เจฟฟ์ นักกลยุทธ์มหภาคอาวุโสของ BNY Mellon ชี้ให้เห็นว่า ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่อ่อนตัวลงและการปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราเงินเฟ้อได้ลดความเร่งด่วนที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะต้องเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติมลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม เขายังเน้นย้ำว่า ตลาดยังไม่ได้ข้อสรุปที่ชัดเจนในสองประเด็นสำคัญ ได้แก่ การชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐยังคงอยู่ในช่วงที่จัดการได้หรือไม่ และความคาดหวังของตลาดในปัจจุบันสำหรับนโยบายผ่อนคลายมากขึ้นนั้นได้ถูกประเมินราคาไว้สูงเกินไปแล้วหรือไม่

เขากล่าวเพิ่มเติมว่า แนวคิดเศรษฐกิจมหภาคระดับโลกกำลังมีความแตกต่างกันมากขึ้นเรื่อยๆ ในสหรัฐอเมริกา จุดสนใจของการอภิปรายนโยบายกำลังเปลี่ยนจาก "การควบคุมเงินเฟ้อ" ไปสู่ "การรักษานโยบายอย่างใจเย็นท่ามกลางการเติบโตที่ชะลอตัว" ในขณะที่ในยุโรป จุดสนใจของนโยบายกำลังเปลี่ยนจากมาตรการฉุกเฉินเพื่อรับมือกับเงินเฟ้อ ไปสู่ประเด็นเชิงโครงสร้างที่ซับซ้อนมากขึ้น เช่น การเติบโตทางเศรษฐกิจ ความยั่งยืนทางการคลัง และการจัดหาเงินทุนด้านกลาโหม ความแตกต่างนี้กำลังบั่นทอนตรรกะที่เป็นเอกภาพของการกำหนดราคาสินทรัพย์ระดับโลก

การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดทองคำ ในด้านหนึ่ง การชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตอกย้ำความเชื่อของตลาดที่ว่าวัฏจักรของอัตราดอกเบี้ยกำลังจะสิ้นสุดลง ส่งผลให้ต้นทุนการถือครองทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยลดลง และให้การสนับสนุนในระยะกลาง ในอีกด้านหนึ่ง ความแตกต่างในแนวทางนโยบายระดับโลกได้เพิ่มความไม่แน่นอน ทำให้คุณสมบัติของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนอย่างต่อเนื่อง

ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ทองคำได้รับประโยชน์จากปัจจัยสนับสนุนหลักสองประการ ประการแรก ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่ลดลงจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง และประการที่สอง การฟื้นตัวของเบี้ยประกันความเสี่ยงเนื่องจากความแตกต่างในมุมมองทางเศรษฐกิจโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการเติบโตที่ชะลอตัวของสหรัฐฯ และข้อจำกัดทางการคลังในยุโรป ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงข้ามวัฏจักรจึงแข็งแกร่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงมีความยืดหยุ่นในระยะสั้น ซึ่งจำกัดโมเมนตัมขาขึ้นของทองคำ ดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐฟื้นตัวเป็นระยะ โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำลดลง ดังนั้น ทองคำโดยรวมจึงแสดงลักษณะโครงสร้างแบบ "การรวมตัวในระดับสูงมากกว่าการทะลุขึ้นอย่างรวดเร็วในทิศทางเดียว"

โดยรวมแล้ว ราคาทองคำในปัจจุบันอยู่ในช่วงที่ได้รับอิทธิพลจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่หลากหลาย: ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงเป็นปัจจัยสนับสนุน ในขณะที่ความต้องการดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยชั่วคราว กำลังกดดันตลาดให้ลดลง ทำให้ราคาทองคำอยู่ในภาวะรอคอยทิศทางที่ชัดเจน

จากมุมมองของกราฟรายวัน ราคาทองคำยังคงรักษาระดับการดีดตัวขึ้นโดยรวมไว้ โดยราคากำลังเข้าสู่ช่วงการรวมตัวที่ระดับสูงขึ้นหลังจากที่พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในรอบก่อนหน้า ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ยังคงอยู่ในแนวบวก แต่โมเมนตัมระยะสั้นชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นกำลังเข้าสู่ช่วงการปรับตัวมากกว่าช่วงการกลับตัว

จากมุมมองของกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาทองคำเข้าสู่ช่วงการรวมตัวแบบ Sideways หลังจากทะลุออกจากช่วงราคาซื้อขายก่อนหน้า โดยราคาผันผวนซ้ำๆ ภายในช่วงราคาสูง แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย ฮิสโตแกรม MACD ค่อยๆ เข้าใกล้กันมากขึ้น บ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนตัวลง แต่ยังคงอยู่ในแดนบวก ดัชนี RSI อยู่ที่ประมาณ 60 แสดงให้เห็นว่าตลาดยังอยู่ในโซนที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง แต่ยังไม่เข้าสู่ภาวะซื้อมากเกินไปอย่างรุนแรง

แนวรับสำคัญในระยะสั้นอยู่ที่ประมาณ 4200 ดอลลาร์ การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อาจทำให้เกิดการปรับตัวลงทางเทคนิคไปที่ช่วง 4120-4080 ดอลลาร์ แนวต้านอยู่ที่ประมาณ 4300 ดอลลาร์ การทะลุและรักษาระดับนี้ไว้ได้อย่างเด็ดขาดอาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้นไปสู่ระดับที่สูงขึ้น โดยรวมแล้ว โครงสร้างทางเทคนิคของทองคำยังคงอยู่ในช่วงการรวมตัวในระดับสูงภายในแนวโน้มขาขึ้น โดยตลาดกำลังรอปัจจัยกระตุ้นทางเศรษฐกิจมหภาคใหม่ๆ เพื่อกำหนดทิศทางต่อไป

สรุปโดยบรรณาธิการ : การเคลื่อนไหวของราคาทองคำในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างในมุมมองเศรษฐกิจมหภาคโลกโดยตรง เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวกำลังลดความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ซึ่งให้การสนับสนุนทองคำในระยะกลาง ขณะที่ความแตกต่างในเส้นทางการเติบโตของเศรษฐกิจโลกและความไม่แน่นอนด้านนโยบายกำลังเสริมสร้างความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ในระยะสั้น ทองคำมีแนวโน้มที่จะรักษาระดับการรวมตัวในระดับสูง โดยผันผวนระหว่างช่วงที่ดอลลาร์แข็งค่าและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ในระยะกลาง หากธนาคารกลางสหรัฐฯ เข้าสู่ช่วงรอสังเกตการณ์ที่ชัดเจนขึ้นในขณะที่แรงกดดันด้านการเติบโตของเศรษฐกิจโลกยังคงอยู่ ทองคำยังมีโอกาสที่จะปรับตัวสูงขึ้นได้อีก อย่างไรก็ตาม หากดอลลาร์ยังคงแข็งค่าขึ้นเนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ราคาทองคำอาจรักษารูปแบบการรวมตัวในกรอบแคบๆ ตลาดโดยรวมอยู่ในช่วงของการปรับราคาและการย่อยแนวโน้มในระดับสูง