Giá vàng giao ngay hiện đang dao động trong phạm vi 4.000 USD/ounce. Robert Minter, Trưởng bộ phận Chiến lược Đầu tư tại Aberdeen Group, cho rằng các nhà đầu tư không nên quá chú trọng vào biến động giá ngắn hạn mà nên tập trung vào vị thế chiến lược đang liên tục phát triển của vàng trong hệ thống tài chính toàn cầu. Ông cho rằng sự điều chỉnh giá hiện tại chỉ đơn thuần là loại bỏ các vị thế đầu cơ quá nóng, và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng sẽ cung cấp sự hỗ trợ vững chắc ở mức đáy. Ông cũng bác bỏ việc thị trường hiểu quá mức những nhận xét cứng rắn của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh, chỉ ra rằng việc mở rộng nợ toàn cầu và đa dạng hóa dự trữ là những động lực cốt lõi quyết định giá trị dài hạn của vàng, và sự điều chỉnh ngắn hạn không thể làm lung lay nền tảng của thị trường tăng giá dài hạn của vàng.

Đợt điều chỉnh giá vàng này xuất phát từ sự cân bằng kỹ thuật; các yếu tố cơ bản của thị trường vẫn không bị ảnh hưởng.

Mint cho biết sự suy yếu của giá vàng trong vài tháng qua hoàn toàn do các yếu tố giao dịch kỹ thuật gây ra, trong khi các yếu tố cơ bản về cung và cầu vàng không hề xấu đi. Việc thắt chặt giao dịch đòn bẩy trong kim loại quý tại các quốc gia châu Á lớn, việc thanh lý tập trung các vị thế mua đầu cơ và dòng vốn chảy ra từ các nhà đầu tư cá nhân đều góp phần gây áp lực lên giá vàng, dẫn đến những biến động mạnh trong ngắn hạn.

Theo quan điểm của ông, việc thoái vốn quy mô lớn khỏi các vị thế đầu cơ thực chất đã tối ưu hóa cấu trúc thị trường, và sự điều chỉnh thị trường đã tạo ra cơ hội mua vào khi giá giảm. Việc các ngân hàng trung ương lớn ở châu Á tăng dự trữ vàng thêm 15 tấn trong đợt điều chỉnh giá này hoàn toàn khẳng định nhu cầu mua vàng ổn định của các tổ chức chính thức trong dài hạn. Nhiều tổ chức chuyên nghiệp cũng coi mức giá 4.000 USD là thời điểm để tăng lượng vàng nắm giữ, thay vì xem sự điều chỉnh là một tín hiệu cảnh báo rủi ro. Vị thế chiến lược của vàng trong cấu trúc tài sản toàn cầu đã tăng lên đáng kể so với vài năm trước, và việc các ngân hàng trung ương liên tục mua vào đang tạo dựng một mức hỗ trợ dài hạn.

Thị trường đã hiểu sai lập trường của Cục Dự trữ Liên bang; những phát ngôn cứng rắn của Warsh chỉ là một chiến thuật để xây dựng uy tín.

Đáp lại cách hiểu chung của thị trường về phát ngôn thắt chặt chính sách tiền tệ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh, Minter đã đưa ra một quan điểm khác. Ông cho rằng những lời lẽ cứng rắn của Warsh chỉ là một nỗ lực nhằm nhanh chóng xây dựng uy tín trong việc chống lạm phát, và ông không phải là một quan chức theo đường lối cứng rắn để thắt chặt chính sách tiền tệ.

Ông Warsh đang tái cấu trúc hoàn toàn khuôn khổ phân tích chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), dần dần từ bỏ các chỉ số quan sát truyền thống. Điều này bắt nguồn từ các yếu tố như tốc độ tăng trưởng dân số chậm lại, sự thay đổi trong cơ cấu lực lượng lao động và trí tuệ nhân tạo (AI) định hình lại logic lạm phát; các mô hình kinh tế cũ không còn phù hợp với môi trường thị trường hiện tại. Mặc dù các quan chức tiếp tục phát tín hiệu về lập trường thắt chặt, các tổ chức, cố vấn tài chính và các quỹ ETF vàng không ủng hộ kỳ vọng về việc tăng lãi suất đáng kể, cho thấy sự sai lệch rõ ràng so với việc thị trường giao dịch quá mức theo kỳ vọng diều hâu.

Trước những rủi ro nợ toàn cầu ngày càng trở nên rõ rệt, vàng đã nổi lên như một tài sản dự trữ duy nhất không ảnh hưởng đến nợ.

Minter lập luận rằng, so với dữ liệu lạm phát ngắn hạn và thời điểm tăng lãi suất, sự phát triển của nợ công toàn cầu và hệ thống tiền tệ là những biến số cốt lõi quyết định giá vàng. Hiện nay, các nền kinh tế lớn trên thế giới chưa thực hiện các chính sách giảm nợ đáng kể, mức nợ tiếp tục gia tăng và rủi ro mất giá tiền tệ vẫn tồn tại trong dài hạn. Tuy nhiên, vàng là tài sản tiền tệ đặc biệt duy nhất không gắn liền với bất kỳ khoản nợ công nào.

Khi các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đẩy nhanh quá trình đa dạng hóa dự trữ, vàng từ lâu đã vượt ra khỏi phạm trù công cụ phòng ngừa lạm phát truyền thống và phát triển thành một loại dự trữ chiến lược cốt lõi trong bối cảnh toàn cầu đa cực. Vàng không chịu rủi ro từ đối tác, dự trữ vật chất không bị hạn chế bởi các lệnh trừng phạt địa chính trị , và các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ của mình, cho thấy nhu cầu dài hạn mạnh mẽ đối với việc phân bổ vàng.

Tóm tắt

Tóm lại, những biến động quanh mức 4.000 đô la chỉ là sự điều chỉnh tạm thời do việc thanh lý các khoản vốn đầu cơ ngắn hạn. Ba động lực dài hạn – việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng, sự mở rộng nợ toàn cầu và đa dạng hóa dự trữ – vẫn còn nguyên vẹn. Không nên quá nhấn mạnh vào những tuyên bố cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang; sự phân kỳ dài hạn trong hệ thống tiền tệ toàn cầu mới là yếu tố hỗ trợ cốt lõi cho vàng. Bỏ qua sự biến động ngắn hạn của thị trường, logic cơ bản của thị trường tăng giá dài hạn đối với vàng về cơ bản không thay đổi. Trên thực tế, sự điều chỉnh giảm này tạo ra cơ hội cho các khoản đầu tư trung và dài hạn.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 11 giờ 05 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 14 tháng 7, giá vàng giao ngay ở mức 4013,85 đô la Mỹ/ounce.