การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้รับความสนใจอย่างกว้างขวาง ก่อนหน้านี้มีการคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่า เควิน วอร์ช ประธานเฟดคนใหม่ จะเผชิญกับความไม่พอใจอย่างมากจากรัฐบาลของทรัมป์ หากเขาไม่เร่งผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม จากรายงานล่าสุด ทำเนียบขาวดูเหมือนจะส่งสัญญาณถึงท่าทีที่ผ่อนปรนมากขึ้นต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น สัญญาณนี้ส่วนใหญ่มาจากการแถลงการณ์ของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ ซึ่งบ่งชี้ถึงพัฒนาการใหม่ในการสื่อสารนโยบายที่อาจส่งผลต่อทิศทางในอนาคตของตลาดการเงิน



รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังให้สัญญาณ "ไฟเขียว"

ในการกล่าวสุนทรพจน์ต่อผู้นำทางธุรกิจในนิวยอร์ก รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เบสแซนต์ กล่าวอย่างชัดเจนว่าเขาไว้วางใจวอลช์ และบอกเป็นนัยว่าวอลช์มีอิสระในการตัดสินใจ

เบสแซนต์กล่าวว่า "วอชจะปรับทิศทางอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจให้เหมาะสมที่สุด เขาจะเป็นอิสระและจะทำในสิ่งที่เขาเชื่อว่าถูกต้อง"

นีล ดัตตา หัวหน้าบริษัทวิจัยเศรษฐกิจเรเนสซองส์ แมโคร ตีความคำกล่าวนี้ว่าเป็นการให้ "ไฟเขียว" แก่นายวอร์ช ทำให้เขาสามารถใช้มาตรการที่จำเป็นตามข้อมูลทางเศรษฐกิจ รวมถึงความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย หลังจากการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตลาดต่างประหลาดใจที่พบว่าเจ้าหน้าที่หลายคนเปลี่ยนท่าทีสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ เจ้าหน้าที่ 9 คนรวมตัวเลือกการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไว้ในการคาดการณ์ของพวกเขา โดย 6 คนคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าหนึ่งครั้ง แม้ว่านายวอร์ชเองจะไม่ได้เข้าร่วมในการคาดการณ์แบบจุดและหลีกเลี่ยงการแสดงความคิดเห็นโดยตรงในการแถลงข่าว แต่การเน้นย้ำซ้ำๆ ของเขาเกี่ยวกับความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ของธนาคารกลางสหรัฐในการรักษาเสถียรภาพของอัตราเงินเฟ้อได้เสริมสร้างความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายมากยิ่งขึ้น

จากข้อมูลของเครื่องมือติดตามความน่าจะเป็นของตลาดของธนาคารกลางแอตแลนตา นักลงทุนเชื่อว่ามีโอกาสมากกว่า 75% ที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นในปีนี้ เบสแซนต์ยังกล่าวเพิ่มเติมในการสัมภาษณ์ว่าทรัมป์ "มีความเชื่อมั่นอย่างเต็มที่" ในตัววอร์ช โดยอ้างคำพูดของประธานาธิบดีที่หวังว่าวอร์ชจะ "ทำในสิ่งที่ถูกต้อง" คำกล่าวเหล่านี้ช่วยคลายความกังวลก่อนหน้านี้เกี่ยวกับความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้นระหว่างทำเนียบขาวและธนาคารกลางสหรัฐฯ

บทเรียนจากประวัติศาสตร์และบริบททางเศรษฐกิจในปัจจุบัน

เบสแซนต์ได้กล่าวถึงกรณีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบ "เบรกขั้นเดียว" ที่นำโดยอลัน กรีนสแปนในช่วงต้นปี 1997 โดยเฉพาะ โดยให้เหตุผลว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวไม่ได้ขัดขวางการขยายตัวทางเศรษฐกิจ แต่กลับสร้างเงื่อนไขสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยอีกสามครั้งในเวลาต่อมา

การเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์นี้ชี้ให้เห็นว่า สภาพแวดล้อมในปัจจุบันอาจเหมาะสมสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปในลักษณะเดียวกัน เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยไม่กระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่เห็นชอบกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวก่อนสิ้นปี 2026 ตามด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2027 ซึ่งสะท้อนถึงแนวทางการดำเนินนโยบายแบบค่อยเป็นค่อยไป สถานการณ์ทางเศรษฐกิจในปัจจุบันที่เผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น และผลกระทบเพิ่มเติมจากความขัดแย้งกับอิหร่านในอดีต ได้กระตุ้นให้ผู้กำหนดนโยบายประเมินเส้นทางอัตราดอกเบี้ยใหม่ เบสแซนต์คาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเติบโต 3% ในปีนี้ และเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ ลดลงเมื่อข้อตกลงที่เกี่ยวข้องกับสงครามได้รับการดำเนินการ เขายังเน้นย้ำว่าทรัมป์ให้ความเคารพตลาดพันธบัตร โดยเชื่อว่าตลาดพันธบัตร "โค่นล้มรัฐบาลมากกว่าปืนใหญ่" ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความใส่ใจในสัญญาณของตลาดในระดับสูง

ท่าทีโดยรวมและแนวโน้มในอนาคตของทรัมป์

แม้ว่าทำเนียบขาวจะส่งสัญญาณที่ยืดหยุ่นผ่านทางเบสแซนต์ แต่ตัวทรัมป์เองยังคงยึดมั่นในจุดยืนที่สอดคล้องกันของเขา

ต่อมาในเย็นวันพุธ ทรัมป์ย้ำกับผู้สื่อข่าวที่ทำเนียบขาวว่าควรลดอัตราดอกเบี้ยให้เร็วขึ้นเพื่อสนับสนุนตลาดที่อยู่อาศัย โดยเน้นย้ำว่า "ลดอัตราดอกเบี้ยลง แล้วคุณจะได้บ้านทุกหลังที่ต้องการ"

แถลงการณ์นี้บ่งชี้ว่าความชอบส่วนตัวของทรัมป์ยังคงเอนเอียงไปทางด้านการผ่อนคลาย แต่ไม่ได้ปฏิเสธความเป็นอิสระของวอร์ชโดยตรง และการประสานงานนโยบายโดยรวมดูเหมือนจะมุ่งเน้นไปที่ความสมดุล โดยสรุปแล้ว แถลงการณ์ของทำเนียบขาวช่วยให้ธนาคารกลางสหรัฐมีพื้นที่ในการดำเนินงานมากขึ้น ช่วยลดการแทรกแซงทางการเมือง และช่วยให้นโยบายการเงินสามารถมุ่งเน้นไปที่ภารกิจสองประการได้มากขึ้น นั่นคือ การควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการรักษาเสถียรภาพของตลาดแรงงาน

ยังคงต้องรอดูว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในรอบสามปีในเดือนกันยายนหรือไม่ ขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจที่จะตามมาและการสื่อสารกับผู้กำหนดนโยบาย

การพัฒนาครั้งนี้อาจเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดการเงินและนำเสนอแนวคิดใหม่สำหรับเสถียรภาพระยะยาวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ