล้ว มุมมองของ UBS ยิ่งตอกย้ำความระมัดระวังของตลาดที่มีต่อแนวทางการดำเนินนโยบายของเฟด

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

จากกราฟรายวัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 100.31 ก่อนจะปรับตัวลงติดต่อกันสองวัน โดยราคากลับมาแตะระดับแนวรับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันที่ประมาณ 99.60 ซึ่งบ่งชี้ถึงการแข่งขันระยะสั้นที่รุนแรงขึ้นระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ยังคงอยู่ในแนวรับขาขึ้น โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20, 50, 100 และ 200 วัน ให้การสนับสนุนหลายชั้นจากบนลงล่าง โครงสร้างแนวโน้มขาขึ้นระยะกลางยังคงอยู่ และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลางและระยะยาวหลายตัวที่อยู่รอบๆ 98.80 เป็นโซนป้องกันที่สำคัญ

MACD อยู่เหนือเส้นศูนย์ แต่เส้น DIFF ตัดลงต่ำกว่าเส้น DEA และฮิสโตแกรมเปลี่ยนเป็นสีเขียว ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญและเป็นสัญญาณการปรับฐานในระยะสั้น RSI ลดลงกลับมาอยู่ที่ระดับ 53 ซึ่งห่างจากโซนซื้อมากเกินไปใกล้ 70 และแนวโน้มการฟื้นตัวหลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นมากเกินไปยังคงดำเนินต่อไป


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

UBS ได้ปรับลดความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ไปเป็นปี 2027 และคาดการณ์ว่าการประชุมในสัปดาห์นี้จะมีสัญญาณที่แข็งกร้าวขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงแนวทางที่ระมัดระวังและยับยั้งชั่งใจในการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางท่ามกลางความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ การเปิดตัวของวอร์ชจะเป็นแนวทางสำคัญสำหรับทิศทางของนโยบายการเงินในอนาคต นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับผลกระทบของแถลงการณ์การประชุม การอัปเดตแผนภาพจุด และถ้อยคำในการแถลงข่าวต่อตลาดการเงิน

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใด UBS จึงเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดออกไปเป็นปี 2027?

A: UBS เชื่อว่าจะไม่มีมาตรการผ่อนคลายทางการเงินใด ๆ ในปีนี้ สาเหตุหลักมาจากข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากภาวะเงินเฟ้อรอบสองที่เกิดจากวิกฤตพลังงาน และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีอยู่ สถาบันดังกล่าวได้ปรับลดการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจากปลายปี 2026 เป็นเดือนมีนาคมและมิถุนายน 2027 ตามลำดับ ลดลง 25 จุด โดยเน้นย้ำว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องติดตามข้อมูลต่าง ๆ อย่างใกล้ชิด

คำถามที่ 2: UBS คาดการณ์อย่างไรเกี่ยวกับบรรยากาศของการประชุมเฟดในสัปดาห์นี้?

A: UBS คาดการณ์ว่าการประชุม FOMC ครั้งแรกของวอร์ชจะส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวขึ้น โดยแสดงให้เห็นถึงท่าทีที่แข็งกร้าวมากขึ้นในแถลงการณ์นโยบายและแผนภาพจุด แม้ว่าตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่อยู่ที่ 3.50%-3.75% แต่การประชุมจะหลีกเลี่ยงการเปลี่ยนแปลงอย่างเร่งรีบไปสู่ท่าทีผ่อนคลายเนื่องจากข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน โดยให้ความสำคัญกับการประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อเป็นอันดับแรก ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มปัจจุบันที่นักลงทุนคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ประมาณ 60% ที่อัตราดอกเบี้ยจะขึ้นในเดือนธันวาคม

คำถามที่ 3: ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันส่งผลกระทบต่อความคาดหวังด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างไร?

A: แม้ว่าข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอาจนำไปสู่ราคาน้ำมันที่ลดลงและอุปทานที่เพิ่มขึ้น แต่ UBS เชื่อว่าผลกระทบที่ล่าช้าจากวิกฤตพลังงานยังคงต้องได้รับการติดตาม และอาจผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อสูงขึ้นได้ ธนาคารกลางหลายแห่ง รวมถึงธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงระมัดระวังในการประชุมสัปดาห์นี้ โดยไม่เต็มใจที่จะผ่อนคลายนโยบายการเงินก่อนกำหนด เพื่อป้องกันผลกระทบจากเงินเฟ้อรอบที่สอง นี่เป็นเหตุผลที่อธิบายถึงการเปลี่ยนแปลงของตลาดพันธบัตรไปสู่กลยุทธ์ระยะเวลาที่เป็นกลาง และความคาดหวังว่าดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้น

คำถามที่ 4: การเปิดตัวของวอลช์ในฐานะประธานคนใหม่มีความสำคัญอย่างไร?

A: การประชุมครั้งนี้ถือเป็นการแถลงนโยบายครั้งแรกของวอร์ชหลังจากเข้ารับตำแหน่ง และโลกภายนอกกำลังจับตาดูว่ารูปแบบการสื่อสารของเขาเปลี่ยนไปหรือไม่ เช่น การลดคำแนะนำล่วงหน้า หรือการลดบทบาทของแผนภาพจุด (dot plot) ยูบีเอสเชื่อว่า แม้ว่ามุมมองก่อนหน้านี้ของวอร์ชจะค่อนข้างผ่อนคลาย แต่การประชุมครั้งนี้โดยทั่วไปจะแสดงให้เห็นถึงท่าทีที่แข็งกร้าว ซึ่งจะส่งผลต่อการตัดสินใจของตลาดเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟดและเส้นทางนโยบายในอนาคต

คำถามที่ 5: การคาดการณ์ของ UBS มีนัยสำคัญอย่างไรต่อนักลงทุน?

A: นักลงทุนควรคงท่าทีระมัดระวัง โดยเน้นที่พันธบัตรระยะสั้นและสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่คุณภาพสูง เงินดอลลาร์สหรัฐอาจได้รับแรงหนุน ในขณะที่ความผันผวนในหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงอาจเพิ่มขึ้น ในระยะยาว ทิศทางนโยบายขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานเป็นอย่างมาก แนะนำให้ติดตามแถลงการณ์ของ FOMC และการแถลงข่าวของวอร์ซอว์อย่างใกล้ชิด สภาพแวดล้อมโดยรวมเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินในปี 2026 ทำให้การบริหารจัดการความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยอย่างรอบคอบเป็นสิ่งสำคัญ

เมื่อเวลา 11:13 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 17 มิถุนายน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 99.52