คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTC) ได้เผยแพร่ข้อมูลการวางตำแหน่งตลาดซื้อขายล่วงหน้าสำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 23 มิถุนายน ในวันศุกร์ (26 มิถุนายน) ซึ่งครอบคลุมกลุ่มสินทรัพย์หลัก เช่น พลังงาน โลหะมีค่า การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ พันธบัตรกระทรวงการคลัง และดัชนีหุ้น โดยรวมแล้ว กองทุนเก็งกำไรแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในแต่ละภาคส่วน: หุ้นพลังงานประสบกับการถอยกลับของสถานะซื้อระยะยาว โลหะมีค่ามีผลการดำเนินงานที่หลากหลาย ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังมีกลยุทธ์การซื้อขายที่แตกต่างกันระหว่างผู้เล่นระยะยาวและระยะสั้น ในขณะที่ภาคการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและดัชนีหุ้นเผยให้เห็นการปรับเปลี่ยนเล็กน้อยในความต้องการความเสี่ยง การวิเคราะห์ต่อไปนี้จะเจาะลึกในแต่ละกลุ่มสินทรัพย์

I. ตลาดก๊าซธรรมชาติ: นักลงทุนที่ขายชอร์ตกลับมาอีกครั้ง ความเชื่อมั่นเปลี่ยนจากขาขึ้นเป็นขาลง

ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ NYMEX และ ICE ตำแหน่งสุทธิของผู้เข้าร่วมการเก็งกำไรได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง ณ สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 23 มิถุนายน ตำแหน่งซื้อสุทธิทั้งหมดถูกล้างออกไป ส่งผลให้มีตำแหน่งขายสุทธิ 2,183 สัญญา เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า การเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิครั้งนี้แสดงถึงการเพิ่มขึ้น 3,515 สัญญาในตำแหน่งขาย การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งชี้ว่า เมื่อความต้องการใช้ก๊าซเพื่อทำความเย็นในช่วงฤดูร้อนสูงสุดในสหรัฐอเมริกาค่อยๆ สิ้นสุดลง ประกอบกับระดับการผลิตที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง ความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของราคาก๊าซในอนาคตได้เปลี่ยนจากความหวังในแง่ดีอย่างระมัดระวังไปสู่แนวโน้มขาลงเป็นหลัก

II. สัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลัง: สถานะขาย (short positions) กำลังเพิ่มขึ้นในฝั่งขาย ขณะที่สถานะซื้อ (long positions) กำลังถูกปิดลง

ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างอายุของพันธบัตร ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรอายุ 2 ปี นักเก็งกำไรยังคงเพิ่มสถานะขาย (short position) อย่างต่อเนื่อง โดยสถานะขายสุทธิเพิ่มขึ้นถึง 48,339 สัญญาในสัปดาห์เดียว ทำให้มีมูลค่ารวม 1,318,846 สัญญา ระดับนี้สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะคงนโยบายการเงินแบบเข้มงวดในระยะสั้น และความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นยังไม่ได้ถูกสะท้อนในราคาอย่างเต็มที่ ในทางตรงกันข้าม สถานะขายสุทธิในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลง 75,816 สัญญา เหลือ 835,266 สัญญา การปิดสถานะขายอย่างมีนัยสำคัญในระยะยาวนี้อาจเกิดจากกองทุนบางแห่งที่วางตำแหน่งตัวเองล่วงหน้าเพื่อรับมือกับความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย หรือจากการคาดการณ์ว่าโมเมนตัมขาขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวจะอ่อนตัวลง ความแตกต่างในการดำเนินงานระยะยาวและระยะสั้นนี้แสดงให้เห็นถึงความซับซ้อนของเกมเส้นอัตราผลตอบแทนในปัจจุบันอย่างชัดเจน

III. ตลาดน้ำมันดิบ: ความเชื่อมั่นในราคาน้ำมัน WTI ลดลง และสถานะซื้อสุทธิลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI ที่ซื้อขายในตลาด NYMEX กองทุนเก็งกำไรลดสถานะซื้อสุทธิลง 12,491 สัญญาในสัปดาห์นี้ ทำให้จำนวนสัญญาถือครองรวมลดลงเหลือ 88,486 สัญญา นับเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกันที่สถานะซื้อลดลง และขนาดของการลดลงก็เพิ่มมากขึ้น แม้ว่ากรอบการลดกำลังการผลิตของ OPEC+ จะดำเนินต่อไป แต่ความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ที่เกิดจากภาวะเศรษฐกิจมหภาคโลกที่อ่อนแอ ประกอบกับการเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดของปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ในสหรัฐฯ ส่งผลให้ความเชื่อมั่นในขาขึ้นลดลง การขายทำกำไรบางส่วนก่อนฤดูท่องเที่ยวช่วงฤดูร้อนบ่งชี้ถึงมุมมองที่ระมัดระวังเกี่ยวกับศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในอนาคต

IV. กลุ่มโลหะมีค่า: ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ราคาเงินและทองแดงได้รับการตอบรับในระดับปานกลาง

ราคาโลหะมีค่าผันผวน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ COMEX มีสถานะซื้อสุทธิเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 91 สัญญา เป็น 113,010 สัญญา ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย บ่งชี้ถึงความสมดุลระหว่างแรงซื้อและแรงขายในระดับปัจจุบัน โดยตลาดกำลังรอสัญญาณอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนกว่านี้ อย่างไรก็ตาม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงินมีสถานะซื้อสุทธิลดลง 411 สัญญา เหลือ 11,659 สัญญา เงินซึ่งมีคุณสมบัติทางอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งกว่า ถูกจำกัดด้วยความอ่อนแอในภาคการผลิต ส่งผลให้ความสนใจของนักลงทุนลดลงอย่างต่อเนื่อง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดงก็เผชิญกับแรงขายเช่นกัน โดยสถานะซื้อสุทธิลดลง 2,257 สัญญา เหลือ 68,818 สัญญา การลดลงของปริมาณทองแดงซึ่งเป็นตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ ยิ่งตอกย้ำความกังวลของตลาดเกี่ยวกับอัตราการฟื้นตัวของความต้องการทางอุตสาหกรรมทั่วโลก

V. ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ: แรงขายดอลลาร์เริ่มแตกออกเป็นสองฝ่าย ยูโรยังคงแข็งแกร่ง ขณะที่ปอนด์สเตอร์ลิงและเยนอยู่ภายใต้แรงกดดัน

รูปแบบการวางตำแหน่งของคู่สกุลเงินหลักมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน เงินเยนญี่ปุ่นมีสถานะขายสุทธิ 146,104 สัญญา ซึ่งยังคงมีจำนวนมากและสะท้อนให้เห็นถึงการครอบงำอย่างต่อเนื่องของการซื้อขายแบบ Carry Trade แม้จะมีส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกา เงินยูโรมีสถานะซื้อสุทธิ 30,158 สัญญา แม้ว่าเศรษฐกิจยุโรปจะเผชิญกับความท้าทาย แต่ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมโดยธนาคารกลางยุโรปให้การสนับสนุนเงินยูโร เงินปอนด์อังกฤษมีสถานะขายสุทธิ 105,719 สัญญา โดยความท้าทายสองประการคืออัตราเงินเฟ้อที่ติดลบและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซาในสหราชอาณาจักร ทำให้กองทุนเก็งกำไรยังคงมองว่าเงินปอนด์จะอ่อนค่าลง เงินฟรังก์สวิสมีสถานะขายสุทธิ 41,094 สัญญา บ่งชี้ว่าความต้องการสกุลเงินปลอดภัยลดลงเล็กน้อย โดยรวมแล้ว โครงสร้างการวางตำแหน่งในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเผยให้เห็นถึงความต้องการของตลาดที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนสำหรับสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ

VI. สัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีหุ้น: ดัชนี S&P 500 จะมีการปรับตัวในสองทิศทาง โดยทั้งสถาบันการเงินและกองทุนเฮดจ์ฟันด์ต่างก็มีเป้าหมายของตนเอง

ในตลาดฟิวเจอร์ส S&P 500 ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ชิคาโก (Chicago Mercantile Exchange) กลุ่มนักลงทุนเก็งกำไรสองกลุ่มได้ใช้แนวทางที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ผู้จัดการกองทุนหุ้น (โดยทั่วไปเป็นตัวแทนของสถาบันที่ติดตามแนวโน้ม) เพิ่มสถานะซื้อสุทธิ (net long positions) ขึ้น 4,547 สัญญา ทำให้จำนวนสัญญาคงค้างทั้งหมดอยู่ที่ 987,977 สัญญา ซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนระยะยาวยังคงมุ่งมั่นกับแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมของหุ้นสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม นักเก็งกำไรกองทุนหุ้น (คล้ายกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์มากกว่า) ลดสถานะขายสุทธิ (net short positions) ลงอย่างมากถึง 146,022 สัญญา ทำให้สถานะขายสุทธิที่เหลืออยู่ลดลงเหลือ 355,669 สัญญา การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนไปสู่มุมมองขาขึ้นเสมอไป แต่เป็นการลดสถานะการป้องกันความเสี่ยงเชิงรุกมากกว่า ซึ่งอาจเป็นเพราะการลดสถานะการป้องกันความเสี่ยงหลังจากดัชนีดีดตัวขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ หรือการรับรู้ว่าความเสี่ยงขาลงได้ลดลงชั่วคราว การปรับตัวพร้อมกันของทั้งสองกลุ่มนี้ชี้ให้เห็นถึงแนวทางที่ระมัดระวังและสมดุลในหมู่นักลงทุนในตลาดที่ระดับดัชนีสูง

สรุป

จากการตรวจสอบข้อมูลของ CFTC ในสัปดาห์นี้ พบว่ามีการจัดสรรเงินทุนเก็งกำไรอย่างซับซ้อนในสินทรัพย์ต่างๆ: หุ้นกลุ่มพลังงานมีการปรับตัวลงจากสถานะซื้อ; การซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลมีความไม่สม่ำเสมอทั้งในตลาดระยะยาวและระยะสั้น; ในกลุ่มโลหะมีค่า มีเพียงทองคำเท่านั้นที่ได้รับความนิยมเล็กน้อย; ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศยังคงมีรูปแบบที่หุ้นแข็งแกร่งยิ่งแข็งแกร่งขึ้น และหุ้นอ่อนแอยิ่งอ่อนแอลง; และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหุ้นสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงการผสมผสานที่น่าสนใจระหว่างการซื้อของสถาบันและการขายของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ โดยรวมแล้ว เงินทุนไม่ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน แต่พยายามหาจุดลงตัวระหว่างแนวคิดเรื่อง "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" และ "ภาวะถดถอย" ในเศรษฐกิจมหภาค การเปลี่ยนแปลงในสถานะการลงทุนสะท้อนให้เห็นถึงการปรับโครงสร้างมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม ในสัปดาห์ต่อๆ ไป เมื่อมีการเผยแพร่ข้อมูลทางเศรษฐกิจเพิ่มเติม การเปลี่ยนแปลงของสถานะการลงทุนเหล่านี้จะเป็นตัวบ่งชี้สำคัญในการประเมินความเชื่อมั่นของตลาด