Sự thay đổi đáng kể gần đây trong kỳ vọng của thị trường về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Nhiều người dự đoán rằng Chủ tịch Fed mới được bổ nhiệm Kevin Warsh sẽ phải đối mặt với sự bất mãn mạnh mẽ từ chính quyền Trump nếu ông không nhanh chóng thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, theo các báo cáo mới nhất, Nhà Trắng dường như đã phát tín hiệu về lập trường khoan dung hơn đối với khả năng tăng lãi suất. Tín hiệu này chủ yếu được truyền tải thông qua các tuyên bố công khai của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, cho thấy một sự phát triển mới trong truyền thông chính sách có khả năng ảnh hưởng đến hướng đi tương lai của thị trường tài chính.



Bộ trưởng Tài chính bật "đèn xanh"

Trong bài phát biểu trước các lãnh đạo doanh nghiệp tại New York, Bộ trưởng Tài chính Bessant đã nói rõ rằng ông tin tưởng Walsh và ngụ ý rằng Walsh có quyền tự quyết định độc lập.

Ông Bessant nói: "Ông Wash sẽ tối ưu hóa con đường lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Ông ấy sẽ độc lập và sẽ làm những gì ông ấy tin là đúng."

Neil Dutta, người đứng đầu công ty nghiên cứu kinh tế Renaissance Macro, đã diễn giải tuyên bố này như là "đèn xanh" cho Warsh, cho phép ông thực hiện các biện pháp cần thiết dựa trên dữ liệu kinh tế, bao gồm cả khả năng tăng lãi suất. Sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang tuần trước, thị trường đã bất ngờ khi thấy một số quan chức chuyển sang ủng hộ việc tăng lãi suất trong năm nay. Chín quan chức đã đưa ra lựa chọn tăng lãi suất trong dự báo của họ, với sáu người trong số đó dự kiến sẽ có nhiều hơn một lần tăng lãi suất. Mặc dù bản thân Warsh không tham gia vào dự báo biểu đồ chấm điểm và tránh bình luận trực tiếp tại cuộc họp báo, nhưng việc ông liên tục nhấn mạnh cam kết vững chắc của Fed trong việc ổn định lạm phát càng củng cố thêm kỳ vọng của thị trường về việc thắt chặt chính sách.

Theo công cụ theo dõi xác suất thị trường của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, các nhà đầu tư hiện tin rằng có hơn 75% khả năng tăng lãi suất trong năm nay. Ông Bessant cũng nói thêm trong cuộc phỏng vấn rằng ông Trump "hoàn toàn tin tưởng" vào ông Warsh, trích dẫn lời tổng thống nói rằng ông hy vọng ông Warsh sẽ "làm điều đúng đắn". Những tuyên bố này đã xoa dịu những lo ngại trước đó về một cuộc xung đột tiềm tàng giữa Nhà Trắng và Cục Dự trữ Liên bang.

Những bài học lịch sử và bối cảnh kinh tế hiện nay

Ông Bessant đặc biệt đề cập đến trường hợp tăng lãi suất "một bước hãm" do Alan Greenspan dẫn đầu vào đầu năm 1997, lập luận rằng biện pháp này không cản trở sự mở rộng kinh tế mà ngược lại tạo điều kiện cho ba lần cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Sự so sánh lịch sử này cho thấy môi trường hiện tại có thể phù hợp cho một điều chỉnh thắt chặt vừa phải tương tự, kiểm soát lạm phát mà không gây hại cho tăng trưởng kinh tế. Trong các dự báo kinh tế do Cục Dự trữ Liên bang công bố tuần trước, các quan chức cũng ủng hộ chỉ một lần tăng lãi suất trước cuối năm 2026, tiếp theo là chuyển sang cắt giảm lãi suất vào năm 2027, phản ánh một lộ trình chính sách dần dần. Tình hình kinh tế hiện tại, đối mặt với áp lực lạm phát cốt lõi ngày càng tăng và tác động bổ sung của cuộc xung đột trước đó với Iran, đã khiến các nhà hoạch định chính sách phải đánh giá lại lộ trình lãi suất. Ông Bessant dự đoán nền kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng 3% trong năm nay và tin rằng lạm phát sẽ giảm dần khi các thỏa thuận liên quan đến chiến tranh được thực hiện. Ông cũng nhấn mạnh rằng Trump tôn trọng thị trường trái phiếu, tin rằng thị trường trái phiếu đã "lật đổ nhiều chính phủ hơn cả đại bác", thể hiện mức độ chú ý cao đến các tín hiệu thị trường.

Lập trường tổng thể và triển vọng tương lai của Trump

Mặc dù Nhà Trắng đã đưa ra những tín hiệu linh hoạt thông qua Bessant, bản thân Trump vẫn kiên định với lập trường nhất quán của mình.

Vào tối thứ Tư, ông Trump nhắc lại với các phóng viên tại Nhà Trắng rằng lãi suất nên được hạ thấp sớm hơn để hỗ trợ thị trường nhà ở, nhấn mạnh: "Lãi suất thấp hơn và các bạn có thể mua được bao nhiêu nhà tùy thích."

Tuyên bố này cho thấy sở thích cá nhân của Trump vẫn nghiêng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ, nhưng không trực tiếp phủ nhận tính độc lập của Warsh, và sự phối hợp chính sách tổng thể dường như đang tìm kiếm sự cân bằng. Tóm lại, tuyên bố của Nhà Trắng tạo điều kiện thuận lợi hơn cho Cục Dự trữ Liên bang trong việc hành động, giúp giảm thiểu sự can thiệp chính trị và cho phép chính sách tiền tệ tập trung hơn vào nhiệm vụ kép của mình—kiểm soát lạm phát và duy trì sự ổn định của thị trường việc làm.

Việc Cục Dự trữ Liên bang có thực hiện đợt tăng lãi suất đầu tiên sau ba năm vào tháng 9 hay không vẫn còn phải chờ xem, tùy thuộc vào các dữ liệu kinh tế tiếp theo và các cuộc trao đổi với các nhà hoạch định chính sách.

Sự phát triển này có thể định hình lại kỳ vọng của thị trường tài chính và cung cấp những ý tưởng mới cho sự ổn định lâu dài của nền kinh tế Mỹ.