เมื่อวันอังคารที่ 30 มิถุนายน ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4,022.01 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5.05 ดอลลาร์ หรือ 0.13% จากวันทำการก่อนหน้า ราคาทองคำลดลงต่ำสุดที่ 3,942.10 ดอลลาร์ระหว่างวัน ก่อนจะปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดประจำวันที่ 4,037.67 ดอลลาร์ โดยมีการเปลี่ยนแปลงในวันเดียวถึง 95 ดอลลาร์ การดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดนี้ได้จุดประกายการถกเถียงอย่างร้อนแรงในตลาด คำถามสำคัญคือ การดีดตัวขึ้นนี้จะยั่งยืนหรือไม่



การดีดตัวขึ้นของราคาทองคำในครั้งนี้เป็นผลมาจากการเข้าซื้อในราคาถูกหลังจากราคาทองคำร่วงลงอย่างหนักในไตรมาสที่ผ่านมา ซึ่งถือเป็นผลงานที่ย่ำแย่ที่สุดในรอบเกือบ 13 ปี ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา นักลงทุนได้ขายทำกำไรเมื่อราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น กลยุทธ์การซื้อเมื่อราคาตกที่เคยผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปีได้หายไปแล้ว ตอนนี้แม้แต่การดีดตัวขึ้นเล็กน้อยของราคาทองคำก็กระตุ้นให้เกิดการขายทำกำไรอย่างรวดเร็ว นักวิเคราะห์ชี้ว่านักลงทุนส่วนใหญ่จะพิจารณาว่าราคาทองคำได้แตะจุดต่ำสุดที่แท้จริงก็ต่อเมื่อราคาทองคำฟื้นตัวและทรงตัวอยู่เหนือระดับ 4,100 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่ยังไม่เกิดขึ้น เหตุการณ์สำคัญสองเหตุการณ์ในอีก 48 ชั่วโมงข้างหน้าจะเป็นตัวกำหนดว่าราคาทองคำจะพุ่งขึ้นและทรงตัวอยู่เหนือ 4,100 ดอลลาร์ หรือจะอ่อนตัวลงอีกครั้ง

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของกราฟราคาทองคำรายวัน

ราคาทองคำสปอตดีดตัวขึ้นหลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ 3942.10 ดอลลาร์ในช่วงต้นของการซื้อขายในวันอังคาร การดีดตัวขึ้นนี้ทำให้เกิดคำถามในหมู่นักลงทุนว่า นี่คือจุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นใหม่หรือไม่ หรือว่าฝ่ายซื้อเพียงแค่ปกป้องระดับแนวรับสำคัญที่ 3886.46 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่ทรงตัวมาหลายเดือนแล้ว? คำตอบจะขึ้นอยู่กับว่าราคาทองคำจะสามารถรักษาระดับขาขึ้นต่อไปได้หรือไม่ ศักยภาพในการพุ่งขึ้นและระยะเวลาของการดีดตัวขึ้นครั้งนี้จะเป็นตัวกำหนดรูปแบบราคาในระยะสั้นของทองคำโดยตรง

ราคาทองคำในปัจจุบันซื้อขายอยู่ในช่วงแคบๆ ระหว่าง 4382.62 ดอลลาร์ และ 3942.10 ดอลลาร์ จากการคาดการณ์ของตลาด การซื้อคืนหุ้นที่ขายชอร์ตอาจผลักดันราคาทองคำขึ้นไปสู่แนวต้านที่ 4162.36-4214.34 ดอลลาร์ ผลลัพธ์ของการต่อสู้ระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายภายในช่วงราคานี้จะเป็นตัวกำหนดทิศทางระยะสั้นของทองคำ

หากราคาทองคำเผชิญกับแรงต้านและร่วงลงภายในช่วง 4162.36-4214.34 ดอลลาร์ หรือไม่สามารถทะลุขึ้นไปได้ แสดงว่าผู้ขายยังคงครองตลาดอยู่ เมื่อเกิดโมเมนตัมขาลงที่แข็งแกร่ง ผู้ขายจะทดสอบระดับแนวรับหลายเดือนที่ 3886.46 ดอลลาร์อีกครั้ง ระดับนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง หากถูกทะลุอย่างเด็ดขาด ราคาทองคำจะเริ่มลดลงอย่างรวดเร็ว โดยไม่มีระดับแนวรับที่สำคัญใดๆ จนกว่าจะถึงระดับแนวรับระยะยาวถัดไปที่ 3087.70 ดอลลาร์

หากราคาทองคำลดลงต่ำกว่า 3886.46 ดอลลาร์สหรัฐ ราคาทองคำอาจจะร่วงลงอย่างรวดเร็วหรือค่อยๆ ลดลงอย่างช้าๆ

ปัจจัยสองประการที่อาจกระตุ้นให้ราคาทองคำร่วงลงอย่างรวดเร็วเมื่อเร็ว ๆ นี้ ได้แก่ ประการแรก ความเห็นเชิงรุกของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นายวอร์ช เมื่อวันพุธ และประการที่สอง ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งซึ่งเผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดี ซึ่งส่งผลกระทบต่อราคาทองคำอีกด้วย

จากมุมมองขาขึ้น นักลงทุนควรจับตาดูแนวต้านการปรับตัวขึ้น (pullback resistance zone) ที่ระดับ 4162.36-4214.30 ดอลลาร์อย่างใกล้ชิด หากราคาทองคำพบแรงต้านที่ระดับนี้ อาจมีคำสั่งขายชอร์ต (short order) รอบใหม่เข้ามาในตลาด หากราคาทองคำทะลุผ่านช่วงนี้ไปได้สำเร็จ ก็จะไปทดสอบระดับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 4438.68 ดอลลาร์ และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 4477.67 ดอลลาร์ ต่อไป

แรงกดดันอย่างต่อเนื่องจากดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำ

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้นเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน ข้อมูลจากเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group แสดงให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 64% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยนักลงทุนคาดการณ์ว่าเฟดจะเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติมก่อนสิ้นปี ความคาดหวังนี้ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอย่างต่อเนื่อง ตราบใดที่ตลาดยังเชื่อว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ค่าเงินดอลลาร์ก็จะยังคงมีแรงซื้อที่แข็งแกร่ง และราคาทองคำก็จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันต่อไป

ปัจจุบัน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 4.39% ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4.13% แม้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะไม่ผันผวนอย่างมีนัยสำคัญในวันอังคาร แต่หากยังคงทรงตัวอยู่เช่นนั้น ก็เพียงพอที่จะกดดันราคาทองคำต่อไปได้ ทองคำเองไม่ได้สร้างรายได้จากดอกเบี้ย ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้เงินทุนละทิ้งทองคำและไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดอลลาร์ การดีดตัวขึ้นของราคาทองคำในวันอังคารไม่ได้เปลี่ยนแปลงตรรกะพื้นฐานนี้

สุนทรพจน์ของวอร์ชในการประชุมที่ซินตรามีความสำคัญเป็นพิเศษ เหนือกว่าสุนทรพจน์ของธนาคารกลางทั่วไปอย่างมาก

วันพุธนี้ วอร์ชจะกล่าวสุนทรพจน์ในการประชุมประจำปีของธนาคารกลางยุโรปที่เมืองซินตรา การประชุมนี้โดยทั่วไปมีลักษณะเชิงวิชาการมากกว่า อย่างไรก็ตาม สุนทรพจน์ครั้งนี้จะเป็นการกล่าวต่อสาธารณะครั้งแรกของวอร์ชในงานระดับนานาชาติสำคัญนับตั้งแต่ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ ก่อนหน้านี้ วอร์ชได้ยกเลิกรูปแบบการสื่อสารแบบชี้นำล่วงหน้าแบบดั้งเดิมของธนาคารกลางสหรัฐไปแล้ว ด้วยสัญญาณนโยบายที่น้อยลงต่อตลาด ผลกระทบจากคำแถลงต่อสาธารณะของเขาจึงยิ่งทวีความรุนแรงมากขึ้น

นักลงทุนไม่ได้คาดหวังว่าคำปราศรัยครั้งนี้จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยตรง จุดสนใจอยู่ที่การประเมินท่าทีนโยบายของนายวอร์ช นายวอร์ชจะยังคงยึดมั่นในแนวทางเดียวกับการประชุมเดือนมิถุนายนที่ให้ความสำคัญกับการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ หรือเขาจะยอมรับความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและตลาดแรงงาน? คำแถลงที่แตกต่างกันสองแบบนี้อาจทำให้ดอลลาร์ ผลตอบแทนพันธบัตร และราคาทองคำเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง

หากวอร์ชส่งสัญญาณว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก ซึ่งยืนยันถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ค่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ จะยังคงอยู่ในระดับสูง และราคาทองคำที่ฟื้นตัวจาก 3,942 ดอลลาร์อาจสิ้นสุดลงก่อนที่จะถึง 4,100 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน หากวอร์ชมีท่าทีเป็นกลางมากขึ้น โดยกล่าวถึงความเสี่ยงของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจและตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง นักลงทุนจะลดความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ในกรณีนั้น ค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ จะลดลง และราคาทองคำจะมีโอกาสฟื้นตัวต่อไป

ก่อนหน้านี้ วอร์ชได้กล่าวอย่างชัดเจนว่า ธนาคารกลางสหรัฐจะพยายามลดการแถลงนโยบายลงในอนาคต ซึ่งหมายความว่าทุกคำพูดที่เขาพูดต่อสาธารณะจะมีน้ำหนักมากขึ้น สุนทรพจน์ในวันพุธที่เวทีระหว่างประเทศจะเป็นบททดสอบแรกว่าตลาดจะประเมินทิศทางนโยบายการเงินในอนาคตอย่างไร เมื่อพิจารณาจากท่าทีการสื่อสารที่ระมัดระวังมากขึ้นของประธานธนาคารกลางสหรัฐ

ผลกระทบจากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรอาจมีมากกว่าผลกระทบจากสุนทรพจน์ของวอลช์

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนมิถุนายนจะถูกประกาศในเช้าวันพฤหัสบดี และผลกระทบต่อตลาดหลังจากนั้นอาจมากกว่าสุนทรพจน์ของวอร์ชในวันพุธเสียอีก ข้อมูลการจ้างงานเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดสำหรับการกำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรยังคงเกินความคาดหมายหลังจากคำกล่าวที่แข็งกร้าวของวอร์ช มันจะพลิกกลับปัจจัยลบทั้งหมดที่กดดันราคาทองคำมาโดยตลอดในช่วงที่ผ่านมา

หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ จะเป็นการยืนยันว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ สามารถรับมือกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ โอกาสที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจะยังคงอยู่ที่ 64% หรืออาจเพิ่มขึ้นอีก ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐจะยังคงแข็งแกร่ง และราคาทองคำหลังจากที่ร่วงลงอย่างหนักที่สุดในรอบ 13 ปี ก็มีแนวโน้มที่จะลดลงต่อไปในเดือนกรกฎาคม

อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ กลไกตลาดทั้งหมดจะพลิกกลับ สัญญาณของการลดลงของตำแหน่งงานว่างและการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานจะทำให้นักลงทุนตั้งคำถามถึงความจำเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ลดลงและค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงจะเป็นปัจจัยกระตุ้นขาขึ้นที่แท้จริงครั้งแรกในรอบหลายสัปดาห์สำหรับราคาทองคำ

นอกจากจำนวนงานใหม่นอกภาคเกษตรทั้งหมดแล้ว การเติบโตของค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงและอัตราการว่างงานก็มีความสำคัญไม่แพ้กัน แม้ว่าจำนวนงานใหม่จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่หากการเติบโตของค่าจ้างเพิ่มขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อก็จะเพิ่มสูงขึ้น ในทางกลับกัน หากค่าจ้างชะลอตัวลง ก็จะยืนยันว่าเงินเฟ้อกำลังลดลงอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรแยกย่อย เช่นเดียวกับข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรโดยรวม มักมีอิทธิพลต่อการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ประเด็นสำคัญที่ควรจับตาในแนวโน้มตลาดในอนาคต


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

ในอีก 48 ชั่วโมงข้างหน้า ราคาทองคำจะแตะจุดกลับตัวหรืออาจดีดตัวขึ้นเล็กน้อยก่อนที่จะร่วงลงกลับไปอยู่ในมือของฝ่ายขายอีกครั้ง สุนทรพจน์ของนายวอร์ชในวันพุธและการประกาศข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันพฤหัสบดี จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการเคลื่อนไหวของดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ฉุดราคาทองคำลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

ราคาทองคำดีดตัวขึ้นจาก 3,942 ดอลลาร์ในวันอังคาร แต่การซื้อในรอบนี้ยังขาดแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวที่แข็งแกร่ง ราคาทองคำต้องทรงตัวอยู่เหนือ 4,214.30 ดอลลาร์ก่อนที่ตลาดจะเริ่มพิจารณาถึงจุดต่ำสุด และเพื่อให้ถึงระดับนี้ อย่างน้อยหนึ่งในสองเหตุการณ์ต่อไปนี้ต้องส่งสัญญาณขาขึ้นสำหรับทองคำ

สถานการณ์ที่เอื้ออำนวยต่อราคาทองคำมากที่สุดคือ การที่นายวอร์ชมีท่าทีผ่อนคลาย ประกอบกับข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอเกินคาด ซึ่งในกรณีนี้ ราคาทองคำจะมีโอกาสทดสอบระดับแนวต้านด้านบน ในทางกลับกัน หากนายวอร์ชมีท่าทีแข็งกร้าว และข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรดีกว่าที่คาดไว้ ระดับแนวรับระยะยาวที่ 3886.46 ดอลลาร์จะเผชิญกับการทดสอบอีกครั้งจากฝ่ายขาย ทิศทางของดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐในอีกสองวันทำการข้างหน้าเป็นปัจจัยสำคัญเพียงอย่างเดียวที่กำหนดแนวโน้มราคาทองคำในปัจจุบัน