เมื่อวันศุกร์ที่ 3 กรกฎาคม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มดิบสำหรับการส่งมอบเดือนกันยายนในตลาดซื้อขายอนุพันธ์ของมาเลเซียเผชิญแรงกดดันอย่างมาก โดยลดลง 23 ริงกิต เหลือ 4,483 ริงกิตต่อตัน เนื่องจากวันหยุดวันประกาศอิสรภาพของสหรัฐฯ ทำให้ตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโกปิดทำการ และการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ในเอเชียขาดการชี้นำโดยตรงจากตลาดต่างประเทศ สัญญาน้ำมันปาล์มในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนลดลง 0.95% และสัญญาน้ำมันถั่วเหลืองลดลงเล็กน้อย 0.2% โดยความอ่อนแอในตลาดน้ำมันพืชในประเทศส่งผลกระทบต่อตลาดมาเลเซียพร้อมกัน

การคาดการณ์เกี่ยวกับการผลิตที่เพิ่มขึ้นและการสะสมสินค้าคงคลังจะส่งผลให้ราคาสินค้าลดลงในระยะสั้น

ปัจจัยหลักที่ทำให้ตลาดตกต่ำมาจากความกังวลเกี่ยวกับ ปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้นและสินค้าคงคลังที่สะสมมากขึ้น เดวิด อิง ผู้ค้าจากไอซ์เบิร์ก เอ็กซ์ ในกรุงกัวลาลัมเปอร์ กล่าวว่า ตลาดอาจกังวลเกี่ยวกับปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้นและสินค้าคงคลังที่สะสมมากขึ้น เนื่องจากรายงานสำคัญเกี่ยวกับผลผลิตที่จะเผยแพร่ในสัปดาห์หน้า ซึ่งจะสะท้อนสถานการณ์ด้านอุปสงค์และอุปทานอย่างครอบคลุม รายงานนี้หมายถึงข้อมูลอุปสงค์และอุปทานเดือนมิถุนายนที่จะเผยแพร่ในสัปดาห์หน้าโดยคณะกรรมการปาล์มน้ำมันมาเลเซีย ผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่คาดว่าสินค้าคงคลังในเดือนมิถุนายนจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยปริมาณการผลิตที่แข็งแกร่งจะมากกว่าการเติบโตของอุปสงค์อย่างมีนัยสำคัญ

อนิลกุมาร์ บากานี หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของกลุ่มบริษัทซันวิน กล่าวเพิ่มเติมว่า ราคาน้ำมันปาล์มดิบล่วงหน้าลดลง เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดกำลังพิจารณาถึงความคาดหวังเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของการผลิตที่อาจเกิดขึ้นและการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลัง ขณะที่ความอ่อนแอของราคาน้ำมันปาล์มต้าเหลียนล่วงหน้าก็ส่งผลให้ราคาลดลงเช่นกัน จากมุมมองตามฤดูกาล เอเชียตะวันออกเฉียงใต้เข้าสู่ช่วงการผลิตสูงตามปกติในไตรมาสที่สาม หากการขาดแคลนแรงงานไม่เลวร้ายลง แรงกดดันด้านอุปทานจะค่อยๆ ปรากฏขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบันได้สะท้อนถึงความคาดหวังการผลิตที่เพิ่มขึ้นแล้ว และควรระมัดระวังเกี่ยวกับความคลาดเคลื่อนที่อาจเกิดขึ้นระหว่างรายงานและความคาดหวัง

ปริมาณอุปทานที่จำกัดและความเสี่ยงจากสภาพอากาศช่วยบรรเทาผลกระทบจากการลดลง

แม้ว่าในระยะสั้นจะมีแนวโน้มขาลง แต่ปัจจัยสนับสนุนในระยะกลางถึงระยะยาวหลายประการได้ช่วยป้องกันไม่ให้ราคาลดลงไปมากกว่านี้ อนิลกุมาร์ บากานีเน้นย้ำเพิ่มเติมว่า ข้อกำหนดการผสมไบโอดีเซล 50% ของอินโดนีเซียคาดว่าจะทำให้ปริมาณการส่งออกน้ำมันปาล์มอยู่ในระดับที่จำกัด ในขณะที่การหารือเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะเกิด ปรากฏการณ์เอลนีโญขั้นรุนแรง ในฤดูกาลนี้ก็เป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนราคาเช่นกัน นโยบาย B50 ของอินโดนีเซียทำให้ปริมาณน้ำมันปาล์มจำนวนมากถูกจำกัดไว้สำหรับการใช้เป็นเชื้อเพลิงภายในประเทศ ซึ่งส่งผลให้ปริมาณการส่งออกลดลง ช่องว่างความต้องการนี้อาจเปลี่ยนไปที่มาเลเซีย ซึ่งจะช่วยชดเชยแรงกดดันจากสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นได้บ้าง

ในส่วนของสภาพอากาศ แม้ว่าหน่วยงานด้านอุตุนิยมวิทยาหลักๆ ยังไม่ได้ข้อสรุป แต่การพูดคุยเกี่ยวกับปรากฏการณ์เอลนีโญขั้นรุนแรงก็เพียงพอที่จะทำให้นักลงทุนสามารถคงค่าความเสี่ยงไว้สำหรับผลตอบแทนระยะยาวได้ หากอุณหภูมิของทะเลที่ผิดปกติยังคงเกิดขึ้นในพื้นที่สำคัญ การผลิตในปีหน้าอาจเผชิญกับการหยุดชะงักอย่างมาก ซึ่งจะช่วยสนับสนุนสัญญาซื้อขายระยะยาวได้บ้าง

ภาคพลังงานก็ส่งสัญญาณเชิงบวกเช่นกัน ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยก่อนวันหยุดยาว โดยได้รับการสนับสนุนจากความหวังในแง่ดีอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับความพยายามของสหรัฐฯ และอิหร่านในการบรรลุสันติภาพในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันดิบที่แข็งค่าขึ้นทำให้ปาล์มน้ำมันมีความน่าสนใจมากขึ้นในฐานะวัตถุดิบสำหรับไบโอดีเซล ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อความต้องการใช้ทดแทนดีเซล อย่างไรก็ตาม การแข็งค่าของเงินริงกิตได้ หักล้างผลประโยชน์ภายนอกเหล่านี้บางส่วน โดยเงินริงกิตแข็งค่าขึ้น 0.29% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันนั้น ทำให้ต้นทุนการนำเข้าเพิ่มขึ้นเล็กน้อยสำหรับผู้ซื้อที่ชำระเงินด้วยสกุลเงินต่างประเทศ

ตรรกะที่ตามมาและข้อสังเกตที่สำคัญ

ตลาดในปัจจุบันกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากปัจจัยจริงและการคาดการณ์ถึงแรงหนุน ในระยะสั้น การตรวจสอบข้อมูลการผลิตและสินค้าคงคลังจะเป็นตัวกำหนดทิศทาง หากรายงานในสัปดาห์หน้าแสดงให้เห็นว่าสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเกินความคาดหมายของตลาด ราคาฟิวเจอร์สอาจแสวงหาแรงหนุนจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน หากข้อมูลการส่งออกแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่ไม่คาดคิดและการสะสมสินค้าคงคลังค่อนข้างน้อย การซื้อคืนสถานะขายอาจผลักดันให้ราคาดีดตัวขึ้น ในระยะกลาง การดำเนินนโยบายไบโอดีเซลของอินโดนีเซียและการพัฒนาของรูปแบบสภาพอากาศจะเป็นตัวแปรสำคัญในการเปลี่ยนแปลงสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน จำเป็นต้องให้ความสนใจเป็นพิเศษว่าปริมาณน้ำฝนที่ผิดปกติในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่ และอัตราจริงที่โครงการ B50 ทำให้สินค้าคงคลังภายในประเทศของอินโดนีเซียลดลง ในช่วงวันหยุดยาวที่ไม่มีคำแนะนำจากตลาดภายนอกฝ่ายเดียว ราคาน้ำมันปาล์มจึงยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ เพื่อรอรับฟังข่าวสารเพิ่มเติม การตัดสินใจทิศทางจะเกิดขึ้นหลังจากมีการเผยแพร่ข้อมูลสำคัญในสัปดาห์หน้า

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: เหตุใดราคาน้ำมันปาล์มจึงลดลงในวันที่ 3 กรกฎาคม?
A: ในวันนั้น สัญญาน้ำมันปาล์มเดือนกันยายนในตลาดซื้อขายอนุพันธ์มาเลเซียลดลง 23 ริงกิต สาเหตุหลักมาจากราคาที่ตลาดคาดการณ์ไว้ล่วงหน้าเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของผลผลิตและการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังในรายงานอุปสงค์และอุปทานของคณะกรรมการน้ำมันปาล์มมาเลเซียที่จะออกมาในสัปดาห์หน้า ขณะเดียวกัน เมื่อตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์กลาง (CBOT) ปิดทำการ สัญญาน้ำมันปาล์มต้าเหลียนก็อ่อนตัวลงเช่นกัน ซึ่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันในการขายเนื่องจากการบรรจบกันของความเชื่อมั่นในตลาด

ถาม: ปัจจัยหลักอะไรบ้างที่กำลังกดดันราคาน้ำมันปาล์มอยู่ในขณะนี้?
A: แรงกดดันหลักมาจากการคาดการณ์ว่าการผลิตและการสะสมสินค้าคงคลังจะเพิ่มขึ้น โดยทั่วไปตลาดคาดว่าสินค้าคงคลังของมาเลเซียจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาเดียวกันในเดือนมิถุนายน โดยการเติบโตของการผลิตจะแซงหน้าการเติบโตของความต้องการ นอกจากนี้ การแข็งค่าของเงินริงกิตยังทำให้ความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออกลดลงเล็กน้อย

ถาม: นโยบายไบโอดีเซล B50 ของอินโดนีเซียส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างไร?
A: ข้อกำหนดบังคับของอินโดนีเซียในการผสมน้ำมันปาล์ม 50% ส่งผลให้ปริมาณน้ำมันปาล์มส่วนใหญ่ถูกจำกัดอยู่ในภาคเชื้อเพลิงภายในประเทศ ทำให้ปริมาณน้ำมันปาล์มที่ส่งออกได้ของประเทศลดลง การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ความต้องการบางส่วนย้ายไปมาเลเซีย ซึ่งช่วยจำกัดการลดลงของราคาและทำหน้าที่เป็นตัวช่วยสำคัญสำหรับตลาด

ถาม: การอภิปรายเรื่องปรากฏการณ์ซูเปอร์เอลนีโญมีความหมายอย่างไรต่ออุตสาหกรรมน้ำมันปาล์ม?
A: แม้ว่าปรากฏการณ์เอลนีโญขั้นรุนแรงจะยังไม่เกิดขึ้นจริง แต่การพูดคุยในตลาดเกี่ยวกับเรื่องนี้ได้สร้างความเสี่ยงด้านสภาพอากาศขึ้นมา หากเกิดขึ้นจริง อาจนำไปสู่ภัยแล้งในภูมิภาคผลิตผลทางการเกษตรในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งจะส่งผลเสียต่อผลผลิตในระยะยาว ความคาดหวังนี้กำลังจำกัดการลดลงของราคาที่รุนแรงกว่านี้ในขณะนี้

ถาม: เราควรให้ความสำคัญกับรายงานและตัวชี้วัดใดต่อไป?
A: ประเด็นเร่งด่วนที่สุดคือข้อมูลอุปสงค์และอุปทานของคณะกรรมการปาล์มน้ำมันมาเลเซียประจำเดือนมิถุนายนที่จะประกาศในสัปดาห์หน้า เราต้องจับตาดูว่าผลผลิต การส่งออก และสินค้าคงคลังจริงจะแตกต่างจากที่คาดการณ์ไว้หรือไม่ หลังจากนั้น เราต้องติดตามความคืบหน้าของการดำเนินงานตามแผน B50 ของอินโดนีเซีย ปริมาณน้ำฝนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และการประเมินล่าสุดของปรากฏการณ์เอลนีโญจากหน่วยงานด้านอุตุนิยมวิทยาหลักๆ อย่างต่อเนื่อง