Kỳ vọng về sản lượng tăng cao đã gây áp lực lên giá dầu cọ Malaysia, trong khi giá dầu B50 của Indonesia và rủi ro thời tiết đã tạo ra mức giá sàn cho sự tăng giá.
2026-07-03 19:57:42
Vào thứ Sáu (ngày 3 tháng 7), giá dầu cọ thô kỳ hạn giao tháng 9 trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia chịu áp lực đáng kể, giảm 23 ringgit xuống còn 4.483 ringgit/tấn. Do kỳ nghỉ lễ Quốc khánh Mỹ, Sàn giao dịch hàng hóa Chicago đóng cửa, và giao dịch điện tử châu Á thiếu tín hiệu trực tiếp từ thị trường nước ngoài. Hợp đồng dầu cọ trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên giảm 0,95%, và hợp đồng dầu đậu nành giảm nhẹ 0,2%, trong đó sự suy yếu của thị trường dầu ăn trong nước đồng thời tác động đến thị trường Malaysia.
Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự suy giảm của thị trường xuất phát từ những lo ngại tập trung vào việc sản lượng tăng cao và lượng hàng tồn kho tích lũy . David Ng, một nhà giao dịch tại Iceberg X ở Kuala Lumpur, cho biết thị trường có thể lo ngại về việc sản lượng tăng và lượng hàng tồn kho tích lũy do báo cáo mùa vụ quan trọng sẽ được công bố vào tuần tới, phản ánh toàn diện tình hình cung cầu. Báo cáo này đề cập đến dữ liệu cung cầu tháng 6 sẽ được công bố vào tuần tới bởi Hội đồng Dầu cọ Malaysia. Hầu hết các nhà tham gia thị trường dự đoán lượng hàng tồn kho tháng 6 sẽ tăng lên mức cao kỷ lục trong cùng kỳ, với sản lượng mạnh mẽ vượt trội so với tăng trưởng nhu cầu.
Ông Anilkumar Bagani, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa tại Tập đoàn Sunvin, chỉ ra thêm rằng giá dầu cọ thô kỳ hạn giảm do các nhà tham gia thị trường đang cân nhắc kỳ vọng về khả năng tăng sản lượng và sự gia tăng tồn kho, trong khi sự suy yếu của giá dầu cọ kỳ hạn tại Đại Liên cũng gây áp lực giảm. Xét theo mùa vụ, Đông Nam Á bước vào chu kỳ sản xuất cao điểm truyền thống vào quý 3. Nếu tình trạng thiếu lao động không trở nên trầm trọng hơn, áp lực về phía cung sẽ dần dần xuất hiện. Tuy nhiên, giá hiện tại phần lớn đã phản ánh kỳ vọng tăng sản lượng, và cần thận trọng đối với những khác biệt tiềm tàng giữa báo cáo và kỳ vọng.
Mặc dù tâm lý thị trường ngắn hạn có phần bi quan, nhưng một số yếu tố hỗ trợ trung và dài hạn đã ngăn chặn sự sụt giảm sâu hơn nữa của giá cả. Ông Anilkumar Bagani nhấn mạnh thêm rằng quy định pha trộn 50% nhiên liệu sinh học (B50) của Indonesia dự kiến sẽ khiến nguồn cung dầu cọ xuất khẩu khan hiếm, trong khi các cuộc thảo luận về khả năng xảy ra hiện tượng siêu El Niño trong mùa này cũng đang tạo ra một lớp đệm cho giá cả. Chính sách B50 của Indonesia đã khóa một lượng lớn dầu cọ vào sử dụng làm nhiên liệu trong nước, làm giảm nguồn cung xuất khẩu. Khoảng trống nhu cầu này có thể chuyển sang Malaysia, bù đắp một phần áp lực từ lượng tồn kho tăng cao.
Về thời tiết, mặc dù các cơ quan khí tượng lớn vẫn chưa đưa ra kết luận cuối cùng, nhưng những cuộc thảo luận về hiện tượng siêu El Niño đủ để cho phép các nhà giao dịch duy trì mức phí bảo hiểm rủi ro cho sản lượng dài hạn. Nếu nhiệt độ nước biển bất thường tiếp diễn ở các khu vực trọng điểm, sản lượng năm tới có thể phải đối mặt với những gián đoạn đáng kể, từ đó hỗ trợ phần nào cho các hợp đồng dài hạn.
Lĩnh vực năng lượng cũng phát đi những tín hiệu tích cực. Giá dầu thô tăng nhẹ trước kỳ nghỉ lễ dài, được hỗ trợ bởi sự lạc quan thận trọng xung quanh những nỗ lực của Mỹ và Iran nhằm đạt được hòa bình ở Trung Đông. Giá dầu thô tăng mạnh đã cải thiện sức hấp dẫn tương đối của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học, có lợi cho nhu cầu thay thế dầu diesel. Tuy nhiên, sự tăng giá của đồng ringgit đã phần nào bù đắp những lợi ích bên ngoài này; đồng ringgit tăng giá 0,29% so với đô la Mỹ trong ngày, làm tăng nhẹ chi phí nhập khẩu đối với người mua thanh toán bằng ngoại tệ.
Thị trường hiện đang bị giằng co giữa áp lực thực tế và sự hỗ trợ kỳ vọng. Trong ngắn hạn, việc xác minh dữ liệu sản xuất và tồn kho sẽ chi phối nhịp độ thị trường. Nếu báo cáo tuần tới cho thấy lượng tồn kho tăng vượt quá kỳ vọng của thị trường, giá dầu tương lai có thể tiếp tục tìm kiếm sự hỗ trợ từ chi phí biên; ngược lại, nếu dữ liệu xuất khẩu cho thấy sự phục hồi bất ngờ và lượng tồn kho tích lũy tương đối nhẹ, việc mua bù vị thế bán khống có thể thúc đẩy sự phục hồi. Trong trung hạn, việc thực hiện chính sách nhiên liệu sinh học của Indonesia và sự phát triển của các hình thái thời tiết sẽ là những biến số quan trọng trong việc đảo ngược cán cân cung cầu. Cần đặc biệt chú ý đến việc liệu lượng mưa bất thường ở Đông Nam Á có tiếp tục hay không, và tốc độ thực tế mà chương trình B50 làm giảm lượng tồn kho trong nước của Indonesia. Trong bối cảnh thiếu hướng dẫn thị trường bên ngoài đơn phương trong thời gian giao dịch nghỉ lễ, giá dầu cọ tạm thời duy trì mô hình dao động trong phạm vi hẹp, tiếp nhận các thông tin nhỏ; hướng đi sẽ được xác định sau khi các dữ liệu quan trọng được công bố vào tuần tới.
Hỏi: Tại sao giá dầu cọ giảm vào ngày 3 tháng 7?
A: Vào ngày hôm đó, hợp đồng dầu cọ tháng 9 trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia đã giảm 23 ringgit, chủ yếu do thị trường định giá trước các kỳ vọng về việc sản lượng tăng và lượng tồn kho tăng vọt trong báo cáo cung cầu tuần tới của Hội đồng Dầu cọ Malaysia. Trong khi đó, do CBOT đóng cửa, giá dầu cọ tương lai Đại Liên cũng suy yếu, làm gia tăng áp lực bán do tâm lý thị trường đồng nhất.
Hỏi: Những yếu tố cốt lõi nào hiện đang kìm hãm giá dầu cọ?
A: Áp lực chính đến từ dự báo về sự gia tăng sản lượng và tích lũy hàng tồn kho. Thị trường nói chung dự đoán hàng tồn kho của Malaysia sẽ leo lên mức cao kỷ lục trong cùng kỳ tháng 6, với tốc độ tăng trưởng sản lượng vượt xa tốc độ tăng trưởng nhu cầu. Hơn nữa, sự tăng giá của đồng ringgit đã làm suy yếu nhẹ khả năng cạnh tranh xuất khẩu.
Hỏi: Chính sách nhiên liệu sinh học B50 của Indonesia ảnh hưởng đến thị trường như thế nào?
A: Quy định bắt buộc pha trộn 50% dầu cọ của Indonesia đã khiến một phần lớn nguồn cung bị giữ lại trong ngành nhiên liệu nội địa, làm giảm lượng dầu cọ xuất khẩu của nước này. Sự thay đổi này đã chuyển một phần nhu cầu sang Malaysia, từ đó hạn chế rủi ro giảm giá và đóng vai trò như một vùng đệm quan trọng cho thị trường.
Hỏi: Cuộc thảo luận về hiện tượng Siêu El Niño có ý nghĩa gì đối với ngành dầu cọ?
A: Mặc dù hiện tượng này chưa thành hiện thực, nhưng các cuộc thảo luận trên thị trường về siêu El Niño đã tạo ra một khoản phí bảo hiểm rủi ro thời tiết. Nếu nó xảy ra, nó có thể dẫn đến hạn hán ở các khu vực sản xuất Đông Nam Á, gây thiệt hại cho năng suất dài hạn. Kỳ vọng này hiện đang hạn chế sự sụt giảm giá mạnh hơn.
Hỏi: Chúng ta nên tập trung vào những báo cáo và chỉ số nào tiếp theo?
A: Vấn đề cấp bách nhất là dữ liệu cung cầu tháng 6 của Hội đồng Dầu cọ Malaysia vào tuần tới. Chúng ta cần theo dõi sát sao xem sản lượng thực tế, xuất khẩu và tồn kho có chênh lệch so với dự kiến hay không. Sau đó, chúng ta cần liên tục giám sát tiến độ thực hiện chương trình B50 của Indonesia, lượng mưa ở Đông Nam Á và các đánh giá mới nhất về hiện tượng El Niño của các cơ quan khí tượng lớn.
Việc gia tăng sản lượng và kỳ vọng tích trữ hàng tồn kho đang tạo áp lực giảm giá trong ngắn hạn.
Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự suy giảm của thị trường xuất phát từ những lo ngại tập trung vào việc sản lượng tăng cao và lượng hàng tồn kho tích lũy . David Ng, một nhà giao dịch tại Iceberg X ở Kuala Lumpur, cho biết thị trường có thể lo ngại về việc sản lượng tăng và lượng hàng tồn kho tích lũy do báo cáo mùa vụ quan trọng sẽ được công bố vào tuần tới, phản ánh toàn diện tình hình cung cầu. Báo cáo này đề cập đến dữ liệu cung cầu tháng 6 sẽ được công bố vào tuần tới bởi Hội đồng Dầu cọ Malaysia. Hầu hết các nhà tham gia thị trường dự đoán lượng hàng tồn kho tháng 6 sẽ tăng lên mức cao kỷ lục trong cùng kỳ, với sản lượng mạnh mẽ vượt trội so với tăng trưởng nhu cầu.
Ông Anilkumar Bagani, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa tại Tập đoàn Sunvin, chỉ ra thêm rằng giá dầu cọ thô kỳ hạn giảm do các nhà tham gia thị trường đang cân nhắc kỳ vọng về khả năng tăng sản lượng và sự gia tăng tồn kho, trong khi sự suy yếu của giá dầu cọ kỳ hạn tại Đại Liên cũng gây áp lực giảm. Xét theo mùa vụ, Đông Nam Á bước vào chu kỳ sản xuất cao điểm truyền thống vào quý 3. Nếu tình trạng thiếu lao động không trở nên trầm trọng hơn, áp lực về phía cung sẽ dần dần xuất hiện. Tuy nhiên, giá hiện tại phần lớn đã phản ánh kỳ vọng tăng sản lượng, và cần thận trọng đối với những khác biệt tiềm tàng giữa báo cáo và kỳ vọng.
Nguồn cung khan hiếm và rủi ro thời tiết đã làm giảm bớt tác động của sự sụt giảm.
Mặc dù tâm lý thị trường ngắn hạn có phần bi quan, nhưng một số yếu tố hỗ trợ trung và dài hạn đã ngăn chặn sự sụt giảm sâu hơn nữa của giá cả. Ông Anilkumar Bagani nhấn mạnh thêm rằng quy định pha trộn 50% nhiên liệu sinh học (B50) của Indonesia dự kiến sẽ khiến nguồn cung dầu cọ xuất khẩu khan hiếm, trong khi các cuộc thảo luận về khả năng xảy ra hiện tượng siêu El Niño trong mùa này cũng đang tạo ra một lớp đệm cho giá cả. Chính sách B50 của Indonesia đã khóa một lượng lớn dầu cọ vào sử dụng làm nhiên liệu trong nước, làm giảm nguồn cung xuất khẩu. Khoảng trống nhu cầu này có thể chuyển sang Malaysia, bù đắp một phần áp lực từ lượng tồn kho tăng cao.
Về thời tiết, mặc dù các cơ quan khí tượng lớn vẫn chưa đưa ra kết luận cuối cùng, nhưng những cuộc thảo luận về hiện tượng siêu El Niño đủ để cho phép các nhà giao dịch duy trì mức phí bảo hiểm rủi ro cho sản lượng dài hạn. Nếu nhiệt độ nước biển bất thường tiếp diễn ở các khu vực trọng điểm, sản lượng năm tới có thể phải đối mặt với những gián đoạn đáng kể, từ đó hỗ trợ phần nào cho các hợp đồng dài hạn.
Lĩnh vực năng lượng cũng phát đi những tín hiệu tích cực. Giá dầu thô tăng nhẹ trước kỳ nghỉ lễ dài, được hỗ trợ bởi sự lạc quan thận trọng xung quanh những nỗ lực của Mỹ và Iran nhằm đạt được hòa bình ở Trung Đông. Giá dầu thô tăng mạnh đã cải thiện sức hấp dẫn tương đối của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học, có lợi cho nhu cầu thay thế dầu diesel. Tuy nhiên, sự tăng giá của đồng ringgit đã phần nào bù đắp những lợi ích bên ngoài này; đồng ringgit tăng giá 0,29% so với đô la Mỹ trong ngày, làm tăng nhẹ chi phí nhập khẩu đối với người mua thanh toán bằng ngoại tệ.
Lý luận tiếp theo và những quan sát chính
Thị trường hiện đang bị giằng co giữa áp lực thực tế và sự hỗ trợ kỳ vọng. Trong ngắn hạn, việc xác minh dữ liệu sản xuất và tồn kho sẽ chi phối nhịp độ thị trường. Nếu báo cáo tuần tới cho thấy lượng tồn kho tăng vượt quá kỳ vọng của thị trường, giá dầu tương lai có thể tiếp tục tìm kiếm sự hỗ trợ từ chi phí biên; ngược lại, nếu dữ liệu xuất khẩu cho thấy sự phục hồi bất ngờ và lượng tồn kho tích lũy tương đối nhẹ, việc mua bù vị thế bán khống có thể thúc đẩy sự phục hồi. Trong trung hạn, việc thực hiện chính sách nhiên liệu sinh học của Indonesia và sự phát triển của các hình thái thời tiết sẽ là những biến số quan trọng trong việc đảo ngược cán cân cung cầu. Cần đặc biệt chú ý đến việc liệu lượng mưa bất thường ở Đông Nam Á có tiếp tục hay không, và tốc độ thực tế mà chương trình B50 làm giảm lượng tồn kho trong nước của Indonesia. Trong bối cảnh thiếu hướng dẫn thị trường bên ngoài đơn phương trong thời gian giao dịch nghỉ lễ, giá dầu cọ tạm thời duy trì mô hình dao động trong phạm vi hẹp, tiếp nhận các thông tin nhỏ; hướng đi sẽ được xác định sau khi các dữ liệu quan trọng được công bố vào tuần tới.
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Tại sao giá dầu cọ giảm vào ngày 3 tháng 7?
A: Vào ngày hôm đó, hợp đồng dầu cọ tháng 9 trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia đã giảm 23 ringgit, chủ yếu do thị trường định giá trước các kỳ vọng về việc sản lượng tăng và lượng tồn kho tăng vọt trong báo cáo cung cầu tuần tới của Hội đồng Dầu cọ Malaysia. Trong khi đó, do CBOT đóng cửa, giá dầu cọ tương lai Đại Liên cũng suy yếu, làm gia tăng áp lực bán do tâm lý thị trường đồng nhất.
Hỏi: Những yếu tố cốt lõi nào hiện đang kìm hãm giá dầu cọ?
A: Áp lực chính đến từ dự báo về sự gia tăng sản lượng và tích lũy hàng tồn kho. Thị trường nói chung dự đoán hàng tồn kho của Malaysia sẽ leo lên mức cao kỷ lục trong cùng kỳ tháng 6, với tốc độ tăng trưởng sản lượng vượt xa tốc độ tăng trưởng nhu cầu. Hơn nữa, sự tăng giá của đồng ringgit đã làm suy yếu nhẹ khả năng cạnh tranh xuất khẩu.
Hỏi: Chính sách nhiên liệu sinh học B50 của Indonesia ảnh hưởng đến thị trường như thế nào?
A: Quy định bắt buộc pha trộn 50% dầu cọ của Indonesia đã khiến một phần lớn nguồn cung bị giữ lại trong ngành nhiên liệu nội địa, làm giảm lượng dầu cọ xuất khẩu của nước này. Sự thay đổi này đã chuyển một phần nhu cầu sang Malaysia, từ đó hạn chế rủi ro giảm giá và đóng vai trò như một vùng đệm quan trọng cho thị trường.
Hỏi: Cuộc thảo luận về hiện tượng Siêu El Niño có ý nghĩa gì đối với ngành dầu cọ?
A: Mặc dù hiện tượng này chưa thành hiện thực, nhưng các cuộc thảo luận trên thị trường về siêu El Niño đã tạo ra một khoản phí bảo hiểm rủi ro thời tiết. Nếu nó xảy ra, nó có thể dẫn đến hạn hán ở các khu vực sản xuất Đông Nam Á, gây thiệt hại cho năng suất dài hạn. Kỳ vọng này hiện đang hạn chế sự sụt giảm giá mạnh hơn.
Hỏi: Chúng ta nên tập trung vào những báo cáo và chỉ số nào tiếp theo?
A: Vấn đề cấp bách nhất là dữ liệu cung cầu tháng 6 của Hội đồng Dầu cọ Malaysia vào tuần tới. Chúng ta cần theo dõi sát sao xem sản lượng thực tế, xuất khẩu và tồn kho có chênh lệch so với dự kiến hay không. Sau đó, chúng ta cần liên tục giám sát tiến độ thực hiện chương trình B50 của Indonesia, lượng mưa ở Đông Nam Á và các đánh giá mới nhất về hiện tượng El Niño của các cơ quan khí tượng lớn.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
