สัญญาณแรกที่เห็นได้ชัดของการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งคือ การปรับราคาเบี้ยประกันความเสี่ยงในตลาดพลังงาน เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 18 มิถุนายน ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียตลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 74 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นการลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับสูงสุดที่เกิดจากการปิดช่องแคบ ตลาดไม่ได้ซื้อขายกันเพียงแค่ "ผลประโยชน์จากสันติภาพ" เท่านั้น แต่กำลังประเมินคำถามที่สำคัญกว่าสามข้อ ได้แก่ เจ้าของเรือเต็มใจที่จะกลับมาส่งเรือเดินทะเลหรือไม่ อัตราค่าประกันภัยและค่าระวางเรือจะลดลงหรือไม่ และก๊าซธรรมชาติเหลวจากกาตาร์และน้ำมันดิบจากอ่าวเปอร์เซียจะสามารถเปลี่ยนจากการผ่านช่องแคบแบบ "เป็นกรณีๆ ไป" ไปสู่การขนส่งแบบเหมาล็อตที่มั่นคงได้หรือไม่

ข้อมูลการติดตามเรือแสดงให้เห็นว่าเรือบรรทุกก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ชื่อ Mraikh และเรือบรรทุกน้ำมันเปล่าชื่อ Ye Chi ได้เข้าสู่ช่องแคบฮอร์มุซและออกจากอ่าวเปอร์เซียเมื่อช่วงเช้าวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้เรือ Mraikh ได้บรรทุก LNG จากกาตาร์ โดยระบุปลายทางเป็นท่าเรือ Qasim ในปากีสถาน ส่วนปลายทางของเรือ Ye Chi นั้นไม่ได้ระบุไว้ เรือทั้งสองลำใช้เส้นทางเดินเรือที่ปลอดภัยซึ่งได้รับการอนุมัติจากเตหะราน แสดงให้เห็นว่าการกลับมาดำเนินการขนส่งทางเรือยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมอย่างเข้มงวดมากกว่าที่จะเป็นไปตามกลไกตลาดอย่างเต็มที่

การหยุดชะงักเกือบสี่เดือนได้เปลี่ยนแปลงแบบจำลองการกำหนดราคาของผู้ค้าไปแล้ว น้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติเหลวไม่ได้ถูกตัดสินจากปริมาณการผลิตและสินค้าคงคลังเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป ปัจจัยอื่นๆ เช่น การมองเห็นช่องทางการเดินเรือ สถานะทรานสปอนเดอร์ของเรือ ค่าธรรมเนียมประกันภัย เวลารอคิวที่ท่าเรือ และความเสี่ยงที่เจ้าของเรือยอมรับได้ ก็ถูกนำมาพิจารณาด้วยเช่นกัน การลดลงของราคาน้ำมันดิบเบรนต์จากระดับสูงสุดก่อนหน้านี้มาอยู่ที่ต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แสดงให้เห็นว่าตลาดได้คำนึงถึงค่าพรีเมียมในสถานการณ์สุดขั้วบางส่วนแล้ว แต่ไม่ได้หมายความว่าเส้นโค้งพลังงานได้กลับคืนสู่สภาพก่อนเกิดความขัดแย้งแล้ว

สำหรับนักลงทุน โครงสร้างระยะเวลาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีความสำคัญมากกว่า หากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในระยะใกล้ลดลงมากกว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในระยะไกล แสดงว่าตลาดกำลังประเมินความคาดหวังเกี่ยวกับการกลับมาของการขนส่งในระยะสั้น หากปริมาณการขนส่งสินค้าในตลาดสปอตในอนาคตไม่เพิ่มขึ้นตามไปด้วย ราคาในระยะใกล้ก็อาจได้รับแรงหนุนอีกครั้ง ปัจจุบัน ราคาตอบสนองเร็วเกินไป ในขณะที่ห่วงโซ่อุปทานทางกายภาพตอบสนองช้าเกินไป ความไม่สอดคล้องกันนี้เป็นแหล่งที่มาหลักของความผันผวนในอนาคต

นับตั้งแต่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ จำนวนเรือบรรทุกก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ที่ว่างเปล่าซึ่งเข้าสู่บริเวณอ่าวเปอร์เซียมีจำนวนน้อยมาก ซึ่งหมายความว่า "ความพร้อมของกำลังการผลิต" ไม่ได้หมายความว่า "ความพร้อมของสินค้า" ความสามารถของเรือ Mraikh ในการแล่นออกไปนั้นพิสูจน์ได้เพียงว่าเรือแต่ละลำสามารถผ่านไปได้ ไม่ได้หมายความว่าเครือข่ายการส่งออก LNG กลับสู่ภาวะปกติแล้ว หากการกลับมาของเรือที่ว่างเปล่ายังคงดำเนินต่อไปในอีกไม่กี่วันข้างหน้า กาตาร์จะเผชิญกับปัญหาความไม่สอดคล้องกันของตารางเวลา แม้ว่าจะมีกำลังการส่งออกเพียงพอแล้วก็ตาม

ปากีสถานเป็นตัวอย่างที่เห็นได้ชัดเจนที่สุด ประเทศนี้พึ่งพาประเทศกาตาร์อย่างมากในการนำเข้าก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และระบบผลิตไฟฟ้าของประเทศก็พึ่งพาก๊าซนำเข้าอย่างมากเช่นกัน หากเรือบรรทุกก๊าซ Mraikh มาถึงท่าเรือ Qasim อย่างราบรื่น จะช่วยบรรเทาปัญหาการขาดแคลนเชื้อเพลิงในระยะสั้น และอาจส่งผลต่อการยกเลิกการประมูลจัดซื้อชั่วคราวในประเทศ อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงการบรรเทาปัญหาชั่วคราวจากการขนส่งเพียงครั้งเดียวมากกว่าการเปลี่ยนแปลงสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน การที่ผู้ซื้อในเอเชียจะปรับเปลี่ยนตารางการจัดซื้อของตนในภายหลังหรือไม่นั้น จะเป็นตัวกำหนดว่าราคาก๊าซในตลาดปัจจุบันในภูมิภาคจะลดลงต่อไปได้หรือไม่

นี่คือเหตุผลว่าทำไมจึงยังมีเรือแล่นผ่านค่อนข้างน้อยในช่วงเช้าตรู่ของวันพฤหัสบดี การที่เรือบรรทุกสินค้าขนาดเล็กและเรือบรรทุกน้ำมันและก๊าซจำนวนเล็กน้อยแล่นผ่านนั้น ไม่ได้บ่งชี้ว่าเจ้าของเรือรายใหญ่ได้ยกเลิกการควบคุมความเสี่ยงแล้ว ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เรือบางลำได้ทำการขนส่งสินค้าในปริมาณจำกัดโดยการปิดเครื่องส่งสัญญาณหรือยื่นขอใบอนุญาตพิเศษ รูปแบบนี้ทำให้ตลาดมีความไม่โปร่งใสมากขึ้นและทำให้ผู้ค้าตรวจสอบระดับสินค้าคงคลังและปริมาณการจัดเก็บลอยน้ำที่แท้จริงในทะเลได้ยากขึ้น

หากเรือบรรทุกก๊าซธรรมชาติเหลวขนาดใหญ่ เรือบรรทุกน้ำมันดิบขนาดใหญ่มาก (VLCC) และเรือบรรทุกผลิตภัณฑ์น้ำมันทยอยกลับมาเดินเรือให้เห็นได้ชัดเจนในสัปดาห์หน้า อัตราค่าประกันภัยและอัตราค่าระวางเรืออาจมีแนวโน้มลดลง ในทางกลับกัน หากเรือยังคงแล่นผ่านอย่างไม่สม่ำเสมอ ราคาน้ำมันอาจลดลงก่อนที่ปัจจัยพื้นฐานจะปรากฏชัด และความผันผวนที่ตามมาจะทวีความรุนแรงขึ้น

นี่หมายความว่าราคาจะอ่อนไหวต่อข้อมูลใหม่น้อยลง และอ่อนไหวต่อข้อมูลทางกายภาพที่มีความถี่สูงมากขึ้น จำนวนเรือที่เข้าและออกจากอ่าวเปอร์เซีย อัตราการขนส่งสินค้าของกาตาร์ สถานะการรับสินค้าของปากีสถาน ใบเสนอราคาประกันภัย และระยะเวลารอการขนส่ง จะเป็นตัวบ่งชี้ที่ชัดเจนกว่าคำกล่าวอ้าง หากตัวชี้วัดเหล่านี้ดีขึ้นพร้อมกัน ค่าพรีเมียมความเสี่ยงสำหรับราคาน้ำมันและก๊าซจะลดลงอย่างต่อเนื่อง หากเกิดความคลาดเคลื่อนในการดำเนินการ ตลาดน้ำมันและก๊าซอาจกลับมาซื้อขายความไม่แน่นอนของอุปทานอีกครั้ง

สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือ ราคาน้ำมันที่ลดลงไม่ได้หมายความว่าความต้องการลดลงเสมอไป และไม่ได้หมายความว่าอุปทานจะฟื้นตัวเต็มที่เสมอไป คำอธิบายที่น่าเชื่อถือกว่าในขณะนี้คือ การปรับราคาความเสี่ยงด้านการขนส่งทางภูมิรัฐศาสตร์ สำหรับสินทรัพย์มหภาค ต้นทุนพลังงานที่ลดลงจะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้บ้าง แต่เนื่องจากห่วงโซ่การขนส่งยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ธนาคารกลางและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์จึงจะไม่ตีความการเปลี่ยนแปลงนี้ว่าเป็นสัญญาณที่ชัดเจนในทันที