Phân tích chính của HSBC: Giá vàng có tiềm năng tăng thêm trước cuối năm nay.
2026-07-06 10:26:49
Xu hướng thị trường vàng năm 2026 cho thấy sự khác biệt rõ rệt. Bị kìm hãm bởi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và đồng đô la Mỹ mạnh hơn, giá vàng biến động yếu trong ngắn hạn và lệch khỏi xu hướng trú ẩn an toàn truyền thống trong các giai đoạn xung đột địa chính trị.
Thông qua việc phân tích toàn diện logic thị trường và các yếu tố cơ bản về cung cầu, HSBC đã khẳng định rõ ràng triển vọng lạc quan của mình đối với vàng trong trung và dài hạn. Họ tin rằng các yếu tố tiêu cực ngắn hạn chỉ là tạm thời, và cùng với các yếu tố hỗ trợ cốt lõi như việc mua vàng của ngân hàng trung ương, đa dạng hóa phân bổ tài sản và dòng vốn liên tục đổ vào các quỹ ETF, giá vàng có tiềm năng tăng rõ rệt trước cuối năm 2026.
Ngày 30 tháng 3, các nhà phân tích của HSBC Asset Management cho biết các đặc tính của vàng sẽ thay đổi đáng kể vào năm 2026, không còn luôn đóng vai trò là tài sản trú ẩn an toàn nữa, và biến động giá của nó sẽ gần giống với các tài sản rủi ro hơn.
Căng thẳng địa chính trị leo thang ở Trung Đông, cùng với đồng đô la Mỹ mạnh hơn, đã dẫn đến sự điều chỉnh đáng kể về giá vàng, với mức giảm tối đa 15%, phá vỡ quy luật thị trường truyền thống rằng rủi ro địa chính trị có lợi cho giá vàng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng đồng đô la mạnh đã làm suy yếu ý định mua vàng của người mua nước ngoài, và kỳ vọng thị trường ngày càng tăng về việc tăng lãi suất đã làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, đây là những lý do cốt lõi dẫn đến sự sụt giảm giá vàng. So với năm 2022, tác động của đợt biến động lãi suất và tỷ giá hối đoái lần này đối với giá vàng còn đáng kể hơn.
Ngày 2 tháng 4, Giám đốc Đầu tư Toàn cầu của HSBC, Willem Sels, và Trưởng bộ phận Phân tích Tài sản Toàn cầu, Lucia Ku, đã bổ sung trong một bài báo rằng sự liên kết giữa các loại tài sản khác nhau đã tăng lên đáng kể, khiến việc đa dạng hóa danh mục đầu tư trở nên khó khăn hơn và càng làm nổi bật giá trị phòng ngừa rủi ro của vàng. Hai nhà phân tích này cho biết những lo ngại về lạm phát trên thị trường đã dẫn đến sự biến động lãi suất, và tốc độ điều chỉnh chính sách tiền tệ đã chậm lại, với ít dư địa nới lỏng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, logic phân bổ dài hạn đối với vàng vẫn không thay đổi, và các tổ chức vẫn duy trì chiến lược đầu tư vàng vượt mức.
Ngày 11 tháng 5, James Steel, nhà phân tích kim loại quý hàng đầu của HSBC, đã đưa ra nhận định về những biến động giá vàng gần đây, cho rằng sự chuyển biến của giá vàng hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng cơ bản. Ông lưu ý rằng nhu cầu vàng vật chất tại các quốc gia lớn ở châu Á hiện đang rất mạnh, với giá vàng trên Sàn giao dịch vàng Thượng Hải duy trì mức chênh lệch 20 đô la Mỹ/ounce so với giá vàng quốc tế. Nhu cầu đang chuyển từ đồ trang sức truyền thống và các khoản đầu tư quy mô nhỏ sang việc mua vàng thỏi tiêu chuẩn bởi các tổ chức lớn.
Sự thay đổi này được cho là do việc tối ưu hóa các chính sách quản lý tại các quốc gia châu Á lớn và Ấn Độ, trong đó các tổ chức bảo hiểm hàng đầu tại các quốc gia châu Á lớn và các tổ chức quản lý tài sản tại Ấn Độ đều được phép phân bổ vàng vật chất. Trong khi đó, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục mạnh mẽ, với ngân hàng trung ương của một quốc gia châu Á lớn đã tăng lượng vàng nắm giữ thêm 8,1 tấn chỉ trong một tháng. Việc mua vàng đồng thời từ cả các tổ chức chính phủ và tư nhân đã củng cố mức hỗ trợ đáy cho giá vàng.
Về đợt bán tháo vàng do xung đột địa chính trị gây ra, James Steel giải thích rằng sự sụt giảm của thị trường không phải do sự thất bại của đặc tính trú ẩn an toàn, mà là do áp lực chung lên thị trường tài chính, dẫn đến việc các nhà đầu tư bán vàng để có được thanh khoản. Đây là hành vi phòng ngừa rủi ro bình thường trên thị trường.
Phân tích xu hướng thị trường trong quá khứ cho thấy mối tương quan giữa vàng và dầu thô đã có sự thay đổi cơ bản.
Trong những năm 1970 và 1980, giá vàng và giá dầu có mối tương quan tích cực đáng kể, với sự biến động của giá dầu song hành với sự biến động của giá vàng. Tuy nhiên, sau những năm 1990, tầm quan trọng kinh tế toàn cầu của dầu thô giảm sút, và mối tương quan này dần suy yếu. Hiện nay, hệ số tương quan giữa giá vàng và giá dầu chỉ còn 0,15, cho thấy mối tương quan tiêu cực trong một số giai đoạn. Logic truyền thống trong phân tích mối tương quan giữa các mặt hàng không còn áp dụng được cho thị trường vàng hiện nay.
So với các loại tài sản khác, vàng kết hợp các đặc tính của một tài sản hữu hình có khả năng bảo toàn giá trị với tính thanh khoản cao. Không giống như các tài sản vật chất như đất nông nghiệp, vốn khó thanh lý, biến động giá vàng cũng không phụ thuộc vào các tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu. Hiện nay, nhiều tổ chức quản lý tài sản trước đây không phân bổ vốn vào vàng đang tăng lượng vàng nắm giữ, mở ra thêm tiềm năng tăng giá trong trung và dài hạn.
Theo phân tích của HSBC, áp lực ngắn hạn từ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao và đồng đô la Mỹ mạnh chỉ là tạm thời và không thể đảo ngược xu hướng tăng dài hạn của vàng.
Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị biến động và xu hướng toàn cầu hướng tới việc giảm sử dụng đô la Mỹ, việc mua vàng của các ngân hàng trung ương, dòng vốn liên tục đổ vào các quỹ ETF và nhu cầu đa dạng hóa danh mục đầu tư sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng. HSBC dự đoán rõ ràng rằng giá vàng sẽ thoát khỏi mô hình giao dịch đi ngang và tiếp tục xu hướng tăng vào cuối năm 2026.
Nhìn chung, xu hướng ngắn hạn của vàng trong năm 2026 đi chệch khỏi logic trú ẩn an toàn truyền thống và là một giai đoạn điều chỉnh dưới tác động của các cú sốc thanh khoản, chứ không phải là một sự đảo chiều cơ bản. Nhu cầu vàng vật chất mạnh mẽ từ các tổ chức ở hai quốc gia châu Á lớn, việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng và nhu cầu phân bổ tài sản được nâng cấp đã tạo ra một môi trường tích cực dài hạn cho vàng. Sau khi các yếu tố tiêu cực ngắn hạn lắng xuống, giá vàng có khả năng phục hồi và tăng vào cuối năm.
Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex
Vào lúc 10 giờ 26 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 6 tháng 7, giá vàng giao ngay ở mức 4178,84 đô la Mỹ/ounce.
Thông qua việc phân tích toàn diện logic thị trường và các yếu tố cơ bản về cung cầu, HSBC đã khẳng định rõ ràng triển vọng lạc quan của mình đối với vàng trong trung và dài hạn. Họ tin rằng các yếu tố tiêu cực ngắn hạn chỉ là tạm thời, và cùng với các yếu tố hỗ trợ cốt lõi như việc mua vàng của ngân hàng trung ương, đa dạng hóa phân bổ tài sản và dòng vốn liên tục đổ vào các quỹ ETF, giá vàng có tiềm năng tăng rõ rệt trước cuối năm 2026.
Mô hình áp lực giảm giá ngắn hạn đã rõ ràng, và giá vàng đã lệch khỏi logic trú ẩn an toàn truyền thống.
Ngày 30 tháng 3, các nhà phân tích của HSBC Asset Management cho biết các đặc tính của vàng sẽ thay đổi đáng kể vào năm 2026, không còn luôn đóng vai trò là tài sản trú ẩn an toàn nữa, và biến động giá của nó sẽ gần giống với các tài sản rủi ro hơn.
Căng thẳng địa chính trị leo thang ở Trung Đông, cùng với đồng đô la Mỹ mạnh hơn, đã dẫn đến sự điều chỉnh đáng kể về giá vàng, với mức giảm tối đa 15%, phá vỡ quy luật thị trường truyền thống rằng rủi ro địa chính trị có lợi cho giá vàng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng đồng đô la mạnh đã làm suy yếu ý định mua vàng của người mua nước ngoài, và kỳ vọng thị trường ngày càng tăng về việc tăng lãi suất đã làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, đây là những lý do cốt lõi dẫn đến sự sụt giảm giá vàng. So với năm 2022, tác động của đợt biến động lãi suất và tỷ giá hối đoái lần này đối với giá vàng còn đáng kể hơn.
Ngày 2 tháng 4, Giám đốc Đầu tư Toàn cầu của HSBC, Willem Sels, và Trưởng bộ phận Phân tích Tài sản Toàn cầu, Lucia Ku, đã bổ sung trong một bài báo rằng sự liên kết giữa các loại tài sản khác nhau đã tăng lên đáng kể, khiến việc đa dạng hóa danh mục đầu tư trở nên khó khăn hơn và càng làm nổi bật giá trị phòng ngừa rủi ro của vàng. Hai nhà phân tích này cho biết những lo ngại về lạm phát trên thị trường đã dẫn đến sự biến động lãi suất, và tốc độ điều chỉnh chính sách tiền tệ đã chậm lại, với ít dư địa nới lỏng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, logic phân bổ dài hạn đối với vàng vẫn không thay đổi, và các tổ chức vẫn duy trì chiến lược đầu tư vàng vượt mức.
Sự phục hồi mạnh mẽ về nhu cầu vàng vật chất đã tạo nền tảng vững chắc cho việc mua vàng của các tổ chức Trung Quốc và Ấn Độ.
Ngày 11 tháng 5, James Steel, nhà phân tích kim loại quý hàng đầu của HSBC, đã đưa ra nhận định về những biến động giá vàng gần đây, cho rằng sự chuyển biến của giá vàng hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng cơ bản. Ông lưu ý rằng nhu cầu vàng vật chất tại các quốc gia lớn ở châu Á hiện đang rất mạnh, với giá vàng trên Sàn giao dịch vàng Thượng Hải duy trì mức chênh lệch 20 đô la Mỹ/ounce so với giá vàng quốc tế. Nhu cầu đang chuyển từ đồ trang sức truyền thống và các khoản đầu tư quy mô nhỏ sang việc mua vàng thỏi tiêu chuẩn bởi các tổ chức lớn.
Sự thay đổi này được cho là do việc tối ưu hóa các chính sách quản lý tại các quốc gia châu Á lớn và Ấn Độ, trong đó các tổ chức bảo hiểm hàng đầu tại các quốc gia châu Á lớn và các tổ chức quản lý tài sản tại Ấn Độ đều được phép phân bổ vàng vật chất. Trong khi đó, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục mạnh mẽ, với ngân hàng trung ương của một quốc gia châu Á lớn đã tăng lượng vàng nắm giữ thêm 8,1 tấn chỉ trong một tháng. Việc mua vàng đồng thời từ cả các tổ chức chính phủ và tư nhân đã củng cố mức hỗ trợ đáy cho giá vàng.
Về đợt bán tháo vàng do xung đột địa chính trị gây ra, James Steel giải thích rằng sự sụt giảm của thị trường không phải do sự thất bại của đặc tính trú ẩn an toàn, mà là do áp lực chung lên thị trường tài chính, dẫn đến việc các nhà đầu tư bán vàng để có được thanh khoản. Đây là hành vi phòng ngừa rủi ro bình thường trên thị trường.
Lý lẽ đằng sau mối tương quan giữa giá vàng và giá dầu đang được định hình lại, làm nổi bật sự khan hiếm ngày càng tăng của các tài sản này.
Phân tích xu hướng thị trường trong quá khứ cho thấy mối tương quan giữa vàng và dầu thô đã có sự thay đổi cơ bản.
Trong những năm 1970 và 1980, giá vàng và giá dầu có mối tương quan tích cực đáng kể, với sự biến động của giá dầu song hành với sự biến động của giá vàng. Tuy nhiên, sau những năm 1990, tầm quan trọng kinh tế toàn cầu của dầu thô giảm sút, và mối tương quan này dần suy yếu. Hiện nay, hệ số tương quan giữa giá vàng và giá dầu chỉ còn 0,15, cho thấy mối tương quan tiêu cực trong một số giai đoạn. Logic truyền thống trong phân tích mối tương quan giữa các mặt hàng không còn áp dụng được cho thị trường vàng hiện nay.
So với các loại tài sản khác, vàng kết hợp các đặc tính của một tài sản hữu hình có khả năng bảo toàn giá trị với tính thanh khoản cao. Không giống như các tài sản vật chất như đất nông nghiệp, vốn khó thanh lý, biến động giá vàng cũng không phụ thuộc vào các tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu. Hiện nay, nhiều tổ chức quản lý tài sản trước đây không phân bổ vốn vào vàng đang tăng lượng vàng nắm giữ, mở ra thêm tiềm năng tăng giá trong trung và dài hạn.
Các yếu tố tiêu cực chỉ là tạm thời, và dự kiến sẽ có một đợt phục hồi vào cuối năm.
Theo phân tích của HSBC, áp lực ngắn hạn từ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao và đồng đô la Mỹ mạnh chỉ là tạm thời và không thể đảo ngược xu hướng tăng dài hạn của vàng.
Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị biến động và xu hướng toàn cầu hướng tới việc giảm sử dụng đô la Mỹ, việc mua vàng của các ngân hàng trung ương, dòng vốn liên tục đổ vào các quỹ ETF và nhu cầu đa dạng hóa danh mục đầu tư sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng. HSBC dự đoán rõ ràng rằng giá vàng sẽ thoát khỏi mô hình giao dịch đi ngang và tiếp tục xu hướng tăng vào cuối năm 2026.
Tóm tắt
Nhìn chung, xu hướng ngắn hạn của vàng trong năm 2026 đi chệch khỏi logic trú ẩn an toàn truyền thống và là một giai đoạn điều chỉnh dưới tác động của các cú sốc thanh khoản, chứ không phải là một sự đảo chiều cơ bản. Nhu cầu vàng vật chất mạnh mẽ từ các tổ chức ở hai quốc gia châu Á lớn, việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng và nhu cầu phân bổ tài sản được nâng cấp đã tạo ra một môi trường tích cực dài hạn cho vàng. Sau khi các yếu tố tiêu cực ngắn hạn lắng xuống, giá vàng có khả năng phục hồi và tăng vào cuối năm.
Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex
Vào lúc 10 giờ 26 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 6 tháng 7, giá vàng giao ngay ở mức 4178,84 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
