นายจอห์น วิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก กล่าวเมื่อวันที่ 7 กรกฎาคมว่า ความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อระยะสั้นลดลงบ้างแล้ว เนื่องจากคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันจะลดลง แต่เน้นย้ำว่าระดับเงินเฟ้อในปัจจุบัน "ยังคงสูงเกินไป" และนโยบายการเงินยังคงอยู่ในภาวะที่เอื้ออำนวย คำแถลงนี้สอดคล้องกับผลสำรวจความคาดหวังของผู้บริโภคประจำเดือนมิถุนายนของธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก ซึ่งเผยแพร่ในวันเดียวกัน โดยแสดงให้เห็นว่าความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นและระยะกลางของผู้บริโภคสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี ทำให้เกิดสถานการณ์ที่ซับซ้อนซึ่งความมองโลกในแง่ดีของทางการอยู่ร่วมกับความวิตกกังวลของประชาชนเกี่ยวกับเงินเฟ้อ

ไอ. วิลเลียมส์: ราคาน้ำมันที่ลดลงนำมาซึ่ง "ความหวังเล็กน้อย"

วิลเลียมส์กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับรายการ "Maria's Morning" ทาง Fox Business Network ว่า "อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงเกินไป" อย่างไรก็ตาม เขากล่าวเสริมว่า "เมื่อพิจารณาจากการลดลงของราคาน้ำมันที่กำลังจะเกิดขึ้น ผมค่อนข้างมองในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อในระยะสั้น" ในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก วิลเลียมส์มีสิทธิ์ออกเสียงถาวรในคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) และได้รับการยกย่องจากตลาดว่าเป็น "บุคคลสำคัญอันดับสาม" ของธนาคารกลางสหรัฐ

วิลเลียมส์อธิบายเพิ่มเติมถึงพื้นฐานของมุมมองในแง่ดีของเขาว่า "เราได้เห็นราคาน้ำมันลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ไม่เพียงแต่ราคาปัจจุบันเท่านั้น แต่ยังรวมถึงราคาในอนาคตที่คาดการณ์ไว้ด้วย" เขาคาดว่าราคาน้ำมันจะ "ลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะส่งผลให้ภาวะเงินเฟ้อโดยรวมลดลง"

อย่างไรก็ตาม วิลเลียมส์ยังคงยืนยันการประเมินนโยบายการเงินขั้นพื้นฐานเช่นเดิม “นโยบายการเงินอยู่ในตำแหน่งที่ดี...ที่จะบรรลุเป้าหมายของเราในเรื่องการจ้างงานเต็มที่และเสถียรภาพด้านราคา” วิลเลียมส์กล่าว แต่เขาปฏิเสธที่จะให้คำแนะนำใดๆ เกี่ยวกับทิศทางการปรับอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของเฟด โดยเน้นย้ำว่า “มันขึ้นอยู่กับข้อมูลจริงๆ” และความเสี่ยงต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ

II. ผลสำรวจจากเฟดนิวยอร์ก: ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อระยะสั้นของผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเป็น 3.7%

ตรงกันข้ามกับท่าทีที่มองโลกในแง่ดีของวิลเลียมส์ ผลสำรวจความคาดหวังของผู้บริโภคประจำเดือนมิถุนายนของธนาคารกลางนิวยอร์ก ซึ่งเผยแพร่ในวันเดียวกัน แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังโดยเฉลี่ยของผู้บริโภคชาวอเมริกันเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอีกหนึ่งปีข้างหน้าเพิ่มขึ้นเป็น 3.7% จาก 3.5% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอีกสามปีข้างหน้าเพิ่มขึ้นเป็น 3.3% จาก 3.1% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 ส่วนความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในห้าปีข้างหน้า ซึ่งเป็นสิ่งที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จับตามองอย่างใกล้ชิดกว่านั้น ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 3.0%

ผลสำรวจยังเผยให้เห็นความแตกต่างที่น่าสนใจอย่างหนึ่ง คือ แม้ว่าความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะเพิ่มสูงขึ้น แต่ความกังวลของผู้บริโภคเกี่ยวกับราคาน้ำมันเบนซินที่เพิ่มสูงขึ้นกลับลดลงอย่างมาก คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันเบนซินจะเพิ่มขึ้นเพียง 1.5% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2022 ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังของผู้บริโภคเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายด้านการดูแลสุขภาพและค่าเช่าเพิ่มขึ้นเป็น 9.4% และ 8.3% ตามลำดับ มุมมองของผู้ตอบแบบสอบถามเกี่ยวกับตลาดแรงงานดีขึ้น และพวกเขามีความมองโลกในแง่ดีมากขึ้นเกี่ยวกับสถานะทางการเงินส่วนบุคคลในอนาคต

III. ความเป็นจริงของอัตราเงินเฟ้อ: ดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) เพิ่มขึ้น 4.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนพฤษภาคม

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อล่าสุดยังคงยืนยันถึงความรุนแรงของแรงกดดันด้านราคา ข้อมูลที่เผยแพร่โดยกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 25 มิถุนายน แสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เพิ่มขึ้น 4.1% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 3.8% ในเดือนเมษายน แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 หากไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน ดัชนีราคา PCE หลักเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนพฤษภาคม ตัวชี้วัดทั้งสองสูงกว่าเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ มาก

ราคาพลังงานเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าราคาผลิตภัณฑ์และบริการที่เกี่ยวข้องกับพลังงานเพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ค่าใช้จ่ายด้านที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น 0.3% และราคาบริการทางการเงินและประกันภัยเพิ่มขึ้น 1.2% ซึ่งบ่งชี้ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาได้กระจายไปยังภาคส่วนผู้บริโภคมากขึ้น

IV. ราคาพลังงานที่ลดลง: ผลกระทบต่อเนื่องจากการผ่อนคลายความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์

สาเหตุหลักของการผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันในครั้งนี้ มาจากความขัดแย้งทางทหารระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่าน ที่ปะทุขึ้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2569 ความขัดแย้งนี้ส่งผลให้ช่องแคบฮอร์มุซปิดตัวลงชั่วคราว ทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนต์พุ่งสูงขึ้นเกือบ 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนเมษายน นอกจากนี้ ความขัดแย้งยังขัดขวางการขนส่งสินค้าพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญอื่นๆ ซึ่งยิ่งทำให้ภาวะเงินเฟ้อที่สูงอยู่แล้วทวีความรุนแรงขึ้น

สถานการณ์เริ่มดีขึ้นหลังจากสหรัฐอเมริกาและอิหร่านบรรลุข้อตกลงหยุดยิงในกลางเดือนมิถุนายน ตามข้อตกลงดังกล่าว ทั้งสองฝ่ายให้คำมั่นที่จะเริ่มการเจรจาเพื่อทำข้อตกลงขั้นสุดท้ายภายใน 60 วัน โดยสหรัฐฯ จะยกเลิกการปิดล้อมทางทะเล และอิหร่านจะอนุญาตให้เรือบรรทุกน้ำมันและเรือประเภทอื่นๆ ผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้อย่างเสรี ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงอย่างมาก ในกลางเดือนมิถุนายน ราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯ ลดลงต่ำกว่า 4 ดอลลาร์ต่อแกลลอนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มความขัดแย้ง ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ลดลงจากระดับสูงสุดในเดือนเมษายนมาอยู่ที่ประมาณ 70 ถึง 72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

V. แนวโน้มนโยบาย: มีทั้งนโยบายที่ไม่เปลี่ยนแปลงและคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ในการประชุมนโยบายเมื่อวันที่ 16-17 มิถุนายน ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีมติ 12 ต่อ 0 ให้คงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% ซึ่งนับเป็นครั้งที่สี่ติดต่อกันที่เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยยังคงมีความไม่แน่นอนสูง แผนภาพจุดล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ 9 ใน 18 คนที่ส่งการคาดการณ์คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี 2026 การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางโดยเฉลี่ยสำหรับสิ้นปี 2026 ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นเป็น 3.8% จาก 3.4% ในเดือนมีนาคม นอกจากนี้ เฟดยังได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ PCE ปี 2026 อย่างมีนัยสำคัญจาก 2.7% เป็น 3.6%

เควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ ได้ปรับเปลี่ยนรูปแบบการสื่อสารของธนาคารกลางสหรัฐอย่างสิ้นเชิงในการประชุมเดือนมิถุนายน แถลงการณ์นโยบายถูกลดทอนลงอย่างมากจากกว่า 300 คำ เหลือเพียงประมาณ 130 คำ โดยตัดถ้อยคำทั้งหมดที่บ่งชี้ถึง "การปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม" ออกไป วอร์ชเน้นย้ำหลายครั้งในการแถลงข่าวว่า จะไม่มีการให้คำแนะนำล่วงหน้าใดๆ และหลีกเลี่ยงคำถามทั้งหมดเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ในการสัมภาษณ์ วิลเลียมส์กล่าวอย่างชัดเจนว่าเขาไม่มีเจตนาที่จะเปลี่ยนแปลงรูปแบบการสื่อสารของเขาภายใต้การนำของวอร์ช “ผมมักจะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับข้อมูลทางเศรษฐกิจ แนวโน้มเศรษฐกิจ และความคิดเห็นเกี่ยวกับนโยบายการเงิน ซึ่งไม่ใช่การให้คำแนะนำล่วงหน้า แต่เป็นการอธิบายถึงตำแหน่งของนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่สัมพันธ์กับเป้าหมายของเฟด” วิลเลียมส์กล่าว “ผมวางแผนที่จะทำเช่นนั้นต่อไป”

VI. บทสรุปโดยบรรณาธิการ

คำกล่าวในแง่ดีของวิลเลียมส์ ซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับความคาดหวังด้านเงินเฟ้อของผู้บริโภคที่เพิ่มสูงขึ้น สะท้อนให้เห็นถึงความซับซ้อนของสถานการณ์เงินเฟ้อในสหรัฐฯ ในปัจจุบัน ในด้านหนึ่ง การลดลงของราคาน้ำมันได้ให้การสนับสนุนอย่างเป็นรูปธรรมต่อการชะลอตัวของเงินเฟ้อในระยะสั้น ดังที่เห็นได้จากการคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันเบนซินจะลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2022 ในอีกด้านหนึ่ง การคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าบริการหลัก เช่น ค่าใช้จ่ายด้านการดูแลสุขภาพ (9.4%) และค่าเช่า (8.3%) ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังแพร่กระจายจากภาคพลังงานไปยังภาคส่วนผู้บริโภคที่กว้างขึ้น ความเป็นจริงของการเพิ่มขึ้นของ PCE เมื่อเทียบกับปีก่อนที่ 4.1% ในเดือนพฤษภาคมยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดมาก นโยบายการเงินอยู่ในภาวะสมดุลที่เปราะบาง อัตราดอกเบี้ยยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเป็นเวลาสี่เดือนติดต่อกัน แต่สมาชิก FOMC ครึ่งหนึ่งคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกในปีนี้ ธนาคารกลางสหรัฐในยุคของวอร์ริชกำลังเปลี่ยนจากการให้คำแนะนำล่วงหน้าไปสู่การพึ่งพาข้อมูลทางเศรษฐกิจมากขึ้น ซึ่งหมายความว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของอัตราดอกเบี้ย แนวโน้มราคาน้ำมันในอนาคต ความมั่นคงของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน และความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานจะเป็นตัวแปรสำคัญที่กำหนดการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐ

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: วิลเลียมส์มองเรื่องอัตราเงินเฟ้อในแง่ดีเล็กน้อย แต่ผลสำรวจของธนาคารกลางนิวยอร์กแสดงให้เห็นว่าความคาดหวังของผู้บริโภคเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อกำลังเพิ่มสูงขึ้น เหตุใดข้อมูลทั้งสองจึงขัดแย้งกัน?

คำกล่าวทั้งสองนี้ไม่ได้ขัดแย้งกันโดยสิ้นเชิง แต่สะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างในมุมมองมากกว่า การมองโลกในแง่ดีของวิลเลียมส์นั้นส่วนใหญ่มาจากความคาดหวังว่าราคาน้ำมันจะลดลงในระยะสั้น—ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลงจากระดับสูงสุดในเดือนเมษายนที่ 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เหลือ 70-72 ดอลลาร์ และคาดว่าราคาน้ำมันเบนซินจะลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2022 อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของความคาดหวังด้านเงินเฟ้อของผู้บริโภคนั้นเป็นการตอบสนองที่ล่าช้าต่อการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และยังสะท้อนถึงความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับราคาที่สูงขึ้นสำหรับบริการหลัก เช่น การดูแลสุขภาพ (คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 9.4%) และค่าเช่า (คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 8.3%) ยิ่งไปกว่านั้น ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อในระยะ 5 ปี ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 3.0% ซึ่งบ่งชี้ว่าประชาชนยังคงเชื่อมั่นในแนวโน้มระยะยาวของเงินเฟ้อที่จะกลับสู่ภาวะปกติ

คำถามที่ 2: อัตราดอกเบี้ยปัจจุบันของธนาคารกลางสหรัฐฯ อยู่ที่ระดับใด และธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ยในครั้งต่อไปหรือไม่?

อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Funds Rate) จะยังคงอยู่ที่ 3.50% ถึง 3.75% ณ เดือนกรกฎาคม 2026 ซึ่งนับเป็นครั้งที่สี่ติดต่อกันที่ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม อย่างไรก็ตาม ยังมีความเห็นไม่ตรงกันภายในเฟดเกี่ยวกับการดำเนินการต่อไป โดยแผนภาพจุดล่าสุดแสดงให้เห็นว่า เจ้าหน้าที่ 9 ใน 18 คน คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี 2026 แต่ประธานคนใหม่ วอร์ช ปฏิเสธที่จะให้คำแนะนำใดๆ ล่วงหน้า โดยเน้นย้ำว่าทุกอย่างขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจที่จะเกิดขึ้นในอนาคต วิลเลียมส์ ก็กล่าวในทำนองเดียวกันว่า ขั้นตอนต่อไป "ขึ้นอยู่กับทิศทางของข้อมูล" ปัจจุบัน ตลาดคาดว่าเฟดจะตัดสินใจเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนนี้

คำถามที่ 3: ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะมีผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อและนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างไร?

ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันลดลงในปัจจุบัน ความขัดแย้งทางทหารระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่าน ซึ่งปะทุขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ส่งผลให้ช่องแคบฮอร์มุซปิดลงชั่วคราว ทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนต์พุ่งสูงขึ้นถึง 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล บันทึกความเข้าใจเกี่ยวกับการหยุดยิงที่บรรลุผลในกลางเดือนมิถุนายนให้คำมั่นว่าจะเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งและฟื้นฟูเสรีภาพในการเดินเรือ การลดลงของราคาน้ำมันช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อโดยรวมและลดความเร่งด่วนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงนี้เป็นเพียงข้อตกลงชั่วคราว 60 วันเท่านั้น และข้อตกลงขั้นสุดท้ายยังอยู่ระหว่างการเจรจา ทำให้ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงไม่ได้รับการแก้ไข

คำถามที่ 4: เหตุใดความกังวลของผู้บริโภคเกี่ยวกับราคาน้ำมันเบนซินจึงลดลง แต่ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อโดยรวมกลับเพิ่มสูงขึ้น?

นี่เป็นเพราะว่าความคาดหวังด้านเงินเฟ้อเป็นค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของความคาดหวังสำหรับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ต่างๆ ในขณะที่การคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเบนซินลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.5% แต่การคาดการณ์การเพิ่มขึ้นในหมวดหมู่อื่นๆ ยังคงสูงอยู่ โดยคาดว่าค่าใช้จ่ายทางการแพทย์จะเพิ่มขึ้น 9.4% และค่าเช่าจะเพิ่มขึ้น 8.3% ความคาดหวังด้านราคาอาหาร แม้จะดีขึ้นบ้าง แต่ก็ยังอยู่ที่ 5.0% สินค้าบริการหลักเหล่านี้คิดเป็นสัดส่วนที่ใหญ่กว่าและค่อนข้างคงที่ของการใช้จ่ายในครัวเรือน และการเพิ่มขึ้นที่คาดการณ์ไว้สูงอย่างต่อเนื่องนั้นเพียงพอที่จะชดเชยการลดลงของการคาดการณ์ราคาน้ำมันเบนซิน ส่งผลให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อโดยรวมสูงขึ้น นอกจากนี้ยังบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังแพร่กระจายจากภาคพลังงานไปยังภาคส่วนผู้บริโภคที่กว้างขึ้น

คำถามที่ 5: มีการเปลี่ยนแปลงอะไรบ้างในรูปแบบการสื่อสารของธนาคารกลางสหรัฐฯ นับตั้งแต่ที่วอร์ชเข้ารับตำแหน่ง? การเปลี่ยนแปลงนี้มีความหมายอย่างไรต่อตลาด?

ในการประชุมนโยบายครั้งแรกในเดือนมิถุนายน วอร์ชได้ปรับเปลี่ยนรูปแบบการสื่อสารของเฟดอย่างสิ้นเชิง โดยลดคำแถลงนโยบายจากกว่า 300 คำ เหลือประมาณ 130 คำ และลบถ้อยคำทั้งหมดที่บ่งชี้ถึง "การปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม" และการให้คำแนะนำล่วงหน้าออกไป เขางดเว้นคำถามทั้งหมดเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยในอนาคตในการแถลงข่าว และไม่ได้นำเสนอการคาดการณ์แบบจุด (dot plot) ส่วนตัวของเขา ต่อมา วอร์ชได้ประกาศในการประชุม European Central Bank Forum ว่าเฟดจะไม่ให้คำแนะนำล่วงหน้าเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป แต่จะอาศัยข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดในการตัดสินใจในการประชุมแต่ละครั้งแทน ซึ่งหมายความว่าตลาดจะไม่สามารถหาเบาะแสทางนโยบายจากถ้อยคำของเฟดได้อีกต่อไป ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างมาก และการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจแต่ละครั้งจะมีความสำคัญมากยิ่งขึ้น