ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เปลี่ยนแปลงรายปี: ค่าเดิม 4.2% → คาดการณ์ 3.8% → ค่าจริง 3.5% (ลดลงอย่างมาก 0.7% ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้)

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) รายเดือน: ค่าก่อนหน้า +0.5% → ค่าที่คาดการณ์ -0.1% → ค่าจริง -0.4% (ต่ำกว่าที่คาดการณ์)

ดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (Core CPI) เมื่อเทียบกับปีก่อน: ค่าก่อนหน้า 2.9% → ค่าที่คาดการณ์ 2.8% → ค่าจริง 2.6% (ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ และต่ำกว่าระดับสำคัญ)

ดัชนีราคาผู้บริโภคขั้นพื้นฐาน (Core CPI) รายเดือน: ค่าก่อนหน้า +0.2% → ค่าที่คาดการณ์ +0.2% → ค่าจริง 0.0% (ต่ำกว่าที่คาดการณ์)

นายวอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ กำลังเผชิญกับ "ปัญหาที่น่ายินดี"

แม้ว่าเขาจะมีท่าทีแข็งกร้าวในการให้การต่อสภาคองเกรส (ไม่ยอมรับภาวะเงินเฟ้อโดยเด็ดขาด และไม่ตัดความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม) แต่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่ย่ำแย่ในเดือนมิถุนายนได้ "บั่นทอน" ความชอบธรรมของเฟดในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมไปแล้ว

การลดลงของข้อมูลอัตราเงินเฟ้อชุดนี้ อาจเป็น "การลดลงที่แท้จริง" โดยพลังทำลายล้างอยู่ที่ "การหยุดนิ่งอย่างสมบูรณ์ของการเติบโตรายเดือน" และ "การลดลงอย่างต่อเนื่องของสินค้าหลัก"

การที่ราคาน้ำมันลดลง 7% ถือเป็นความเสียหายครั้งใหญ่ แต่สิ่งสำคัญคือสินทรัพย์หลักต้องลดลงเหลือศูนย์

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ปรับตัวลดลงอย่างมากถึง -0.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า โดยปัจจัยที่ส่งผลกระทบโดยตรงมากที่สุดคือดัชนีราคาผู้บริโภคด้านพลังงาน ซึ่งลดลงประมาณ 7% แม้ว่าสินค้าโภคภัณฑ์ด้านพลังงาน เช่น น้ำมันดิบ จะคิดเป็นเพียงประมาณ 3.5% ของตะกร้าสินค้าทั้งหมด แต่การลดลง 7% ก็เพียงพอที่จะกดดันดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมลงประมาณ 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์

สิ่งที่สร้างความตื่นเต้นให้กับตลาดมากยิ่งขึ้นก็คือ ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) เพิ่มขึ้น 0.0% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งหมายความว่า หลังจากหักราคาน้ำมันแล้ว สินค้าและบริการพื้นฐานในสหรัฐอเมริกาโดยรวม "ไม่ได้มีราคาเพิ่มขึ้น"

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐร่วงลงอย่างหนัก


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

ตัวเลข -0.1% สำหรับดัชนีราคาผู้บริโภคภาคที่อยู่อาศัยส่งสัญญาณที่สำคัญ

ในคำให้การของเขา วอลช์กล่าวว่า "ภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงล้าหลัง" นี่เป็นความจริงที่น่าตกใจ เนื่องจากค่าเช่าซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสามของดัชนีราคาผู้บริโภค กลับไม่ลดลงเนื่องจากความล่าช้าทางสถิติ

แม้ว่าดัชนีราคาผู้บริโภคภาคที่อยู่อาศัยจะลดลงเพียง 0.1% ซึ่งถือว่าน้อย แต่การลดลงใดๆ ของดัชนีราคาผู้บริโภคภาคที่อยู่อาศัย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 40% ของดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน บ่งชี้ถึงการเริ่มต้นของแนวโน้มขาลงของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ทำให้ดัชนีราคาผู้บริโภคภาคที่อยู่อาศัยเป็นตัวชี้วัดที่มีความสำคัญอย่างยิ่ง

เบาะแสที่ซ่อนอยู่ในการให้การต่อสภาคองเกรสของวอลช์: การก่อสร้างด้วย AI และการป้องกันทางการเงิน

วอร์ช ซึ่งเข้ารับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐในเดือนพฤษภาคมปีนี้ ได้กล่าวถ้อยแถลงที่สะท้อนให้เห็นถึงทัศนคติของ "เจ้าหน้าที่ที่ได้รับการแต่งตั้งใหม่ ซึ่งกำลังปกป้องความน่าเชื่อถือของตนเอง" อย่างชัดเจน

วอร์ชเน้นย้ำว่า "ธนาคารกลางสหรัฐจะไม่ยอมทนต่อภาวะเงินเฟ้อสูงต่อเนื่อง" และ "อัตราเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นนั้นถูกกำหนดโดยนโยบายการเงิน"

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 3%-4% (ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดมาก) และมีแรงกดดันทางการเมืองจากทรัมป์และเสียงเรียกร้องจากผู้ว่าการวอลเลอร์ให้ "ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม"

ในฐานะประธานคนใหม่ สิ่งสำคัญอันดับแรกของวอร์ชคือการสร้างความมั่นใจในความเป็นอิสระและภาพลักษณ์ที่เด็ดเดี่ยวของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ เขาต้องไม่ยอมถอยหลังเด็ดขาด

ในการให้การของเขา วอลช์ได้กล่าวถึงการลงทุนของบริษัทอย่างละเอียด โดยเฉพาะอย่างยิ่งการระบุว่า "การลงทุนในอุปกรณ์โดยรวมเติบโตประมาณ 8% ในไตรมาสแรก และการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีขั้นสูงเติบโตในอัตราเฉลี่ยต่อปีเกือบ 25%"

ในขณะเดียวกัน วอร์ชตั้งข้อสังเกตว่า การเติบโตของผลิตภาพที่แข็งแกร่งและข้อได้เปรียบด้านอุปทาน หมายความว่า หากการลงทุนของภาคธุรกิจและการพัฒนา AI สามารถเพิ่ม "ผลิตภาพ" ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้อย่างมีนัยสำคัญ นั่นหมายความว่าสหรัฐฯ สามารถรองรับการเติบโตทางเศรษฐกิจและการเติบโตของค่าจ้างที่สูงขึ้นได้โดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ

สิ่งนี้ให้การสนับสนุนทางทฤษฎีสำหรับ "การชะลอตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป" ในอนาคต หรือแม้กระทั่งการไม่ลดอัตราดอกเบี้ยเลย

ราคาทองคำพุ่งขึ้น 50 ดอลลาร์ภายในวันเดียว

ก่อนที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) จะประกาศออกมา ตลาดได้คาดการณ์ไว้แล้วว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม เนื่องจากคำแถลงที่แข็งกร้าวจากเจ้าหน้าที่ เช่น วอลเลอร์ (ครั้งหนึ่งเคยมีการคาดการณ์ว่าความเป็นไปได้อาจสูงกว่า 40%) ซึ่งทำให้เกิด "แรงกระตุ้น" ครั้งใหญ่

เมื่อมีการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ข้อมูลที่ออกมาไม่เพียงแต่ไม่เกินความคาดหมายเท่านั้น แต่ยัง "ลดลงมากกว่าที่คาดไว้ในทุกด้าน" อีกด้วย:

ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมหายไปในทันที: เหตุผลในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมนั้นหมดไปโดยสิ้นเชิง และความคาดหวังด้านนโยบายกำลังเผชิญกับการปรับเปลี่ยนใหม่

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างหนัก: เนื่องจากความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลง ทั้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จึงลดลงอย่างรวดเร็ว

กลุ่มผู้ซื้อทองคำตอบโต้กลับอย่างรุนแรง: ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ศัตรูตัวฉกาจที่สุดของทองคำคือ "อัตราดอกเบี้ยสูง" และ "การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ" เมื่อภัยคุกคามจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหมดไปและค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ความรู้สึกที่อัดอั้นของกลุ่มผู้ซื้อทองคำก็ปะทุขึ้นทันที ส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นกว่า 50 ดอลลาร์


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

สรุปและแนวโน้ม: การคาดการณ์ขั้นสูงสุดเกี่ยวกับการประชุมเดือนกรกฎาคม

ความน่าจะเป็นที่อัตราดอกเบี้ยจะไม่เปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นจาก 60% เป็น 84%


(สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย FED Watch แหล่งที่มา: CME Group)

แม้ว่าวอร์ชอาจจะยังคงยืนกรานในจุดยืนที่ "ดื้อรั้น" ของเขาในการแถลงนโยบายการเงินประจำครึ่งปีครั้งต่อไป (ตัวอย่างเช่น การอ้างว่าข้อมูลที่ต่ำเป็นเวลาหนึ่งเดือนไม่ได้แสดงถึงแนวโน้ม และเฟดจำเป็นต้องเฝ้าติดตามต่อไป) แต่ตลาดก็ตระหนักดีว่าสัญญาณเตือนเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมได้หายไปแล้วอย่างสิ้นเชิง

หากข้อมูลการค้าปลีกและการจ้างงานนอกภาคเกษตรในรอบต่อไป "ทรงตัวในระดับปานกลาง" ตลาดจะยังคงเฝ้าสังเกตต่อไป อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในรอบต่อไปแสดงให้เห็นถึง "การชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญ" ประกอบกับดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่ลดลงต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ตลาดจะเปลี่ยนจาก "ความตื่นเต้นกับการลดอัตราดอกเบี้ย" ไปสู่ "ความตื่นตระหนกต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย" ทันที ซึ่งหมายความว่าราคาทองคำจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากคุณสมบัติที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย