ราคาทองคำสปอตในปัจจุบันผันผวนอยู่ในช่วง 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โรเบิร์ต มินเตอร์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนของกลุ่มบริษัทอะเบอร์ดีน แนะนำว่านักลงทุนไม่ควรให้ความสำคัญกับความผันผวนของราคาในระยะสั้นมากเกินไป แต่ควรให้ความสำคัญกับบทบาทเชิงกลยุทธ์ของทองคำที่เปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องภายในระบบการเงินโลก เขาชี้ว่าการปรับฐานราคาในปัจจุบันเป็นเพียงการเคลียร์ตำแหน่งเก็งกำไรที่ร้อนแรงเกินไป และการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางเป็นการให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งในระดับล่าง เขายังโต้แย้งการตีความคำพูดที่แข็งกร้าวของเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่มากเกินไปของตลาด โดยชี้ให้เห็นว่าการขยายตัวของหนี้ทั่วโลกและการกระจายทุนสำรองเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดมูลค่าระยะยาวของทองคำ และการปรับฐานในระยะสั้นไม่สามารถสั่นคลอนรากฐานของตลาดกระทิงระยะยาวของทองคำได้

การปรับฐานราคาทองคำในรอบนี้เกิดจากการปรับสมดุลทางเทคนิค ปัจจัยพื้นฐานของตลาดยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

มินต์ระบุว่า ความอ่อนตัวของราคาทองคำในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมานั้นเกิดจากปัจจัยทางเทคนิคในการซื้อขายเพียงอย่างเดียว ในขณะที่ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทานของทองคำไม่ได้เสื่อมถอยลง การเข้มงวดของการซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจในโลหะมีค่าในประเทศสำคัญๆ ในเอเชีย การขายสินทรัพย์เก็งกำไรจำนวนมาก และการไหลออกของเงินทุนจากนักลงทุนรายย่อย ล้วนเป็นปัจจัยที่กดดันราคาทองคำ ทำให้เกิดความผันผวนอย่างรวดเร็วในระยะสั้น

ในมุมมองของเขา การที่นักลงทุนเก็งกำไรขายออกไปเป็นจำนวนมากนั้นได้ปรับโครงสร้างตลาดให้เหมาะสมยิ่งขึ้น และการปรับฐานของตลาดได้สร้างโอกาสในการซื้อเมื่อราคาลดลง ข้อเท็จจริงที่ว่าธนาคารกลางสำคัญๆ ในเอเชียได้เพิ่มปริมาณทองคำสำรองขึ้น 15 ตันในช่วงการปรับราคานี้ ยืนยันถึงความต้องการซื้อทองคำที่มั่นคงจากสถาบันของรัฐในระยะยาว สถาบันมืออาชีพหลายแห่งมองว่าราคา 4,000 ดอลลาร์เป็นจุดที่ควรเพิ่มการถือครองทองคำ มากกว่าที่จะมองว่าการปรับฐานเป็นสัญญาณเตือนความเสี่ยง ตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของทองคำในโครงสร้างสินทรัพย์โลกเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับหลายปีก่อน และการซื้ออย่างต่อเนื่องโดยธนาคารกลางกำลังสร้างระดับการสนับสนุนในระยะยาว

ตลาดตีความท่าทีของเฟดผิดไป คำพูดที่แข็งกร้าวของวอร์ชเป็นเพียงกลยุทธ์เพื่อสร้างความน่าเชื่อถือเท่านั้น

เพื่อตอบสนองต่อการตีความโดยทั่วไปของตลาดเกี่ยวกับการแถลงการณ์เรื่องการปรับนโยบายการเงินขึ้นของเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ มินเตอร์ได้เสนอมุมมองที่แตกต่างออกไป เขากล่าวว่าถ้อยคำที่แข็งกร้าวของวอร์ชเป็นเพียงความพยายามที่จะสร้างความน่าเชื่อถืออย่างรวดเร็วในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ และโดยเนื้อแท้แล้วเขาไม่ใช่เจ้าหน้าที่ที่ยึดมั่นในนโยบายการเงินที่เข้มงวดแต่อย่างใด

วอร์ชกำลังปรับโครงสร้างกรอบการวิเคราะห์นโยบายของเฟดใหม่ทั้งหมด โดยค่อยๆ ละทิ้งตัวชี้วัดการสังเกตการณ์แบบดั้งเดิม ปัจจัยที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงนี้ ได้แก่ การชะลอตัวของการเติบโตของประชากร การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างกำลังแรงงาน และปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เปลี่ยนแปลงตรรกะของอัตราเงินเฟ้อ แบบจำลองทางเศรษฐกิจแบบเก่าจึงไม่เหมาะสมกับสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันอีกต่อไป แม้ว่าเจ้าหน้าที่จะยังคงส่งสัญญาณถึงท่าทีที่เข้มงวดขึ้น แต่สถาบันการเงิน ที่ปรึกษาทางการเงิน และกองทุน ETF ทองคำต่างไม่เห็นด้วยกับความคาดหวังว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเบี่ยงเบนอย่างชัดเจนจากความคาดหวังในแง่ดีเกินไปของตลาด

เมื่อความเสี่ยงด้านหนี้สินทั่วโลกปรากฏชัดเจนมากขึ้น ทองคำจึงกลายเป็นสินทรัพย์สำรองเพียงอย่างเดียวที่ไม่มีผลกระทบต่อหนี้สิน

มินเตอร์แย้งว่า เมื่อเปรียบเทียบกับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อระยะสั้นและจังหวะเวลาของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย การเปลี่ยนแปลงของหนี้สาธารณะทั่วโลกและระบบการเงินเป็นตัวแปรหลักที่กำหนดราคาทองคำ ปัจจุบัน เศรษฐกิจหลักของโลกยังไม่ได้ดำเนินนโยบายลดหนี้อย่างเป็นรูปธรรม ระดับหนี้ยังคงขยายตัว และความเสี่ยงของการลดค่าเงินยังคงมีอยู่ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ทองคำเป็นสินทรัพย์ทางการเงินพิเศษเพียงอย่างเดียวที่ไม่ผูกติดกับหนี้สาธารณะใดๆ

ขณะที่ธนาคารกลางทั่วโลกเร่งกระจายความเสี่ยงของทุนสำรอง ทองคำได้ก้าวข้ามบทบาทของเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อแบบดั้งเดิม และพัฒนาไปสู่ทุนสำรองเชิงกลยุทธ์หลักในบริบทโลกที่มีหลายขั้วอำนาจ ทองคำปราศจากความเสี่ยงจากคู่สัญญา ทุนสำรองทางกายภาพไม่ถูกจำกัดด้วยมาตรการคว่ำบาตรทางภูมิรัฐศาสตร์ และธนาคารกลางยังคงเพิ่มสัดส่วนของทองคำในทุนสำรองอย่างต่อเนื่อง แสดงให้เห็นถึงความต้องการทองคำในระยะยาวอย่างมั่นคง

สรุป

โดยสรุปแล้ว ความผันผวนรอบ ๆ 4,000 ดอลลาร์เป็นเพียงการปรับตัวชั่วคราวอันเป็นผลมาจากการเคลียร์เงินทุนเก็งกำไรระยะสั้น ปัจจัยขับเคลื่อนระยะยาวสามประการ ได้แก่ การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง การขยายตัวของหนี้ทั่วโลก และการกระจายทุนสำรอง ยังคงอยู่ครบถ้วน คำพูดที่แข็งกร้าวของเฟดไม่ควรถูกให้ความสำคัญมากเกินไป ความแตกต่างในระยะยาวของระบบการเงินโลกเป็นปัจจัยสนับสนุนหลักของทองคำ หากไม่สนใจความผันผวนของตลาดในระยะสั้น ตรรกะพื้นฐานของตลาดกระทิงระยะยาวสำหรับทองคำไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปโดยพื้นฐาน การปรับตัวลงนี้กลับสร้างโอกาสสำหรับการลงทุนในระยะกลางถึงระยะยาว


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 11:05 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 14 กรกฎาคม ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4013.85 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์