แนวโน้มตลาดทองคำในปี 2026 แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน ราคาทองคำผันผวนเล็กน้อยในระยะสั้น เนื่องจากผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่เพิ่มสูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น และเบี่ยงเบนจากแนวโน้มการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมในช่วงที่มีความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์

HSBC ได้แสดงมุมมองเชิงบวกต่อราคาทองคำอย่างชัดเจนในระยะกลางถึงระยะยาว โดยผ่านการวิเคราะห์อย่างครอบคลุมเกี่ยวกับตรรกะของตลาดและปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทาน HSBC เชื่อว่าปัจจัยลบในระยะสั้นเป็นเพียงชั่วคราว และเมื่อผนวกกับการสนับสนุนหลักๆ เช่น การซื้อทองคำของธนาคารกลาง การกระจายการลงทุน และการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของกองทุน ETF ราคาทองคำจึงมีศักยภาพที่จะปรับตัวสูงขึ้นอย่างชัดเจนก่อนสิ้นปี 2026

รูปแบบแรงกดดันขาลงในระยะสั้นนั้นชัดเจน และราคาทองคำได้เบี่ยงเบนจากตรรกะการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม

เมื่อวันที่ 30 มีนาคม นักวิเคราะห์จาก HSBC Asset Management ระบุว่า คุณสมบัติของทองคำจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากในปี 2026 โดยจะไม่สามารถทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยได้อย่างสม่ำเสมออีกต่อไป และการเคลื่อนไหวของราคาจะใกล้เคียงกับสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง ประกอบกับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลงอย่างมาก โดยลดลงสูงสุดถึง 15% ซึ่งเป็นการทำลายรูปแบบตลาดดั้งเดิมที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มักส่งผลดีต่อราคาทองคำ นักวิเคราะห์ชี้ว่า ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ความเต็มใจของผู้ซื้อต่างประเทศที่จะซื้อทองคำลดลง และความคาดหวังของตลาดที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งเป็นสาเหตุหลักของการลดลงของราคาทองคำ เมื่อเทียบกับปี 2022 ผลกระทบจากการผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนในครั้งนี้ต่อราคาทองคำนั้นรุนแรงกว่ามาก

เมื่อวันที่ 2 เมษายน วิลเลม เซลส์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนระดับโลกของ HSBC และลูเซีย คู หัวหน้าฝ่ายข้อมูลเชิงลึกด้านความมั่งคั่งระดับโลก ได้กล่าวในบทความว่า ความเชื่อมโยงระหว่างสินทรัพย์ต่างๆ เพิ่มขึ้นอย่างมาก ทำให้การกระจายพอร์ตการลงทุนทำได้ยากขึ้น และเน้นย้ำถึงคุณค่าของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง นักวิเคราะห์ทั้งสองระบุว่า ความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในตลาดนำไปสู่ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย และอัตราการปรับนโยบายการเงินชะลอตัวลง โดยมีช่องว่างสำหรับการผ่อนคลายในระยะสั้นน้อย อย่างไรก็ตาม หลักการจัดสรรระยะยาวสำหรับทองคำยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และสถาบันการเงินยังคงรักษากลยุทธ์การลงทุนในทองคำในสัดส่วนที่สูงกว่าปกติ

ความต้องการทองคำในตลาดจริงที่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งได้ให้การสนับสนุนอย่างมากต่อการซื้อทองคำโดยสถาบันต่างๆ ในจีนและอินเดีย

เมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม เจมส์ สตีล หัวหน้านักวิเคราะห์โลหะมีค่าของ HSBC ได้ตีความความผันผวนของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมา โดยระบุว่าการเคลื่อนไหวของราคาทองคำเป็นไปตามความคาดหวังพื้นฐานอย่างสมบูรณ์ เขาตั้งข้อสังเกตว่าความต้องการทองคำในรูปของทองคำแท่งในประเทศสำคัญๆ ในเอเชียในปัจจุบันแข็งแกร่งมาก โดยราคาทองคำในตลาดซื้อขายทองคำเซี่ยงไฮ้ยังคงสูงกว่าราคาทองคำในตลาดโลกถึง 20 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ความต้องการกำลังเปลี่ยนจากเครื่องประดับแบบดั้งเดิมและการลงทุนขนาดเล็กไปสู่การซื้อทองคำแท่งมาตรฐานโดยสถาบันขนาดใหญ่

การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นผลมาจากการปรับปรุงนโยบายด้านกฎระเบียบในประเทศสำคัญๆ ในเอเชียและอินเดีย โดยสถาบันประกันภัยชั้นนำในประเทศสำคัญๆ ในเอเชียและสถาบันบริหารสินทรัพย์ในอินเดียต่างได้รับอนุญาตให้จัดสรรทองคำแท่งได้ ในขณะเดียวกัน การซื้อทองคำของธนาคารกลางยังคงแข็งแกร่ง โดยธนาคารกลางของประเทศสำคัญๆ ในเอเชียเพิ่มปริมาณทองคำที่ถือครองไว้ถึง 8.1 ตันในเดือนเดียว การซื้อจากทั้งภาครัฐและเอกชนนี้ได้ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับราคาทองคำในระดับล่าง

เกี่ยวกับการเทขายทองคำที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ เจมส์ สตีล อธิบายว่า การลดลงของตลาดไม่ได้เกิดจากความล้มเหลวของคุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่เกิดจากแรงกดดันโดยรวมในตลาดการเงิน ซึ่งทำให้นักลงทุนขายทองคำเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง นี่เป็นพฤติกรรมการป้องกันความเสี่ยงในตลาดตามปกติ

ตรรกะเบื้องหลังความสัมพันธ์ระหว่างราคาทองคำและน้ำมันกำลังเปลี่ยนแปลงไป ซึ่งเน้นให้เห็นถึงความขาดแคลนที่เพิ่มมากขึ้นของสินทรัพย์เหล่านี้

การวิเคราะห์แนวโน้มตลาดในอดีตเผยให้เห็นว่า ความสัมพันธ์ระหว่างทองคำและน้ำมันดิบได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างพื้นฐาน

ในช่วงทศวรรษ 1970 และ 1980 ราคาทองคำและน้ำมันมีความสัมพันธ์เชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญ โดยความผันผวนของราคาน้ำมันจะสอดคล้องกับความผันผวนของราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม หลังจากทศวรรษ 1990 สัดส่วนทางเศรษฐกิจโลกของน้ำมันดิบลดลง และความสัมพันธ์ดังกล่าวก็ค่อยๆ อ่อนลง ปัจจุบัน ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ระหว่างราคาทองคำและน้ำมันอยู่ที่เพียง 0.15 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์เชิงลบในบางช่วงเวลา ตรรกะดั้งเดิมในการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างสินค้าโภคภัณฑ์จึงไม่สามารถนำมาใช้กับตลาดทองคำในปัจจุบันได้อีกต่อไป

เมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่นๆ ทองคำมีคุณสมบัติของสินทรัพย์ที่จับต้องได้ซึ่งรักษาคุณค่าได้ดีควบคู่ไปกับสภาพคล่องสูง ต่างจากสินทรัพย์ทางกายภาพ เช่น ที่ดินทำการเกษตร ซึ่งยากต่อการแปลงเป็นเงินสด การเคลื่อนไหวของราคาทองคำยังไม่สัมพันธ์กับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า เช่น หุ้น ปัจจุบัน สถาบันบริหารสินทรัพย์หลายแห่งที่ก่อนหน้านี้ไม่ได้ลงทุนในทองคำ กำลังเพิ่มการถือครองทองคำ ซึ่งเปิดโอกาสให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาว

ปัจจัยเชิงลบเป็นเพียงชั่วคราว และคาดว่าจะมีการปรับตัวขึ้นในช่วงปลายปี

จากการวิเคราะห์ของ HSBC แรงกดดันระยะสั้นจากผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่สูงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าเป็นเพียงชั่วคราวและไม่สามารถพลิกกลับแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวของทองคำได้

ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผันผวนและแนวโน้มทั่วโลกที่กำลังลดการพึ่งพาดอลลาร์ การซื้อทองคำของธนาคารกลาง การไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของเงินทุนในกองทุน ETF และความต้องการการจัดสรรสินทรัพย์ที่หลากหลาย จะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโต ต่อไป HSBC คาดการณ์อย่างชัดเจนว่า ราคาทองคำจะหลุดพ้นจากรูปแบบการซื้อขายในกรอบแคบๆ และกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้งภายในสิ้นปี 2026

สรุป

โดยรวมแล้ว แนวโน้มระยะสั้นของทองคำในปี 2026 แตกต่างจากตรรกะการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม และเป็นช่วงของการปรับตัวภายใต้ผลกระทบจากภาวะขาดสภาพคล่อง มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน ความต้องการทองคำจากสถาบันการเงินในสองประเทศใหญ่ของเอเชีย การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องโดยธนาคารกลางทั่วโลก และความต้องการการจัดสรรสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น ได้สร้างสภาพแวดล้อมเชิงบวกในระยะยาวสำหรับทองคำ หลังจากปัจจัยลบในระยะสั้นลดลง ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวและปรับตัวสูงขึ้นภายในสิ้นปีนี้


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 10:26 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 6 กรกฎาคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4178.84 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์