เมื่อวันพุธที่ 17 มิถุนายน ราคาสปอตเงินอยู่ในช่วงปรับราคาหลังจากปรับตัวสูงขึ้น ปัจจัยภายนอกหลักสองประการที่เกิดขึ้นคือ ประการแรก ความเสี่ยงด้านการขนส่งที่เกี่ยวข้องกับช่องแคบฮอร์มุซลดลง โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลงมาอยู่ที่ 79.5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลงมาอยู่ที่ 75.8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งบ่งชี้ถึงการผ่อนคลายแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในภาคพลังงานเล็กน้อย ประการที่สอง การประชุมอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนกำลังใกล้เข้ามา โดยตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางจะยังคงอยู่ในช่วง 3.50% ถึง 3.75% ทำให้ความสนใจในการกำหนดราคาสินค้าโลหะมีค่าเปลี่ยนไปอยู่ที่แผนภาพจุดและถ้อยคำนโยบาย ปัจจุบันราคาสปอตเงินซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 70 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยมีความผันผวนระหว่างวันเพียงเล็กน้อย

การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในระดับมหภาค: เงินเปลี่ยนสถานะจากสินทรัพย์ปลอดภัยไปสู่การปรับราคาตามอัตราดอกเบี้ย

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนราคาสปอตของเงินไม่ใช่คุณลักษณะของสินค้าโภคภัณฑ์เพียงอย่างเดียว แต่เป็นการผันผวนอย่างรวดเร็วระหว่างค่าพรีเมียมของสินทรัพย์ปลอดภัย ราคาน้ำมัน และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ก่อนหน้านี้ การหยุดชะงักของการขนส่งข้ามช่องแคบได้ผลักดันค่าพรีเมียมความเสี่ยงของน้ำมันดิบให้สูงขึ้น และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับต้นทุนพลังงานที่จะส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อได้กดดันมูลค่าของโลหะมีค่าให้ลดลง ส่งผลให้ราคาเงินลดลง ต่อมา ทำเนียบขาวส่งสัญญาณถึงการลดระดับความขัดแย้งและการกลับมาเปิดการจราจรทางอากาศ ทำให้ราคาน้ำมันลดลงจากระดับสูงสุดและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อลดลงในระยะสั้น ซึ่งเป็นแรงผลักดันให้ราคาเงินฟื้นตัว

การฟื้นตัวนี้ไม่ได้หมายถึงการกลับมาของแนวโน้มขาเดียว เงินมีคุณสมบัติทั้งของโลหะมีค่าและโลหะอุตสาหกรรม เมื่อความเสี่ยงด้านพลังงานลดลง ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยก็จะอ่อนตัวลง แต่หากราคาน้ำมันที่ลดลงส่งผลให้ความคาดหวังด้านต้นทุนการผลิตดีขึ้น ความคาดหวังด้านความต้องการทางอุตสาหกรรมก็จะได้รับการสนับสนุน ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของราคาเงินในปัจจุบันจึงไม่ใช่เพียงแค่การเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์ปลอดภัยเท่านั้น แต่เป็นการประเมินตลาดใหม่ว่า "อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเพียงพอที่จะลดอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงหรือไม่" และ "การฟื้นตัวของความต้องการจะทำให้มาตรการผ่อนคลายทางการเงินของเฟดล่าช้าออกไปหรือไม่"

ตัวแปรสำคัญในการประชุมของเฟดไม่ใช่ตัวอัตราดอกเบี้ยเอง แต่เป็นทิศทางในระยะยาว

การตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมครั้งนี้ได้ถูกสะท้อนในราคาตลาดไปแล้ว ผลกระทบที่สำคัญอยู่ที่ว่าแถลงการณ์นโยบายจะตัดถ้อยคำที่ดูผ่อนคลายเกินไปหรือไม่ และแผนภาพจุดในบทสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ หากแผนภาพจุดบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นในปี 2026 หรือ 2027 เงินจะเผชิญกับแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง แต่หากแผนภาพจุดระยะยาวเปิดโอกาสให้มีการลดอัตราดอกเบี้ย ตลาดจะตีความว่านี่คือความเต็มใจของเฟดที่จะสังเกตการณ์ความผันผวนของเงินเฟ้อในระยะสั้น ซึ่งจะช่วยสนับสนุนคุณสมบัติทางการเงินของเงิน

เควิน วอร์ช เข้ารับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม และยังดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมการตลาดเปิดกลาง (FOMC) ด้วย การประชุมครั้งนี้เป็นช่วงเวลาสำคัญที่ตลาดจะต้องจับตาดูโครงสร้างการสื่อสารนโยบายของเขา เอกสารอย่างเป็นทางการของเฟดระบุว่าวาระการดำรงตำแหน่งประธานของเขาจะสิ้นสุดลงในวันที่ 21 พฤษภาคม 2563 และคณะกรรมการก็ได้ระบุชื่อเขาไว้ในตำแหน่งประธานด้วย สำหรับนักลงทุน ผลกระทบที่สำคัญของการแถลงข่าวครั้งแรกของประธานคนใหม่ไม่ได้อยู่ที่คำแถลงการณ์ที่แสดงท่าทีแข็งกร้าวหรือผ่อนคลายเพียงอย่างเดียว แต่ขึ้นอยู่กับว่าเขาจะสร้างสมดุลระหว่างผลกระทบจากพลังงาน ความไม่ยืดหยุ่นของอัตราเงินเฟ้อ และความยืดหยุ่นของการจ้างงานอย่างไร

โครงสร้างทางเทคนิค: การดีดตัวขึ้นยังอยู่ในช่วงปรับฐาน และการกลับตัวของแนวโน้มยังไม่เสร็จสมบูรณ์

จากกราฟรายวัน ราคาสปอตเงินเคยขึ้นสูงสุดที่ 89.344 จากนั้นก็ลดลงอย่างต่อเนื่องและทะลุแนวกลางของ Bollinger Band ไปแตะระดับต่ำสุดที่ 61.478 ราคาปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 70 พารามิเตอร์ของ Bollinger Band แสดงให้เห็นว่าแนวกลางอยู่ที่ 73.564 แนวบนอยู่ที่ 84.295 และแนวล่างอยู่ที่ 62.833 ราคายังคงอยู่ต่ำกว่าแนวกลาง แสดงว่าการดีดตัวขึ้นยังไม่สามารถกลับขึ้นไปอยู่เหนือบริเวณค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลางได้

โครงสร้าง MACD ยังบ่งชี้ถึงการปรับฐานมากกว่าการกลับตัวอย่างรุนแรง ในกราฟ DIFF อยู่ที่ -2.274, DEA อยู่ที่ -2.217 และฮิสโตแกรมอยู่ที่ -0.114 การบรรจบกันของค่าลบแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมขาลงที่อ่อนตัวลง แต่ยังไม่เกิดการขยายตัวในเชิงบวกที่มั่นคง กล่าวอีกนัยหนึ่ง หลังจากที่ราคาสินเงินดีดตัวขึ้นจากจุดต่ำสุด ตลาดได้เสร็จสิ้นการปรับฐานความเสี่ยงรอบแรกแล้ว แต่เพื่อเปิดโอกาสในการขึ้นอีกครั้ง ราคาจำเป็นต้องสูงขึ้นเหนือเส้นกลาง พร้อมกับการกลับตัวเป็นบวกของตัวชี้วัดโมเมนตัมไปพร้อมกัน หากนโยบายทางการเงินส่งสัญญาณที่เข้มงวดมากขึ้น ระดับแนวรับก่อนหน้านี้ที่ 61 ถึง 63 ดอลลาร์ต่อออนซ์จะกลับเข้าสู่มุมมองของตลาดอีกครั้ง หากความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยระยะยาวผ่อนคลายลง บริเวณประมาณ 73 ถึง 74 ดอลลาร์ต่อออนซ์จะกลายเป็นพื้นที่หลักในการทดสอบคุณภาพของการดีดตัวขึ้น

หลักการอุปสงค์และอุปทาน: คุณลักษณะของภาคอุตสาหกรรมจำกัดความรุนแรงของการลดลง และยังจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างไม่เป็นระเบียบอีกด้วย

ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างเงินและทองคำอยู่ที่สัดส่วนความต้องการในภาคอุตสาหกรรมที่สูงกว่าสำหรับเงิน โดยภาคการผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ เครื่องใช้ไฟฟ้า และอิเล็กทรอนิกส์มีความอ่อนไหวต่อความยืดหยุ่นของราคามากกว่า เมื่อความเสี่ยงด้านพลังงานลดลง แรงกดดันด้านต้นทุนในภาคการผลิตก็จะลดลง ซึ่งเอื้อต่อการฟื้นตัวของความคาดหวังความต้องการของผู้ใช้ปลายทาง อย่างไรก็ตาม ในทางกลับกัน หากการลดระดับความขัดแย้งนำไปสู่การเร่งตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจโลกอีกครั้ง การฟื้นตัวของความต้องการอาจทำให้ภาวะเงินเฟ้อคงตัวมากขึ้น ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถคงอัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างสูงไว้ได้เป็นระยะเวลานาน นี่คือความขัดแย้งทางเศรษฐศาสตร์มหภาคที่ซับซ้อนที่สุดสำหรับเงินในปัจจุบัน: ปัจจัยที่เอื้อประโยชน์ต่อความต้องการอาจไม่ได้เอื้อประโยชน์ต่ออัตราส่วนราคาต่อมูลค่าในเวลาเดียวกัน

รายงานในตลาดน้ำมันบ่งชี้ว่า การขนส่งทางเรือบรรทุกน้ำมันบางส่วนได้กลับมาดำเนินการแล้ว แต่ความเสี่ยงด้านการเดินเรือและการประกันภัยยังไม่กลับสู่ภาวะปกติอย่างเต็มที่ และตลาดมีความเห็นแตกแยกเกี่ยวกับความเร็วของการฟื้นตัวของอุปทาน สถาบันอื่นๆ คาดการณ์ว่า ด้วยการเปิดเส้นทางการเดินเรืออีกครั้งและการส่งออกที่เพิ่มขึ้น ตลาดน้ำมันอาจเปลี่ยนไปสู่ภาวะเกินดุลอย่างมีนัยสำคัญในปี 2027 แต่ภาวะขาดแคลนชั่วคราวจะยังคงมีอยู่ในปี 2026 สำหรับเงิน หากราคาน้ำมันยังคงลดลงอย่างเป็นระเบียบ จะช่วยลดความคาดหวังด้านเงินเฟ้อลงได้ หากการฟื้นตัวของการขนส่งช้ากว่าที่คาดไว้ ราคาน้ำมันที่ผันผวนจะผลักดันความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงให้สูงขึ้นอีกครั้ง และเพิ่มความผันผวนระหว่างวันของโลหะมีค่า