นี่เป็นรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่น่าตกใจที่สุดที่ปรากฏในวอลล์สตรีทนับตั้งแต่ต้นปี 2026 อย่างไม่ต้องสงสัย

เมื่อเย็นวันพฤหัสบดีตามเวลาปักกิ่ง สำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐฯ (BLS) ได้เผยแพร่ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนมิถุนายน ซึ่งจุดประกายความปั่นป่วนในตลาดการเงินทั่วโลกอย่างรุนแรง

รายงานฉบับนี้ไม่ได้นำเสนอตรรกะที่ชัดเจนแบบขาวดำ แต่กลับนำเสนอรูปแบบที่แปลกประหลาดและก่อให้เกิดความแตกแยกอย่างมาก กล่าวคือ ในด้านหนึ่ง มี "การลดลงอย่างรวดเร็ว" ของจำนวนการรับสมัครรายเดือน และในอีกด้านหนึ่ง มี "การต่อต้านอย่างดื้อรั้น" ในอัตราการว่างงานและการเติบโตของค่าจ้าง

ทันทีที่ข้อมูลถูกเผยแพร่ นักลงทุนที่มองตลาดในแง่บวกและแง่ลบต่างก็ต่อสู้กันอย่างดุเดือด สร้างความเสียหายอย่างหนักต่อท่าทีแข็งกร้าวที่เควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่งสร้างขึ้นในการประชุมที่ซินตรา

ภาพรวมตลาด: ข้อมูลที่ขัดแย้งกันส่งผลให้ตลาดหุ้นวอลล์สตรีทผันผวนไปในสองทิศทาง

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรตามรายงานนี้ แสดงให้เห็นถึงความรุนแรงของคำว่า "แตกแยก" อย่างแท้จริง:

การจ้างงานนอกภาคเกษตร (ชะลอตัวอย่างมาก): มีการเพิ่มงานเพียง 57,000 ตำแหน่ง ลดลงมากกว่าครึ่งจากตัวเลขก่อนหน้าที่ 170,000 ตำแหน่ง (หมายเหตุ: ตัวเลขอย่างเป็นทางการคือ 172,000 ตำแหน่ง) และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 110,000 ตำแหน่งมาก นี่แสดงให้เห็นว่าความตั้งใจในการจ้างงานของบริษัทในสหรัฐฯ กำลังอยู่ในภาวะถดถอย รายงานของ ADP ที่ระบุว่ามีการจ้างงานใหม่เพียง 98,000 ตำแหน่ง ซึ่งถูกตลาดวิพากษ์วิจารณ์เมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา ไม่ใช่สัญญาณเตือนที่ผิดพลาด แต่เป็นลางบอกเหตุที่แท้จริงของการถึงจุดสูงสุดในภาคอุตสาหกรรม

อัตราการว่างงาน (กลับตัวแข็งค่าขึ้น): แม้ว่าการจ้างงานจะลดลงอย่างมาก แต่น่าประหลาดใจที่อัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.2% ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 4.3% และแคบกว่าตัวเลขก่อนหน้านี้เสียอีก นี่แสดงให้เห็นว่าแม้บริษัทต่างๆ จะไม่ได้จ้างงานเพิ่ม แต่ตลาดแรงงานยังคงอยู่ในภาวะ "ขาดแคลนแรงงาน" เนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงในอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงาน

อัตราการเติบโตของค่าจ้าง (ความคงตัวของอัตราเงินเฟ้อ): อยู่ที่ 3.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้และสูงกว่าค่าก่อนหน้าที่ 3.4% หมายความว่าถึงแม้บริษัทต่างๆ จะลดจำนวนพนักงานลง แต่ก็ยังคงปรับขึ้นเงินเดือนเพื่อรักษาพนักงานหลักไว้ และแรงกดดันจากอัตราเงินเฟ้อด้านค่าจ้างก็ยังไม่ลดลง

มุมมองล่าสุดจากสถาบันการเงินในวอลล์สตรีท: การปะทะกันอย่างดุเดือดระหว่างกลุ่มที่เชื่อว่าเศรษฐกิจจะถดถอยและกลุ่มที่เชื่อว่าเศรษฐกิจจะชะงักงันและเงินเฟ้อ

หลังจากมีการเผยแพร่ข้อมูล นักวิเคราะห์จากธนาคารเพื่อการลงทุนและสถาบันวิจัยชั้นนำในวอลล์สตรีทต่างแสดงความคิดเห็นที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนในทันที:

"นักวิเคราะห์ภาวะเศรษฐกิจถดถอยมองว่าการลงจอดอย่างรุนแรงเป็นเรื่องร้ายแรง": การจ้างงานใหม่ 57,000 ตำแหน่ง เป็นสัญญาณเตือนภัยที่ดังสนั่น ในรายงานล่าสุด ทีมกลยุทธ์มหภาคของโกลด์แมน แซคส์ ชี้ให้เห็นว่า "ต้องยอมรับว่า การลดลงอย่างรวดเร็วของจำนวนการจ้างงานใหม่ในเดือนเดียว เป็นหลักฐานที่แน่ชัดของการชะลอตัวอย่างรวดเร็วในตลาดแรงงาน"

แม้ว่าอัตราการว่างงานที่ต่ำเพียง 4.2% จะช่วยบรรเทาความกังวลได้บ้าง แต่การชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัดในการจ้างงานของภาคธุรกิจบ่งชี้ว่า ผลกระทบสะสมจากนโยบายอัตราดอกเบี้ยสูงในอดีตกำลังแทรกซึมเข้าสู่เศรษฐกิจที่แท้จริงอย่างรวดเร็ว และควรนำเรื่องการลดราคาอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนกลับมาพิจารณาอีกครั้ง

สถาบันวิจัยเศรษฐศาสตร์มหภาคชื่อดังอย่าง Yardeni Research เคยเสนอทัศนะที่ค่อนข้างระมัดระวังและวิตกกังวลมากกว่านี้ โดยระบุว่า หากเกิดการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ควรระมัดระวัง เพราะอาจกลายเป็นสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดของ "ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันแบบคลาสสิก" ซึ่งไม่ใช่การตกต่ำอย่างรุนแรงของเศรษฐกิจแต่อย่างใด แต่เป็นสัญญาณทั่วไปของภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน

ภาคธุรกิจกำลังลดการจ้างงานเนื่องจากต้นทุนสูง แต่ต้นทุนแรงงานยังคงเพิ่มสูงขึ้น การรวมกันของปัจจัยเหล่านี้เป็นปัญหาใหญ่สำหรับธนาคารกลาง และธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจถูกบังคับให้คงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไป

การปรับโครงสร้างกลยุทธ์ของเฟด: "การป้องกันซินตรา" ของวอร์ชเผชิญกับการทรยศของข้อมูล

ข้อมูลที่น่าอับอายอย่างยิ่งนี้ได้ทำให้เควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบาก

เมื่อวานนี้เอง วอร์ชได้กล่าวสุนทรพจน์ต่อสาธารณะครั้งสำคัญเป็นครั้งที่สองนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง ณ การประชุมซินตราของธนาคารกลางยุโรป

เขาประกาศอย่างเยือกเย็นต่อตลาดทั้งหมดว่า ธนาคารกลางสหรัฐจะปกป้อง "ความเป็นอิสระทางการเมือง" ของตนจนถึงที่สุด โดยมี "การปรับเสถียรภาพราคา 2%" เป็นเป้าหมายหลัก

เขายังวิพากษ์วิจารณ์ข้อมูลสถิติของรัฐบาลต่อสาธารณะว่าล้าสมัยและมีปัญหา (พร้อมขู่ว่าจะสร้างระบบข้อมูลแบบเรียลไทม์ที่แม่นยำกว่าภายในหนึ่งปี) เพื่อพิสูจน์ว่าถึงแม้เจ้าหน้าที่ครึ่งหนึ่งในแผนภาพจุดเดือนมิถุนายนจะสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ และตลาดกำลังเดิมพันอย่างหนักกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน (ก่อนหน้านี้มีความน่าจะเป็นอยู่ที่ 67%) แต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็ยังมีความมั่นใจที่จะรักษาสถานะ "อัตราดอกเบี้ยสูงเพื่อป้องกันความเสี่ยง" ไว้ต่อไป

แต่ตัวเลข 57,000 ในวันนี้ ถือเป็น "การตบหน้าอย่างแรง" สำหรับเจ้าหน้าที่ฝ่ายสนับสนุนสงคราม

ราคาแบบเรียลไทม์ของเครื่องมือ CME FedWatch ร่วงลงอย่างรวดเร็วภายในห้านาทีหลังจากมีการเผยแพร่ข้อมูล ส่งผลให้โอกาสที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงไปอย่างมากในทันที

วอลล์สตรีทเริ่มตระหนักแล้วว่า หากวอร์ริชเพิกเฉยต่อการสูญเสียงาน 57,000 ตำแหน่ง ในความพยายามที่จะต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเผชิญกับความเสี่ยงอย่างแท้จริงที่จะชะงักงัน

ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี การพักตัวของเงินเยน และกระแสความต้องการที่หลบภัยทางภูมิศาสตร์การเมือง

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ข้อมูลที่ไม่สอดคล้องกันนี้ได้กระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาอย่างรวดเร็วและในระยะสั้นในลักษณะ "คล้ายพัด" (มีการกวาดคำสั่งซื้อขายทั้งสองด้าน)

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ผันผวนลง: ทันทีหลังจากมีการประกาศข้อมูล ดัชนีร่วงลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากตัวเลขที่ต่ำกว่าคาดที่ 57,000 ซึ่งทดสอบระดับต่ำสุดของช่วงการซื้อขายที่ 100.58 โดยตรง

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากอัตราการว่างงานที่ยังคงสูง (4.2%) และค่าจ้าง (3.5%) ดัชนีดอลลาร์สหรัฐจึงฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากแตะระดับต่ำสุด แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังต่อสู้กันระหว่าง "การเก็งกำไรจากท่าทีผ่อนคลายของเฟด" และ "ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน" เส้นกลางของช่องแนวโน้มขาลงระยะยาวตั้งแต่ปี 2022 ถึง 2026 กำลังเผชิญกับการต่อสู้ที่ดุเดือดเพื่อความอยู่รอดในขณะนี้


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เงินเยนของญี่ปุ่นได้รับโอกาสที่ดีขึ้นอย่างมาก หลังจากที่ก่อนหน้านี้ได้รับผลกระทบจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น และร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 162 เยนได้รับการปิดสถานะขายชั่วคราวเนื่องจากการลดลงอย่างรวดเร็วของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อันเป็นผลมาจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอเกินคาด

อย่างไรก็ตาม เรื่องนี้ไม่ได้ทำให้กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นประมาทจนเกินไป ตราบใดที่อัตราการว่างงานและค่าจ้างของสหรัฐฯ ยังไม่ลดลงอย่างแท้จริง ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็ไม่น่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมีนัยสำคัญ แรงกดดันในการขายเงินเยนในระยะยาวก็ยังคงอยู่ และภัยคุกคามจากการแทรกแซงของธนาคารกลางก็ยังคงแขวนอยู่เหนือญี่ปุ่น

กระแสทางการเมืองระหว่างประเทศและการต่อสู้เพื่อเงินดอลลาร์ปิโตรเลียม: เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะส่งผลลบต่อเงินดอลลาร์ แต่กระแสที่เกิดขึ้นล่าสุดในตะวันออกกลาง (เช่น การเจรจาแลกเปลี่ยนเงินดีร์แฮมและหยวนในช่องแคบฮอร์มุซ และความชะงักงันของการเจรจาทางอ้อมระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในโดฮา) ยังคงให้การสนับสนุน "สินทรัพย์ปลอดภัย" ในระยะยาวแก่ทองคำและเงินดอลลาร์

นี่คือเหตุผลที่ทำให้ดอลลาร์ไม่ร่วงลงอย่างรวดเร็วและรุนแรงจากความตื่นตระหนก แม้ว่าข้อมูลจะแสดงให้เห็นว่าค่าเงินดอลลาร์อ่อนลงก็ตาม

สรุป: นักลงทุนควรรับมือกับข้อมูลที่ขัดแย้งกันอย่างไร?

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนมิถุนายนไม่ได้ให้คำตอบที่ชัดเจน แต่กลับใช้ตัวเลขที่ขัดแย้งกันสามตัว ได้แก่ 57,000, 4.2% และ 3.5% เพื่อผลักดันตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศให้เข้าสู่ภาวะผันผวนที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น

สำหรับนักลงทุน การหลีกเลี่ยงการไล่ตามกระแสอย่างไม่ลืมหูลืมตาในคืนนี้เป็นสิ่งสำคัญ ตัวเลขการจ้างงานที่ลดลงอย่างมากบ่งชี้ถึงการปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญของ "เพดาน" ของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่อัตราการว่างงานและค่าจ้างที่แข็งแกร่งได้เสริมความแข็งแกร่งให้กับ "ฐาน" ของดัชนีดังกล่าว

ในระยะสั้น ตลาดจะเข้าสู่ช่วง "การปรับแก้ข้อมูล" และเราควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการตีความข้อมูลที่ผสมผสานกันนี้โดยเจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในช่วงครึ่งหลังของคืนนี้ ในตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยข่าวสารและมีการใช้เลเวอเรจสูงขึ้น การควบคุมความเสี่ยงของตำแหน่งการลงทุนอย่างเข้มงวดและการปรับอัตราส่วนของขนาดตำแหน่งการลงทุนต่อเงินทุนในบัญชีให้อยู่ในระดับที่ปลอดภัยยังคงเป็นกฎเดียวสำหรับการอยู่รอดในช่วงที่ตลาดฟอเร็กซ์ผันผวนในคืนนี้

ณ เวลา 20:52 ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 100.67