Jeff, chiến lược gia vĩ mô cấp cao tại BNY Mellon, chỉ ra rằng dữ liệu thị trường lao động Mỹ suy yếu và lạm phát tiếp tục cải thiện đã làm giảm đáng kể sự cấp bách đối với Cục Dự trữ Liên bang trong việc thắt chặt chính sách hơn nữa. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng thị trường vẫn chưa giải quyết rõ ràng hai câu hỏi quan trọng: liệu sự suy giảm tăng trưởng kinh tế Mỹ có còn nằm trong phạm vi kiểm soát được hay không, và liệu kỳ vọng hiện tại của thị trường về một lộ trình chính sách nới lỏng hơn đã bị phản ánh quá mức hay chưa.

Ông ấy còn cho rằng, câu chuyện kinh tế vĩ mô toàn cầu đang ngày càng trở nên khác biệt. Tại Hoa Kỳ, trọng tâm của các cuộc thảo luận chính sách đang chuyển từ "kiềm chế lạm phát" sang "duy trì sự kiên nhẫn trong chính sách trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại", trong khi ở châu Âu, trọng tâm chính sách đang chuyển từ các biện pháp ứng phó khẩn cấp với lạm phát sang các vấn đề cấu trúc phức tạp hơn như tăng trưởng kinh tế, tính bền vững tài chính và tài trợ quốc phòng. Sự khác biệt này đang làm suy yếu logic thống nhất của định giá tài sản toàn cầu.

Sự thay đổi này đã tác động đáng kể đến thị trường vàng. Một mặt, sự suy giảm của nền kinh tế Mỹ củng cố nhận định của thị trường rằng chu kỳ lãi suất đang gần kết thúc, làm giảm chi phí nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lãi, và do đó hỗ trợ giá vàng trong trung hạn. Mặt khác, sự khác biệt trong các chính sách toàn cầu đã làm gia tăng sự bất ổn, khiến đặc tính trú ẩn an toàn của vàng tiếp tục thu hút sự chú ý của giới đầu tư.

Trong bối cảnh hiện tại, vàng được hưởng lợi từ hai yếu tố hỗ trợ chính: thứ nhất, việc giảm bớt kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất đã hạn chế tiềm năng tăng giá của lãi suất thực; thứ hai, sự phục hồi của phí bảo hiểm rủi ro do sự khác biệt trong các quan điểm kinh tế toàn cầu. Đặc biệt là trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại của Mỹ và những hạn chế về tài chính ở châu Âu, nhu cầu về vàng như một tài sản phòng hộ xuyên chu kỳ đã tăng lên.

Tuy nhiên, đồng đô la Mỹ vẫn còn khả năng phục hồi nhất định trong ngắn hạn, do đó hạn chế đà tăng của vàng. Chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi theo từng giai đoạn, được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn và kỳ vọng về lãi suất, gây áp lực giảm giá lên vàng. Do đó, vàng nói chung thể hiện đặc điểm cấu trúc của "sự tích lũy ở mức cao hơn là sự bứt phá một chiều".

Nhìn chung, giá vàng hiện đang trải qua giai đoạn chịu ảnh hưởng hỗn hợp của các yếu tố kinh tế vĩ mô: kỳ vọng về lãi suất giảm đang hỗ trợ giá vàng, trong khi nhu cầu trú ẩn an toàn tạm thời đối với đồng đô la Mỹ đang tạo áp lực giảm giá lên thị trường, khiến thị trường rơi vào trạng thái chờ đợi xu hướng tiếp theo.

Nhìn từ biểu đồ hàng ngày, giá vàng vẫn đang duy trì cấu trúc phục hồi tổng thể, với giá bước vào giai đoạn tích lũy ở mức cao hơn sau đợt tăng nhanh trong giai đoạn trước. Hệ thống đường trung bình động vẫn đang trong xu hướng tăng, nhưng động lượng ngắn hạn đã chậm lại rõ rệt, cho thấy xu hướng tăng đang bước vào giai đoạn điều chỉnh hơn là giai đoạn đảo chiều.

Từ góc nhìn biểu đồ 4 giờ, giá vàng đã bước vào giai đoạn đi ngang sau khi phá vỡ khỏi phạm vi giao dịch trước đó, với giá liên tục biến động trong phạm vi cao, cho thấy sự phân kỳ ngày càng tăng giữa phe mua và phe bán. Biểu đồ MACD đang dần hội tụ, cho thấy đà tăng đang suy yếu nhưng vẫn nằm trong vùng tích cực; chỉ số RSI đang dao động quanh mức 60, cho thấy thị trường vẫn đang ở trong vùng tương đối mạnh nhưng chưa rơi vào trạng thái quá mua.

Mức hỗ trợ quan trọng ngắn hạn tập trung quanh mức 4200 USD; nếu giá giảm xuống dưới mức này, có thể sẽ kích hoạt sự điều chỉnh kỹ thuật về phạm vi 4120-4080 USD. Mức kháng cự được thấy quanh mức 4300 USD; nếu giá phá vỡ và giữ vững trên mức này, tiềm năng tăng giá có thể được mở ra, hướng đến các mức cao hơn. Nhìn chung, cấu trúc kỹ thuật của vàng vẫn đang trong giai đoạn tích lũy ở mức cao trong xu hướng tăng, thị trường đang chờ đợi các chất xúc tác kinh tế vĩ mô mới để xác định hướng đi tiếp theo.

Tóm tắt của biên tập viên : Diễn biến giá vàng hiện tại về cơ bản phản ánh trực tiếp sự khác biệt trong các kịch bản kinh tế vĩ mô toàn cầu. Nền kinh tế Mỹ đang chậm lại làm giảm kỳ vọng về lãi suất, tạo ra sự hỗ trợ trung hạn cho vàng, trong khi sự khác biệt trong quỹ đạo tăng trưởng toàn cầu và sự bất ổn về chính sách đang củng cố nhu cầu trú ẩn an toàn. Trong ngắn hạn, vàng có nhiều khả năng duy trì cấu trúc tích lũy ở mức cao, dao động giữa giai đoạn đồng đô la mạnh và kỳ vọng lãi suất giảm. Trong trung hạn, nếu Cục Dự trữ Liên bang bước vào giai đoạn chờ đợi và quan sát rõ ràng hơn trong khi áp lực tăng trưởng toàn cầu vẫn tiếp diễn, vàng vẫn có dư địa tăng giá; tuy nhiên, nếu đồng đô la tiếp tục mạnh lên do nhu cầu trú ẩn an toàn, giá vàng có thể duy trì mô hình tích lũy trong phạm vi hẹp. Thị trường nói chung hiện đang trong giai đoạn định giá lại ở mức cao và điều chỉnh xu hướng.