เมื่อวันอังคารที่ 23 มิถุนายน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 77-78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดของความขัดแย้ง การผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังกัดเซาะความได้เปรียบในการแข่งขันของดอลลาร์อย่างรวดเร็ว และราคาน้ำมันอาจกลับสู่ระดับก่อนเกิดความขัดแย้งเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้



ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าและนโยบายที่แตกต่างกันของธนาคารกลางต่างๆ

เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เนื่องจากความเชื่อมั่นของตลาดต่อแนวทางการปรับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ภายใต้การนำของเควิน วอร์ช ประธานเฟดคนใหม่ เฟดได้แสดงท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้นต่อภาวะเงินเฟ้อ ธนาคารแห่งอเมริกาคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปี 2026 เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่ง

ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันที่ลดลงได้บั่นทอนเหตุผลให้ธนาคารกลางคู่แข่ง เช่น ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นในช่วงความขัดแย้งเคยเป็นพื้นฐานให้ธนาคารกลางเหล่านี้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่แรงสนับสนุนนี้กำลังหายไปอย่างรวดเร็ว ความแตกต่างทางนโยบายนี้ยิ่งเพิ่มความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์สหรัฐและกดดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์ให้ลดลง

ช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้ง: เสบียงไหลทะลักเข้ามา

ในช่วงความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ความเห็นของตลาดโดยทั่วไปคือ ราคาน้ำมันดิบเบรนต์จะไม่กลับไปสู่ระดับก่อนสงครามจนกว่าจะถึงสิ้นปี อย่างไรก็ตาม ด้วยการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง การไหลของน้ำมันจึงกลับมาดำเนินต่ออย่างรวดเร็ว และราคาน้ำมันดิบเบรนต์ก็ลดลงต่ำกว่า 78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล


จากข้อมูลของกองบัญชาการกลางสหรัฐฯ ปริมาณการขนส่งรายวันแตะระดับ 17 ล้านบาร์เรลในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา บลูมเบิร์กอ้างข้อมูลจากสามวันที่ผ่านมา ประเมินว่าอยู่ที่ประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งบ่งชี้ว่าการไหลเวียนของน้ำมันฟื้นตัวขึ้นมากแล้ว แม้ว่าอิหร่านและฝ่ายที่เกี่ยวข้องอาจเจรจาเงื่อนไขการขนส่งใหม่ (เช่น ค่าธรรมเนียม) แต่ปริมาณการขนส่งจริงได้ฟื้นตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญแล้ว


โกลด์แมน แซคส์ เชื่อว่าในระยะยาว ปริมาณการขนส่งสินค้าผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะลดลงเหลือประมาณ 70% ของระดับในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ เนื่องจากประเทศต่างๆ จะหันไปใช้เส้นทางอื่นที่พัฒนาขึ้นในช่วงความขัดแย้ง ปัจจัยนี้ประกอบกับการลดลงของความต้องการจากจีน จะส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ลดลงอย่างต่อเนื่อง


แม้แต่การฟื้นตัวอย่างเต็มรูปแบบก็ต้องใช้เวลา: ผู้เชี่ยวชาญชี้ว่าแม้เรือบรรทุกน้ำมันบางลำจะเริ่มแล่นผ่านแล้ว แต่การซ่อมแซมโครงสร้างพื้นฐานที่เสียหาย การฟื้นฟูการผลิต และการสร้างห่วงโซ่อุปทานขึ้นใหม่ อาจต้องใช้เวลาหลายสัปดาห์ถึงหลายเดือน อย่างไรก็ตาม สัญญาณของการเพิ่มขึ้นของอุปทานในระยะสั้นและ "ตลาดหมี" ที่อาจเกิดขึ้นนั้นชัดเจนมากแล้ว


อุปสงค์ที่อ่อนแอ: ตัวช่วยพยุงตลาดโลกที่ซ่อนอยู่

มีความเห็นพ้องกันมากขึ้นในตลาดว่า การนำเข้าน้ำมันของจีนไม่น่าจะฟื้นตัวกลับไปสู่ระดับเดิมได้ การนำเข้าของจีนในเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ 12.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน แต่ถือเป็นการลดลงอย่างมากประมาณ 3.3 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาสที่สอง เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2025 ปัจจัยต่างๆ เช่น การเปลี่ยนไปใช้แหล่งพลังงานทางเลือก ความต้องการดีเซลและน้ำมันเบนซินที่ลดลง และแรงกดดันต่ออัตรากำไรของโรงกลั่น ล้วนส่งผลให้ความต้องการลดลง และทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลงโดยตรง

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าการนำเข้าน้ำมันดิบของจีนในเดือนพฤษภาคมลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี (ประมาณ 7.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน) ซึ่งช่วยบรรเทาผลกระทบของความขัดแย้งต่อราคาน้ำมันโลกได้ในระดับหนึ่ง จีนกำลังปล่อยน้ำมันดิบจากคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ ซึ่งช่วยลดความตึงเครียดด้านอุปทานทั่วโลกได้อีกด้วย

ปัจจัยอิหร่านและแรงกดดันจากประเทศผู้ผลิตน้ำมันให้เพิ่มการผลิต

ในระยะสั้น การแข็งค่าขึ้นชั่วคราวของราคาน้ำมันดิบในอเมริกาเหนือมีความเกี่ยวข้องกับการที่สหรัฐฯ อนุญาตให้อิหร่านขายน้ำมันเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเวลา 60 วัน การเคลื่อนไหวนี้ช่วยให้เศรษฐกิจอิหร่านมีเวลาหายใจและสร้างความหวังให้กับการเจรจาเรื่องนิวเคลียร์ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของการผลิตของอิหร่านและการฟื้นตัวของการส่งออกเป็นปัจจัยที่ส่งผลลบต่อราคาน้ำมันดิบเบรนท์อย่างชัดเจน


นอกจากนี้ การที่อิรักเรียกร้องให้บริษัทต่างๆ เพิ่มกำลังการผลิตอย่างรวดเร็วให้เกิน 3 ล้านบาร์เรลต่อวัน ควบคู่ไปกับการฟื้นตัวของการผลิตอย่างรวดเร็วในประเทศกลุ่มอ่าวเปอร์เซีย ได้กลายเป็นปัจจัยกระตุ้นอีกประการหนึ่งที่ทำให้เกิดแรงกดดันในการขายในตลาดน้ำมัน สมาชิก OPEC+ อาจเร่งฟื้นฟูศักยภาพการผลิตที่ถูกจำกัดไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งจะยิ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปทานล้นตลาดมากขึ้นไปอีก

แนวโน้ม: ราคาจะแตะระดับ 70 ดอลลาร์เมื่อใด?

จากสถานการณ์ตลาดล่าสุด ราคาน้ำมันดิบเบรนท์มีความเสี่ยงที่จะลดลงอย่างมากในระยะสั้น หน่วยงานต่างๆ เช่น EIA คาดการณ์ว่า เมื่อปริมาณน้ำในช่องแคบค่อยๆ กลับสู่ภาวะปกติ ราคาเฉลี่ยของเบรนท์ในปี 2027 อาจลดลงเหลือประมาณ 79 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในขณะที่ธนาคารเพื่อการลงทุนบางแห่ง (เช่น JPMorgan Chase) มีมุมมองที่มองโลกในแง่ดี (หรือมองโลกในแง่ร้าย) มากกว่าเกี่ยวกับราคาเฉลี่ยสำหรับปี 2026 ทั้งปี โดยคาดการณ์ว่าอาจเข้าใกล้ช่วง 60-70 ดอลลาร์

ราคาจะขึ้นถึง 70 ดอลลาร์เมื่อไหร่?

สถานการณ์ในแง่ดี (การฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว): หากอุปทานกลับมาเต็มที่และอุปสงค์จากจีนยังคงอ่อนแอ ระดับแนวรับ 70-75 ดอลลาร์อาจถูกทดสอบภายในไม่กี่สัปดาห์ถึง 2-3 เดือน

สถานการณ์พื้นฐาน: นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่าระดับราคา 70 ดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 หรือต้นปี 2027 โดยมีอุปสงค์ตามฤดูกาลและการลดกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+ เป็นตัวช่วยรองรับ

ความเสี่ยงด้านบวก: การเจรจาที่ล้มเหลว ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง หรือสินค้าคงคลังที่ลดลงอย่างรวดเร็ว อาจผลักดันให้ราคาสูงขึ้น แต่แนวโน้มในปัจจุบันชี้ไปในทิศทางราคาลดลงอย่างชัดเจน

โดยรวมแล้ว การกลับมาของอุปทานเนื่องจากการผ่อนคลายทางการเมืองระหว่างประเทศ ประกอบกับความต้องการที่อ่อนแอ กำลังสร้างสภาพแวดล้อมตลาดน้ำมันที่ผ่อนคลายมากขึ้น นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามความคืบหน้าของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ข้อมูลการไหลเวียนของการจราจรในช่องแคบฮอร์มุซ และตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจของจีนอย่างใกล้ชิด เนื่องจากสิ่งเหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดความเร็วและความรุนแรงของการลดลงของราคาน้ำมัน ความผันผวนในระยะสั้นอาจยังคงอยู่ แต่แนวโน้มขาลงในระยะกลางถึงระยะยาวค่อนข้างชัดเจน