ค่าเงินยูโรเคลื่อนไหวในกรอบแคบเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรปเมื่อวันพฤหัสบดี (25 มิถุนายน) โดยปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1.1350 อัตราแลกเปลี่ยนลดลงติดต่อกันสามวันทำการก่อนหน้านี้

แม้ว่าค่าเงินยูโรจะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเผชิญกับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า แต่เสียงสนับสนุนนโยบายเข้มงวดก็ยังคงมีอยู่ภายในธนาคารกลางยุโรป (ECB)

Schnabel เตือนถึงความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา อิซาเบล ชนาเบล สมาชิกคณะกรรมการบริหารของธนาคารกลางยุโรป (ECB) กล่าวอย่างชัดเจนว่า ภายใต้สภาวะเศรษฐกิจปัจจุบัน ECB อาจจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในระยะกลาง เพื่อให้มั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับไปสู่เป้าหมาย 2% อย่างต่อเนื่อง คำแถลงนี้ตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่า ECB จะยังคงรักษานโยบายการเงินแบบเข้มงวดต่อไป

ข้อมูลล่าสุดจากยูโรโซนแสดงให้เห็นว่า อัตราเงินเฟ้อโดยรวมเพิ่มขึ้นเป็น 3.2% ในเดือนพฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้น 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนเมษายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 ราคาน้ำมันและก๊าซเพิ่มขึ้น 10.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมพลังงานและอาหาร) เพิ่มขึ้นเป็น 2.5% ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคายังคงแพร่กระจายอย่างต่อเนื่อง

นางชนับเบลเน้นย้ำว่า แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อยังคงน่าเป็นห่วง และธนาคารกลางยุโรปต้องเฝ้าระวังอย่างต่อเนื่อง เธอกล่าวว่า อัตราและขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองในตะวันออกกลาง ประสิทธิภาพการเติบโตทางเศรษฐกิจ และข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในอนาคต หากข้อมูลยังคงสนับสนุนแนวโน้มนี้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปอาจเกิดขึ้นหลังช่วงฤดูร้อน คำแถลงนี้แตกต่างจากท่าทีที่ค่อนข้างระมัดระวังของธนาคารกลางยุโรปก่อนหน้านี้ ซึ่งเน้นย้ำถึงความกังวลของฝ่ายกำหนดนโยบายเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัว

การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของยูโรโซนในปัจจุบันเป็นไปอย่างช้าๆ ประกอบกับผลกระทบจากวิกฤตพลังงานภายนอก ทำให้ผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก คือ การควบคุมอัตราเงินเฟ้อไปพร้อมๆ กับการหลีกเลี่ยงการเข้มงวดนโยบายการเงินมากเกินไป ซึ่งอาจฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ นาย Schnabel ซึ่งเป็นบุคคลที่มีท่าทีค่อนข้างแข็งกร้าวในธนาคารกลางยุโรป มักถูกมองว่าเป็นตัวชี้วัดสำคัญของตลาด และคาดว่าความเห็นของเขาจะมีอิทธิพลต่อการกำหนดราคาในแนวทางนโยบายการเงินในอนาคต

การแพร่กระจายอย่างต่อเนื่องของวิกฤตพลังงานยิ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการเกิดภาวะเงินเฟ้อรอบที่สอง

Schnabel ชี้ให้เห็นว่า แม้ข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะทำให้ราคาน้ำมันลดลง แต่ปัจจุบันราคาน้ำมันดิบเบรนต์อยู่ที่ประมาณ 72-73 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดของความขัดแย้ง อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันยังคงสูงกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้งอย่างมาก และสัญญาซื้อขายพลังงานระยะยาวแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านต้นทุนอย่างต่อเนื่อง

การหยุดชะงักของการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ต้นทุนประกันภัยที่เพิ่มสูงขึ้น ความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน และความจำเป็นในการเติมเต็มปริมาณสำรองเชิงยุทธศาสตร์และสิ่งอำนวยความสะดวกในการจัดเก็บก๊าซในยุโรปก่อนฤดูหนาว ล้วนเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ยังคงมีอยู่

เธอได้เตือนอย่างเจาะจงว่า ผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจด้านพลังงานในระยะแรกเริ่มได้เริ่มลุกลามไปยังภาคส่วนอื่นๆ ของเศรษฐกิจแล้ว ส่งผลให้ราคาสินค้าและบริการที่ไม่เกี่ยวข้องกับพลังงานเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก และธุรกิจต่างๆ ก็ผลักภาระต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค ซึ่งสิ่งนี้จะเพิ่มความเสี่ยงต่อการเกิดภาวะเงินเฟ้อรอบที่สองอย่างมีนัยสำคัญ และถึงแม้ว่าการเติบโตของค่าจ้างจะยังไม่เร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่อาจทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ ก็กำลังเพิ่มสูงขึ้น

Schnabel เน้นย้ำว่าผลกระทบของความผันผวนของราคาน้ำมันต่อเศรษฐกิจยุโรปนั้นขยายวงกว้างออกไปไกลกว่าระยะสั้น และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานและกลไกการส่งผ่านต้นทุนอาจเปลี่ยนแปลงพลวัตของอัตราเงินเฟ้อในระยะยาว เมื่อเผชิญกับสถานการณ์ที่ซับซ้อนเช่นนี้ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จึงไม่สามารถนิ่งเฉยได้และต้องแก้ไขปัญหาอย่างจริงจังผ่านเครื่องมือทางนโยบายการเงินเพื่อป้องกันไม่ให้ผลกระทบชั่วคราวลุกลามกลายเป็นปัญหาเงินเฟ้อเชิงโครงสร้าง การวิเคราะห์นี้ให้เหตุผลที่แข็งแกร่งสำหรับการที่ ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างสูง และยังเป็นการย้ำเตือนว่าปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่มีอิทธิพลต่อแนวโน้มเงินเฟ้อของยูโรโซน

Schnabel ออกมาปกป้องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด โดยเน้นย้ำว่านโยบายดังกล่าวยังไม่เข้มงวดเพียงพอ

Schnabel ออกมาปกป้องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดของธนาคารกลางยุโรปอย่างแข็งขัน

เธอแย้งว่าแม้ในสถานการณ์ที่ไม่รุนแรงนัก เช่น ราคาน้ำมันปรับตัวเข้าสู่ภาวะปกติอย่างรวดเร็ว การขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ยังคงเป็นนโยบายที่เหมาะสมเพื่อช่วยป้องกันไม่ให้ภาวะช็อกด้านพลังงานชั่วคราวส่งผลกระทบต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อในระยะกลาง เธอปฏิเสธอย่างชัดเจนต่อมุมมองที่ว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันเข้มงวดเพียงพอแล้ว โดยเน้นย้ำว่าระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันยังไม่ถึงระดับที่จะกดดันความต้องการอย่างมีนัยสำคัญ

คำแถลงของ Schnabel ในฐานะผู้นำคนสำคัญในกลุ่มสายเหยี่ยวภายในธนาคารกลางยุโรป (ECB) ชี้ให้เห็นว่า ด้วยข้อมูลสนับสนุน ECB อาจจะยังคงดำเนินนโยบายเข้มงวดต่อไปหลังช่วงฤดูร้อน โดยอัตราและขนาดของการเข้มงวดจะถูกปรับเปลี่ยนอย่างยืดหยุ่นตามสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ข้อมูลการเติบโตทางเศรษฐกิจ และวิวัฒนาการของอัตราเงินเฟ้อ ท่าทีนี้สะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังอย่างสูงของ ECB เกี่ยวกับความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อรอบที่สอง และยังเปิดช่องว่างสำหรับการกำหนดทิศทางนโยบายในอนาคตอีกด้วย

โดยทั่วไป ตลาดเชื่อว่าคำกล่าวของ Schnabel จะช่วยหนุนอัตราแลกเปลี่ยนระยะสั้นของยูโร แต่ก็อาจเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมสำหรับธุรกิจและประชาชนในยูโรโซน ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามรายงานการประชุมของ ECB และข้อมูลอัตราเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด หากวิกฤตพลังงานยังคงดำเนินต่อไป ท่าทีการเข้มงวดนโยบายการเงินของ ECB ก็มีแนวโน้มที่จะคงอยู่เป็นระยะเวลานานพอสมควร ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อราคาของสินทรัพย์ในยูโรโซนและการไหลเวียนของเงินทุนข้ามพรมแดน

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

คำกล่าวที่แข็งกร้าวของ Schnabel เน้นย้ำถึงความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เกี่ยวกับความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อรอบที่สอง แม้ว่าการผ่อนคลายเชิงภูมิรัฐศาสตร์จะช่วยบรรเทาปัญหาในระยะสั้น แต่ผลกระทบที่ยังคงอยู่จากวิกฤตพลังงานและภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงทรงตัวยังคงเป็นข้อจำกัดในการผ่อนคลายนโยบาย โอกาสในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของยูโรโซนเผชิญกับความท้าทาย และตลาดจำเป็นต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับข้อมูลเงินเฟ้อและสัญญาณจากการประชุมของธนาคารกลางในอนาคต ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยจะยังคงส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนยูโรและการกำหนดราคาสินทรัพย์

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใด Schnabel จึงเชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเป็นสิ่งจำเป็น?

A: เธอเน้นย้ำว่าจากสถานการณ์ปัจจุบัน วิกฤตพลังงานได้ลุกลามเกินกว่าขอบเขตชั่วคราวแล้ว และราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นในเบื้องต้นกำลังแพร่กระจายไปยังสินค้าและบริการที่ไม่เกี่ยวข้องกับพลังงาน ทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อรอบที่สอง เพื่อป้องกันไม่ให้ความคาดหวังเงินเฟ้อสูงฝังรากลึกในระยะกลาง ธนาคารกลางยุโรปจำเป็นต้องดำเนินการเพื่อนำเงินเฟ้อกลับมาสู่เป้าหมาย 2% แม้ว่าข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะมีความคืบหน้า การขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ยังคงเป็นมาตรการที่จำเป็น

คำถามที่ 2: สถานการณ์เงินเฟ้อในยูโรโซนในปัจจุบันเป็นอย่างไร?

A: ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมของยูโรโซนเพิ่มขึ้นเป็น 3.2% ในเดือนพฤษภาคม 2026 จาก 3.0% ในเดือนเมษายน โดยส่วนประกอบด้านพลังงานเพิ่มขึ้น 10.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นเป็น 2.5% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยุโรปมาก และอัตราเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นในภาคบริการบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาเริ่มแพร่กระจายแล้ว

คำถามที่ 3: ความเสี่ยงเฉพาะเจาะจงของภาวะช็อกด้านพลังงานมีอะไรบ้าง?

A: ปัจจัยเหล่านี้รวมถึงการหยุดชะงักของการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ ต้นทุนประกันภัยที่เพิ่มสูงขึ้น ความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐาน และความต้องการจัดเก็บก๊าซในช่วงฤดูหนาว แม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลง สัญญาซื้อขายระยะยาวยังคงแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านต้นทุน และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานอาจยังคงผลักดันให้ต้นทุนการผลิตของธุรกิจสูงขึ้นและส่งผลต่อราคาสินค้าสำหรับผู้บริโภค

คำถามที่ 4: Schnabel มีมุมมองอย่างไรเกี่ยวกับข้อจำกัดของอัตราดอกเบี้ย?

A: เธอเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันยังไม่เพียงพอที่จะยับยั้งอุปสงค์ และไม่เห็นด้วยกับมุมมองที่ว่านโยบายดังกล่าวเข้มงวดเกินไปแล้ว ซึ่งสนับสนุนให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปหากจำเป็น เพื่อแก้ไขปัญหาเงินเฟ้อที่คงที่และความเสี่ยงจากผลกระทบระลอกสอง

คำถามที่ 5: แถลงการณ์นี้จะมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจและตลาดของยูโรโซนอย่างไร?

A: สัญญาณที่บ่งชี้ว่านโยบายการเงินแข็งกร้าวขึ้นอาจช่วยหนุนค่าเงินยูโรในระยะสั้น แต่ก็อาจเพิ่มแรงกดดันด้านต้นทุนการกู้ยืม ซึ่งจะฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ นักลงทุนจำเป็นต้องจับตาดูทิศทางนโยบายหลังช่วงฤดูร้อน หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อยังคงสูง การที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีแนวโน้มที่จะเข้มงวดนโยบายการเงินมากขึ้นจะยิ่งทำให้สถานการณ์ทางการเงินแย่ลง ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้น ตลาดพันธบัตร และสภาพแวดล้อมการจัดหาเงินทุนของภาคธุรกิจ ในระยะกลางถึงระยะยาว ผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับระดับของการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองและการฟื้นตัวของอุปสงค์ภายในประเทศ


(กราฟรายวันของยูโร/ดอลลาร์สหรัฐฯ แหล่งที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 15:34 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 25 มิถุนายน เงินยูโรซื้อขายอยู่ที่ 1.1354/55 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ