เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 2 กรกฎาคม ในช่วงตลาดเอเชีย ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 162.40 ซึ่งลดลงจากระดับสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ทำไว้เมื่อวานนี้

เงินเยนได้รับแรงหนุนจากสองแหล่ง: ประการแรก ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการ "แทรกแซงอย่างเงียบๆ" โดยกระทรวงการคลังของญี่ปุ่นเพิ่มสูงขึ้น และประการที่สอง ท่าทีของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นายวอร์ช ในการประชุมซินตรานั้นไม่แข็งกร้าวเท่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ประกอบกับข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ ส่งผลให้ดอลลาร์ได้รับแรงกดดันโดยรวม

ขณะนี้ตลาดกำลังจับตาดูรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่จะประกาศในคืนนี้ ซึ่งผลลัพธ์ของรายงานดังกล่าวจะเป็นตัวกำหนดทิศทางระยะสั้นของอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY

"การแทรกแซงอย่างเงียบๆ": การเปลี่ยนกลยุทธ์ของญี่ปุ่นสร้างความตึงเครียดให้กับตลาด

แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ระบุว่า กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นกำลังละทิ้งรูปแบบ "การแทรกแซงเชิงรุก" แบบดั้งเดิม และหันมาใช้กลยุทธ์ "การแทรกแซงเงียบๆ" ที่มีเป้าหมายเฉพาะเจาะจงมากขึ้น โดยมุ่งเป้าไปที่การลดตำแหน่งของนักเก็งกำไรและเพิ่มต้นทุนในการขายชอร์ตเงินเยน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง คัตสึโนบุ คาโตะ ย้ำเมื่อวันพุธว่า ทางการพร้อมอย่างเต็มที่ที่จะตอบสนองต่อสถานการณ์ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้อย่างเหมาะสมตลอดเวลา

การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์นี้หมายความว่าทางการญี่ปุ่นอาจเข้าแทรกแซงอย่างกะทันหัน ทำให้ตลาดตั้งตัวไม่ทัน เพื่อกำจัดสถานะขายชอร์ตเก็งกำไร โดยจงใจหลีกเลี่ยงการกำหนด "เส้นแดงค่าเงิน" ใดๆ ที่อาจกระตุ้นให้เกิดการดำเนินการ วิธีการนี้ทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดระมัดระวังมากขึ้น เพราะไม่รู้ว่าการแทรกแซงจะเกิดขึ้นเมื่อใด หรือราคาที่จะเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการแทรกแซงจะอยู่ที่เท่าใด ความไม่แน่นอนนี่เองที่เป็นอุปสรรค

เป็นที่น่าสังเกตว่า รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เบสแซนต์ และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น คัตสึโนบุ คาโตะ ต่างก็กังวลเกี่ยวกับประเด็นเดียวกัน นั่นคือ อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์/เยน "ดูผิดปกติ" ภายใต้กรอบฉันทามติของกลุ่ม G7 ที่ว่า "อัตราแลกเปลี่ยนควรสะท้อนปัจจัยพื้นฐาน" หากการอ่อนค่าของเยนสะท้อนถึงแรงเก็งกำไรในธุรกรรมซื้อขายระยะยาวมากกว่าการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ เกณฑ์ความชอบธรรมสำหรับการแทรกแซงของกระทรวงการคลังญี่ปุ่นก็จะลดลง

ท่าทีของวอร์ชนั้นไม่แข็งกร้าวอย่างที่คาดไว้ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลง

อีกปัจจัยหนึ่งที่กดดันค่าเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับเงินเยน มาจากตัวเงินดอลลาร์เอง คำปราศรัยของนายวอร์ชที่การประชุมซินตราเมื่อวันพุธนั้นดูผ่อนคลายกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ – เขาไม่ได้ให้คำแนะนำที่ชัดเจนเกี่ยวกับการตัดสินใจด้านนโยบายในเดือนกรกฎาคม หรือส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

แม้ว่าเขาจะยอมรับว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงเกินไป และย้ำถึงความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ต่อเป้าหมาย 2% และความเป็นอิสระของสถาบัน แต่ตลาดได้คาดการณ์ถึงท่าทีที่แข็งกร้าวไว้แล้ว และคำแถลงที่แท้จริงนั้น "ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้" ซึ่งกระตุ้นให้นักลงทุนที่เชื่อมั่นในดอลลาร์ขายทำกำไร

Krishna Guha นักวิเคราะห์จาก Evercore แสดงความคิดเห็นอย่างเหมาะสมว่า "อย่างน้อยที่สุด คำพูดของเขาก็ไม่ได้กระตุ้นให้เกิดการคาดเดาเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม"

ข้อมูลจากสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึง "ความอ่อนแอสองเท่า": ดัชนี ADP และ ISM รวมกันต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ยิ่งทำให้ความเชื่อมั่นในนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ลดลงไปอีก รายงานการจ้างงานของ ADP แสดงให้เห็นว่า การจ้างงานในภาคเอกชนเพิ่มขึ้นเพียง 98,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 113,000 ตำแหน่ง และต่ำกว่าตัวเลขในเดือนก่อนหน้าที่ 122,000 ตำแหน่ง ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (ISM Manufacturing PMI) ลดลงเหลือ 53.3 จาก 54 ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 54 เช่นกัน

ข้อมูลทั้งสองชุดนี้รวมกันแล้วแสดงให้เห็นภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวลงเล็กน้อย แม้ว่าข้อมูลเพียงเดือนเดียวจะไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ แต่ภายใต้กรอบการทำงาน "ที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล" ใหม่ของวอร์ช ข้อมูลที่อ่อนแอลงอย่างต่อเนื่องจะค่อยๆ บั่นทอนรากฐานของความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร: ตัวแปรสำคัญที่สุดในระยะสั้น

รายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ประจำเดือนมิถุนายนที่จะประกาศในคืนนี้จะเป็นตัวกระตุ้นสำคัญต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีตำแหน่งงานใหม่ 110,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.3% เมื่อรวมกับข้อมูล ADP และ ISM ที่อ่อนแอในวันพุธ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรนี้จึงมีความเสี่ยงที่จะปรับตัวลง

นอกจากนี้ การที่กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงหลังจากมีการประกาศข้อมูลหรือไม่นั้น ก็เป็นอีกตัวแปรสำคัญ ฉันทามติของกลุ่ม G7 ที่ว่า "อัตราแลกเปลี่ยนควรสะท้อนปัจจัยพื้นฐาน" หมายความว่า หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรแข็งแกร่ง การแทรกแซงของกระทรวงการคลังก็จะขาดความชอบธรรม เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานสนับสนุนให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ในทางกลับกัน หากข้อมูลอ่อนแอ และดอลลาร์อ่อนค่าลงตามปัจจัยพื้นฐาน มูลค่าเชิงกลยุทธ์ของการแทรกแซงของกระทรวงการคลังก็จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก การแทรกแซงก่อนช่วงวันหยุดยาว ในช่วงที่ข้อมูลอ่อนแอ จะช่วยลดต้นทุนทางการเมืองและเพิ่มประสิทธิภาพให้สูงสุด

จากประสบการณ์ในอดีต การแทรกแซงฝ่ายเดียวมักส่งผลให้ราคาลดลงประมาณ 3.0%-3.5% โดยอิงจากอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ปัจจุบันที่ประมาณ 162.40 ช่วงราคาซื้อที่คาดการณ์ไว้หลังการแทรกแซงจะอยู่ที่ประมาณ 157.10-157.90 ในกรณีที่เกิดขึ้นได้ยากมาก คือมีการแทรกแซงแบบประสานงาน ราคาอาจถูกกดดันลงไปที่ 155.00 โดยตรง

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

จากกราฟรายวัน แนวโน้มขาขึ้นระยะกลางถึงระยะยาวของ USD/JPY ยังคงแข็งแกร่ง หลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ 155.03 ในเดือนพฤษภาคม ราคาได้เริ่มมีแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แสดงให้เห็นถึงแนวรับขาขึ้นมาตรฐาน: ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (MA20) (161.16), ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (MA50) (159.62), ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน (MA100) (158.80) และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (MA200) (156.65) ล้วนอยู่ต่ำกว่าราคา ก่อให้เกิดแนวรับหลายชั้น ราคาทรงตัวอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งหมด โดยจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 162.83 ทำหน้าที่เป็นระดับแนวต้านระยะสั้นที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม แท่งเทียนรายวันแสดงให้เห็นแท่งเทียนโดจิที่มีไส้เทียนด้านบนค่อนข้างยาว ซึ่งควรระมัดระวัง

ในแง่ของตัวชี้วัด เส้น MACD อยู่เหนือแกนศูนย์ DIFF (0.785) ยังคงสูงกว่า DEA (0.701) และแท่งสีแดงยังคงทรงตัว แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังคงดำเนินต่อไป ค่า RSI อยู่ที่ 73.81 ทะลุผ่านเกณฑ์ 70 และเข้าสู่โซนซื้อมากเกินไป แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้นหมดแรงแล้ว และจำเป็นต้องมีการปรับตัวลงเพื่อย่อยกำไร


(กราฟรายวัน USD/JPY, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 13:43 ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 2 กรกฎาคม อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 162.38/39