Theo báo cáo nghiên cứu mới nhất từ Barclays, giá vàng đã giảm 26% trong cuộc xung đột địa chính trị trước đây với Iran. Trong ngắn hạn, việc chuyển hướng dòng vốn từ đồng đô la Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và thị trường chứng khoán đã kìm hãm giá vàng, nhưng về lâu dài, các yếu tố hỗ trợ như lạm phát, đa dạng hóa dự trữ và việc mua vàng của ngân hàng trung ương vẫn không thay đổi.

Các tổ chức vẫn duy trì quan điểm lạc quan, dự đoán giá vàng sẽ đạt gần 4.800 USD/ounce vào năm 2026 và tăng lên 4.900 USD/ounce vào năm 2027, với kỳ vọng phục hồi sau khi căng thẳng địa chính trị giảm bớt.

Nhiều yếu tố ngắn hạn đã kéo giá vàng xuống, dẫn đến một đợt điều chỉnh sâu.

Một nhóm nghiên cứu từ Barclays, do Lefteris Farmakis và Themistoklis Fiotakis dẫn đầu, đã công bố một báo cáo nghiên cứu vào thứ Hai (ngày 15 tháng 6) đánh giá sự sụt giảm giá vàng trong ba tháng gần đây.

Báo cáo nêu rõ rằng việc đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên, thị trường chứng khoán Mỹ bùng nổ khiến các quỹ rủi ro chuyển hướng khỏi thị trường, việc thanh lý tập trung các vị thế đầu cơ có đòn bẩy, và việc bán vàng của các ngân hàng trung ương Nga và Thổ Nhĩ Kỳ đều góp phần gây áp lực giảm giá vàng.

Giá vàng đã giảm 26% so với mức cao nhất từ đầu năm vào tháng Giêng xuống mức thấp nhất vào tháng Sáu. Sự sụt giảm này chủ yếu là do sự điều chỉnh trong lợi suất thực tế, khi thị trường liên tục hạ thấp kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong năm nay. Lợi thế lợi suất ngắn hạn của các tài sản cổ phiếu đã làm giảm đáng kể sức hấp dẫn của vàng như một khoản đầu tư vào danh mục đầu tư. Các tính toán của nhóm chúng tôi cho thấy sự mạnh lên của chỉ số đô la Mỹ, cùng với mức tăng 10% của chỉ số S&P 500, đã góp phần làm giảm 10% giá vàng; phần giảm còn lại hoàn toàn là do việc thanh lý các vị thế đầu cơ trên thị trường kim loại quý.

Những biến động này đều chỉ là tạm thời, và logic hỗ trợ dài hạn cho vàng vẫn còn nguyên vẹn.

Các nhà phân tích cho rằng các yếu tố kìm hãm giá vàng chỉ là những cú sốc ngắn hạn, với ba lợi thế cấu trúc chính vẫn vững chắc: lạm phát cao dai dẳng, triển vọng chính sách tiền tệ toàn cầu không chắc chắn và nỗ lực liên tục của các quốc gia trong việc đa dạng hóa dự trữ ngoại hối. Khi căng thẳng địa chính trị ở eo biển Hormuz dần dịu bớt, các động lực dài hạn sẽ một lần nữa chi phối biến động giá vàng.

Các tổ chức phân loại lạm phát và điều chỉnh dự trữ là các biến số dài hạn có tác động chậm, khó có thể bù đắp áp lực từ đồng đô la và lợi suất trái phiếu trong ngắn hạn trong một cuộc khủng hoảng địa chính trị.

Các tính toán dữ liệu cho thấy cứ mỗi điểm phần trăm lạm phát tăng lên sẽ đẩy giá vàng tăng tương ứng 5%. Áp lực lạm phát xuất phát từ sự tăng vọt giá năng lượng trước đó do tình hình Iran sẽ tiếp tục có lợi cho vàng trong trung và dài hạn. Giá trị hợp lý hiện tại của vàng được ước tính ở mức 4150 đô la Mỹ/ounce, và giá vàng có tiềm năng phục hồi khi xung đột lắng xuống.

Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu ban đầu và tiếp tục khuyến nghị cổ phiếu ngành khai thác vàng.

Barclays dự đoán đồng đô la Mỹ sẽ quay trở lại xu hướng giảm, việc mua vàng của các ngân hàng trung ương sẽ ổn định và giá năng lượng cao sẽ tiếp tục hỗ trợ lạm phát. Nhiều yếu tố tích cực này sẽ cùng nhau hỗ trợ giá vàng tăng cao. Tổ chức này không hạ dự báo giá ban đầu, vẫn lạc quan về giá vàng ở mức 4791 USD/ounce vào năm 2026 và 4900 USD/ounce vào năm 2027, đồng thời cũng lưu ý rằng có thể có một đợt điều chỉnh giảm nhẹ trong ngắn hạn trước khi thị trường phục hồi.

Ngoài việc đầu tư trực tiếp vào vàng vật chất, báo cáo nghiên cứu khuyến nghị đầu tư vào một số công ty khai thác vàng hàng đầu, bao gồm Endeavour Mining, Hotchhild Mining, Fresnillo, Newmont Mining và Agnic Eagle Mining. Các nhà phân tích cho rằng mặc dù giá vàng đang trải qua biến động đáng kể trong ngắn hạn, nhưng vàng vẫn xứng đáng được định giá cao hơn trong bối cảnh hiện tại, biến nó thành một khoản đầu tư trung và dài hạn có giá trị.

Nhìn chung , sự sụt giảm gần đây của giá vàng chủ yếu do các sự kiện tài chính ngắn hạn gây ra bởi các yếu tố địa chính trị, và không có lý do cơ bản nào cho thấy sự suy thoái dài hạn về các yếu tố nền tảng. Khi căng thẳng ở Trung Đông giảm bớt, áp lực lên giá vàng từ đồng đô la và lợi suất trái phiếu sẽ dần giảm. Kết hợp với lạm phát tiếp diễn và việc mua vàng của các ngân hàng trung ương, xu hướng tăng giá vàng trong trung và dài hạn khó có thể thay đổi.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 11 giờ 47 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 17 tháng 6, giá vàng giao ngay ở mức 4331,69 đô la Mỹ/ounce.