เมื่อวันพุธที่ 8 กรกฎาคม ความเสี่ยงด้านอุปทานกลับมาเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนราคาน้ำมันดิบอีกครั้ง น้ำมันดิบ WTI ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 74 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยเคยแตะระดับสูงสุดประจำวันที่ประมาณ 75.30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่น้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวสูงขึ้นเหนือ 79 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลชั่วขณะ แสดงให้เห็นถึงความผันผวนระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ที่สำคัญกว่านั้น การฟื้นตัวนี้ไม่ได้เกิดจากความคาดหวังด้านอุปสงค์ที่ดีขึ้นเพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากปัจจัยหลายประการรวมกัน ได้แก่ ความเสี่ยงด้านการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ ข้อจำกัดในการขายน้ำมันของอิหร่าน ปริมาณน้ำมันคงคลังเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ที่ลดลง และความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น

ความเสี่ยงด้านอุปทานกำลังถูกประเมินราคาใหม่ และการดีดตัวขึ้นของราคาน้ำมันไม่ใช่ปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว

สาเหตุหลักของการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในรอบนี้คือ การที่ตลาดประเมินความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการขนส่งพลังงานในตะวันออกกลางใหม่ ในระหว่างการประชุมสุดยอดนาโต ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวว่าบันทึกข้อตกลงเกี่ยวกับอิหร่านได้สิ้นสุดลงแล้ว และเขาไม่ประสงค์ที่จะเจรจาต่อ ส่งผลให้ความสนใจของตลาดเปลี่ยนจาก "ความวุ่นวายในพื้นที่" ไปสู่ "ความมั่นคงในการขนส่งทางเรือจะยังคงถูกบั่นทอนต่อไปหรือไม่" เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งพลังงานที่สำคัญ การลดลงของประสิทธิภาพการเดินเรือพาณิชย์ผ่านช่องแคบนี้จะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของการซื้อขายแบบทันที ตารางการขนส่ง ต้นทุนประกันภัย และเบี้ยประกันความเสี่ยงสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในระยะเวลาอันใกล้

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันดิบ WTI ไม่ได้ปรับตัวขึ้นอย่างช้าๆ แต่กลับพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากเหตุการณ์ต่างๆ กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าหลังจากดีดตัวขึ้นจากประมาณ 67.04 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราคาน้ำมันได้ทะลุระดับ 74 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และแตะระดับสูงสุดระหว่างวันอยู่ที่ 75.30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการซื้อคืนสถานะขายและซื้อขายความเสี่ยงเกิดขึ้นพร้อมกัน อย่างไรก็ตาม ราคายังไม่ทะลุเหนือเส้น Bollinger Middle Band ที่ 77.93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการกลับตัวของแนวโน้มยังไม่เสร็จสมบูรณ์ สถานการณ์ปัจจุบันดูเหมือนจะเป็นการฟื้นตัวที่เกิดจากภาวะช็อกด้านอุปทานมากกว่าการเสริมสร้างความแข็งแกร่งอย่างครอบคลุมของวงจรความต้องการ

ระดับสินค้าคงคลังช่วยหนุนสถานการณ์ แต่สัญญาณความต้องการไม่ได้แสดงความหวังในแง่ดีมากนัก

ข้อมูลด้านพลังงานของสหรัฐฯ สนับสนุนราคาน้ำมันอย่างแท้จริง ข้อมูลรายสัปดาห์ล่าสุดแสดงให้เห็นว่า ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 26 มิถุนายน ปริมาณน้ำมันดิบที่ป้อนเข้าโรงกลั่นในสหรัฐฯ เฉลี่ยอยู่ที่ 17.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน เพิ่มขึ้น 85,000 บาร์เรลต่อวันจากสัปดาห์ก่อนหน้า โดยอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นอยู่ที่ 96.6% ปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ลดลง 3.8 ล้านบาร์เรล เหลือ 408.4 ล้านบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีในช่วงเวลาเดียวกันประมาณ 7% ขณะที่ปริมาณสำรองน้ำมันเบนซินลดลง 2.3 ล้านบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีประมาณ 7% เช่นกัน

ข้อมูลเหล่านี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า เมื่อโรงกลั่นดำเนินการผลิตเต็มกำลัง และปริมาณน้ำมันดิบคงเหลือลดลง บ่งชี้ว่าอุปสงค์และอุปทานในระยะสั้นไม่ได้อ่อนตัวลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความเสี่ยงด้านการขนส่งเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากปริมาณน้ำมันคงเหลือที่ต่ำจะทำให้ความผันผวนของสัญญาซื้อขายในระยะใกล้เพิ่มมากขึ้น อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ไม่ได้แข็งแกร่งทั้งหมด ปริมาณน้ำมันเบนซินเฉลี่ยอยู่ที่ 9 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ลดลง 2.6% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และปริมาณน้ำมันเชื้อเพลิงกลั่นเฉลี่ยอยู่ที่ 3.7 ล้านบาร์เรลต่อวัน ลดลง 1.9% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งหมายความว่าปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นยังคงเป็นความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทาน มากกว่าการขยายตัวในวงกว้างของอุปสงค์ของผู้บริโภคปลายทาง

ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นกำลังส่งผลต่อการกำหนดอัตราดอกเบี้ย อันเนื่องมาจากราคาน้ำมันดิบ

ผลกระทบของการฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบต่อการซื้อขายในระดับมหภาคส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นในความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อและแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ผลสำรวจในเดือนมิถุนายนโดยเฟดสาขานิวยอร์กแสดงให้เห็นว่า ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะเวลาหนึ่งปีเพิ่มขึ้นเป็น 3.7% จาก 3.5% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะเวลาสามปีเพิ่มขึ้นเป็น 3.3% ขณะที่ความคาดหวังในระยะเวลาห้าปีคงอยู่ที่ 3.0% อย่างไรก็ตาม ในผลสำรวจเดียวกัน ความคาดหวังด้านการเติบโตของราคาน้ำมันเบนซินลดลง 3.5 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 1.5% ซึ่งบ่งชี้ว่าการรับรู้ของผู้บริโภคเกี่ยวกับราคาน้ำมันในระยะสั้นยังไม่สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบอย่างเต็มที่

นี่คือความซับซ้อนของตลาดน้ำมันในปัจจุบัน หากราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นในระยะสั้นจากเหตุการณ์เฉพาะเจาะจง การซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับเงินเฟ้ออาจยังคงอยู่ในระดับความเสี่ยง แต่หากการหยุดชะงักของการขนส่งยืดเยื้อและส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันสำเร็จรูป เช่น น้ำมันเบนซิน ดีเซล และน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบิน การคาดการณ์ของตลาดที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานานก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ นายวิลเลียมส์ เคยเน้นย้ำว่า หากราคาน้ำมันลดลง คาดว่าเงินเฟ้อโดยรวมจะลดลง และนโยบายปัจจุบันสามารถสร้างสมดุลระหว่างสองเป้าหมายนี้ได้ ปัญหาในปัจจุบันคือ การดีดตัวขึ้นของราคาน้ำมันกำลังทดสอบความมั่นคงของการประเมินนี้

โครงสร้างทางเทคนิคยังคงมีแนวโน้มไปในทิศทางการฟื้นตัว โดยระดับราคา 77.93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นระดับสำคัญที่ต้องจับตาดู

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันดิบ WTI ยังคงอยู่ในช่วงฟื้นตัวหลังจากเข้าสู่ช่องแนวโน้มขาลงระยะกลางในกราฟรายวัน เส้นกลางของ Bollinger Band อยู่ที่ 77.93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งสูงกว่าช่วงราคาปัจจุบัน แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันจากแนวโน้มยังไม่ลดลง ช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่าง Bollinger Band บนที่ 96.11 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และ Bollinger Band ล่างที่ 59.74 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สะท้อนถึงความผันผวนที่สูงก่อนหน้านี้ สำหรับ MACD ค่า DIF อยู่ที่ -4.86 ค่า DEA อยู่ที่ -5.63 และฮิสโตแกรมเปลี่ยนเป็นบวกที่ 1.55 บ่งชี้ถึงการบรรจบกันเล็กน้อยของโมเมนตัมขาลง แต่ยังไม่เพียงพอที่จะยืนยันการกลับมาของแนวโน้มขาขึ้นระยะกลาง

ในระยะสั้น บริเวณราคาประมาณ 74 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้เปลี่ยนจากแนวต้านไปเป็นระดับสำคัญที่แยกผู้ซื้อออกจากผู้ขาย ราคา 75.30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลถือเป็นจุดสูงสุดแรกหลังจากเหตุการณ์ช็อก ขณะที่ 77.93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นโซนยืนยันแนวโน้มที่สำคัญกว่า หากราคาไม่สามารถเข้าใกล้และย่อยแนวต้านตรงกลางได้อย่างมีประสิทธิภาพ แสดงว่าการดีดตัวขึ้นนั้นเกิดจากค่าพรีเมียมความเสี่ยงมากกว่าการประเมินปัจจัยพื้นฐานใหม่ ตลาดจะสามารถปรับราคาความเสี่ยงจากการขาดแคลนขึ้นได้อีกก็ต่อเมื่อส่วนต่างราคาในระยะใกล้ยังคงกว้างขึ้นในขณะที่สินค้าคงคลังยังคงลดลง